El impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos en el mercado de valores mundial

Si analizamos el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo durante el año pasado, la mayoría de los indicadores económicos han superado las expectativas de la gente. En primer lugar, la economía estadounidense sólo creció un 2,2 en 2007, el nivel más bajo desde 2002 (incluso sólo un 0,6 en el cuarto trimestre. El crecimiento en el primer trimestre de este año puede ser nulo o incluso negativo, y es la estimación más optimista). para todo el año también es de alrededor de 2; se espera que la UE crezca un 2, muy por debajo de la previsión del año pasado de 2,4. Según el último pronóstico, es probable que el crecimiento de Japón en el año fiscal 2008 sea 1,1, 0,6 puntos porcentuales menor que el pronóstico de febrero. Además, los mercados bursátiles mundiales se vieron gravemente afectados. En medio año, el Dow Jones Industrial Average (DJI) cayó 65.438 puntos 05. ¿Qué pasa con el Nikkei? ¿AOS? ¿Qué pasa con el índice Singapore Straits Times? ¿SES? La caída ronda los 20. No hay duda de que la crisis de las hipotecas de alto riesgo ha causado un daño sustancial a la economía y las finanzas globales. Asimismo, China no se libró de este desastre. La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos no sólo tuvo un impacto sustancial en el comercio de China, sino que también tuvo un impacto sustancial en las finanzas de China.

El mercado de capitales se vio gravemente afectado y el mercado de valores cayó bruscamente.

En 2007, el mercado de valores de China siguió subiendo, y el índice compuesto de Shanghai alcanzó 2.786 puntos a finales de octubre. El 23 de agosto, en poco más de medio año, el índice compuesto de Shanghai superó la marca de los 5.000 puntos y alcanzó un máximo histórico de 6.000 puntos el 65.438 de junio y el 15 de octubre. Sin embargo, el índice bursátil ha caído desde entonces. Al 11 de abril de 2008, el Índice Compuesto de Shanghai estaba en 3.493 puntos, una caída de más de 2.500 puntos, o más de 40 puntos, lo que lo convierte en el mercado de valores más grande del mundo este año. Creemos que al menos el 40% de este importante ajuste está relacionado con la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos y el aumento de la incertidumbre en la economía mundial, es decir, al menos 65.438.000 puntos de la caída están relacionados con el impacto directo o indirecto de las hipotecas subprime en Estados Unidos. crisis. A medida que el índice bursátil cayó bruscamente, el valor de mercado total de los mercados bursátiles de Shanghai y Shenzhen también se redujo significativamente. El 5 de junio de 2007, con la cotización de PetroChina (601857), el valor total de mercado de las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen alcanzó los 33,6 billones de yuanes. Sin embargo, a medida que el índice bursátil cayó por completo, el valor total de mercado de las dos ciudades fue de aproximadamente 23 billones de yuanes, una reducción de 65.438 billones de yuanes, lo cual es poco común en el mundo. En los últimos seis meses, el índice bursátil continental ha caído bruscamente, revocando la opinión anterior de que "el mercado bursátil de China no se ve muy afectado por los mercados bursátiles globales y estadounidenses, o incluso se desvía un poco", haciendo que todos los sectores de la sociedad sean profundamente conscientes del impacto. de la crisis financiera mundial causada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en el impacto del mercado de capitales continental. De hecho, algunos estudios muestran que desde 2003, la correlación entre el mercado de valores de China continental y los mercados de valores mundiales ha llegado a alrededor de 60.

Las reservas de divisas han aumentado significativamente y el RMB ha acelerado su apreciación.

Afectada por el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, los riesgos e incertidumbres que enfrenta la economía global han aumentado. A medida que se extendía la crisis de las hipotecas de alto riesgo, Estados Unidos tomó varias medidas para evitar la recesión económica, como recortes de las tasas de interés, inyecciones de capital y subsidios fiscales. Estas políticas han exacerbado significativamente los problemas de liquidez global. Sumado a la inversión de las tasas de interés entre China y Estados Unidos y la expectativa sin cambios de apreciación del RMB, no puede detener el flujo de dinero caliente internacional hacia China, lo que convierte a China una vez más en un refugio seguro para la preservación y apreciación del capital internacional.

La situación real es que la tasa de interés de depósito a un año actual en China continental es 4,14, que es mucho más alta que la tasa de interés objetivo de los fondos federales estadounidenses de 2,25. Al mismo tiempo, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense aumentó bruscamente. Sólo en el primer trimestre, el tipo de cambio del RMB aumentó 4,2 frente al dólar estadounidense. Mucha gente espera que el aumento este año sea de alrededor de 10, de modo que incluso sin inversión, se pueda obtener capital internacional transfiriendo fondos a China y depositándolos en bancos.

El exceso de liquidez y la crisis de las hipotecas de alto riesgo

El desfase temporal de la política de ajuste monetario

El exceso de liquidez global

Efecto dominó en el mercado financiero

La economía estadounidense ha entrado en un período de contracción económica.

El fin del modelo de crecimiento económico estadounidense

La economía estadounidense ha caído en recesión.

La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos es una nueva crisis financiera. Su mecanismo inherente es la falta de transparencia y la asimetría de información en los productos financieros, y los riesgos financieros se transfieren y amplifican gradualmente a los inversores. Estos riesgos se extienden del mercado inmobiliario al mercado crediticio y al mercado de capitales, del campo financiero al económico y de Estados Unidos al mundo a través de canales de inversión y canales de capital.

La mayoría de las opiniones en la comunidad económica internacional creen que, aunque la crisis de las hipotecas de alto riesgo ha tenido un cierto impacto en la economía mundial, todavía no se puede juzgar que desencadenará una crisis económica global. El Fondo Monetario Internacional declaró recientemente que la agitación en los mercados financieros internacionales sigue "bajo control". Sin embargo, algunos creen que la crisis de las hipotecas de alto riesgo podría provocar una reversión del actual ciclo de auge económico mundial. Soros cree que la crisis de las hipotecas de alto riesgo es la crisis financiera más grave en los 60 años transcurridos desde la Segunda Guerra Mundial y el fin de la era del dólar estadounidense como moneda mundial. El crítico del Financial Times, Martin Wolf, ve la crisis de las hipotecas de alto riesgo como una crisis del sistema financiero anglosajón. El economista estadounidense Roubini cree que los continuos recortes de tipos de interés de la Reserva Federal serán difíciles de evitar que la economía estadounidense caiga en recesión.

Basándose en la información disponible, el autor cree que existe la posibilidad de una recesión económica mundial. Dado que la crisis de las hipotecas de alto riesgo aún no ha tocado fondo, sus riesgos de incertidumbre son aún más dignos de vigilancia, y su impacto en la economía y las finanzas globales no puede subestimarse.

El exceso de liquidez y la crisis de las hipotecas de alto riesgo

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Después de cuatro años de rápido crecimiento, la economía mundial mostró signos de ajuste en 2007. La presión La desaceleración del crecimiento y la amenaza de inflación aparecen simultáneamente, lo que ensombrece las perspectivas de la economía mundial. La avalancha de liquidez impulsa el crecimiento de la economía mundial y también ayuda a impulsar los precios de los activos en los mercados financieros y de materias primas globales. Los precios altos propagaron la inflación a todas partes del mundo; la liquidez excesiva amplificó la "confianza" de los inversores globales y condujo a la expansión del crédito global. Básicamente, la causa fundamental de la crisis de las hipotecas de alto riesgo reside en el retraso de la política de ajuste monetario y el exceso de liquidez global.

El retraso de la política de ajuste monetario

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"Después del 11 de septiembre, el crecimiento económico de Estados Unidos se desaceleró. Para estimular el crecimiento económico, La Reserva Federal ha recortado los tipos de interés 65.438 03 veces y los ha reducido gradualmente hasta 65.438 0. Aunque esto ha estimulado el crecimiento económico, sus efectos secundarios no pueden ignorarse. Por un lado, los bajos tipos de interés reales han llevado a la expansión del crédito interno. , especialmente los préstamos inmobiliarios. Por otro lado, las bajas tasas de interés depreciaron el dólar, creando peligros ocultos para la liquidez global.

De hecho, la verdadera causa de la crisis de las hipotecas de alto riesgo radica en el efecto de desfase temporal de las políticas estadounidenses. La política de ajuste monetario se está sobrecalentando, y la Reserva Federal ha elevado las tasas de interés por 65ª vez consecutiva, elevando la tasa de interés de referencia de 65,438 0 a 5. 25. A medida que las tasas de interés estadounidenses continúan aumentando, los efectos acumulativos de Las políticas se han acumulado y asentado gradualmente, lo que hizo que aquellos con malas calificaciones crediticias. Los clientes comenzaron a sentir cargas crediticias insoportables. Para evitar un mayor aumento de las deudas incobrables, las instituciones crediticias endurecieron las políticas monetarias, lo que empeoró las condiciones financieras de los clientes de préstamos y, en última instancia, se extendió a. Los mercados financieros globales y los inversores a través de la cadena de titulización El estallido repentino y a gran escala de la crisis de las hipotecas de alto riesgo

Exceso de liquidez global

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El La razón del impacto extremadamente grave de la crisis es el exceso de liquidez global.

Los desequilibrios económicos globales, la depreciación del dólar, las políticas de bajas tasas de interés y el uso generalizado de derivados financieros son las principales causas de la inundación de liquidez global. Para el mercado de préstamos de alto riesgo, por precaución, las instituciones crediticias generales adoptarán el principio de "préstamos económicos". Al principio, sus clientes de préstamos tenían malas calificaciones crediticias. Sin embargo, en el contexto de un exceso de oferta de capital global, las instituciones crediticias han obtenido suficientes fuentes de fondos a través de la titulización de hipotecas de alto riesgo, y el continuo aumento de los precios de la vivienda ha hecho que las instituciones crediticias ignoren los riesgos y reduzcan los estándares de revisión de préstamos a voluntad. Se reducen los estándares crediticios y se amplían excesivamente las escalas de los préstamos, lo que luego se transmite a través del mercado de valores a inversionistas de todo el mundo que invierten en títulos hipotecarios de alto riesgo de Estados Unidos, convirtiéndose en última instancia en un riesgo financiero global potencial.

Efecto dominó en los mercados financieros

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Para estimular la economía, la Reserva Federal ha relajado los controles financieros y ha recortado las tasas de interés varias veces: por un lado, redujo los estándares crediticios y alentó a los bancos comerciales a otorgar préstamos a prestatarios con calificaciones crediticias más bajas; por otro lado, permitió a las instituciones financieras invertir en activos de alto riesgo con préstamos de bajo costo y permitió que los bancos de inversión continuaran; diseñar derivados complejos y altamente apalancados para que los clientes se expandan. Como fuente de ganancias, los fondos de cobertura han surgido en grandes cantidades. El mercado de derivados no sólo proporciona liquidez y distribuye los riesgos, sino que también une a varias instituciones financieras con liquidez para formar una cadena. Una vez que ocurre un problema en un determinado eslabón de la cadena, provocará una reacción en cadena.

La economía estadounidense ha entrado en un período de contracción económica.

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Con el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, comenzaron a caer más fichas de dominó. El mercado también empezó a ir al otro extremo y abundantes fondos parecieron desaparecer de la noche a la mañana. La economía estadounidense enfrenta una serie de problemas como la inflación, la contracción del mercado inmobiliario y la crisis crediticia. La crisis no se detuvo en el mercado financiero, sino que afectó a la economía real a través de múltiples canales.

El fin del modelo de crecimiento económico de Estados Unidos

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La crisis de las hipotecas de alto riesgo marcó los últimos 27 años de “expansión del dólar, capital y crecimiento” de la deuda nacional de Estados Unidos. expansión del mercado y déficits gemelos. El fin del modelo de crecimiento de “expansión”. En los últimos cinco años, los factores que impulsaron el aumento de los precios inmobiliarios en Estados Unidos no han sido ni la expansión de la riqueza social, ni la creciente brecha entre ricos y pobres, ni la inflación de dos dígitos (como en Rusia), ni la afluencia de inmigrantes (como Nueva Zelanda), ni el rápido crecimiento económico, la urbanización de la población y la escasez de oferta de tierras (como en China), sino puramente “falsa demanda” provocada por la innovación financiera. Por lo tanto, el estallido de esta crisis equivale a "sacar dinero del fondo del caldero" para la demanda inmobiliaria estadounidense.

En la superficie, la recesión causada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo fue causada por el bajo consumo y la desaceleración económica causada por la contracción del crédito. Pero detrás de la crisis está el fin del modelo de deuda/consumo de Estados Unidos en el que "las instituciones financieras globales prestan dinero para ayudar a los estadounidenses de ingresos bajos y medios a comprar casas". Durante mucho tiempo, basándose en los déficits gemelos, Estados Unidos no sólo ha pedido dinero prestado para mantener su propio consumo, sino que también ha pedido dinero prestado para mantener su propia inversión. Su consumo global de riqueza excede con creces lo que su capacidad de creación de riqueza puede soportar. Aunque las hipotecas de alto riesgo y las innovaciones financieras relacionadas han llevado el modelo de prosperidad estadounidense de crecimiento de la deuda a su extremo, también marcan el comienzo de la era Reagan, impulsada por enormes déficits fiscales, déficits comerciales y la atracción de entradas de capital internacional, expansión externa y expansión de los EE.UU. El crédito en dólares es probable que el modelo de prosperidad de 27 años basado en la expansión interna del mercado de capitales estadounidense sea insostenible.

La economía estadounidense ha caído en recesión.

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Parece seguro que la crisis de las hipotecas de alto riesgo provocó que la economía estadounidense cayera en recesión. La única incertidumbre es el alcance de la recesión.

A principios de 2008, la Reserva Federal recortó los tipos de interés en 65.438 puntos básicos en sólo ocho días. El 6 de marzo, la Reserva Federal volvió a recortar las tasas de interés en 75 puntos básicos, bajando la tasa de los fondos federales a 2,25. Sin embargo, esta disposición sólo puede frenar las turbulencias de los mercados financieros mundiales en el corto plazo, pero es difícil revertir el declive económico de Estados Unidos en el largo plazo. Este tipo de recortes importantes consecutivos de las tasas de interés es poco común en la historia, lo que demuestra que efectivamente existe un problema grave en la economía estadounidense.