¿Qué áreas de daño han sido causadas por la reciente crisis de las hipotecas de alto riesgo y la agitación financiera en los Estados Unidos? ¿Qué daño?
¿Qué es la crisis de las hipotecas subprime?
El nombre completo es "crisis de las hipotecas de alto riesgo", una crisis financiera provocada por la agitación en el mercado de las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos. En agosto de 2007, arrasó los principales mercados financieros mundiales, como Estados Unidos, la Unión Europea y Japón. Varias instituciones que invertían en préstamos hipotecarios de alto riesgo quebraron, los fondos de inversión se vieron obligados a cerrar y el mercado de valores fluctuó violentamente. Información relacionada ¿Qué es una hipoteca de alto riesgo?
Los préstamos hipotecarios de alto riesgo son préstamos hipotecarios residenciales para personas con mala situación crediticia, sin pruebas de ingresos y capacidad de pago, y otras deudas importantes. Las hipotecas de alto riesgo son más riesgosas y, por lo tanto, cobran una tasa de interés más alta que las hipotecas de tasa preferencial para personas con buen crédito.
Para recuperar los fondos lo más rápido posible, las instituciones que emitieron estos préstamos empaquetaron estos préstamos y emitieron bonos. De manera similar, la tasa de interés de los bonos de los préstamos de alto riesgo debe ser más alta que la de los préstamos de alto riesgo, para que puedan ser favorecidos por muchas instituciones de inversión, incluidos bancos de inversión, fondos de cobertura y otros fondos.
Antecedentes: ¿Por qué se produjo la crisis de las hipotecas de alto riesgo? Cuando el mercado inmobiliario estadounidense comenzó a mejorar, a los compradores les resultó difícil vender o hipotecar sus casas para obtener financiación. El prestamista no puede recibir dinero y la venta de la casa hipotecada no puede compensar la pérdida del préstamo. Los bonos respaldados por hipotecas de alto riesgo también perdieron valor, lo que resultó en pérdidas para las instituciones que los habían comprado previamente.
Las altas tasas de interés de los bonos hipotecarios de alto riesgo se basan en las expectativas de un aumento de los precios de las viviendas en Estados Unidos. Porque aunque la tasa de incumplimiento de estas hipotecas de alto riesgo es relativamente alta (esto también es comprensible, porque esas personas tienen un mal estado crediticio, no tienen prueba de ingresos y tienen muchas otras deudas, y es fácil no poder pagar sus hipotecas), las casas Se espera que los precios en los Estados Unidos sigan aumentando, cuando el mercado inmobiliario está en auge, incluso si la institución crediticia no puede cobrar el préstamo, puede recuperar la casa hipotecada y venderla para compensar la pérdida.
De hecho, a partir de principios de 2006, el mercado inmobiliario estadounidense comenzó a dar un giro, los precios de las viviendas comenzaron a caer y a los compradores les resultó difícil vender sus casas u obtener financiación a través de préstamos hipotecarios. Incluso si la institución crediticia no puede cobrar el dinero, vender la casa hipotecada no compensará la pérdida del préstamo. Los bonos respaldados por préstamos de alto riesgo también perdieron valor, causando pérdidas a las instituciones que los habían comprado.
Muchos bancos de inversión y fondos de cobertura compraron estos bonos o carteras compuestas por estos bonos y sufrieron grandes pérdidas como resultado.
Otro factor clave en el mercado inmobiliario estadounidense es la disponibilidad de segundas hipotecas. Cuando el mercado inmobiliario sube, los prestamistas hipotecarios pueden obtener una segunda hipoteca sobre su casa para poder utilizar los ingresos del aumento de los precios de la vivienda para gastar.
Xie Guozhong cree que "por lo tanto, cuando el mercado inmobiliario continúe cayendo, no sólo afectará los precios de los activos, sino que también empeorarán los costos de consumo y crédito".
Las hipotecas de alto riesgo La crisis que ha provocado una caída colectiva en los mercados bursátiles de Asia y el Pacífico se está desarrollando "Evolucionando hacia una tormenta financiera"
17 La región de Asia y el Pacífico aceptó la caída del viernes pasado en los mercados bursátiles de Nueva York, cayendo bruscamente. El asesor económico del gobierno de Hong Kong, Kwok, advirtió ayer que el problema de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos se ha convertido en una "tormenta financiera".
La región de Asia y el Pacífico recogió las pérdidas de las acciones de Nueva York el viernes, cayendo bruscamente a 17 mientras los inversores temían que los crecientes niveles de inflación limitarían el margen de la Reserva Federal para recortar las tasas de interés nuevamente. El asesor económico del gobierno de Hong Kong, Kwok, advirtió ayer que el problema de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos se ha convertido en una "tormenta financiera".
Un informe publicado por el Departamento de Trabajo de EE.UU. el 5438+04 de junio mostró que, impulsados por fuertes aumentos en los precios de la energía, los cereales y el petróleo, los precios al consumidor de EE.UU. aumentaron un 0,8% intermensual y un 4,3%. interanual, que fue el nivel más alto en septiembre de 2005. El mayor aumento desde agosto muestra que los riesgos de inflación están aumentando. El IPC de la eurozona también aumentó un 3,1% en noviembre, el nivel más alto desde que se registraron datos en 1997.
El ex presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan (Alan Greenspan) declaró claramente el 16 de junio, hora local, que la era de desaceleración de la inflación ha terminado y Estados Unidos ha mostrado signos iniciales de "estanflación". La llamada estanflación significa que la inflación aumenta cuando el crecimiento económico se desacelera.
Greenspan señaló que el aumento de los precios de los productos de exportación de China, junto con la disminución del crecimiento de la productividad en Estados Unidos y otros lugares, son señales de que la era de baja inflación puede haber terminado. "La probabilidad de que la economía estadounidense caiga en recesión ha alcanzado casi el 50%, y creo que esta estimación es precisa". Cuando se habla del mercado inmobiliario estadounidense, Greenspan cree que cuando el exceso de inventario de viviendas desaparezca, la tendencia a la baja en los precios de la vivienda desaparecerá. tiende a ser estable. “La mejor manera de combatir la crisis del mercado inmobiliario es confiar en las inyecciones de capital del gobierno.
"Dijo que aunque las inyecciones de capital del gobierno causarían problemas financieros a corto plazo, no dañarían mucho la forma en que opera el mercado.
Además, Greenspan también mencionó específicamente que la Reserva Federal ha aumentado los intereses. Los recortes de tipos en los últimos meses Los analistas creen que todo lo anterior desafiará los esfuerzos de la Reserva Federal para responder a la desaceleración del crecimiento económico mediante recortes de tipos de interés. Los bancos centrales europeos y americanos han comenzado a enfrentar un dilema en la toma de decisiones monetarias. Se espera que la Reserva Federal inyecte fondos en lugar de ajustar los tipos de interés para aliviar las tensiones en el mercado crediticio.
Afectados por esto, el pasado viernes los tres principales índices bursátiles estadounidenses repuntaron ligeramente durante la jornada. antes y después cayeron bruscamente, liderados por las acciones financieras, todas cayendo más del 1. %. En este punto, los principales índices bursátiles también sufrieron sus mayores caídas semanales en cinco semanas. Afectado por esto, el mercado de valores de Asia-Pacífico protagonizó otra. tragedia de ayer.
Además de los shocks en China continental, el índice Hang Seng en China continental y Hong Kong también sufrió una caída unilateral bajo la tendencia general, y finalmente cerró con una caída de 967 puntos. 3,51% y cayó bruscamente por debajo de la marca de 27.000 puntos. Al mismo tiempo, el índice de empresas estatales cerró con una caída de 566,07 puntos, o un 3,55%, por primera vez en los últimos cuatro meses. Esta es la primera vez en los últimos nueve meses que el índice cierra por debajo de la línea semestral y también ha alcanzado un nuevo mínimo en esta ronda de ajuste
Después de caer el jueves y viernes pasados. , liderado por las empresas de electrónica, el mercado de valores de Taipei volvió a caer ayer a 7830 puntos, cerrando con una pérdida del 3,54%. La caída volvió a liderar el mercado de valores asiático, cayendo 660 puntos en tres días de negociación. Del mismo modo, tras la caída de las acciones estadounidenses ayer, las acciones bancarias cayeron lideradas por , el Nikkei cayó por cuarto día consecutivo, cerrando en 15.249 puntos, una caída del 1,7%. El mercado de valores coreano se vio afectado por las acciones de exportación. [url="/board/postlist.jsp? B=SH000008"] Stock Bar) cerró en 1839 puntos, una caída del 2,9%, la mayor caída en un día desde octubre de 211. Al mismo tiempo, el mercado de valores australiano también se desplomó un 3,5% a 6263,5 puntos, la mayor caída en un solo día. desde el 10 de agosto Disminución porcentual.
Tras la caída de la semana pasada, los principales índices bursátiles europeos todavía abrieron a la baja hoy. El índice bursátil alemán Frankfurt DAX y el índice del mercado suizo continuaron fluctuando a la baja después de abrir 64 puntos y 58 puntos. Al cierre de esta edición, el índice bursátil alemán DAX de Frankfurt y el índice bursátil suizo habían caído un 1,35% y un 1,34% respectivamente.
Ante una caída tan pronunciada, el asesor económico del gobierno de Hong Kong. Guo dijo ayer: "La crisis de las hipotecas de alto riesgo se ha convertido en un problema importante. "Una crisis financiera". Los países europeos y americanos están muy preocupados por el impacto de los problemas de las hipotecas de alto riesgo y ya son conscientes de este problema.
Señaló que queda por ver si el impacto global de las hipotecas de alto riesgo se extenderá a otros sectores económicos, "pero los países y regiones asiáticos no deberían subestimar este problema. "
Guo cree que el rápido crecimiento de la economía global en los últimos cinco años nunca se ha visto en los últimos 30 años, pero la actual tendencia inflacionaria ha llevado a algunos sistemas económicos a hacer ajustes. "Este año y el próximo será el año en el que la economía global será un importante punto de inflexión en el desarrollo."
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Restaurar la calidad en mayo de 2008 - 19 16:10:21
Después del 11 de septiembre, los cinco principales bancos centrales inyectaron capital en conjunto en el mercado de valores mundial, el más grande escala
La noticia de la inyección conjunta de capital de los cinco principales bancos centrales se anunció más tarde, el mercado de valores estadounidense subió más de 200 puntos, ya que el efecto real de esta medida aún era incierto. , y teniendo en cuenta el deterioro del mercado crediticio reflejado en los "fuertes golpes" de las autoridades, el optimismo de los inversores se desvaneció rápidamente y el mercado de valores de Estados Unidos cerró sólo ligeramente al alza. por la Reserva Federal, anunció el 5438+02 de junio que inyectarían conjuntamente hasta 64 mil millones de dólares en el mercado financiero para aliviar la crisis crediticia global, la mayor acción conjunta de los bancos centrales internacionales desde entonces. El incidente del 11 de septiembre no logró sacar al mercado de valores de la decepción por el recorte de las tasas de interés de Estados Unidos. Por el contrario, los mercados de valores de Asia y el Pacífico y los mercados de valores europeos se desplomaron ayer, y las acciones japonesas cayeron más en cuatro meses. Los principales índices bursátiles europeos cayeron más del 1% al mediodía de ayer, mucho peor que el día después de que la Reserva Federal anunciara un recorte de las tasas de interés.
Según un comunicado conjunto emitido por la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco Nacional de Gran Bretaña, Canadá y Suiza, la Reserva Federal proporcionará 24 mil millones de dólares al Banco Central Europeo y al Banco Nacional Suizo. Banco en forma de un "acuerdo temporal de intercambio de divisas"; al mismo tiempo, la Reserva Federal organizará cuatro subastas para bancos nacionales, y se espera que se inyecte un total de 40 mil millones de dólares en el sistema bancario estadounidense.
La Reserva Federal afirmó que las acciones conjuntas de la industria bancaria internacional tienen como objetivo principalmente aliviar la creciente presión en el mercado de préstamos a corto plazo. Justo el día anterior, la Reserva Federal acababa de anunciar su tercer recorte de tipos de interés desde septiembre. Después de eso, bancos centrales como Canadá y el Reino Unido también recortaron los tipos de interés. Después de que los cinco principales bancos centrales anunciaran la noticia anterior, bancos centrales como Japón, Australia y Nueva Zelanda también expresaron su apoyo.
El estratega de Lehman Brothers, Goodwin, dijo que las últimas medidas de los principales bancos centrales tienen un "efecto disuasorio" y "una acción conjunta significa que todos los bancos centrales se han unido al esfuerzo para luchar contra la crisis de las hipotecas de alto riesgo". Los conocedores de la industria creen que al reducir conjuntamente la presión sobre los mercados financieros, los bancos centrales han enviado una señal clara a los inversores de que son conscientes de la gravedad de los problemas del mercado crediticio y están preparados para tomar medidas.
Sin embargo, muchas personas en la industria han expresado dudas sobre el efecto real de las medidas anteriores.
“En última instancia, el problema que enfrentamos no son sólo las limitaciones de liquidez”, dijo Hathaway, investigador económico jefe de la UBS. "Este es sólo otro tratamiento y las autoridades necesitan seguir trabajando duro".
Bernard, economista jefe de Morgan Stanley para Estados Unidos, dijo: "Es bueno que los bancos centrales respondan al mercado liquidez, pero no cambia mi opinión sobre las tendencias económicas "Bernard publicó anteriormente un informe que predice que la economía estadounidense experimentará una recesión leve el próximo año y puede experimentar un crecimiento negativo en el primer y segundo trimestre.
"Todo lo que puedo decir es que tal medida es inteligente, pero no será suficiente para evitar que la economía se desacelere en el corto plazo". Shepardson dijo que cree que la Reserva Federal debería anunciar la decisión el día del recorte de tipos, o al menos dar algunas pistas, para que el mercado de valores no vea una caída de 11 puntos.
Después de que se anunciara la noticia de la inyección conjunta de capital por parte de los cinco principales bancos centrales, el mercado de valores estadounidense subió más de 200 puntos. Sin embargo, como el efecto real de esta medida aún es incierto, y teniendo en cuenta el deterioro del mercado crediticio reflejado en las "fuertes huelgas" de las autoridades, el optimismo de los inversores se desvaneció rápidamente y las acciones estadounidenses cerraron sólo ligeramente al alza.
Ayer en los mercados de Asia-Pacífico y Europa, las principales bolsas de valores cayeron bruscamente, una caída rara vez vista en los últimos tiempos.
El mercado de valores japonés cerró ayer con una caída de 395,74 puntos, o un 2,5%, hasta 15.536,52 puntos, la mayor caída desde el 17 de agosto. Los mercados bursátiles de China continental y Hong Kong cayeron por segundo día consecutivo, y el índice Hang Seng cayó 776,61 puntos, o un 2,72%. El índice MSCI Asia Pacific se desplomó ayer un 2%, incluso más que la caída del 1,3% del día anterior.
El índice europeo Dow Jones Stoxx 600 cayó a mediados de ayer un 1,6%, con la bolsa de París cayendo un 2,2%, la bolsa de Londres cayendo un 2,1% y la bolsa de Frankfurt también cayendo un 1,4%. La última tendencia de los futuros del índice S&P 500 de EE. UU. también predice que las acciones estadounidenses abrirán a la baja el día 13.
Ayer, el tipo de interés de los préstamos interbancarios a 3 meses en la eurozona alcanzó su nivel más alto en siete años, el 4,95%, lo que indica que las acciones conjuntas de los cinco principales bancos no lograron el efecto esperado de flexibilización. tensiones de liquidez.
Impacto en China
En términos generales, las hipotecas de alto riesgo tienen poco impacto en China porque el mercado de capitales de China está casi aislado del mundo exterior. Los cinco bancos chinos más grandes han invertido en cantidades muy pequeñas de préstamos de alto riesgo estadounidenses. Actualmente se estima que sus pérdidas totales son sólo de unos 5 mil millones de yuanes, lo que en teoría tendrá poco impacto en China. Sin embargo, el entorno externo ha provocado grandes fluctuaciones en el valor y la liquidez del dólar estadounidense, y no se puede subestimar su impacto en China.
Noticias relacionadas: 2008: La "apreciación externa y la depreciación interna" del RMB hicieron que las tasas de interés y los tipos de cambio bailaran juntos.
En 2007, todo lo que se puede comprar con RMB en la vida diaria en China, desde carne de cerdo, gasolina, salarios por hora hasta casas y acciones, aumentó de precio, ya sea inconscientemente o con gran fanfarria. Algunas personas exclamaron: "¡El billete vale la pena!".
Sin embargo, un chino que volvió a los Estados Unidos después de más de dos años se sorprendió gratamente al descubrir que el dólar estadounidense se había apreciado un 10% completo cuando se convierte a la misma cantidad de RMB. "¡El RMB es más valioso!", afirmó.
¿El RMB es bruto o tiene más valor? La explicación de los expertos es que el RMB “se aprecia externamente y se deprecia internamente”.
Los riesgos se están acumulando.
Una mariposa batiendo sus alas en una selva tropical de América del Sur provocó un huracán en el Pacífico dos semanas después. La versión china de esta historia sobre los precios es: Un tipo de peste porcina llamada enfermedad altamente patógena de la oreja azul finalmente ha provocado una ola de aumentos de precios en toda China.
Hasta ahora, el debate sobre si la tendencia actual de los precios es un preludio de la inflación estructural o una inflación en toda regla no es concluyente. Sin embargo, evitar que los niveles de precios se encaminen hacia una inflación total el próximo año se ha convertido en un tema de gran preocupación para todos, desde el gobierno central hasta los académicos e incluso la gente común y corriente.
"La situación de la inflación el próximo año no es optimista", juzgó He Fan, subdirector del Instituto de Política y Economía Mundial de la Academia China de Ciencias Sociales. Analizó desde la perspectiva de la moneda: desde la perspectiva de la oferta monetaria, demasiada liquidez significa que más dinero persigue los mismos bienes en términos de demanda de moneda, el efecto creciente de los precios de activos como los mercados de valores y los bienes raíces hace que los residentes no estén dispuestos; para mantener depósitos bancarios. Después de que los ahorros de los residentes se transfieran de los bancos al mercado de capitales, los precios de los activos aumentarán aún más, y este ciclo conducirá eventualmente a un aumento general de los precios de los activos y de los precios generales.
Incluso desde la perspectiva del análisis de costos clásico, la presión del aumento de precios el próximo año e incluso en el futuro preocupa a Zhu Baoliang, un analista macro del Centro de Información Estatal que se dedica desde hace mucho tiempo al análisis macroeconómico. "El año que viene, e incluso en el futuro, seguirá habiendo una gran presión para aumentar los precios debido a los costos". , el capital y la mano de obra también aumentarán; además Debido a las reformas de los precios de los recursos y los factores de cola, el IPC aún puede estar cerca del 4,5% el próximo año.
No sólo está aumentando la presión para aumentar los precios, sino también la presión para una apreciación pasiva del RMB.
La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos en la primavera de 2007 arrastró a las principales economías globales, cada vez más integradas, a una enorme incertidumbre. Para deshacerse lo antes posible del riesgo de recesión económica provocado por la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la Reserva Federal comenzó a recortar las tasas de interés y ahora ha alcanzado los 100 puntos básicos tres veces seguidas. El "débil" dólar estadounidense ha aumentado la presión apreciativa sobre otras monedas, afectando las políticas monetarias del Reino Unido, Canadá, la Eurozona e incluso China. La continua depreciación del dólar estadounidense ha aumentado la presión para una apreciación pasiva del RMB, como lo demuestra el hecho de que la eurozona se ha sumado recientemente al bando de ejercer presión sobre el tipo de cambio del RMB. Sin duda, esto plantea desafíos a la economía nacional y orientada a la exportación.
¿De dónde viene el problema?
Ante los desafíos, no podemos evitar preguntarnos: ¿qué pasó con el RMB? ¿Por qué se produce la situación de "apreciación externa y depreciación interna"?
La razón fundamental es que mantener el doble superávit en la balanza internacional requiere que el tipo de cambio real del RMB se ajuste a un nivel de equilibrio. Yu Yongding, director del Instituto de Política y Economía Mundial de la Academia China de Ciencias Sociales, señaló que, en teoría, si un país tiene un superávit tanto en su cuenta corriente como en su cuenta de capital pero no está dispuesto a permitir que su moneda se aprecie, el exceso La liquidez conducirá a un aumento de la tasa de inflación, lo que a su vez conduce a una apreciación del tipo de cambio real y, en última instancia, restablece la balanza de pagos. Pero en la práctica, los países con un superávit en la balanza de pagos pueden absorber el exceso de liquidez mediante políticas de cobertura, o mantener el capital especulativo fuera del país mediante controles de capital, suprimiendo así el desarrollo de la inflación dentro de un cierto período de tiempo. Sin embargo, la cobertura es insostenible y las lagunas en los controles de capital están por todas partes. En términos generales, de una manera u otra, los superávits gemelos más la estabilidad del tipo de cambio eventualmente conducen a la inflación.
Por tanto, en China han surgido dos escenarios paralelos: el nivel de precios de los bienes, servicios, factores y activos internos sube, es decir, la depreciación interna del RMB, el segundo es el ligero y gradual aumento; en el tipo de cambio nominal del RMB, es decir, la apreciación externa.
Los expertos señalaron que la diferencia entre ambos en términos de bienestar económico radica en el efecto de asignación de recursos y el efecto de distribución. Mantener un tipo de cambio nominal estable y ajustarlo mediante un aumento en los niveles de precios internos distorsionará aún más la asignación de recursos. El proceso de ajuste estructural económico será extremadamente lento y existe el riesgo de que la inflación y los precios de los activos se excedan.
Dejemos que el tipo de cambio deje espacio a las tasas de interés.
Ante la creciente inflación y la presión de apreciación, cómo adoptar políticas regulatorias flexibles es la clave para determinar si la macroeconomía funcionará bien el próximo año.
Por un lado, la continua depreciación del dólar estadounidense ha ejercido una presión cada vez mayor sobre la apreciación del RMB, que no se puede ignorar. Muchos expertos predicen que se espera que la tasa de apreciación del RMB para todo el año próximo alcance el 10%. La apreciación del RMB ayudará a reducir el aumento de los precios de las importaciones denominados en RMB y frenar la inflación.
Ya sea que se trate de alimentos o energía importados, una mayor apreciación del RMB sin duda reducirá los precios de las importaciones; por otro lado, la expectativa de una apreciación acelerada del RMB inevitablemente traerá dinero caliente, aumentará la moneda base invertida por el banco central y aumentará la inversión. intensificar la situación de más monedas persiguiendo materias primas en el mercado. Y dado que la estructura de los productos de exportación de mi país es principalmente intensiva en mano de obra, por razones de empleo y otras consideraciones, el ajuste del tipo de cambio no debería ser demasiado grande.
Los expertos señalaron que los principios de iniciativa, controlabilidad y gradualidad en la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB no deben perderse. Por lo tanto, el foco de la política cambiaria del próximo año no es el grado de apreciación, sino el aumento de la flexibilidad del tipo de cambio. A través de medidas como la ampliación del rango de flotación del tipo de cambio, aumentaremos la flexibilidad del tipo de cambio, intentaremos eliminar las desventajas de una apreciación pequeña y gradual y daremos mayor juego al papel del tipo de cambio en la optimización de la estructura económica y la asignación de recursos.
Además, un mecanismo de tipo de cambio más flexible también puede dar cabida a una política de tipos de interés. Después de que la Reserva Federal recortó las tasas de interés, el banco central detuvo su ritmo de aumentos de tasas de interés debido a la brecha de tasas de interés entre China y Estados Unidos y la supresión de las entradas de dinero caliente. Sin embargo, la tasa de interés real actual sigue siendo negativa y las expectativas de inflación siguen siendo altas. Evitar que el aumento estructural de los precios se convierta en inflación evidente es la tarea principal del control macroeconómico. En este caso, el banco central todavía tiene margen para ajustar las tasas de interés. Al fortalecer la reforma del mecanismo del tipo de cambio, acercar el tipo de cambio al nivel de equilibrio e implementar la convertibilidad total de las salidas de capital, la tendencia de depreciación del RMB será. invertido.