Medidas de Estados Unidos en respuesta a la crisis financiera
En respuesta al impacto de la crisis financiera, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos y la Reserva Federal han introducido sucesivamente una serie de medidas de respuesta, lo cual es poco común en la historia de Estados Unidos en los últimos 100 años. Las medidas poco convencionales de la Reserva Federal en respuesta a la crisis
La enorme crisis crediticia provocada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos ha afectado gravemente la confianza del mercado. Aunque la Reserva Federal ha reducido significativamente sucesivamente la tasa de los fondos federales y la tasa de redescuento, y ha utilizado la política monetaria convencional al extremo, todavía no puede evitar la violenta agitación en el mercado financiero internacional y la continua desaceleración de la economía estadounidense. Con este fin, la Reserva Federal tiene que elegir varias medidas no convencionales para aumentar la oferta de liquidez del mercado, ampliar la escala crediticia y restaurar la confianza del mercado.
(A) Nuevas herramientas de gestión de liquidez
La primera es ajustar la política de préstamos de ventana de descuento. Desde agosto de 2007, la Reserva Federal ha ajustado su política de descuento varias veces para alentar a los bancos comerciales con dificultades financieras a pedir préstamos a la Reserva Federal. El 17 de agosto de 2007, la Reserva Federal redujo la tasa de descuento en 50 puntos básicos, reduciendo la diferencia entre su tasa de interés y la tasa de los fondos federales de Estados Unidos de los 100 puntos básicos anteriores a 50 puntos básicos. El período del préstamo se amplió a 30 días. , que puede ampliarse previa solicitud. El 18 de marzo de 2008, la Reserva Federal volvió a recortar la tasa de descuento en 75 puntos básicos, redujo aún más su tasa de descuento y la tasa de los fondos federales a 25 puntos básicos y amplió el plazo del préstamo a 90 días. & lt/P & gt;
& ltP & gtEl segundo es introducir nuevos mecanismos de financiación. Del 5 de junio al 6 de febrero de 2007, la Reserva Federal lanzó el servicio de financiación innovadora (TAF) para instituciones financieras depositarias calificadas. En TAF, la Reserva Federal ofrece hipotecas a 28 días mediante subastas dos veces al mes, con tasas de interés determinadas por el proceso de licitación. Cada TAF tiene un monto fijo y la garantía es la misma que la de un préstamo de ventana de descuento. TAF se considera la mayor innovación financiera de la Reserva Federal en los últimos 40 años porque predetermina la cantidad y utiliza subastas basadas en el mercado, que pueden resolver eficazmente el problema de liquidez en el mercado interbancario sin complicar la gestión de las reservas bancarias y las tasas de los fondos federales. . cambiar. El 30 de julio de 2008, como complemento del TAF de 28 días, la Reserva Federal lanzó el TAF de 84 días para aliviar mejor la escasez de financiación en el mercado de financiación a corto plazo a tres meses. El 29 de septiembre de 2008, la Reserva Federal también afirmó que tenía previsto lanzar dos TAF a plazo en octubre, por un importe total de 1,15 billones. El momento y los términos se determinarán en consulta con el depositario para garantizar que los participantes del mercado tengan fondos suficientes antes de fin de año. Desde entonces, la escala total se ha ampliado a 300 mil millones el 6 de junio de 2008.
El tercero es activar nuevos mecanismos de préstamo de valores. El 11 de marzo de 2008, la Reserva Federal lanzó otro innovador mecanismo de apoyo a la liquidez (TSLF). TSLF es un acuerdo de intercambio de activos que tiene una validez de 6 meses. La Reserva Federal reemplaza los activos hipotecarios de los intermediarios de valores primarios con bonos del Tesoro a través de subastas y los devuelve después del vencimiento. Las contrapartes de TSLF se limitan a los principales intermediarios de valores, principalmente bancos de inversión. Los activos hipotecarios calificados que los comerciantes pueden ofrecer incluyen bonos de agencias federales y valores respaldados por hipotecas y valores respaldados por hipotecas (MBS) emitidos por agencias federales.
En cuarto lugar, se lanzó la Línea de Crédito para Distribuidores Primarios (PDCF) y se abrió la ventana de descuento a los distribuidores primarios. Después del incidente de Bear Stearns, con el fin de aliviar aún más la presión bajista a corto plazo sobre el mercado financiero, el 17 de marzo de 2008, la Reserva Federal decidió utilizar sus poderes de préstamo de emergencia para activar el PDCF, que esencialmente lo abrió a bancos primarios calificados. distribuidores (principalmente bancos de inversión) Una ventanilla de descuento que tradicionalmente ha estado abierta sólo a los bancos comerciales y ofrece préstamos a un día.
El quinto es lanzar papel comercial respaldado por activos, concretamente el Fondo de Liquidez del Mercado Monetario (AMLF), para respaldar el mercado de papel comercial respaldando el mercado monetario.
El 19 de septiembre de 2008, en vista de la agitación en Wall Street provocada por el colapso de Lehman Brothers y un gran número de inversores que retiraban fondos del mercado monetario, la Reserva Federal anunció el lanzamiento del AMLF para proporcionar préstamos sin recurso a los ahorros. instituciones y sociedades de cartera bancarias a un tipo de descuento. Compra de papel comercial respaldado por activos (MMMF) en el mercado monetario. Al mismo tiempo, la Reserva Federal también planea comprar notas con descuento emitidas por agencias federales como Fannie Mae, Freddie Mac y el Federal Home Loan Bank directamente a los intermediarios primarios para respaldar aún más el buen funcionamiento del mercado de papel comercial. & lt/P & gt;
& ltP & gtEl sexto es lanzar el servicio de financiación de papel comercial (CPFF) para apoyar directamente el mercado de papel comercial. El 7 de junio de 2010, la Reserva Federal anunció la creación del CPFF. El mecanismo operativo consiste en comprar papel comercial respaldado por activos (ABCP) a tres meses y papel comercial no garantizado denominado en dólares estadounidenses de alta calificación directamente de emisores de papel comercial calificados a través de un vehículo de propósito especial (SPV) que proporciona a los grandes bancos estadounidenses. Los emisores de papel comercial, como corporaciones y gobiernos locales, brindan apoyo de liquidez día a día.
Séptimo, pagar intereses sobre las reservas de los bancos comerciales. Durante mucho tiempo, la Reserva Federal y otros bancos centrales importantes no han pagado intereses sobre las reservas de depósitos legales y el exceso de reservas de los bancos comerciales. Bajo el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, con el fin de aumentar los fondos prestables de los bancos comerciales, el 6 de junio de 2008, la Reserva Federal anunció pagos de intereses sobre las reservas de depósitos legales y el exceso de reservas de los bancos comerciales. Entre ellos, el interés pagado sobre las reservas legales es 10 puntos básicos inferior a la tasa de interés objetivo promedio de los fondos federales durante el período de depósito de reservas, y el interés pagado sobre las reservas excedentes se establece inicialmente en 75 puntos básicos inferior al objetivo mínimo de fondos federales. tasa de interés durante el período del depósito de reserva. </P>
2) Asistencia directa a entidades financieras.