¿Cómo solucionar la situación actual y razones de liquidez de los bancos comerciales de mi país?
Palabras clave: exceso de liquidez; política monetaria; eficiencia
Antes de finales de la década de 1990, los bancos comerciales de mi país padecían escasez de liquidez a largo plazo y la tendencia a la expansión del crédito era bastante obvia. Desde el siglo XX, la liquidez en el sistema bancario ha sido relativamente floja, especialmente desde 2005, el problema del exceso de liquidez bancaria se ha vuelto cada vez más prominente. La "trampa de liquidez" que los economistas consideran que tiene una probabilidad extremadamente baja ha aparecido en las operaciones financieras de mi país y ha tenido un impacto no despreciable en el funcionamiento estable del sistema financiero. [1] En 2006, la enorme liquidez de los bancos condujo a una fuerte expansión del crédito en todo el país, lo que indirectamente promovió un aumento general de los precios de diversos activos y planteó un grave desafío a la eficacia de la política monetaria del banco central. Cómo resolver eficazmente el problema del exceso de liquidez bancaria, desbloquear el mecanismo de transmisión de la política monetaria y mejorar así la eficacia de la política monetaria son cuestiones importantes que enfrenta el banco central.
¿Uno? La brecha entre el exceso de liquidez de los bancos continúa ampliándose.
Desde la implementación de la última ronda de macrocontrol en 2004, la tasa de crecimiento de los saldos de préstamos de las instituciones financieras ha sido gradualmente menor que la tasa de crecimiento de los saldos de depósitos. La brecha entre los dos ha seguido aumentando. se han ampliado y la relación entre préstamos y depósitos ha disminuido significativamente. A finales de 2005, la tasa de crecimiento de los depósitos fue 3,17 puntos porcentuales superior a la tasa de crecimiento de los préstamos, que fue 3,8 veces mayor que la de 2000. El saldo de depósitos de las instituciones financieras alcanzó los 9,2 billones de yuanes, lo que representa el 32% del saldo de depósitos; la relación entre depósitos y préstamos existente fue del 68,0% y la nueva relación incremental entre depósitos y préstamos fue del 53,6%. En 2005, por cada 100 yuanes de depósitos recibidos por los bancos comerciales, sólo 53 yuanes se convirtieron en préstamos y entraron a la economía real, mientras que casi la mitad de los fondos permanecieron en la circulación interna del sistema financiero.
(B) El exceso de reservas sigue siendo elevado.
El exceso de reservas de las instituciones financieras en el banco central aumentó de 400 mil millones de yuanes a finales de 2000 a 1,265 billones de yuanes a finales de 2004, con un crecimiento anual promedio del 32,9%. Aunque el banco central redujo el coeficiente de reservas excedentes en 0,63 puntos porcentuales el 17 de marzo de 2005, las reservas excedentes depositadas por las instituciones financieras en el banco central aún aumentaron, alcanzando 1,26 billones de yuanes a finales de septiembre. 65438+A finales de febrero de 2005, el exceso de reservas de todas las instituciones financieras alcanzó el 4,17%. El exceso de reservas no sólo aumenta los costos de pago del banco central, sino que también lo presiona para reducir en gran medida el efecto de transmisión de la política monetaria. A finales de julio de 2006, el coeficiente de reservas excedentes de depósitos de las instituciones financieras alcanzó el 2,7%.
(C) La brecha entre las tasas de crecimiento de M2 y M1 continúa ampliándose.
En 2005, la tasa de crecimiento de M2 superó la tasa de crecimiento esperada del 15% durante varios meses consecutivos, y la brecha de crecimiento entre M2 y m1 se amplió del 3,3% a principios de año al 5,8% en el fin de año. 65438+ A finales de febrero de 2005, el saldo de M2 era de 29,9 billones de yuanes, un aumento interanual del 17,6%, y la tasa de crecimiento era 2,94 puntos porcentuales superior a la del año anterior. El saldo de M1 fue de 1.017 billones de yuanes, un aumento interanual del 11,78%, y la tasa de crecimiento fue 1,8 puntos porcentuales inferior a la del año anterior. Después de entrar en 2006, la brecha entre las tasas de crecimiento de M1 y M2 fue aún mayor. La tasa de crecimiento de M2 en el primer trimestre fue 8,58 puntos porcentuales mayor que la de M1.
(D) Las tasas de interés del mercado monetario continúan cayendo.
Desde marzo de 2005, los tipos de interés en todo el mercado monetario han seguido cayendo. Entre ellos, el tipo de interés de los préstamos interbancarios en el mercado interbancario cayó del 2,18% más alto al 1,11% más bajo; el tipo de interés medio ponderado de siete días de las recompras de bonos gubernamentales prometidos a finales de año fue sólo del 1,56%; 28 puntos básicos desde el 1,84% a principios de año. Como resultado, la curva de rendimiento del mercado monetario tiene una tendencia descendente. Actualmente, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 1 año y de las letras del banco central en el mercado interbancario rondan el 1,32% y el 1,42%, y los tipos de interés de los bonos financieros a dos años también han caído por debajo del 2,0%, ambos inferiores a los del Los tipos de interés de los depósitos bancarios a 1 año y los tipos de interés del mercado monetario se han invertido. ¿Cuál es la tasa de interés de las letras del banco central en el primer trimestre de 2006? En comparación con finales del año pasado, los tipos de interés de los préstamos y repos interbancarios han aumentado aproximadamente 70 puntos básicos.
Entre ellos, 1. El diferencial entre las letras del banco central y los depósitos se redujo a 38 puntos básicos, y el diferencial entre las tasas de recompra interbancarias a 7 días y los depósitos se redujo a 19 puntos básicos. Sin embargo, la inversión de las tasas de interés del mercado monetario y bancarias. las tasas de depósito no han cambiado.
¿Dos? Las principales razones del exceso de liquidez en los bancos de mi país
(1) Estructura económica desequilibrada y desarrollo regional
La economía determina las finanzas. La causa fundamental del actual exceso de liquidez es el desequilibrio de la estructura económica y el desarrollo regional de China. En comparación con el rápido crecimiento de la inversión y las exportaciones, la tasa de crecimiento del consumo se ha quedado muy por detrás de ellas en los últimos años. A finales del siglo XX, China comenzó a implementar políticas fiscales activas y el crecimiento de la inversión siempre ha sido la principal fuerza impulsora del crecimiento económico. En el período ascendente del nuevo ciclo de crecimiento económico desde 2003, la brecha en la relación entre inversión y consumo no se ha reducido, sino que se ha ampliado aún más. De 2002 a 2005, ¿la tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos de mi país fue del 16,438+0%? 26,2%, 27,6% y 25,7%, mientras que la tasa de crecimiento de las ventas minoristas totales de bienes de consumo durante el mismo período fue del 8,8% respectivamente. 9,1%?, 13,3% y 12,9%; en el primer semestre de 2006, el primero creció un 29,8%, mientras que el segundo sólo creció un 13,3%, agudizando el desequilibrio entre inversión y consumo. El consumo relativamente atrasado ha provocado que una gran cantidad de fondos circulen dentro del sistema bancario.
Al mismo tiempo, también existen desequilibrios estructurales en la inversión. Por un lado, las grandes empresas tienen exceso de fondos; por otro, las pequeñas y medianas empresas tienen una liquidez extremadamente escasa; por un lado, las inversiones repetidas en algunas industrias populares conducen a un exceso de capacidad y, por otro, a la atención médica; ? La inversión en educación y otros sectores es seriamente insuficiente. Desde una perspectiva regional, ¿al delta del río Yangtze? Las regiones económicamente desarrolladas representadas por el delta del río Perla, Beijing, Tianjin y la dinastía Tang tienen importantes problemas de liquidez, mientras que las vastas regiones centrales y occidentales todavía enfrentan fondos insuficientes; las ciudades están bajo la presión del exceso de liquidez, pero las áreas rurales todavía tienen escasez de fondos; de fondos. Las cada vez más activas “finanzas clandestinas” demuestran claramente que China no es un país con exceso de liquidez en su conjunto (Ba Shusong, 2006). [2] Unas pocas industrias de altos beneficios perseguidas por el capital han "acaparado" una gran cantidad de fondos y los precios de sus activos se han revaluado constantemente, lo que ha provocado que los precios de los recursos relacionados aumenten, creando la ilusión de un "exceso" de liquidez bancaria.
(2) Rápido crecimiento de las reservas de divisas
Una de las principales razones del exceso de liquidez en los bancos es el aumento de las tenencias de divisas impulsadas por el rápido crecimiento de las reservas de divisas. En 2005, la moneda base, principalmente divisas, representó alrededor del 90 por ciento del total de la moneda base, y la cantidad total de billetes emitidos por el banco central para operaciones de cobertura alcanzó los 2,77 billones de yuanes. Entonces, ¿quiere usted "protegerse" de la presión de la apreciación del RMB? La tendencia a una mayor liquidez monetaria resultante de la estabilidad de los tipos de cambio sigue siendo fuerte. Los datos pertinentes muestran que en el primer trimestre de 2006, la liquidez monetaria total alcanzó los 2,0 billones de yuanes, un aumento interanual del 93,4%; las reservas de divisas alcanzaron 0,88 billones de dólares estadounidenses, un aumento interanual del 32,76%; el saldo de divisas fue de 7,7 billones de yuanes, un aumento interanual del 34,96%. Durante el mismo período, el saldo de préstamos bancarios e inversiones de cartera fue de 20,6 billones de yuanes y 3,6 billones de yuanes respectivamente, un aumento interanual; del 11,29% y 17,23% respectivamente.
(3) La demanda efectiva de préstamos es relativamente insuficiente
La tasa de crecimiento de los préstamos de las instituciones financieras nacionales en 2005 fue del 13,53%, inferior al 14,54% de 2004. Los nuevos préstamos de las instituciones bancarias disminuyeron de 3 billones de yuanes en 2003 a 2,5 billones de yuanes en 2005; la tasa de crecimiento de los préstamos a mediano y largo plazo siguió disminuyendo, del 30 por ciento en 2003 al 16,2 por ciento en 2005. Aunque los préstamos bancarios crecieron rápidamente en el primer trimestre de 2006, lo que llevó al banco central a introducir medidas de macrocontrol pertinentes para frenar la posible tendencia a un desembolso excesivo de préstamos, la situación de demanda efectiva relativamente insuficiente de préstamos en la sociedad no ha cambiado fundamentalmente. La relativa falta de demanda efectiva de préstamos se debe principalmente a la disminución de la rentabilidad general de las empresas industriales en todo el país, lo que lleva a una contracción del crédito. En 2005, las empresas de propiedad y holding estatales obtuvieron beneficios de 644.700 millones de yuanes, un aumento del 17,4% con respecto al año anterior, muy por debajo del aumento del 42,5% en el mismo período del año pasado. Las empresas por acciones lograron ganancias de 742 mil millones de yuanes, un aumento del 28,7%, inferior a la tasa de crecimiento del año anterior del 39,4%. En el primer trimestre de 2006, entre las 66 industrias encuestadas por la Oficina Nacional de Estadísticas, nada menos que 24 industrias experimentaron menores ganancias o mayores pérdidas, un aumento de nueve respecto al trimestre anterior. La disminución de las ganancias corporativas y el aumento de las pérdidas reducirán directamente la demanda de crédito de los bancos.
(4) Los ahorros de los residentes urbanos y rurales siguieron creciendo.
A finales de 2005, el saldo de ahorro de los residentes chinos era de 14,11 billones de yuanes, el PIB de ese año era de 18,23 billones de yuanes y la tasa de ahorro llegaba al 77,36%. En el primer trimestre de 2006, el saldo de los depósitos de ahorro de los residentes nacionales continuó creciendo rápidamente. En comparación con la alta tasa de ahorro de China, la tasa de ahorro promedio mundial fue sólo del 19,7% en 2001. La tasa de ahorro en los países ricos suele ser más alta que la de los países pobres, pero sólo ronda el 20%. ¿La alta tasa actual de ahorro de los hogares de China y las tradiciones culturales de China? ¿Estructura social? Valores familiares y muchos otros factores. Una de las principales razones de la alta tasa de ahorro de los residentes es que la actual reforma del sistema de seguridad social no se ha completado y no existe un seguro de pensiones completo. ¿Sistemas de desempleo y seguro médico, pensiones para la gente corriente? Se acumularon grandes cantidades de ahorros preventivos por razones médicas y de otro tipo. Al mismo tiempo, la incertidumbre sobre los ingresos futuros hace que los residentes estén más inclinados a aumentar el ahorro y reducir el consumo. ¿Qué pasa con el sistema de vivienda? La reforma del sistema educativo también permite que una parte considerable de los fondos de ahorro público se utilicen para la vivienda y la educación de los niños, lo que es una de las razones de la alta tasa de ahorro. [3]
¿Tres? El impacto del exceso de liquidez en el Banco de China en la efectividad de la política monetaria
(1) Definición de efectividad de la política monetaria
Aunque diferentes académicos han definido la efectividad de la política monetaria debido a Diferentes enfoques no son los mismos, pero fundamentalmente, la efectividad de la política monetaria incluye al menos dos significados: primero, ¿puede la política monetaria afectar la producción? El impacto y el grado de variables económicas reales como el empleo; el segundo es si las autoridades monetarias tienen la capacidad de utilizar la política monetaria para guiar las operaciones económicas y lograr las metas macroeconómicas establecidas. El primer significado se refiere al efecto de la política monetaria sobre las operaciones económicas reales, es decir, si la política monetaria puede afectar la producción y en qué medida. El impacto de variables económicas reales como el empleo se puede resumir como la eficacia teórica de la política monetaria, que es la base de la eficacia de la política monetaria. Si la política monetaria realmente puede tener un impacto importante sobre las variables reales de la economía (producción y empleo), entonces la política monetaria es teóricamente eficaz, lo que se denomina eficacia teórica de la política monetaria si la política monetaria no puede afectar en absoluto el funcionamiento de la economía; Si se pueden ignorar las variables reales, o se pueden ignorar sus efectos, entonces no se puede discutir la eficacia de la política monetaria y la política monetaria es ineficaz. El segundo nivel de significado se basa en el primer nivel de significado, es decir, ¿la política monetaria afecta la producción? Las variables económicas reales, como el empleo, tienen una fuerte influencia (la política monetaria es teóricamente eficaz), por lo que, dentro del alcance del conocimiento existente, ¿pueden las autoridades de política monetaria utilizar la influencia de la política monetaria para guiar las operaciones económicas hacia el logro de los objetivos macroeconómicos establecidos? Esto se puede resumir como la eficacia de la política monetaria. Si tanto la teoría como la evidencia empírica muestran que la política monetaria tiene un impacto importante sobre las variables económicas reales, y las autoridades monetarias también pueden utilizar la efectividad de la política monetaria para lograr objetivos macroeconómicos establecidos, entonces la política monetaria es efectiva, por otra parte, si es monetaria; política Es eficaz en teoría, pero las autoridades monetarias simplemente no pueden utilizar esta eficacia para guiar la economía por el camino esperado. La implementación de la política monetaria es ineficaz. La eficacia de la política monetaria es sólo una charla vacía y no tiene significado práctico. [4]
A partir de la definición anterior de efectividad de la política monetaria, el impacto del exceso de liquidez bancaria en la efectividad de la política monetaria estudiado en este artículo pertenece a la efectividad de la implementación de la política monetaria, incluido el impacto de las herramientas de política monetaria en Liquidez. El impacto del exceso de liquidez y el impacto de la liquidez bancaria en el mecanismo de transmisión de la política monetaria.
(2) El papel de las herramientas de política monetaria de China para resolver el dilema del exceso de liquidez
1. Incrementar el ratio de reservas de depósitos para reducir la liquidez bancaria insuficiente. Desde 2006, el banco central ha elevado el coeficiente de reservas de depósitos dos veces, del 7,5% en 2004 al 8,5%, y el coeficiente de reservas de depósitos en divisas del 3% al 4%. En aproximadamente un mes, el banco central puede congelar directamente unos 300.000 millones elevando dos veces el coeficiente de reserva de depósitos legal. Sumado al efecto multiplicador, la escasez de liquidez real puede alcanzar alrededor de 1,2 billones de yuanes. En un sistema financiero sólido, aumentar el coeficiente de reserva de depósitos legal puede reducir efectivamente la liquidez general. Sin embargo, dadas las disposiciones actuales del sistema financiero de mi país y las causas de la liquidez bancaria, el efecto de aumentar el coeficiente de reservas de depósitos no es obvio. Esto se debe principalmente a que: En primer lugar, la acumulación de divisas provocada por el sistema obligatorio de liquidación y venta de divisas se ha convertido en un canal importante para que el banco central invierta moneda base. En la actualidad, la moneda base de China no se utiliza enteramente de acuerdo con las necesidades del desarrollo económico, sino que se utiliza principalmente para equilibrar la balanza de pagos internacional. El banco central aumentó el coeficiente de reservas de depósitos en 1 punto porcentual en un mes, pero el crédito de los bancos comerciales aún mantuvo un alto crecimiento.
Una de las razones importantes es que el banco central carece de medidas efectivas para cancelar la moneda base invertida a través de reservas de divisas. En segundo lugar, aumentar el coeficiente de reservas de depósitos tendrá poco impacto en la liquidez de los bancos comerciales de propiedad totalmente estatal y será difícil controlar su comportamiento crediticio. Los bancos comerciales estatales tienen suficiente liquidez y una gran capacidad para absorber liquidez. Al mismo tiempo, ¿son los bancos comerciales estatales deuda nacional? ¿Bonos financieros de política? Los principales tenedores de letras del banco central pueden satisfacer rápidamente sus necesidades de liquidez mediante ventas o recompras, y pueden obtener nuevos préstamos del banco central incluso si surgen dificultades de liquidez. Dado que los bancos comerciales de propiedad totalmente estatal tienen una ventaja absoluta en el sistema financiero de China, sus oportunidades de búsqueda de ganancias han reducido en gran medida el efecto de la restricción crediticia del banco central. [5]
2. Los ajustes de las tasas de interés tienen poco impacto sobre el exceso de liquidez. En abril de 2006, el banco central elevó el tipo de interés de referencia para los préstamos a las instituciones financieras, y el tipo de interés de referencia para los préstamos a las instituciones financieras aumentó en 0,27 puntos porcentuales, hasta el 5,85 por ciento. En un mercado financiero maduro, la tasa de interés es un poderoso método de control basado en los precios. Siempre que el banco central dé pequeños pasos, ¿puede guiar eficazmente la contracción y expansión de los fondos en el mercado financiero? Los continuos aumentos de las tasas de interés mostrarán gradualmente el efecto de las subidas de las tasas de interés. Sin embargo, dado que la relación entre las distintas tasas de interés en mi país aún no se ha aclarado, el papel de las tasas de interés de referencia como herramienta de política sigue siendo muy limitado. El método utilizado por el banco central para determinar la tasa de interés de los préstamos de las instituciones financieras no puede satisfacer las necesidades de preajuste y ajuste de la política monetaria, y no puede aprovechar plenamente el efecto integral de la coordinación y cooperación de las herramientas de política monetaria. A juzgar por los efectos reales de cambios anteriores en las tasas de interés, los préstamos corporativos y los depósitos de ahorro de los residentes no son sensibles a los cambios en las tasas de interés, y el efecto de las políticas de tasas de interés es pequeño.
3. Las operaciones de mercado abierto tienen una capacidad limitada para “cubrir” la liquidez. Las operaciones de mercado abierto son instrumentos de política mediante los cuales el banco central regula la base monetaria comprando y vendiendo valores en el mercado monetario, regulando así la oferta monetaria o las tasas de interés. En los últimos años, las operaciones de mercado abierto se han convertido gradualmente en la herramienta política más frecuente y en la que más se basa el control macroeconómico por parte del Banco Popular de China, desempeñando un papel importante en el control de la oferta monetaria total y guiando las tasas de interés del mercado. Al comienzo de las operaciones de mercado abierto del banco central, el objetivo principal era el mercado de bonos del tesoro, pero el número de bonos del tesoro a corto plazo era muy pequeño. Sólo alrededor del 30% de los bonos del tesoro emitidos podían cotizar y circular. y la estructura de plazos no podía satisfacer las necesidades de las operaciones de política monetaria, limitando así el uso de bonos del tesoro por parte del banco central para realizar operaciones de mercado abierto. A partir de 2002, el banco central intentó utilizar letras del banco central, que efectivamente compensaron la presión del aumento de las reservas de divisas. Sin embargo, debido a las limitaciones de las letras del banco central como herramienta de ajuste de las tasas de interés (precios), el banco central parece estar en una posición débil cuando habla con el mercado (Li Yang, 2004). [6]
Existe otra situación que merece atención: el efecto de las operaciones de mercado abierto en moneda local sobre la oferta monetaria base a menudo se ve desviado por el impacto de las operaciones de mercado abierto en moneda extranjera. Mientras China implementa un sistema de tipo de cambio fijo de facto, mientras la economía estadounidense se ha debilitado en los últimos años, el déficit comercial y el déficit en cuenta corriente han aumentado a niveles récord, el dólar estadounidense ha seguido depreciándose bruscamente y los inversores internacionales han vendido dólares estadounidenses. en grandes cantidades. Para mantener un sistema de tipo de cambio relativamente fijo, el banco central tiene que invertir más moneda base para comprar dólares estadounidenses. Por lo tanto, en términos de dirección de la política monetaria, los bancos centrales están atrapados en el problema de prevenir el exceso de oferta monetaria. El dilema de mantener un tipo de cambio relativamente fijo. Debido a la rigidez del sistema de tipo de cambio fijo, las letras del banco central continúan aumentando, reduciendo así su capacidad para "cubrir" la liquidez.
(3) El impacto del exceso de liquidez del Banco de China en el mecanismo de transmisión de la política monetaria
1. La situación actual del mecanismo de transmisión de la política monetaria de China. Antes de la reforma y apertura, el canal de transmisión de la política monetaria de mi país era: Banco Popular de China → Sucursales del Banco Popular de China → Empresas. El proceso de transmisión es simple, directamente desde los medios políticos hasta el objetivo final. En la década de 1980, después de la reforma y apertura, con el establecimiento del sistema de banco central y la mejora del sistema de organización financiera, la política monetaria formó un sistema de transmisión de "banco central → instituciones financieras → empresas", y el mercado monetario no ha todavía entró de lleno en el proceso de transmisión. Después de entrar en la década de 1990, el modelo de macrocontrol financiero cambió gradualmente y se formó inicialmente un sistema de transmisión de "banco central → mercado monetario → instituciones financieras → empresas", y una "herramienta de política → objetivo operativo → objetivo intermediario → objetivo final". " Inicialmente se estableció un mecanismo de transmisión indirecta. La regulación indirecta se ha ido expandiendo desde mediados de los años 1990. ¿El objetivo final de la política monetaria es estabilizar la moneda y promover el desarrollo económico; el objetivo intermedio y el objetivo operativo de la política monetaria pasan de la escala de préstamos a la oferta monetaria y las reservas de depósitos de base monetaria? ¿tasa de interés? ¿Préstamo del banco central? ¿Otro descuento? Las medidas regulatorias indirectas, como las operaciones de mercado abierto, se han ido ampliando gradualmente.
En la actualidad, se ha establecido básicamente un sistema de control indirecto con la moneda estable como objetivo final, la oferta monetaria como objetivo intermedio y utilizando una variedad de herramientas de política monetaria para controlar la moneda base (objetivo operativo).
2. El impacto del exceso de liquidez bancaria en los objetivos operativos de la política monetaria. La liquidez general del mercado financiero de China es relativamente alta, con M2/PIB cerca de 2 veces, lo cual es poco común tanto en los países desarrollados como en los países en desarrollo del mundo. La liquidez general es demasiado alta y las contradicciones no son prominentes durante la deflación. En lo que respecta a la inflación, el exceso de liquidez acumulado durante muchos años ejercerá una gran presión sobre el control macroeconómico del banco central. Cuando la intención regulatoria del banco central requiere flexibilizar el dinero, es posible que el dinero "fácil" no necesariamente fluya hacia las industrias y empresas objetivo de la intención regulatoria del banco central, ni puede recuperarse dinero de las industrias y empresas objetivo de la intención regulatoria del banco central cuando La intención regulatoria del banco central requiere un endurecimiento de la política monetaria. El continuo y elevado exceso de liquidez tendrá inevitablemente un impacto negativo en el logro de los objetivos operativos de la política monetaria. En la actualidad, la principal fuente del exceso de liquidez bancaria es el gran aumento de las divisas en circulación. Por lo tanto, el impacto del exceso de liquidez bancaria en los objetivos operativos de la política monetaria es el impacto de las divisas en circulación en los objetivos operativos de la política monetaria. es decir, el impacto de las divisas en circulación sobre la oferta monetaria base. [7]
Desde la perspectiva de los objetivos de la política cambiaria, la estabilidad del tipo de cambio es el objetivo de la estabilidad monetaria. Según el actual sistema de gestión del tipo de cambio, el banco central sólo puede absorber divisas de forma pasiva para estabilizar el tipo de cambio del RMB. Cuantas más compras de divisas, mayor será la oferta monetaria. Como resultado de la aplicación de la política de cancelación de divisas, la proporción de cuentas en divisas ha aumentado rápidamente, mientras que la proporción de métodos de inyección de dinero, como los nuevos préstamos, ha seguido disminuyendo. A medida que aumentan las tenencias de divisas, para controlar la moneda base dentro de un rango apropiado, el banco central se ve obligado a emitir letras del banco central y, en consecuencia, retirar o reducir los préstamos crediticios, como los représtamos, para controlar la oferta total de moneda base. [8] Debido a la distribución desigual de los recursos en divisas, la relación de distribución de moneda entre las empresas orientadas a la exportación y las empresas orientadas hacia el interior está gravemente desequilibrada, lo que limita en gran medida la autonomía del banco central para apoyar a una determinada industria o industria a través de medios de inclinación del crédito. . Las empresas orientadas a la exportación tienen fondos relativamente abundantes, mientras que las empresas nacionales enfrentan una escasez de capital de trabajo. Asimismo, la distribución regional de la oferta monetaria también es desigual. Las zonas costeras desarrolladas con un alto grado de apertura al mundo exterior tendrán fondos relativamente suficientes, mientras que las zonas del interior con un bajo grado de apertura al mundo exterior tendrán una relativa escasez de fondos. Este desequilibrio estructural en los flujos de capital se intensificará a medida que aumente la proporción de cuentas en divisas para los fondos.
¿Cuatro? Contramedidas y sugerencias para solucionar el exceso de liquidez de los bancos de mi país
(1) Múltiples estrategias para reducir la liquidez del sistema bancario
1 Desarrollar vigorosamente el mercado de capitales y reducir la liquidez de las empresas. dependencia del crédito bancario. Formular políticas laxas para alentar a todo tipo de fondos a ingresar al mercado de capitales; establecer un nuevo mecanismo de acceso al mercado para proporcionar canales de financiación de cotización nacional para empresas destacadas, especialmente las pequeñas y medianas empresas con alto contenido tecnológico. El sano desarrollo del mercado de capitales puede ofrecer una buena garantía para el buen funcionamiento de la economía. Las empresas tendrán más canales de financiación y los residentes tendrán más oportunidades de inversión, reduciendo así la brecha de depósitos de los bancos.
2. Promover la diversificación de las estructuras de activos bancarios a través de la innovación institucional. Primero, establecer un banco universal para que los bancos puedan aumentar los rendimientos y distribuir los riesgos a través de inversiones diversificadas. Por ejemplo, los bancos pueden aumentar los canales de inversión mediante la inversión en acciones. En la actualidad, aunque la proporción de préstamos bancarios en los activos totales de mi país ha caído al 65%, para los grandes bancos extranjeros los préstamos suelen rondar el 40%. En segundo lugar, aumentar los tipos de préstamos personales y para pequeñas y medianas empresas y aumentar los activos de alta calidad del banco. En tercer lugar, al acelerar el ritmo de la titulización de activos bancarios, los bancos pueden convertir activos a mediano y largo plazo en fondos, alentar a los residentes a comprar bonos bancarios, promover la conversión mutua de inversiones y ahorros, cambiar el actual estatus único de los activos bancarios y aumentar la rentabilidad de los bancos.
3. Mejorar los sistemas de seguridad social y de seguridad médica, y actualizar los conceptos de consumo de los residentes. Establecer y mejorar los sistemas de seguridad social y médica para brindar buenos servicios a todos los ciudadanos y crear un buen ambiente para el consumo esperado de los residentes. Para los residentes, es necesario actualizar aún más sus conceptos de consumo y hacer un buen uso de los préstamos de consumo personal, como los de vivienda, proporcionados por los bancos para aumentar el consumo y mejorar el nivel de vida.
(B) Reducir las reservas de divisas, fortalecer las funciones del mercado y mejorar la eficacia de la política monetaria.
1. Profundizar aún más la reforma del sistema de gestión de divisas, desviar las reservas de divisas, aliviar la presión cambiaria y frenar el continuo crecimiento de la liquidez desde la fuente. Reformar el actual sistema de liquidación y ventas de divisas, hacer una transición gradual de la liquidación y ventas obligatorias de divisas a la liquidación y ventas voluntarias de divisas, relajar el índice de retención de divisas para todas las empresas de recaudación de divisas de exportación, cambiar la gestión de la liquidación y facturación de divisas límite de los bancos de divisas a la gestión proporcional, y aumentar gradualmente el poder de tenencia de diversas entidades del mercado Hay una proporción de divisas.
Reducir la moneda base inyectada por el banco central a través de divisas. Las políticas de cuentas de divisas deben ajustarse para desviar divisas del mercado, promover la facilitación del comercio y la inversión, apoyar a las empresas para que se globalicen y cambiar la gran afluencia de capital extranjero de larga data en el campo de la gestión de divisas de mi país. . ¿Difícil de cumplir; requisitos estrictos para las empresas? ¿Laxo para los individuos; estricto para el capital nacional? El patrón de gestión asimétrica de la inversión extranjera ampliará gradualmente los canales para la salida de capital, permitirá y ampliará a las instituciones o empresas internacionales de desarrollo para emitir bonos en RMB a nivel nacional o recaudar fondos en otras formas de financiación en RMB, reduciendo así la presión para la apreciación del RMB. ¿Mantenerse proactivo? De acuerdo con los principios de controlabilidad y gradualidad, y basándose en las propias necesidades de reforma y desarrollo de China, y bajo la premisa de garantizar la estabilidad económica y del mercado financiero, ampliaremos aún más el rango flotante del tipo de cambio del RMB y determinaremos razonablemente el tipo de cambio del RMB. zona objetivo de tasa. Al establecer la zona objetivo del tipo de cambio del RMB, se envía una señal clara al mercado y se mejoran las expectativas psicológicas del público sobre el tipo de cambio, de modo que los comerciantes del mercado puedan responder libremente de acuerdo con las señales del mercado, aliviando y liberando oportunamente el impacto de diversas factores adversos en el mercado de divisas y hacer que la política monetaria del banco central La implementación de la política no se vea afectada por factores externos en la medida de lo posible, aumentando el margen de maniobra en el control de la política monetaria. [9]
2. Mejorar aún más la infraestructura del mercado, consolidar la base del mercado y ampliar el espacio de control monetario del banco central. ¿A través de mecanismos de mercado, los bancos comerciales pueden determinar de forma independiente el comportamiento comercial del mercado de divisas y diversificar el mercado de divisas de mi país sobre la base del sistema de creadores de mercado? Descentralizar el mercado. Es necesario ampliar el número de entidades comerciales en el mercado de divisas y cambiar la actual homogeneidad de las entidades comerciales en el mercado de divisas de mi país. ¿Relajar las restricciones de acceso al mercado y aumentar las entidades de transacciones en el mercado y las instituciones financieras no bancarias? Los grandes grupos empresariales pueden ingresar gradualmente directamente al mercado interbancario para participar en transacciones. ¿Llevar a cabo vigorosamente la innovación de productos, lanzar y ampliar las transacciones interbancarias de divisas a término lo antes posible y lanzar gradualmente swaps? ¿futuros? ¿Las transacciones de derivados como swaps y repos permiten a los mercados cumplir con el requisito de proporcionar cobertura a los participantes? Demanda de una serie de servicios financieros como aversión al riesgo y gestión de inversiones y finanzas.
3. Mejorar aún más las estrategias y métodos de cancelación de divisas y mejorar la eficiencia de la cancelación de divisas. El primero es establecer un fondo de estabilización cambiaria. Según la práctica internacional, una parte de los fondos en divisas debería proceder de las reservas nacionales de divisas y la otra parte debería proceder principalmente de los activos en divisas de los bancos comerciales. A través de la importante palanca de ajuste del Fondo de Estabilización de Divisas, se establece una barrera de amortiguación entre el banco central y el mercado de divisas para cortar el vínculo directo entre las reservas de divisas y los cambios en el volumen de moneda nacional. El segundo es diseñar y seleccionar de manera flexible varias herramientas de amortización para ampliar el número de cestas combinadas. Hay muchas experiencias exitosas en el extranjero en este sentido de las que vale la pena aprender. Por ejemplo, los "bonos de estabilización monetaria" emitidos por el Banco Central de Corea pueden reemplazar temporalmente las operaciones de mercado abierto subdesarrolladas. El “Fondo de Reserva del Personal” de Malasia regula la liquidez transfiriendo los depósitos del gobierno y del Fondo de Reserva del Personal del sistema bancario a una cuenta especial en el banco central. [10] Sobre la base de las condiciones nacionales específicas de mi país y de las condiciones económicas reales, diseñar y seleccionar herramientas financieras y medios de intervención y esterilización adecuados a las condiciones nacionales de mi país, consolidar y desarrollar los resultados de la reforma del sistema cambiario, mejorar el nivel de control y gestión del tipo de cambio, y hacer que el tipo de cambio del RMB sea más flexible, la esterilización de divisas es más eficiente.