Análisis del valor de la emisión de bonos de Kevo
1. Los bonos convertibles de Kewo se compraron en línea el 30 de noviembre: la escala total de emisión es de 1.040 millones de yuanes y el índice de dilución del capital es del 1,00%. La duración de los bonos convertibles de Kevo es de 6 años, la calificación conjunta es AA/AA y los plazos de revisión a la baja son 15/30, 85%. Calculado en base al rendimiento al vencimiento de los bonos corporativos AA a 6 años de ChinaBond del 4,42% el 8 de diciembre, el valor base del bono es 89,19 yuanes. Según el precio de cierre de Cobos de 169,99 yuanes por acción el 8 de diciembre, el precio de paridad inicial fue de 95,26 yuanes y la tasa de prima de paridad fue del 4,97%.
2. Se espera que el precio de cotización sea de unos 117 yuanes: la tasa de prima de conversión de los bonos convertibles de Kewo se estima entre el 20% y el 25%.
3. Los resultados obtenidos mediante el método del valor relativo están entre 109,73 yuanes y 123,78 yuanes. Creemos que su precio de cotización ronda los 117 yuanes.
4. La cantidad recaudada esta vez es de 1.040 millones de yuanes. La cantidad neta de fondos recaudados después de deducir los gastos de emisión: 655 millones de yuanes se utilizarán para proyectos de innovación de tecnología de robots de escenas múltiples y 305 millones de yuanes. se utilizará para proyectos de operación internacional de electrodomésticos Tianke Smart Living y 80 millones de yuanes para el proyecto de plataforma digital global del robot de servicio de la marca Ecovacs. Si la cantidad neta real de fondos recaudados en esta emisión es menor que la cantidad de fondos que se recaudarán, el déficit será recaudado por la propia empresa.
5. La empresa líder en robots de barrido tiene un sólido desempeño después de ajustes estratégicos. La empresa es una conocida empresa de robots para el servicio doméstico y posee dos marcas privadas: "Ecovacs" y "Tineco".
6. La empresa salió estratégicamente del mercado de gama media a baja en 2019 y se centró en productos de gama media a alta. En 2020, logró unos ingresos operativos de 7.234 millones de yuanes al año. aumento interanual del 36,17% y beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 641 millones de yuanes, un aumento interanual del 431,22%. En el primer trimestre de 2021, los ingresos operativos alcanzaron los 8.244 millones de yuanes, un aumento interanual. aumento interanual del 99,04% y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1.330 millones de yuanes, un aumento interanual del 432,05%, superando el nivel del año pasado.
7. Se espera que aumente la tasa de penetración en el mercado de los robots de barrido y las perspectivas de desarrollo son buenas; En 2020, las ventas nacionales de robots de barrido alcanzaron los 8.800 millones de yuanes, pero la tasa de penetración en el mercado aún se encuentra en un nivel más bajo que en los mercados extranjeros. Se espera que los productos de barrer, lavar y trapear se conviertan en una necesidad para las familias, y hay un amplio margen para ello. desarrollo. En 2020, las cuotas de mercado online y offline del robot barredor Ecovacs fueron del 43,80% y el 78,20% respectivamente, lo que la convierte en la empresa líder absoluta del sector.
8. Crear la segunda línea de crecimiento: Tianke, partiendo de la demanda, creando una nueva vía para lavadoras de suelos. Actualmente, los productos de Tianke cubren muchos campos como la limpieza del hogar, la cocina y el cuidado personal. En 2020, logró unos ingresos operativos de 1.259 millones de yuanes, un aumento interanual del 361,34 %, lo que representa el 17,41 % de los ingresos totales de la empresa. . A partir de las necesidades de los hogares en cuanto a limpieza y trapeado de pisos, en marzo de 2020, Tianke lanzó la primera lavadora de pisos inteligente, Fuwan, redefiniendo el concepto de lavadoras de pisos y obteniendo una fuerte ventaja como pionero en la nueva vía en 2020. Timko representó el 68% de las ventas anuales de lavadoras de pisos en línea, y los ingresos de las lavadoras de pisos representaron el 58,58% de los ingresos de la marca Timko ese año.
9. El margen de beneficio bruto del negocio principal ha aumentado y la rentabilidad es mejor que la de las empresas competidoras. Beneficiándose del abandono estratégico de parte del negocio OEM y del aumento de la producción autónoma, el margen de beneficio bruto de la empresa siguió creciendo, superando el 50% en el primer semestre de 2021, un 15% por delante del promedio de la industria, y su rentabilidad se encuentra en la posición de liderazgo en la industria.
1 Cobos emitirá bonos convertibles el 30 de noviembre. La abreviatura del bono es Bonos Convertibles Cobo, el código de suscripción es 754486, la abreviatura de suscripción es Bonos Cobo y la abreviatura de colocación y suscripción del accionista original es Asignación Covo. deuda.
2. La fecha de adjudicación preferencial y fecha de pago para los accionistas originales de esta emisión es el 30 de noviembre de 2021 (día T). La suscripción preferencial de todos los accionistas originales (incluidos los accionistas de acciones restringidas) es a través del. Bolsa de Valores de Shanghai El sistema de comercio continúa. El horario de suscripción es de 9:30 a 11:30 y de 13:00 a 15:00 el 30 de noviembre de 2021 (día T). El código de colocación es "753486" y la colocación se denomina "Asignación de bonos Kewo".
3. Cabe señalar que la calificación crediticia principal de Quanfeng Automobile es AA, la calificación crediticia de este bono corporativo convertible es AA, el precio de reembolso es 110 y el precio de conversión es 178,44 yuanes.
En la actualidad, la tasa de prima de conversión de la emisión de bonos de Kewo es del 7,33% y la posibilidad de cancelar la emisión es relativamente baja. Los inversores interesados pueden considerar participar en la suscripción.