¿Cuáles son los tipos, modelos operativos y formas organizativas de los fondos de capital privado?
Características de la inversión en acciones
1. El rendimiento de la inversión en acciones es muy generoso. A diferencia de la inversión en deuda, que recibe una determinada proporción del capital invertido, la inversión en acciones recibe dividendos de las ganancias de la empresa en proporción a la aportación de capital. Una vez que la empresa invertida cotiza con éxito, las ganancias del fondo de inversión de capital privado pueden ser varias o decenas de veces.
2. La inversión en acciones va acompañada de altos riesgos. La inversión en acciones suele requerir un ciclo de inversión de varios años y, dado que se invierte en empresas en desarrollo o en crecimiento, los riesgos de desarrollo de la propia empresa en la que se invierte son altos. Si la empresa en la que invierte acaba quebrando, el fondo de capital privado puede perder todo su dinero.
3. La inversión de capital puede proporcionar una gama completa de servicios de valor añadido. Si bien la inversión de capital privado inyecta capital en las empresas objetivo, también inyecta experiencia de gestión avanzada y diversos servicios de valor añadido, que también son factores clave para atraer empresas. Si bien los fondos de inversión de capital privado satisfacen las necesidades de financiación corporativa, también pueden ayudar a las empresas a mejorar sus capacidades de gestión, ampliar los canales de adquisiciones o ventas, integrar la relación entre la empresa y los gobiernos locales y coordinar la relación entre la empresa y otras empresas de la industria. Una gama completa de servicios de valor añadido es el punto culminante y la competitividad de los fondos de inversión de capital privado.
Clasificación de fondos
Existen muchos métodos de clasificación para fondos de capital privado basados en diferentes estándares. Estos son sólo objetos de inversión comunes. A juzgar por la experiencia internacional, los objetivos de inversión actuales de los fondos de capital privado son muy amplios. Tomando como ejemplo los Estados Unidos y el Reino Unido, los objetos de inversión de los fondos de capital privado incluyen acciones, bonos, futuros, opciones, warrants, divisas, oro y plata, bienes raíces, industria de software de información y pequeñas y medianas empresas. El alcance de la inversión abarca desde el mercado monetario hasta el mercado de capitales y el mercado de tecnología de alta gama, desde el mercado al contado hasta el mercado de futuros, desde el mercado nacional hasta el mercado internacional. Se puede dividir en tres categorías:
1. Fondos de capital privado de inversión en valores
Como su nombre indica, este fondo invierte principalmente en valores y otros derivados financieros, como Quantum Fund. Los fondos de cobertura Tiger Fund y Jaguar Fund son ejemplos típicos. Básicamente, los administradores diseñan sus propias estrategias de inversión e inician el establecimiento de fondos como los fondos de capital privado abiertos. Pueden ajustar la cartera de inversiones y cambiar la filosofía de inversión de manera oportuna de acuerdo con los requisitos de los inversores y las tendencias de desarrollo del mercado. Los inversores pueden reembolsar en función del valor neto del fondo. Sus ventajas son que puede adaptarse a las necesidades de los inversores, los fondos están relativamente concentrados, el proceso de gestión de inversiones es simple, se puede utilizar una gran cantidad de apalancamiento financiero y diversas formas de inversión, y la tasa de rendimiento es relativamente alto.
2. Fondos de capital privado industrial
Este tipo de fondo se centra principalmente en industrias de inversión. Debido a que los administradores de fondos tienen un profundo conocimiento de ciertas industrias, como la industria de la información y nuevos materiales, y tienen amplios contactos, pueden iniciar el establecimiento de fondos de capital privado industriales en forma de sociedades limitadas. Los directivos sólo gastan simbólicamente una pequeña cantidad de dinero, la mayor parte del cual son aumentos salariales. Los administradores deben asumir responsabilidades ilimitadas y al mismo tiempo obtener grandes rendimientos de las inversiones. Este tipo de fondo generalmente tiene un período de cierre de 7 a 9 años y se liquida de una sola vez al vencimiento.
3. Fondos de capital privado de riesgo
Los objetivos de inversión son principalmente los intereses de las pequeñas y medianas empresas de alta tecnología en las etapas de inicio y crecimiento, con el fin de compartir. los altos beneficios generados por el rápido crecimiento de sus ingresos. Se caracteriza por un largo período de recuperación de la inversión, altos rendimientos y altos riesgos.
Los fondos de capital privado tienen principalmente dos modos de operación:
Primero, el fondo promete garantizar el resultado final. La fundación entrega fondos garantizados a los inversores y fija los resultados correspondientes. Si cae por debajo del resultado final, la operación se dará por terminada automáticamente y no se devolverá el depósito.
La segunda es que el cliente puede recibir el número de cuenta (es decir, el cliente sólo necesita dar el número de cuenta al fondo de capital privado). Si es inferior al índice de pérdidas acordado (generalmente 10-30), el cliente puede rescindir automáticamente el acuerdo y dividir la parte de ganancias acordada o la parte que exceda el índice de ganancias acordado (generalmente 10) de acuerdo con el índice acordado, que es el objetivo. en clientes familiares y grandes unidades corporativas.
A los inversores no sólo les preocupa la rentabilidad, sino también el coste de invertir en capital privado.
Las tarifas generales de los fondos de capital privado son:
1. Tarifas de transacción de fondos
Las tarifas de transacción de fondos se refieren a los gastos básicos incurridos durante el proceso de transacción del fondo, que generalmente incluyen tarifas de suscripción, tarifas de suscripción y comisiones de reembolso, comisiones de custodia por transferencia de fondos de capital privado, comisiones de conversión, etc.
2. Gastos operativos del fondo
Los gastos operativos del fondo se refieren a los gastos incurridos durante el funcionamiento de los fondos de capital privado. Generalmente se deducen de los activos del fondo y pueden reducir el valor. Los gastos operativos incluyen: honorarios de administración, honorarios de custodia, leyes de ventas continuas, honorarios de transacciones de valores, honorarios de divulgación de información, honorarios de contables relacionados con el fondo, honorarios de abogados, etc. , generalmente recogidos de acuerdo con la normativa nacional.
Forma organizativa
1. Estilo corporativo
Los fondos de capital privado corporativos tienen una estructura corporativa completa y operan de manera más formal y estandarizada. En la actualidad, es más fácil crear fondos corporativos de capital privado (como "Guying Investment Company") en China. Los fondos de capital privado semiabiertos también pueden operar convenientemente de manera flexible, y sus estrategias de inversión pueden ser más flexibles y no requieren aprobación ni supervisión estrictas. Por ejemplo:
(1) Establecer una "sociedad de inversión" cuyo ámbito de negocio incluya la inversión en valores.
(2) El número de accionistas de la "sociedad de inversión" debe ser pequeño; y el monto de la inversión debe ser relativamente grande. No solo garantiza la naturaleza de capital privado, sino que también tiene una gran escala de fondos;
(3) Los fondos de la "compañía de inversión" son administrados por la administrador de fondos. De acuerdo con la práctica internacional, el administrador cobra honorarios de administración de fondos y tarifas de incentivo de intereses, que se destinan a los costos operativos de la "compañía de inversión";
(4) El capital registrado de la "compañía de inversión" es reinscribirse en un momento determinado cada año para Aumento de capital nominal y ampliación de acciones o reducción de capital y reducción de acciones. Si es necesario, los inversores pueden rescatar sus aportaciones de capital en determinados momentos cada año y, en otras ocasiones, pueden acordar transferir sus acciones o negociarlas en el mercado extrabursátil. Las "sociedades de inversión" son esencialmente fondos corporativos de capital privado que pueden recaudarse en cualquier momento pero que sólo pueden reembolsarse una vez al año.
Sin embargo, una desventaja de los fondos de capital privado corporativos es que existe una doble imposición. Los métodos para superar las deficiencias incluyen:
(1) Registrar fondos de capital privado en paraísos fiscales como Caimán y Bermudas
(2) Registrar fondos de capital privado corporativos como empresas de alta tecnología; (puede disfrutar (muchos tratos preferenciales), registrarse en un lugar con impuestos relativamente favorables;
(3) Puerta trasera, es decir, en el establecimiento y operación del fondo, combinar o adquirir una empresa que pueda disfrutar de un trato fiscal preferencial (preferiblemente una empresa que no cotiza en bolsa) y utilizarla como transportista.
2. Tipos de contratos
La estructura organizativa de los fondos del contrato es relativamente simple. El enfoque específico puede ser:
(1) una compañía de valores actúa como administrador de fondos y selecciona un banco como custodio;
(2) se recauda una cierta cantidad de dinero; comenzar a operar y está abierto una vez al mes, anunciar el valor neto del fondo a los tenedores de fondos y gestionar el reembolso del fondo;
(3) Para atraer inversores de fondos, reducir al máximo las tarifas de gestión. lo más posible. Las sociedades de valores, como gestoras de fondos, cobran determinadas comisiones de gestión en función del rendimiento. Su ventaja es que puede evitar la doble imposición, pero su desventaja es que es difícil evitar la aprobación y supervisión del departamento de gestión de valores durante el proceso de establecimiento y operación.
3. Estilo virtual
Los fondos de capital privado virtuales parecen tener encomendada una gestión financiera, pero en realidad operan como fondos. Por ejemplo, cuando se establece y recauda un fondo de capital privado virtual, aparentemente firma un acuerdo de administración financiera fiduciaria con cada cliente. Sin embargo, estas cuentas de administración financiera fiduciarias se combinan y operan como un fondo. liquidados según el valor neto del fondo. El método específico puede ser:
(1) Cada titular de fondos abre una subcuenta a su propio nombre.
(2) Los titulares de fondos * * * contribuyen conjuntamente a la cuenta; formación de la cuenta principal;
(3) Como administrador del fondo, la compañía de valores administra todas las cuentas de manera unificada, y todas las cuentas calculan el valor neto de las acciones del fondo de manera uniforme;
(4) La compañía de valores hace todo lo posible para que cada El valor de mercado real de la cuenta sea igual al valor de mercado calculado en función del valor neto de las acciones del fondo. Si los dos no son iguales, el saldo se transferirá de la diferencia de fondos entre la cuenta principal y la subcuenta al realizar el canje.
La ventaja del modelo virtual es que puede evitar la aprobación y supervisión del establecimiento y operación del fondo por parte del departamento de administración de valores, flexibilizar el establecimiento y evitar la doble imposición. La desventaja es que aún no se ha liberado de los grilletes de la gestión financiera encomendada, es necesario estandarizar aún más la recaudación de fondos, las operaciones de los fondos todavía están sujetas a la supervisión del departamento de gestión de valores y carece de las ventajas de desarrollo de los fondos en términos de expansión de la escala de fondos.
4. Tipo de combinación
Para aprovechar al máximo las ventajas de las tres formas organizativas anteriores, se puede establecer una cartera de fondos para combinar varias formas organizativas. Existen cuatro tipos de fondo de fondos:
(1) Combinación de empresa y virtual
(2) Combinación de empresa y contrato
(3; ) Contrato Combinado con virtualización;
(4) Combinación de personificación jurídica, contratación y virtualización.
5. Sociedad en comandita
La sociedad en comandita es la principal forma organizativa de los fondos de capital privado estadounidenses.
El 1 de junio de 2007, se implementó oficialmente la "Ley de Sociedades" de mi país y se establecieron una tras otra varias sociedades en comandita, principalmente en los campos de inversión de capital e inversión de valores.
6. Sistema fiduciario
La inversión en acciones o en valores a través de planes fiduciarios también es una forma típica de capital privado.
Los fondos de capital privado tienen su origen en Estados Unidos. A finales del siglo XX, muchos banqueros privados ricos invirtieron fondos en industrias emergentes de alto riesgo, como el petróleo, el acero, los ferrocarriles, etc., mediante la introducción y contratación de abogados y contadores. Este tipo de inversión lo deciden íntegramente los propios inversores y no está organizado por una agencia especializada. Este es el prototipo de los fondos de capital privado.
La industria del deporte moderno ha experimentado cuatro importantes periodos de desarrollo. En el período inicial de PE, de 1946 a 1981, algunas pequeñas inversiones en activos privados y pequeñas empresas entraron en contacto con capital privado, lo que hizo que PE comenzara. La primera ronda de depresión económica y prosperidad de 1982 a 1993 llevó el desarrollo del PE al segundo período, que se caracterizó por una gran ola de adquisiciones utilizando bonos basura como apalancamiento de capital. Todavía estaba al borde del colapso. La loca adquisición de RJRNabisco, una famosa empresa estadounidense de alimentos y tabaco, alcanzó su clímax dadas las circunstancias. El PE fue arrastrado por el segundo ciclo económico (1992 ~ 2002) y experimentó el tercer período de evolución. A principios de este período, principios de los años 1990, surgieron una serie de fenómenos financieros y económicos, como la crisis de ahorro y préstamo, los escándalos de información privilegiada y la crisis inmobiliaria. Durante este período, surgieron más empresas institucionales de inversión de capital privado y alcanzaron un clímax de desarrollo durante el período de la burbuja de Internet de 65438 a 0999 a 2000. De 2003 a 2007, este fue el cuarto período importante de desarrollo del PE. La economía global se ha debilitado gradualmente a partir de la anterior burbuja de las puntocom y las compras apalancadas han alcanzado una escala sin precedentes, lo que ha resultado en una institucionalización sin precedentes de las empresas de capital privado. Podemos obtener amplias pruebas de la salida a bolsa de Blackstone Group en 2007.