La definición de burbuja económica

La economía de burbuja mencionada anteriormente es definida por algunos académicos como "una economía en la que se genera una gran cantidad de burbujas debido a la mala asignación de recursos debido al papel de las señales de precios". Creemos que esta definición tiene tres deficiencias:

(1) Parece que el "papel de las señales de precios" es el culpable de la economía de burbuja;

(2) Da la impresión de que las burbujas económicas locales están empeorando. Si se hace cada vez más grande, se trata de una economía de burbujas, pero no revela las causas principales de la evolución de las burbujas económicas locales hasta convertirse en una economía de burbujas en general;

(3) No revela la causa real de la mala asignación de recursos.

Creemos que la llamada economía de burbuja se refiere al fenómeno de falsa prosperidad provocada por burbujas económicas locales formadas por una demanda falsa a través de un determinado mecanismo de transmisión que sobreestimula la demanda social efectiva. En este mecanismo de transmisión, la política monetaria laxa de las autoridades de gestión financiera es el principal incentivo para la evolución de las burbujas económicas locales hacia la economía de burbujas general. Esta definición puede entenderse de la siguiente manera: (1) La causa de la economía de burbujas son las burbujas económicas locales, y la existencia de burbujas económicas locales radica en la falsa demanda del mercado. Es precisamente debido a la falsa demanda que causa la mala asignación de recursos a través de la acción. de las señales de precios, por lo que la demanda falsa es la culpable de la economía de burbuja (2) La existencia de burbujas económicas locales o la expansión y aumento de las burbujas económicas no significa necesariamente que todo el país se encuentre en una economía de burbuja. Para que una burbuja económica se transforme en una economía de burbujas se requiere un determinado mecanismo de transmisión. Bajo este mecanismo de transmisión, si la política monetaria de las autoridades de gestión financiera no comete errores, las burbujas económicas locales no desencadenarán la economía de burbuja global (3) La economía de burbuja es esencialmente un fenómeno de falsa prosperidad económica; La razón por la que se dice que es un fenómeno de falsa prosperidad económica es porque la demanda social efectiva durante el período de la economía de burbuja fue sobreestimulada, es decir, hay muchos elementos falsos en la demanda social efectiva. Semejante prosperidad no es realista y tarde o temprano colapsará. Es obvio que entre 2006 y 2007, el mercado de valores subió bruscamente y los precios inmobiliarios se mantuvieron altos. Hay una enorme burbuja económica. Esto llevó a la crisis de 2008.

Definición connotativa

En la actualidad, existen muchas teorías sobre la definición de economía burbuja. Además del hecho de que muchos estudiosos equiparan los conceptos de "burbuja económica" y "economía de burbuja", algunos de ellos se confunden fácilmente con los conceptos de inflación, ciclo económico y economía virtual. Por tanto, es necesario definir la connotación de economía de burbuja. En 1978, el economista estadounidense C. Kindle Berger creía: "El término estado de burbuja, hablando casualmente, se refiere a un aumento repentino en el precio de un activo o una serie de activos en un proceso continuo, y el aumento inicial del precio lleva a la gente a esperar un aumento de precios, atrayendo así a nuevos compradores, que generalmente quieren obtener ganancias comprando y vendiendo. A medida que los precios suben, la gente suele esperar una reversión, seguida de una fuerte caída de los precios y, finalmente, una crisis financiera o una burbuja. desde un aumento sostenido de los precios de los activos hasta una fuerte caída de los precios, y enfatiza el importante papel de las expectativas en este proceso, especialmente en el proceso de reversión de los precios.

Gerriets (Joseph. Stiglitz (1990) también creía que Cuando los inversores esperan que un activo se venda a un precio más alto de lo que esperaban en el futuro, el precio real de este activo aumentará, creando así una burbuja. El Diccionario Monetario y Financiero del marido (edición de 1992) sostiene esta opinión: En un. En una economía de mercado, si el precio de uno o una serie de activos aumenta repentinamente, y este aumento hace que la gente espere que el precio a plazo de dichos activos continúe aumentando y continúe Si los compra, estos activos experimentarán un comportamiento de burbuja. Según la investigación de académicos extranjeros, los académicos chinos entienden principalmente el significado económico de las burbujas desde la perspectiva de que los precios de los activos de las burbujas se desvían de la base económica.

Las expectativas racionales de Wang Cong y las burbujas. se consideran un fenómeno de desequilibrio económico, y las burbujas se definen como movimientos ascendentes no estacionarios de un determinado nivel de precios en relación con el precio teórico (precio de equilibrio general en estado estacionario) determinado por las condiciones económicas básicas (Wang, 2002). Chen Guoli y el Dr. Huang Mingkun sostienen este punto de vista. Entre ellos, el Dr. Huang Mingkun vincula la economía real con la economía virtual y profundiza en el valor básico. Él cree que el valor básico de los activos proviene de la economía real y es el. sistema económico real El precio al alcanzar el equilibrio dinámico óptimo (igual a la tasa de producto marginal del capital) (Huang Mingkun, 2002).

Para muchos académicos japoneses, europeos y estadounidenses, se enfatiza que las burbujas son un proceso en el que los precios de los activos aumentan bruscamente y luego caen rápidamente, es decir, hay una burbuja inflacionaria en la economía. Philippe1990 realizó un estudio especial sobre la caída de las burbujas de precios y demostró teóricamente que pueden existir burbujas que caen en el mercado de valores. Los académicos chinos como Wang y Huang Mingkun también creen que existen tanto burbujas inflacionarias como burbujas de fugas en la economía, es decir, la aparición de tales burbujas es causada por la caída de los precios teóricos, mientras que los precios de mercado no han cambiado mucho, o incluso Disminuye ligeramente, pero la disminución es menor que la disminución del precio teórico, lo que hace que el precio de mercado aumente más que el precio teórico.

Economía de burbuja: La economía de burbuja se refiere a una burbuja de precios grave en uno o una serie de activos de una economía, y la cantidad total de activos de la burbuja representa una proporción considerable del volumen macroeconómico total. Además, los activos de la burbuja están directa o indirectamente relacionados con varios sectores de la economía. Una vez que la burbuja estalla, traerá dificultades al funcionamiento de la economía o desencadenará una crisis financiera o económica. Una economía nacional con esta característica se llama economía de burbuja.

Kingkey Paomo

La esencia de las burbujas económicas son las burbujas de activos.

Las burbujas de activos son aumentos excesivos de los precios de los activos impulsados ​​por el capital especulativo. El llamado "supervalor" se refiere a la apreciación anormal de la parte donde el "incremento de activo δ A" excede el "incremento de inversión neta δ Ni".

Los precios de los activos se pueden dividir en "precios de activos tangibles" y "precios de activos financieros". El precio de activos tangibles como bienes raíces o activos fijos; el precio de activos financieros como acciones, futuros, bonos, etc. Las burbujas económicas y los aumentos de los precios de los activos fijos tienen una tendencia sincronizada.

El colapso de una burbuja económica es el colapso repentino de los precios de los activos después de alcanzar una "masa crítica". Cuando una burbuja económica (o una burbuja de activos) colapsa, siempre hay un “evento de inflexión”, como la caída del mercado de valores japonés en 1990, o el colapso de Lehman Brothers en 2008.

La fórmula de cálculo de la tasa de burbuja de activos (acciones) Bs:

La fórmula de cálculo de la tasa de burbuja de activos (liquidez) Ba:

(Nota: activo B burbuja; stock de activos netos; inversión neta de Ni; tasa de burbuja de activos (acciones) de Bs; tasa de burbuja de activos (incremental)

Hasta ahora, la mayoría de los otros métodos de prueba llamados "indirectos" o "directos" para las burbujas económicas No importa.

La burbuja económica de Japón: la superposición de burbujas financieras y no financieras

Japón alrededor de 1990 es un ejemplo típico del colapso de la burbuja económica.

, el "rápido crecimiento económico" de Japón ha llevado riqueza a los bolsillos de los ciudadanos japoneses y, al mismo tiempo, ha acumulado una gran cantidad de "capital especulativo (dinero caliente)" liberado de la inversión en la economía real. , impulsado por el impulso original de preservar el valor de los activos y buscar mayores ganancias, el capital especulativo rápidamente girará hacia diversas direcciones especulativas que pueden generar ganancias más rápidamente: bienes raíces, activos fijos, antigüedades, caligrafía y pintura, reliquias culturales, joyería y otros campos.

Antes del colapso de la burbuja económica en 1990, Japón tuvo tres burbujas de activos importantes: 1978-1981 (el tamaño de la burbuja fue de aproximadamente 437,2 billones de yenes) y 1985-1987 (aproximadamente 726,9 billones de yenes). Los precios han aumentado aproximadamente tres veces durante el mismo período, no sólo los bienes raíces y otros bienes inmuebles, y los precios de casi todos los productos especulativos han aumentado considerablemente. El lujo y la ostentación están de moda en Japón, y las expectativas de un mejor crecimiento de los ingresos han aumentado. Las yemas de los dedos de la gente están cada vez más insensibles al dinero en efectivo. Un buen palillo se puede vender por 6,543,8 millones de yenes. No fue hasta el colapso de la burbuja económica japonesa en 1993 que el impulso del consumo en Japón comenzó a desacelerarse. Estalló la burbuja, de 1991 a 2005, la burbuja de activos de Japón tuvo un período de contracción de casi 15 años, durante los cuales la burbuja de activos general se contrajo en aproximadamente 1528,1 billones de yenes (alrededor de 13,9 billones de dólares estadounidenses). quebraron porque compraron un edificio en Ginza. Hay muchas empresas que eventualmente fracasan, y aquellas empresas que fracasan debido a la especulación financiera ya no son noticia.

El stock de burbujas económicas equivale al capital especulativo total. En otras palabras, la cantidad de burbujas económicas es equivalente a la magnitud total del "capital especulativo" en el mismo período. Cada centavo de aumento del capital especulativo en un país equivale a la pérdida de sangre. la economía real. La escala de la expansión es también la contracción de la inversión en la economía real.

Inversión neta de Japón y stock de burbujas económicas (1975 ~ 2010, 10 mil millones de yenes)

Fuente de datos estadísticos: "Japan Statistical Yearbook" publicado por el Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones de Japón .

Desde finales de la década de 1970, la burbuja de activos de Japón se ha ido expandiendo. El saldo de los préstamos del Banco de Japón a la industria inmobiliaria aumentó de aproximadamente 17 billones de yenes en 1985 a aproximadamente 43 billones de yenes en 1991, un aumento de 1,5 veces. Como resultado, el índice de precios del suelo comercial en las zonas económicas de Tokio, Osaka y Nagoya aumentó un 53% en 1985 y un 525% en 1980. Durante el mismo período, el precio medio de la tierra en Japón se duplicó con creces.

La afluencia de dinero caliente al mercado de valores también ha provocado que el índice bursátil de la Bolsa de Tokio suba de aproximadamente 65.438+00.000 puntos a más de 36.000 puntos, por lo que no hace falta decir que la burbuja de los activos financieros se ha expandido.

El punto de partida del estallido de la burbuja económica japonesa fue el colapso del mercado de valores japonés después de alcanzar su punto máximo el 31 de diciembre de 1989. El colapso de los precios del mercado de valores sacudió fundamentalmente la confianza de todos los japoneses. sociedad en el continuo aumento de los precios inmobiliarios. Los precios inmobiliarios también comenzaron a caer en 1990. No sólo los bienes raíces y otros bienes raíces, casi todo el capital especulativo se ha precipitado al campo después del aumento de precios, y la ola de caída de precios se ha tragado casi todas las "ganancias inesperadas" de las últimas décadas. La devaluación de los activos provocada por la caída del mercado de valores y de los precios inmobiliarios hizo que los inversores extranjeros que invirtieron en Japón y obtuvieron enormes ganancias perdieran por completo la confianza en Japón y el mundo, y el capital especulativo internacional huyó de Japón. Los terrenos comprados a precios elevados durante el período de la burbuja en las zonas privilegiadas de Tokio ya no albergan edificios de gran altura, sino que se convierten uno a uno en aparcamientos.

Las inversiones empezaron a perder rumbo. El capital empezó a ser “bastante excesivo (el capital invertido en la economía real es excesivo en China)”. Las empresas no financieras de Japón siempre han tenido un déficit de financiación. Desde la década de 1970 hasta el estallido de la burbuja financiera japonesa en 1989, la brecha se hizo más amplia: de -6,6 billones de yenes en 1970 a -11,7 billones de yenes en 1975. Especialmente después de 1985, la brecha se amplió a -23,2 billones de yenes en 1987 y -47,7 billones de yenes en 1990. Durante el mismo período, Japón experimentó tres episodios de exceso relativo de capital. Por primera vez, entre 1982 y 1986, la escala acumulada del superávit de capital alcanzó aproximadamente 15 billones de yenes. La segunda vez fue entre 1990 y 1992, con una cantidad acumulada de alrededor de 11 billones de yenes; la tercera vez fue después de 1996, con una cantidad acumulada de alrededor de 10 billones de yenes, que se disparó a 32,5 billones de yenes en 1998.

Después del estallido de la burbuja económica japonesa en 1990, la demanda de capital de las empresas no financieras cayó bruscamente, de -43,0 billones en 1991 a -0,3 billones en 1994, y los excedentes de capital comenzaron a aparecer nuevamente en 1996. . Los tres picos de exceso relativo de capital empujaron al capital interno japonés al campo de la especulación financiera, o impulsaron al capital a fluir al extranjero, convirtiéndose en "capital excedente absoluto (capital que fluye al extranjero)". El capital interno de Japón ha acelerado su inversión y transferencia al extranjero, lo que ha provocado la lentitud de la economía real y el "vaciamiento industrial" de la inversión interna de Japón que ha durado 20 años.

Características del proceso de estallido de la burbuja económica de Japón:

1. La escala de las burbujas de activos (stock) es enorme, cinco veces el PIB de Japón en 1989 2. Burbujas financieras y burbujas de activos fijos; 3. Aunque se produjo una grave crisis financiera después del estallido de la burbuja, muchas instituciones financieras antiguas (como el Sumitomo Bank y el Hokkaido Takushoku Bank) se reorganizaron y el impacto interno en el sector financiero fue como un mar tormentoso, el estallido del la burbuja económica no provocó una crisis en toda la sociedad "Pánico", por lo que no hay crisis económica causada por "la reducción de la demanda de pánico" 4. Después de que explota la burbuja económica, la contracción de las burbujas de activos (precios de activos financieros y bienes raíces); los precios se reducen al mismo tiempo) es un proceso relativamente suave. La contracción de toda la burbuja económica duró casi 65.438+05 años (65.438+0,990-2004), por lo que no tuvo un impacto devastador en la economía nacional.

Sin embargo, la contracción de más de 20 años de la economía japonesa desde 1989 no fue causada por el estallido de la burbuja económica. La economía nacional que ha experimentado el estallido de una burbuja debería ser una gran oportunidad para un ajuste estructural macroeconómico, por lo que lo mejor es quitarse el polvo y viajar con poco equipaje. El resultado es todo lo contrario: la economía japonesa posterior a la burbuja es como un lago en calma que se está secando lentamente.

La inversión es la madre del crecimiento económico. Sólo hay exceso de capital, no exceso de inversión.

La causa fundamental del malestar económico de Japón es el resultado de la llamada "estimulación de la demanda interna (como la emisión de cupones de consumo)" y otras políticas económicas implementadas por el gobierno japonés. Estas políticas provocaron que el nivel de inversión neta de Japón cayera del 15,8% en 1990 al 1,9% en 2008. Desde 2009, la inversión neta de Japón ha experimentado un crecimiento negativo: en 2009, 494.865.438+ mil millones de yenes, en 2010, 11.474 mil millones de yenes;

Burbuja económica estadounidense: tipo de inversión financiera

Desde 65438 hasta 0989 y 2008, el stock de burbujas de activos en Estados Unidos fue de aproximadamente 23,2 billones de dólares. La tasa de la burbuja de activos (acciones) de Bs en 2008 fue del 46,8%, que es más alta que el nivel actual de China, pero muy inferior al nivel ultra alto de Bs273% en 1989 antes del colapso de la economía de burbuja de Japón. Esto puede demostrar que la agitación financiera de 2008 no fue causada por la burbuja inmobiliaria estadounidense.

Antes de la crisis financiera de 2008, la presión de la burbuja per cápita en Estados Unidos era de 80.427 dólares, lo que representaba 1,61 veces el PIB per cápita en 2008 de 49.893 dólares. Si se utiliza este valor como estándar, el actual nivel de presión de burbuja per cápita de China ha superado con creces el de Estados Unidos en 2008.

La burbuja inmobiliaria está determinada por la entrada y salida de capital especulativo hacia el sector inmobiliario y su velocidad. Además del aumento del nivel de los precios inmobiliarios, depende principalmente de la escala y la velocidad de entrada y salida del capital especulativo que entra y sale del mercado después del estallido de la burbuja inmobiliaria. El criterio para medir si existe una burbuja en el sector inmobiliario depende de si existe una ola de especulación inmobiliaria con fines especulativos y del impacto del dinero caliente en los precios del mercado inmobiliario.

En otras palabras, una burbuja inmobiliaria es tan grande como el poder adquisitivo de quienes compran inmuebles no para su propio uso, sino para revenderlos para obtener ganancias o preservar activos. Así, la "burbuja inmobiliaria" de Krugman se vio respaldada por préstamos de alto riesgo: algunos compradores no tenían las condiciones habituales de endeudamiento, pero obtuvieron hipotecas. ("¿Qué pasó con los Estados Unidos? La conciencia de los liberales (La conciencia de los liberales) por Paul Krugman, Editorial CITIC, 2008 Edición ⅷ"), sólo vio la superficie de las cosas o la punta del iceberg debido a la acumulación. de "dos casas" "Los compradores de deuda no son especuladores inmobiliarios. No compran casas para especular, sino para personas de bajos ingresos que ni siquiera pueden pagar la hipoteca de sus propias casas. No pueden ser los creadores de la deuda real. burbuja inmobiliaria, por lo que no hay manera de hablar de la burbuja inmobiliaria de EE.UU.

La crisis financiera mundial de 2008 es una crisis económica típica desde la Gran Depresión de 1929. Su causa es la "contracción de la demanda por pánico". " causado por el pánico social después de la crisis financiera. >Si la crisis financiera se limitara a la industria financiera, no evolucionaría hacia una crisis económica. La caída del mercado de valores japonés en 1989, la caída del mercado de valores Nasdaq en los Estados Unidos en 2000 y la caída del mercado de valores chino en 2007 son prueba de simples crisis financieras que no desencadenaron una crisis económica. Después del estallido de la burbuja en 1990, los ingresos de Japón aumentaron en 23,5 billones de yenes y el consumo aumentó en 10,6 billones de yenes. aumentó a 14,5 billones de yenes, mientras que el consumo aumentó en 6,7 billones de yenes. En ese momento, los ingresos cayeron a 4,4 billones de yenes, mientras que el consumo aumentó en 6,5 billones de yenes. El consumo privado no se redujo con la disminución de los ingresos, lo que demuestra que hubo. no hay "contracción de la demanda por pánico".

Ya en junio de 2007, el valor de mercado del mercado de valores estadounidense comenzó a disminuir de 14,9 billones de dólares estadounidenses. A finales de febrero de 2009, cayó a un mínimo de 14,9 billones de dólares. 7,5 billones de dólares, una disminución del 52,5% Sin embargo, en el mercado de derivados, ya tres meses antes de la apertura del mercado de valores en julio de 2007, una gran cantidad de capital especulativo financiero comenzó a salir del mercado. El porcentaje de las transacciones en el mercado de derivados se realizaba entre expertos comerciales de instituciones financieras y el público no estaba interesado en los derivados financieros. Es imposible estar tan atento a las fluctuaciones violentas del mercado de materias primas como lo estamos al mercado de valores, porque. El mercado de derivados financieros es mucho mayor que el mercado de valores y el nivel del PIB de los Estados Unidos (el interés abierto en el mercado norteamericano en 2007 fue de aproximadamente 65.438+06 billones de dólares estadounidenses. Más). El papel no puede contener el fuego". Cuando Lehman Brothers, el mayor banco de inversión de Estados Unidos, colapsó el 5 de septiembre de 2008, fue más fácil secuestrarlo porque "no sabíamos por qué estos gigantes financieros colapsaron en un instante". cayó en el "caos"

La "reducción de la demanda por pánico" finalmente comenzó a aparecer.

La demanda total de consumo de pánico en los Estados Unidos en 2008 fue de aproximadamente -907 mil millones de dólares estadounidenses, equivalente al -7,8% del PIB nacional de 2007 de 11,6 billones de dólares estadounidenses. En consecuencia, la tasa de ahorro de Estados Unidos aumentó rápidamente de 65.438+0,2% en el cuarto trimestre de 2008 a 5,4% en el tercer trimestre de 2009, y se mantuvo en torno al 5,7% hasta el primer trimestre de 2065.

Mientras la crisis se limite al sector financiero, no habrá una crisis financiera global como la de 2008. Por tanto, al comienzo de las "dos hipotecas", las preocupaciones y temores expresados ​​por los líderes financieros y políticos intensificarán la vigilancia y las dudas de la gente y acelerarán la magnitud de la crisis. Después de esto, aunque se emita algún consejo tranquilizador, no podrá detener el torrente de la crisis económica. Por lo tanto, después de que estalló la crisis financiera, la primera tarea para combatir la crisis económica no fue "estimular el consumo" sino "evitar y debilitar el pánico".

Incremento de la inversión neta en Estados Unidos y de la burbuja de activos (1989 ~ 2011, 100 millones de dólares)

Antes de la crisis de 1929 en Estados Unidos, el stock de burbujas de activos de 1922 a 1929 fue de aproximadamente 219,9 mil millones de dólares. En ese momento, el valor de la burbuja económica per cápita era de 1.787 dólares estadounidenses, equivalente al 2,68% del PIB per cápita de Estados Unidos de 1.929.

Características de la burbuja económica estadounidense: 1. El núcleo de la burbuja económica estadounidense es la "burbuja financiera", y la burbuja inmobiliaria es solo un contraste 2. Debido a la escala de la burbuja inmobiliaria; es relativamente pequeño, parece que la escala general de la burbuja económica estadounidense no es la crisis de Japón de 1989 antes y después 3. Detrás de la burbuja financiera, los activos inmobiliarios de muchas personas en los Estados Unidos fueron arrastrados hacia abajo, por lo que el problema de la 4. Después de la crisis financiera de 2008, la burbuja de activos en los Estados Unidos no se redujo a gran escala. Una gran cantidad de capital especulativo regresó rápidamente al mercado de especulación financiera.

Burbuja económica china: tipos de burbujas inmobiliarias

A principios de la década de 1990, el debut de las acciones en China y el comercio frenético comenzaron a hacer que los chinos sintieran que habían captado el "rápido" fortuna" Las riendas. La Zona Económica Especial de Shenzhen rompió el banco cuando emitió acciones originales. Esa experiencia sigue siendo inolvidable. Sin embargo, después de experimentar varios altibajos en el mercado de valores, el Índice Compuesto de Shanghai completó una caída histórica de 665.438+024 a 65.438+0624 antes de la crisis financiera mundial en los Estados Unidos en 2008. Algunos académicos europeos y estadounidenses incluso equivocadamente La caída en China El mercado de valores es visto como la fuente de la crisis financiera global.

Después de 2007, el precio inalcanzable de las acciones de China enfrió a los especuladores chinos, y la proporción de burbujas financieras en el mercado especulativo de China fue de mal en peor. Desesperado, el pueblo chino ha regresado al punto original del sentimiento oriental de que "el oro es más confiable que el papel moneda"; el comercio de acciones siempre tendrá intereses más altos que los intereses bancarios, y ganar dinero es más fácil que abrir una fábrica. No es difícil entender a los "especuladores inmobiliarios", como la locura del jade, la locura de las gemas, la locura de las antigüedades y la locura de la búsqueda de tesoros.

Por lo tanto, después de que el mercado de valores dejó de ser rentable, el capital especulativo de China se invirtió principalmente en el mercado inmobiliario, lo que condujo a la actual burbuja económica de China con la burbuja inmobiliaria como núcleo.

Fluctuación del índice de precios de activos fijos de China e incremento de la burbuja de activos (1989 ~ 2010, 100 millones de yuanes, %)

Fuente de datos estadísticos: "Anuario estadístico de China" publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas de China》.

El stock de la burbuja económica de China (de 1990 a 2011) es de aproximadamente 145,6 billones de yuanes, tres veces el PIB de China en 2012. Eran aproximadamente 2.083 billones de yenes cuando estalló la burbuja económica de Japón en 1990, lo que quintuplicaba los 402 billones de yenes del PIB de Japón antes de que estallara la burbuja económica.

China experimentó cuatro burbujas de activos alrededor de 1992-1993, 2004, 2006-2008 y 2010. En ese momento, los incrementos (flujos) de las burbujas de activos fueron: 30.370 millones, 21 billones, 6,2 billones y 4,4 billones de yuanes, respectivamente.

Incremento de la inversión neta y la burbuja de activos de China (1980 ~ 2011, 100 millones de yuanes)

Fuente de datos estadísticos: "China Statistical Yearbook" publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas de China.

La tasa de Bs de la burbuja de activos (acciones) de China es de alrededor del 22,3%, que todavía está en un nivel bajo en comparación con los países desarrollados. Es muy inferior a la tasa de burbuja de activos (acciones) del 273% cuando la burbuja económica japonesa colapsó en 1989, que sólo equivale a 1/9 de Japón en ese momento. Al mismo tiempo, la tasa de burbuja es aproximadamente la mitad de la tasa de burbuja de activos estadounidense del 46,8% antes de la crisis financiera de 2008. Por lo tanto, no se puede decir que el nivel de peligro esté cerca del colapso.

Acciones de activos netos y burbujas de activos de China (1990 ~ 2011, 100 millones de yuanes)

Fuente de datos estadísticos: "China Statistical Yearbook" publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas de Porcelana.

La fuente del rápido crecimiento económico de China durante los últimos 30 años de reforma y apertura es el crecimiento sostenido y duradero de la inversión neta. Sin esta elevada acumulación de más del 40%, todo el PIB y el crecimiento económico serán castillos en el aire. A medida que la economía se desarrolla y la fuerza nacional aumenta, el excedente de capital de un país aumentará, por lo que el capital especulativo también aumentará en consecuencia; al mismo tiempo, a medida que los activos fijos envejecen, la proporción de depreciación en la inversión total seguirá aumentando; Cuanto mayor sea la escala de activos fijos, mayor será la tasa de depreciación y mayor será la escala de depreciación general. Por lo tanto, si la inversión total se reduce o se "reduce", la inversión neta del país disminuirá a un ritmo más rápido, tal como Japón después de 1993 y Estados Unidos después de 2001 cayeron en la raíz del malestar económico actual.

La tolerancia a las burbujas per cápita es directamente proporcional a la fortaleza económica. Es decir, cuanto mayor sea la fortaleza económica, mayor será la tolerancia de la sociedad a la presión de la burbuja económica. Según el PIB actual de China es de 50,5 billones de yuanes y la población es de 135 millones de yuanes. En 2013, la población urbana de China era de 500 millones de yuanes. El PIB per cápita en las zonas urbanas es un 30% más alto que el promedio nacional. El PIB en las zonas urbanas de China es de unos 48.000 yuanes (7.700 dólares estadounidenses por persona), el stock de la burbuja económica es de 1,45 billones de yuanes, por lo que el stock per cápita en las zonas urbanas es de 1 persona (alrededor de 46.000 dólares estadounidenses por habitante de la ciudad), lo que equivale al 40% del tamaño de la burbuja per cápita cuando la burbuja económica japonesa colapsó en 1989.

Inversión neta y burbujas de activos de Japón (1976~2010, 10 mil millones de yenes)

Fuente de datos estadísticos: "Japan Statistical Yearbook" publicado por el Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones de Japón .

Por lo tanto, si comparamos la resistencia de la burbuja económica (stock de burbuja per cápita/PIB per cápita), el stock de burbuja económica per cápita de Japón en 1989 fue de 15.410.000 yenes/persona (114.000 dólares estadounidenses/persona), lo que fue El stock per cápita de Japón en ese momento era 4,6 del PIB. En otras palabras, el límite crítico de resistencia de la burbuja per cápita de Japón es de aproximadamente 4,5 a 5 veces el PIB per cápita. Según este cálculo (el coeficiente crítico de estallido de una burbuja económica es de 4,5 a 5,0 veces), ¿la presión de la burbuja económica per cápita en China es de 290.000 yuanes por ciudad? La población es 6,2 veces el PIB per cápita urbano de China de 47.000 yuanes, lo que es significativamente más que la masa crítica de 4,5 a 5,0 veces la relación entre la burbuja per cápita de Japón y el PIB per cápita cuando estalló la burbuja económica.

Diferentes países tienen diferentes condiciones nacionales y diferentes niveles de desarrollo económico. Por lo tanto, el incremento y los cambios en las existencias de las burbujas económicas tendrán diferentes soportes para la masa crítica (δB) v del colapso de la burbuja. Por lo tanto, el tamaño de la masa crítica del colapso de la burbuja económica en los países desarrollados (como Japón) y su relación con el stock de activos netos y el nivel de ingreso total (PIB) sólo pueden usarse como referencia para observar y evaluar la burbuja económica de China. . Sin embargo, una cosa es segura: durante los períodos de rápido crecimiento económico, aunque el aumento en el tamaño de los activos hará que las burbujas de activos parezcan relativamente pequeñas, no evitará el colapso de las burbujas económicas.

Acciones de activos netos y burbujas de activos de EE. UU. (1989 ~ 2010, 10 mil millones de dólares)

Fuente de datos estadísticos: Resumen estadístico de EE. UU. "Modern American Data Survey") de Estados Unidos; Editor en jefe del Departamento de Comercio de EE. UU., traducido por Feng.

Las principales características de la burbuja económica de China;

1. En términos de la masa crítica del estallido de la burbuja de activos, el nivel de la tasa de burbuja de activos (acciones) Bs sigue siendo bajo;

2. La tasa de crecimiento de las burbujas es menor que la tasa de crecimiento de la inversión neta y los activos; el incremento anual de las burbujas de activos es generalmente menor que la escala de la inversión neta en el mismo período;

3. No hay una "contracción" a gran escala de las burbujas de activos (Shrink)";

4. El consumo deficitario del gobierno alimenta las burbujas de activos;

5. Aumento excesivo de la moneda La circulación aumentará las burbujas de activos en la misma cantidad.

Los peligros de las burbujas económicas (de activos) El rápido aumento de las burbujas de activos intensificará las preocupaciones de la gente sobre el continuo aumento de los precios de los activos, y las expectativas de aumento de precios impulsarán y acelerarán el próximo aumento anormal de los precios de los activos. El rápido aumento acelerará el crecimiento de las burbujas económicas, de modo que la energía acumulada de "calidad" determinada por la velocidad del valor agregado aumentará rápidamente con la aparición continua de burbujas económicas, lo que ayudará a que estalle el aumento de los activos; los precios fomentarán la psicología de la "especulación", acelerarán el movimiento de capital hacia el "mercado especulativo" y afectarán aún más la inversión en la economía real una vez que estalle la burbuja de activos, dañarán en gran medida la confianza de la inversión interna de China y traerán la sombra psicológica de los inversores; y el deterioro del entorno de inversión hasta convertirlo en un círculo vicioso. Si el estallido de la burbuja económica causa "pánico" en toda la sociedad, una vez que induce una "contracción de la demanda por pánico", desencadenará una crisis económica (consulte "New" del autor; Theory of Economic Crisis", Beijing Sanlian Publishing House, edición de 2013) La burbuja económica (de activos) se está derrumbando ("estalló") también fue una burbuja antes. Las burbujas económicas no pueden ser "digeridas" por el crecimiento económico, y el stock de burbujas seguirá existiendo en la economía, al igual que el exceso de grasa en el cuerpo antes de perder peso. Por supuesto, el crecimiento económico seguirá ampliando el tamaño económico general del país. Mientras el tamaño total de la actual burbuja de activos no siga aumentando, se volverá relativamente más pequeña y su peligro se reducirá. Así como la altura y el peso de una persona aumentan, la cantidad de exceso de grasa parecerá relativamente pequeña y sus efectos nocivos se reducirán. Las burbujas económicas sólo pueden liberarse en la siguiente ronda de contracción de las burbujas de activos (caída de precios).

(Ver "Nueva teoría de la crisis económica" de Hao Yisheng, edición 2013 de la Librería Sanlian)