¿Cómo intentar obtener rendimiento al vencimiento en el costo de capital antes de impuestos?
1 Método de rendimiento al vencimiento: P(1-F) = interés × (P/A, I, n) principal × (P/F, I. , n), encuentre i. es la tasa de interés de emisión.
2. Método de empresa comparable: bonos cotizados en la misma industria y modelos de negocio similares, con tamaño, ratio de endeudamiento y situación financiera similares.
3. Método de ajuste del riesgo: Coste de capital de la deuda = Tasa de rendimiento del mercado del Tesoro, tasa de compensación del riesgo de crédito corporativo.
Para los bonos corporativos cotizados con la misma calificación crediticia que la empresa, calcule el rendimiento al vencimiento (tasa de interés sin cupón) de los bonos del tesoro a largo plazo durante el mismo período que el bonos corporativos cotizados; calcule los rendimientos de los dos vencimientos anteriores. Se promedia la diferencia entre las tasas, es decir, la tasa de compensación del riesgo crediticio.
4. Método del ratio financiero: Determine la calificación crediticia de la empresa en función de los ratios financieros y luego estímela utilizando el método de ajuste de riesgo.
Costo de la deuda después de impuestos = costo de la deuda antes de impuestos × (tasa de impuesto sobre la renta 1)
Estimación del costo del capital social común
(1) Capital modelo de valoración de activos Ks=Rf β×(Rm-Rf)
La tasa de rendimiento libre de riesgo es generalmente la tasa de rendimiento nominal hasta el vencimiento de los bonos gubernamentales a largo plazo.
La duración de la beta depende de si el riesgo de la empresa ha cambiado significativamente. Al mismo tiempo, los valores beta históricos se pueden utilizar para estimar el costo del capital solo si no hay cambios significativos en el apalancamiento operativo, el apalancamiento financiero y el carácter cíclico de las ganancias.
La prima de riesgo de mercado (Rm-Rf) generalmente se estima mediante el método de la media geométrica. Rm es el rendimiento medio del mercado.
(2) Modelo de crecimiento de dividendos
Ks=D1/P0 g, se espera que D1 reciba dividendos en efectivo el próximo año, el precio de mercado actual de las acciones ordinarias de P0 y el tasa de crecimiento anual de los dividendos G.
Tres métodos para estimar la tasa de crecimiento promedio: 1. Tasa de crecimiento histórica (generalmente media geométrica), 2. Tasa de crecimiento sostenible (= tasa de ganancias retenidas
Ks=Kdt RPc, (prima de riesgo del costo de la deuda después de impuestos), la prima de riesgo es generalmente de 3 a 5.
Al considerar los costos de emisión , el costo del capital social KS = D1/P0 (1-F) G.
El costo de capital de las ganancias retenidas es similar al de las acciones ordinarias, pero no es necesario considerar el financiamiento. El costo de las acciones preferentes Kp=Dp/Pp(1. -F) es similar al de las acciones ordinarias, pero g=0. Tenga en cuenta que si la tasa de interés de las acciones no es la tasa de interés anual, la tasa de interés periódica se puede calcular primero. y luego se convierte al período efectivo anual.
El cálculo del costo de capital promedio ponderado se basa en tres factores: ponderación del valor contable (informe de gestión), ponderación del valor de mercado real y estructura de capital objetivo. peso.