Características de los flujos internacionales de capital de corto plazo
1 Desde la perspectiva del tipo de cambio. Cambios a corto plazo El impacto de la especulación internacional de capitales ha provocado importantes fluctuaciones y depreciaciones del tipo de cambio, lo que ha tenido un impacto en la inversión internacional directa. La inversión internacional directa requiere pagos y transferencias de capital, lo que requiere divisas. Aunque en principio los inversores de ambas partes son libres de acordar qué moneda utilizar en su inversión, las leyes de muchos países exigen que las deudas se paguen mediante la transferencia de moneda nacional. Por lo tanto, el tipo de cambio es un vínculo importante entre las economías de varios países y uno de los factores importantes que afectan la inversión internacional directa. Los cambios en los tipos de cambio provocarán fluctuaciones en el valor de los activos financieros y reales en varios países. Por un lado, esta fluctuación provocará cambios en los costos de financiación de las empresas nacionales y extranjeras y cambios en los beneficios comparativos de la inversión internacional directa; por otro lado, también provocará cambios a corto plazo en las reservas de riqueza corporativa y cambios; la capacidad de la inversión directa internacional. La variabilidad de los tipos de cambio es la característica principal del actual sistema internacional de tipo de cambio flotante. Los cambios en los tipos de cambio son un factor impredecible e incontrolable para los inversores directos internacionales. La incertidumbre cambiaria trae enormes riesgos a la inversión internacional. Cuanto mayor sea la depreciación de la moneda local, más graves serán las consecuencias adversas. Por lo tanto, la gente suele referirse a la fuerte caída del tipo de cambio provocada por el estallido de la burbuja cambiaria como una crisis monetaria. En los países en desarrollo y las regiones con economías abiertas, las crisis monetarias suelen ser el vínculo central de las principales crisis financieras. La crisis cambiaria europea de 1992 fue una crisis monetaria típica. La crisis financiera en México en 1994-1995 estuvo dominada por una crisis monetaria. La crisis financiera asiática comenzó con la crisis monetaria en Tailandia. La crisis financiera en otros países o regiones también se profundizó por la depreciación de la moneda. En los países y regiones en desarrollo con economías abiertas, las crisis monetarias pueden conducir fácilmente a crisis financieras a gran escala porque la estabilidad económica de estos países y regiones es deficiente (enormes déficits fiscales, altas tasas de inflación y crecimiento económico fluctuante), lo que dificulta la mantener la estabilidad del valor de la moneda. Como resultado, los tipos de cambio entre las monedas "blandas" de los países en desarrollo y las monedas "duras" de los países desarrollados a menudo fluctúan. Sin embargo, estos países y regiones no pueden permitirse fluctuaciones frecuentes en el tipo de cambio entre su moneda local y las monedas "duras" globales. Porque un tipo de cambio estable es una garantía importante para los intercambios económicos internacionales. Con este fin, el gobierno suele intervenir para lograr la estabilidad del tipo de cambio. En esencia, el gobierno proporciona servicios públicos a entidades microeconómicas y concentra los riesgos cambiarios que debería asumir el gobierno para garantizar bajos costos y alta eficiencia en los intercambios económicos internacionales. Por lo tanto, los países y regiones en desarrollo tienen controles estrictos de los tipos de cambio y la mayoría adopta sistemas de tipos de cambio fijos o sistemas de tipos de cambio flotantes administrados. Por lo tanto, el tipo de cambio nominal se mantiene estable a largo plazo, pero la tasa de inflación en los países y regiones en desarrollo suele ser más alta que la de los países desarrollados, y también hay muchas burbujas en el crecimiento económico. El tipo de cambio contiene más componentes de burbuja, es decir, el tipo de cambio de la moneda local a menudo está sobrevaluado. Una vez que el gobierno abandone su compromiso de mantener la estabilidad del tipo de cambio y devalúe su moneda o cambie a un sistema de tipo de cambio flotante, los riesgos cambiarios originalmente asumidos por el gobierno se "dispersarán" repentinamente entre entidades microeconómicas, lo que provocará un caos económico. al menos en el corto plazo, y aquellas entidades microeconómicas que creen que el gobierno mantendrá un tipo de cambio estable y, por lo tanto, están expuestas a riesgos cambiarios sufrirán las pérdidas más sustanciales.
2. Desde la perspectiva de la estabilidad social, el impacto especulativo del capital internacional a corto plazo ha provocado inestabilidad política y malestar social, ha empeorado el entorno de inversión, ha socavado la confianza de los inversores y ha provocado graves salidas de capital. Del 65438 al 0997, estalló una crisis financiera en Asia. Las monedas de los países del Sudeste Asiático se han devaluado en general entre un 10% y un 40% y la riqueza de los residentes se ha reducido significativamente. Muchas personas perdieron gran parte de los ahorros de toda su vida, lo que naturalmente provocó violentos disturbios sociales y crisis políticas en diferentes países. La turbulenta situación política ha afectado gravemente la confianza inversora de los inversores. Se estima que desde el inicio de la crisis financiera hasta mayo de 1998, aproximadamente 11.500 millones de dólares salieron de Corea del Sur, Tailandia, Filipinas, Indonesia y Malasia, mientras que antes de la crisis financiera, aproximadamente 10.000 millones de dólares fluían hacia Asia anualmente. La escasez de fondos provocada por las salidas de capital ha afectado gravemente la recuperación económica de los países asiáticos. El impacto del capital internacional de corto plazo en los flujos internacionales de inversión directa
En el corto plazo, la crisis financiera causada por el impacto especulativo del dinero caliente internacional ha tenido un impacto negativo grave en los países en desarrollo que atraen inversión extranjera. Desde la década de 1990, la mayoría de los países en desarrollo han adoptado la introducción de la inversión extranjera como estrategia de desarrollo económico, y la inversión internacional directa se ha convertido cada vez más en la principal forma para que muchos países en desarrollo obtengan capital internacional.
La proporción de inversión extranjera directa en los flujos totales de capital en los países en desarrollo aumentó del 28% en 1991 al 56% en 1998. La proporción de la inversión extranjera directa total en los países en desarrollo de todo el mundo también está aumentando: representó el 32,3 por ciento en 1995, el 37,7 por ciento en 1996 y el 37,2 por ciento en 1997. Sin embargo, debido a la crisis financiera asiática, la inversión extranjera en los países en desarrollo creció lentamente y su posición en la inversión internacional directa disminuyó a partir de 1997. En 1998, la inversión extranjera directa atrajo 179.000 millones de dólares, lo que representó el 25,8% de la participación mundial. Fue la primera disminución en 13 años. La razón principal fue la disminución de la inversión extranjera que fluyó hacia los países y regiones en desarrollo de Asia (85.000 millones de dólares). en 1998 y 96 mil millones de dólares en 1997). Desde 65438 hasta 2009, los países en desarrollo absorbieron 208 mil millones de dólares en inversión extranjera directa, reduciendo aún más su participación global al 24%. Los países desarrollados absorben la mayor parte de la nueva inversión transfronteriza. De 1996 a 2006, la inversión extranjera absorbida por los países desarrollados representó el 60%, el 59% y el 74% de la inversión transfronteriza de ese año, respectivamente. Casi todo el aumento de 192.000 millones de dólares en 1998 fue absorbido por los países desarrollados; de 1998 a 2009, la inversión extranjera total absorbida por los países desarrollados alcanzó los 636.500 millones de dólares, lo que representa 3/4 del total mundial. El 76% de los 205 mil millones de dólares adicionales de ese año fueron absorbidos por los países desarrollados. Esta situación muestra que la orientación de la inversión internacional directa ha experimentado cambios profundos. Los países desarrollados ocupan una posición dominante absoluta en la inversión internacional directa, mientras que los países en desarrollo a menudo quedan marginados. Sin embargo, a largo plazo, la caída de la inversión extranjera en los países en desarrollo no es interminable. Los países y regiones del este de Asia que han aprendido lecciones de la crisis financiera están acelerando el ajuste de la estructura industrial y prestando más atención al papel de la inversión directa. Después del ajuste, Asia Oriental aún podrá reanudar su rápido crecimiento económico, lo que traerá enormes oportunidades para la inversión extranjera directa. El impacto de la especulación del capital internacional a corto plazo en la integración económica regional
La integración económica regional es una característica importante de los cambios económicos mundiales después del fin de la Guerra Fría. Generalmente, comienza con la realización del libre comercio entre sí y se desarrolla gradualmente en la dirección de la integración económica. Requiere que sus miembros transfieran y compartan la soberanía nacional sobre aranceles, flujos de capital y personal, e incluso algunas políticas internas y externas para promover el desarrollo económico regional. En las décadas de 1950 y 1960 surgieron organizaciones regionales de integración económica en países en desarrollo de Europa, América Latina y África. Después del fin de la Guerra Fría, se convirtieron en los temas principales para los países de todo el mundo y la atmósfera para la cooperación económica se fortaleció enormemente. Como resultado, la cooperación de integración económica regional ha vuelto a estar activa, siguen surgiendo nuevas organizaciones de cooperación económica regional y también se ha fortalecido la tendencia de cooperación entre organizaciones de cooperación económica regional. Según estadísticas de la Organización de Comercio Exterior de Japón, a mediados de 1996 había 101 círculos económicos regionales en el mundo, de los cuales más del 60%, o 69, se crearon después de los años 1990, y la gran mayoría fueron establecidos por países en desarrollo. . Estos grupos económicos regionales demuestran plenamente que el mercado mundial está entrando en la era de los círculos económicos regionales después de experimentar una era de feroz competencia a través de las fronteras nacionales. Los países ubicados en la misma región a menudo han tenido vínculos económicos estrechos en la historia debido a su ubicación geográfica cercana y transporte conveniente, mientras que tienen relativamente pocos vínculos económicos con otros países distantes. Debido a que hay menos países, la comunicación es más fácil, los vínculos económicos son más estrechos y hay menos diferencias entre ellos. Es más fácil encontrar similitudes de intereses, por lo que es más fácil llegar a un acuerdo y establecer una organización integrada. En la feroz competencia internacional, los países de la región también necesitan aprovechar conjuntamente sus ventajas geográficas, mejorar la fortaleza económica y mejorar la competitividad internacional. Por razones históricas, la cooperación económica y financiera en Asia Oriental está muy por detrás de Europa y América del Norte. Antes de la crisis financiera asiática, no había una cooperación financiera sustancial en Asia. La primera persona que creyó que los países de Asia Oriental deberían unirse para establecer una organización de cooperación económica regional fue el Primer Ministro de Malasia, Mahathir Mohamad. Propuso el establecimiento del Consejo de Política Económica de Asia Oriental (CEEA). En ese momento, el gobierno estadounidense se opuso abiertamente a su propuesta. Ante la oposición de Estados Unidos, la CEEA finalmente abortó. Después de que estalló la crisis financiera asiática, las condiciones de rescate del FMI fueron muy duras y los resultados no fueron muy buenos. Por lo tanto, Japón propuso el establecimiento del Fondo Monetario Asiático (FMA) para complementar al Fondo Monetario Internacional (FMI). Cuando estalla una crisis en Asia, el Fondo Monetario Asiático es el primero en acudir al rescate. Propusieron que el Fondo Monetario Internacional debería tener 654.380 millones de dólares, incluidos 50.000 millones de dólares para Japón y 50.000 millones de dólares para China, Hong Kong, Corea del Sur y Singapur. Sin embargo, esta propuesta también encontró la oposición del gobierno estadounidense.
La principal objeción es que el trabajo superpuesto con el FMI ha creado riesgo moral en algunos países, y que los países asiáticos deberían centrarse en las reformas financieras en lugar de distraerse de ellas. Pero la verdadera razón es que el FMI y Estados Unidos temen extender el impacto de sus políticas. La crisis financiera asiática de 1997 fue un punto de inflexión. Los países asiáticos han comenzado a sentir que no basta con depender únicamente de las organizaciones económicas internacionales o de las organizaciones de cooperación económica regional a gran escala para resistir las crisis económicas y financieras. Deberían aprovechar el potencial de la cooperación económica subregional para lograr el objetivo de la autosuficiencia conjunta. Las medidas adoptadas por los países de Asia oriental con este fin son las siguientes: En primer lugar, en junio de 1999 se estableció el mecanismo ASEAN 10 311. Luego, en mayo de 2000, después de la reunión anual del BAD, se celebró la primera reunión de opinión de pares y el tema de la discusión fue el fortalecimiento de la cooperación financiera de Asia Oriental. Para promover el crecimiento sostenido, los participantes acordaron fortalecer el diálogo político y la cooperación regional, incluida la regulación de los flujos de capital, el establecimiento de mecanismos de autoayuda y apoyo y la promoción de la reforma financiera internacional. En mayo de 2000, 103 ministros de finanzas de la ASEAN alcanzaron el Acuerdo de Chiang Mai en Chiang Mai, Tailandia. Los acuerdos de cooperación financiera incluyen: (1) Hacer pleno uso del marco organizativo de la ASEAN 10 3 para fortalecer el intercambio de datos e información sobre flujos de capital. (2) Ampliar el acuerdo de intercambio de divisas de la ASEAN y construir una red bilateral de intercambio de divisas y comercio de bonos entre la ASEAN y los otros tres países (China, Japón y Corea del Sur). (3) Estudiar cómo utilizar las reservas de divisas de los 10 3 países de la ASEAN para la asistencia financiera mutua y la cooperación para estabilizar el mercado monetario asiático. Luego, en mayo de 2001, se celebró en Hawaii la Reunión de Ministros de Finanzas de la ASEAN 10 3. Anunció el establecimiento del sistema de alerta temprana ASEAN 10 3 para detectar lo antes posible debilidades macroeconómicas, financieras y corporativas en los países recientemente industrializados y prevenir posibles crisis financieras. 2001 11 China propuso la iniciativa para establecer una zona de libre comercio China-ASEAN dentro de diez años en la quinta Cumbre de la ASEAN 10 3. La iniciativa fue acordada unánimemente por los diez países de la ASEAN y está a punto de entrar en la etapa de consulta y negociación formal. Uno de los objetivos del establecimiento del Área de Libre Comercio China-ASEAN es promover la estabilidad financiera en el este de Asia. Entre los cinco principios propuestos por China, el tercero enfatiza en continuar promoviendo la cooperación en el ámbito financiero e implementar la Iniciativa de Chiang Mai. El Acuerdo de Chiang Mai muestra la determinación de los países del este de Asia de unir fuerzas para resistir la crisis financiera. Esta es la primera vez en la historia. Sobre esta base, Japón concluyó acuerdos de swap de divisas con Corea del Sur, Tailandia, Filipinas y Malasia. China también llegó a un acuerdo con Tailandia. El 29 de marzo de 2002, China y Japón llegaron a un acuerdo de intercambio de divisas para proporcionarse mutuamente aproximadamente 3.000 millones de dólares estadounidenses cuando fuera necesario. Ofrece yenes japoneses y yuanes chinos como monedas. La gente cree que, aunque el cambio del yen y el renminbi es diferente del mecanismo de cambio de dólares estadounidenses y monedas locales durante las crisis monetarias, es un paso importante para construir un sistema de garantía de financiamiento de divisas entre Japón, que ocupa el primer lugar en reservas de divisas. y China, que ocupa el segundo lugar. Ha construido otro rompeolas contra los riesgos financieros fuera del FMI. Los países en la primera línea del este de Asia dependen de sus propios recursos internos para ayudarse y beneficiarse mutuamente, de modo que puedan responder más rápido cuando ocurren crisis. Una política cambiaria que evite la fragmentación o incluso la devaluación competitiva en tiempos de crisis. En los últimos años, la cooperación económica y financiera regional en Asia Oriental se ha desarrollado vigorosamente y ha mostrado un nuevo impulso. Hay varios factores que contribuyen a este cambio: en primer lugar, después de la recuperación económica asiática, estamos muy atentos a la recurrencia de crisis financieras; en segundo lugar, el rápido crecimiento económico sostenido de China y el fortalecimiento de su dependencia económica de los países y regiones del este de Asia. Con los cambios antes mencionados en la situación económica de Asia y el Pacífico, los países asiáticos sienten cada vez más la necesidad y urgencia de acelerar la cooperación económica regional de Asia Oriental. El principal objetivo de la cooperación monetaria asiática es evitar que Asia vuelva a verse afectada por la especulación internacional con dinero especulativo y caiga en una crisis financiera.