¿La crisis financiera estadounidense es buena o mala para China?

Impacto 1 ◆◆

La reducción del consumo en Estados Unidos afecta las exportaciones de China.

El colapso de Lehman Brothers y la adquisición de Merrill Lynch están en línea con la crisis de las hipotecas de alto riesgo que comenzó el año pasado. En opinión de muchos expertos, este incidente es sólo una ola de todo el proceso de crisis y no debe considerarse de forma aislada. Su impacto en la economía de China es en realidad una continuación del impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en la macroeconomía de China.

En una entrevista con este periodista, Zhang Bin, subdirector de la Oficina de Investigación de Finanzas Mundiales del Instituto de Economía y Política Mundial de la Academia China de Ciencias Sociales, dijo que el impacto de esta crisis en China puede entenderse desde dos vertientes: exportación e importación.

En términos de exportaciones, se puede esperar que debido a la agitación financiera que azota a Wall Street, el entorno macroeconómico externo de China se vuelva más severo. Los datos de importaciones y exportaciones de la Administración General de Aduanas muestran que en los primeros ocho meses de este año, la tasa de crecimiento de las exportaciones del comercio exterior de mi país se desaceleró significativamente. Dado que Estados Unidos es el mayor mercado de exportación de productos chinos, la tasa de crecimiento de las exportaciones de comercio exterior de China que aumentaron en junio y julio se pondrá a prueba nuevamente. Zhang Bin dijo que la disminución de la demanda externa significa que la demanda de los consumidores extranjeros de productos de alto valor agregado y de bajo valor agregado disminuirá al mismo tiempo. En este entorno, los exportadores tal vez no tengan incentivos para innovar en tecnología, pero se ven obligados a mantener su participación de mercado bajando los precios de los productos, lo que puede llevar a un mayor deterioro de los términos de intercambio para las empresas exportadoras chinas.

Zhang Bin también analizó que bajo el impacto de la crisis financiera, es probable que la economía estadounidense caiga en la segunda mitad del año, lo que conducirá a una disminución continua de la capacidad y el deseo de consumo nacional. mientras que el gasto en inversión aumentará. "Estas no son buenas noticias para las exportaciones de comercio exterior de China". Si la demanda de los consumidores de los ciudadanos estadounidenses disminuye y la industria manufacturera se recupera gradualmente debido al aumento de la inversión, los bienes importados de China inevitablemente disminuirán.

Impacto 2◆◆

Aumentar el costo de los bienes importados nacionales

En términos de importaciones, el impacto de la crisis financiera está estrechamente relacionado con el dólar estadounidense. tipo de cambio. En la actualidad, casi todos los productos básicos en el mercado internacional se cotizan en dólares estadounidenses, y la fortaleza del dólar estadounidense determina la tendencia de los precios de los productos básicos. A juzgar por los datos observables, los precios del petróleo crudo, el mineral de hierro y otros productos básicos han mostrado una tendencia a la baja debido a la reciente reversión del dólar estadounidense. Esta es una buena noticia para China, que necesita una gran cantidad de productos básicos. Sin embargo, Lehman Brothers quebró, Merrill Lynch fue adquirida inesperadamente y el gobierno estadounidense anunció las "dos hipotecas" hace una semana. Las repetidas turbulencias en el mercado financiero estadounidense han afectado gravemente la tendencia del tipo de cambio del dólar estadounidense y la confianza de los tenedores. .

Sun Ye, vicedecano de la Facultad de Economía de la Universidad de Fudan y profesor de finanzas, cree que aunque la situación económica de Estados Unidos tuvo un desempeño mejor de lo esperado en el segundo trimestre y mostró suficiente resiliencia, esto se debió a una fuerte exportaciones provocadas por la debilidad del dólar. Por lo tanto, en medio de la agitación financiera y la débil demanda interna, el gobierno estadounidense seguirá promoviendo las exportaciones bajo un "dólar débil" y dejará espacio para que la Reserva Federal recorte aún más las tasas de interés.

Zhang Bin dijo que aunque la economía estadounidense es fuerte a mediano y largo plazo y el tipo de cambio del dólar estadounidense es alto, la política de debilitar el dólar estadounidense en el corto plazo parece haber sido reconocida por el mercado. Como resultado, los precios de los productos básicos como el petróleo crudo y el mineral de hierro volverán a subir, y el costo de las importaciones chinas de materias primas denominadas en dólares estadounidenses también aumentará significativamente.

Impacto 3 ◆◆

Afectó gravemente la confianza del mercado financiero interno

Universidad Central de Finanzas y Economía del Banco de China (3,05, 0,08, 2,69% (, derecha) Industry Research Guo Tianyong, director del centro, dijo que la quiebra de Lehman Brothers fue una continuación de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, que trajo pérdidas e impactos considerables a las instituciones financieras. Los cinco principales bancos de inversión de Wall Street cuentan con poderosos equipos de investigación de inversiones, activos que superan los cientos de miles de millones de dólares y recursos de información extremadamente ricos, lo que demuestra la gravedad de la crisis. "Diferentes instituciones financieras han sufrido distintos grados de pérdidas, y la única diferencia es la cantidad de pérdidas, como Lehman Brothers, Fannie Mae y Freddie Mac, que fueron adquiridas por el gobierno de Estados Unidos, y Bear Stearns, que fue adquirida por JPMorgan. Persecución en marzo.

Sin embargo, es mejor considerar el impacto sobre la confianza en los mercados financieros que estimar las pérdidas directas para los inversores.

En lo que respecta a China, Guo Tianyong cree que su impacto tiene dos niveles. El primer nivel es la confianza del mercado. La quiebra de instituciones con grandes problemas en Estados Unidos ha ensombrecido la psicología de los inversores chinos.

Lo cierto es que el día después de la noticia de la quiebra de Lehman Brothers coincidió con las vacaciones de tres días del Festival del Medio Otoño. Se abrió el mercado de acciones A y se abrió el sector bancario. Los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen se desplomaron en todos los ámbitos. El desempeño sólo puede describirse como "horrible". Entre ellos, el Banco Industrial y Comercial de China (3,44, 0,02, 0,58%, derecha) cayó un 9,95% y el Banco de Construcción de China (3,81, -) se vio afectado verticalmente por varias malas noticias. El volumen de negociación de acciones bancarias en Shanghai y Shenzhen. Las bolsas de valores cayeron más de un 9,0% a lo largo del día, hasta 8 acciones bancarias cayeron al límite. Según la última información divulgada ayer, China Merchants Bank (14,92, 0,45, 3,11%, derecha) tenía * * * 70 millones de dólares en exposiciones a bonos emitidos por Lehman Brothers hasta ayer, incluidos 60 millones de bonos senior.

Impacto 4 ◆◆

Pérdidas directas para las instituciones financieras nacionales

El impacto directo de la quiebra de Lehman Brothers en las instituciones financieras nacionales incluye dos aspectos: 1. Por un lado, las instituciones financieras y los inversores de nuestro país poseen una gran cantidad de bonos subordinados, lo que provoca pérdidas reales; por otro, la crisis financiera ha provocado una recesión económica en los Estados Unidos, que se transmitirá a China;

Robert Dowling, ex editor ejecutivo de la edición norteamericana de "Business Week" y académico visitante senior en la Escuela de Periodismo y Comunicación de la Universidad de Tsinghua, expresó su preocupación por la industria bancaria de China en una entrevista exclusiva con este El reportero posee una gran cantidad de acciones y fondos de instituciones financieras estadounidenses.

Según los documentos de quiebra, los 30 principales acreedores no garantizados de Lehman Brothers son principalmente instituciones financieras asiáticas, entre ellas el Aozora Bank de Japón, Chuo Mitsui Trust, Sumitomo Mitsui Financial, Mizuho Industrial Bank, Trust Central Bank y, nuevamente, el banco nacional. La institución financiera involucrada es el Banco de China. Se informa que Lehman debe 462 millones de dólares al Aozora Bank de Japón, 382 millones de dólares al Mizuho Industrial Bank y 275 millones de dólares a la filial de Citigroup en Hong Kong. La sucursal de Nueva York del Banco de China también tomó la iniciativa de prestar 50 millones de dólares a. Lehman.

"La agitación financiera de Wall Street también desacelerará en gran medida el crecimiento económico de China. Después de los Juegos Olímpicos, el crecimiento económico de China se ha desacelerado", dijo Dowling. "La agitación financiera en los Estados Unidos sólo empeorará este problema. La agitación financiera provocó que el índice bursátil estadounidense se desplomara, mientras que el poder ejecutivo chino compró muchas acciones de Wall Street, y los bancos y compañías de fondos chinos también compraron muchas acciones. Además, los préstamos causados ​​por las dificultades de la crisis financiera afectarán directamente las exportaciones comerciales de China "

"De hecho, parte del actual declive macroeconómico de China se debe a factores económicos internos, y parte de ello. "Esto viene de Estados Unidos y del exterior", dijo Guo Tianyong. Hablamos de inflación importada. De hecho, la recesión económica también es importada en cierto sentido, porque Estados Unidos es la economía más grande del mundo, y la demanda " p>Enlaces relacionados: Expertos analizan el impacto de la crisis financiera estadounidense en China: Estiman plenamente su gravedad.

La crisis financiera en Wall Street en Estados Unidos significa que los ajustes financieros internacionales a gran escala serán inevitables. Entonces, ¿qué impacto tendrá la crisis de Wall Street en la economía china? El periodista entrevistó al profesor Zhao Xijun, vicedecano de la Escuela de Finanzas y Finanzas y subdirector del Instituto de Finanzas y Valores de la Universidad Renmin de China.

La comunicación de crisis es un proceso dinámico.

P: ¿La agitación financiera de Wall Street que azota al mundo aumentará en gran medida los riesgos para el crecimiento económico de China?

Zhao Xijun: Si una empresa tiene una crisis, el impacto directo en China seguirá siendo limitado. Aunque las instituciones financieras chinas y algunas empresas poseen bonos o activos de estas instituciones financieras estadounidenses, la escala no es muy grande. Estas instituciones financieras también tienen empresas conjuntas y proyectos de inversión en China, y sus dificultades pueden tener algún impacto en los negocios en China. Pero en general, el impacto es controlable.

Cuando la crisis de las hipotecas de alto riesgo conecta las dificultades de estas instituciones financieras, puede tener un impacto negativo en los mercados financieros globales y en los países estrechamente vinculados a la economía estadounidense. El comercio y la inversión entre China y Estados Unidos son muy estrechos y la crisis definitivamente se transmitirá a China a través de varios canales. En este momento es difícil decir cuán grande será el impacto, porque se trata de un proceso dinámico.

P: ¿Cuáles son los canales de transmisión de la crisis de Wall Street a la economía china?

Zhao Xijun: El primero es la transmisión entre la economía real. La agitación financiera afectará la inversión, el consumo, el empleo y los ingresos de los hogares estadounidenses. Por ejemplo, cuando Lehman quebró, unos 20.000 empleados perdieron sus empleos y la crisis de las hipotecas de alto riesgo provocó que aún más personas perdieran sus empleos. A medida que su consumo y su inversión disminuyan, sus importaciones desde China disminuirán.

Si el dólar se deprecia más, el precio de los productos cotizados en dólares aumentará. Muchos de nuestros productos importados tienen precios en dólares estadounidenses y el costo de las importaciones ha aumentado mucho, lo que ha afectado los costos de producción de las empresas chinas, y los precios de los productos de fábrica definitivamente aumentarán.

En segundo lugar, la transmisión de los mercados financieros. Las reservas de divisas, las instituciones financieras y las inversiones corporativas de China en Estados Unidos son principalmente bonos. Una vez que estas instituciones financieras en Estados Unidos quiebren, el valor de sus bonos y otros productos de inversión caerá rápidamente y el riesgo de mercado será grande.

Al mismo tiempo, muchas instituciones financieras estadounidenses han invertido en empresas y proyectos en China. Muchos bancos estadounidenses tienen bancos corporativos, bancos de empresas conjuntas y participación accionaria en instituciones financieras en China. Si hay un problema con la empresa matriz de Wall Street, definitivamente afectará los proyectos de inversión y cooperación en China. Si estas empresas venden una gran cantidad de activos en China y envían grandes cantidades de fondos desde China, también tendrá un gran impacto en el mercado de divisas de China en el corto plazo.

Además, la psicología de los inversores también se ha visto afectada. Aunque nuestro país controla la entrada directa de capital extranjero al mercado financiero, la transmisión psicológica es continua.

El tercero es afectando el desempeño corporativo. En la crisis de las hipotecas de alto riesgo, el desempeño de las empresas exportadoras y de las empresas que brindan servicios de exportación de China se verá afectado, lo que afectará indirectamente los ingresos fiscales y el empleo locales. Por ejemplo, el PIB de Zhejiang y Guangdong caerá más rápidamente.

Estime completamente la gravedad de la crisis

P: La situación de crisis en Wall Street simplemente demuestra la opinión común entre los círculos académicos nacionales de que la crisis de las hipotecas de alto riesgo es "insondable y aún no ha tocado fondo." Entonces, ¿qué debemos hacer?

Zhao Xijun: Es necesario encontrar canales para la comunicación de crisis, estimar plenamente la gravedad de la crisis y tomar medidas específicas.

En primer lugar, en términos de exportaciones, debemos tomar precauciones, abrir nuevos mercados de exportación y exportar algunos productos de alto valor añadido que se vean menos afectados por las fluctuaciones financieras. En particular, para evitar una competencia despiadada de las exportaciones, existe una necesidad urgente de pasar de una competencia de cantidades a una competencia de marcas. Al elegir la moneda de liquidación de las exportaciones, es necesario evitar los riesgos de tipo de cambio.

En segundo lugar, en términos de inversión financiera, es necesario fortalecer la gestión de riesgos y fortalecer el uso de medios y herramientas para evitarlos. Las instituciones financieras chinas están invirtiendo cada vez más en Estados Unidos y la escala de la inversión también está creciendo. En el pasado se elegían productos financieros conservadores para la inversión, pero ahora la situación es diferente. Incluso si compras bonos del Tesoro estadounidense y recibes capital e intereses al vencimiento, tu inversión se reducirá una vez que el dólar se deprecie. Ahora los riesgos han tomado un nuevo cariz. El riesgo de crédito solía ser el principal riesgo. Hoy en día, cada vez hay más innovaciones financieras y los tipos de riesgos a considerar son cada vez más complejos.

Finalmente, fortalecer el desarrollo de capacidades y la orientación psicológica de los inversores nacionales para evitar verse afectados por el entorno externo y ser capaces de juzgar racionalmente su propio mercado.

La política monetaria debería encontrar un punto de equilibrio

P: Algunas personas dicen que bajar la tasa de interés es una de las medidas para enfrentar la crisis de Wall Street. Este ajuste se convertirá en un giro. punto clave de la política monetaria de China. ¿Estás de acuerdo?

Zhao Xijun: Los dos recortes de tipos de interés son medidas para hacer frente a la crisis de Wall Street. Esto es sólo una coincidencia. Las dos reducciones de tasas están dirigidas principalmente a problemas internos, pero los problemas internos son causados ​​por cambios en el exterior. Creo que la reducción de los dos tipos es una reducción estructural y no representa un cambio fundamental de política. Las tasas de interés de los préstamos a corto plazo se han reducido significativamente, teniendo como objetivo las dificultades de flujo de caja de las pequeñas y medianas empresas. La reducción del coeficiente de reservas de depósitos apunta principalmente a los bancos pequeños y medianos. Los bancos pequeños y medianos no pueden absorber tantos ahorros como los bancos grandes y tienen escasez de fondos. Tienen que pedir dinero prestado a los grandes bancos a precios elevados, de lo contrario tendrán dificultades para operar.

La formulación e implementación de la política monetaria debe encontrar un punto de equilibrio, en lugar de adaptarse al viejo modelo de desarrollo. El gobierno debería ayudar a las empresas a completar la transformación de una gestión extensiva a empresas innovadoras en términos de políticas industriales, ingresos fiscales y políticas de servicios comerciales. En lugar de bajar los requisitos para volver porque la empresa está en dificultades. La política monetaria debería promover que las empresas busquen activamente el cambio en lugar de mantener el status quo.