¿Cómo se convirtió el dólar estadounidense en una moneda internacional después de la Segunda Guerra Mundial y por qué el euro sacudió al dólar estadounidense?
En 1967, un banco de Chicago se negó a conceder un préstamo en libras a un profesor universitario llamado Milton Friedman porque quería utilizar los fondos para acortar la libra. El Sr. Friedman se dio cuenta de que el precio de la libra esterlina frente al dólar estadounidense era demasiado alto en ese momento y quiso vender la libra primero y luego volver a comprarla para pagarle al banco después de que la libra cayera, a fin de obtener una ganancia rápida. Pero el banco se negó a conceder el préstamo, que se basaba en el Acuerdo de Bretton Woods establecido hace 20 años. Este acuerdo fijó el tipo de cambio de la moneda de cada país frente al dólar estadounidense y fijó el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el oro en 35 dólares por onza de oro.
El "Acuerdo de Bretton Woods" se firmó en 1944, intentando lograr la estabilidad monetaria internacional evitando las fugas de divisas entre países y limitando la especulación monetaria internacional. Antes de este acuerdo, desde 1876 hasta la Primera Guerra Mundial, el patrón oro dominaba el sistema económico internacional.
Bajo el patrón oro, la moneda alcanzó una nueva etapa de estabilidad, respaldada por el precio del oro. El patrón de cambio oro abolió el antiguo comportamiento de reyes y gobernantes que devaluaban las monedas a voluntad para provocar inflación.
Sin embargo, el sistema estándar de intercambio de oro no es perfecto. A medida que aumenta el poder económico de un país, importará grandes cantidades de bienes del exterior hasta agotar las reservas de oro necesarias para sostener su moneda. Como resultado, la oferta monetaria se reduce, las tasas de interés aumentan y la actividad económica se desacelera hasta llegar a una recesión. Con el tiempo, los precios de las materias primas tocaron fondo, atrayendo gradualmente a otros países a apresurarse y acaparar una gran cantidad de productos del país. Esto bombeará oro de regreso al país hasta que aumente la oferta monetaria, reduzca las tasas de interés y recree la riqueza. Este patrón de "auge y caída" continuó durante la era del patrón oro hasta el estallido de la Primera Guerra Mundial, que interrumpió el flujo comercial y la libre circulación del oro. Después de varias guerras desastrosas, surgió el Acuerdo de Bretton Woods. (Para más detalles, siga la cuenta oficial de WeChat "Global Foreign Exchange Voice") Los países signatarios acuerdan tratar de mantener el tipo de cambio de sus monedas frente al dólar estadounidense y la relación correspondiente frente al oro cuando sea necesario, y solo permitir pequeñas fluctuaciones.
En la década de 1950, el creciente volumen del comercio internacional provocó transferencias de fondos a gran escala durante la reconstrucción de la posguerra, lo que hizo inestable el tipo de cambio establecido por el sistema de Bretton Woods.
El nacimiento de un nuevo sistema comercial
Este acuerdo finalmente fue abolido en 1971 y el dólar estadounidense ya no era convertible en oro. En 1973, los tipos de cambio en los principales países industriales flotaban más libremente, regulados principalmente por la oferta y la demanda de divisas en los mercados de divisas. Con el aumento general del volumen de transacciones, la velocidad de las transacciones y la volatilidad de los precios a mediados de la década de 1970, los tipos de cambio fluctuaron todos los días y gradualmente surgieron nuevos instrumentos financieros, logrando la liberalización del mercado y la liberalización del comercio.
En la década de 1980, con la aparición de las computadoras y tecnologías relacionadas, los flujos de capital transfronterizos se aceleraron, vinculando los mercados de zonas horarias asiáticas, europeas y estadounidenses. El volumen de operaciones de cambio se disparó de unos 70 mil millones de dólares por día a mediados de la década de 1980 a 6 billones de dólares por día 30 años después.
La expansión del mercado europeo
Uno de los principales factores que impulsan el auge del comercio de divisas es el rápido crecimiento del mercado de eurodólares. En el mercado de eurodólares, los dólares se depositan en bancos fuera de Estados Unidos. Asimismo, los mercados europeos son mercados donde los activos se mantienen fuera del país de origen de la moneda. El mercado de eurodólares se formó por primera vez en la década de 1950, cuando Rusia almacenó sus ingresos petroleros (en dólares estadounidenses) fuera de Estados Unidos para evitar el riesgo de que el gobierno estadounidense congelara los depósitos en dólares. Esto crea una enorme bóveda extraterritorial de dólares estadounidenses que no está controlada por el gobierno estadounidense. El gobierno de Estados Unidos ha promulgado leyes que restringen el préstamo de dólares estadounidenses a extranjeros. (Para obtener más información, siga la cuenta oficial de WeChat "Voice of Global Foreign Exchange".) El mercado europeo es particularmente atractivo debido a su gran libertad y su alta tasa de rendimiento. Desde finales de la década de 1980, las empresas estadounidenses han comenzado a pedir prestado fondos de los mercados extraterritoriales y han encontrado que los mercados europeos son muy convenientes para mantener el exceso de liquidez y proporcionar préstamos y financiamiento a corto plazo para importaciones y exportaciones.
Londres era (y sigue siendo) un importante mercado offshore. En la década de 1980, para mantener su posición de liderazgo en la industria financiera mundial, los bancos británicos comenzaron a prestar en dólares como moneda alternativa a las libras, convirtiéndose así en el centro del mercado europeo del dólar. La conveniente ubicación de Londres (entre los mercados asiático y americano) también ayuda a la ciudad a mantener su dominio en el mercado europeo.