Mirando hacia las perspectivas de descubrimiento del mercado de valores de China

El mercado opera normalmente de acuerdo con ciertas reglas. Un mercado de valores irregular tendrá un impacto cada vez mayor en el desarrollo del mercado de capitales de China e incluso en toda la economía.

Reentender el papel del mercado de valores

El gobierno, la sociedad y los inversores deben actualizar sus conceptos y recomprender el estado y el papel del mercado de valores. El desarrollo del mercado de valores es el resultado inevitable de la reforma del sistema económico de mi país, pero los participantes y administradores del mercado de valores aún no han alcanzado un cierto nivel de comprensión del mercado de valores y existen ciertos malentendidos. Desde la perspectiva del gobierno, el mercado de valores es un lugar importante para recaudar fondos. El desarrollo del mercado de valores puede resolver eficazmente el problema de la escasez de capital de las empresas estatales grandes y medianas. Por lo tanto, recomendamos activamente a las empresas de la zona que coticen en bolsa. Este entendimiento hace que algunas empresas coticen en bolsa sólo para ganar dinero, en lugar de transformar completamente el sistema de derechos de propiedad y los métodos de gestión de la empresa de acuerdo con el sistema corporativo moderno. Esto muestra que la filosofía empresarial y el mecanismo de gestión de algunas empresas no han cambiado fundamentalmente después de salir a bolsa, y algunas empresas sufrieron pérdidas rápidamente.

Por lo tanto, el gobierno debería considerar la asignación óptima de los recursos de capital como la función principal del mercado de valores y promover la entrada de capital en las empresas con mayor rentabilidad a través de los fundamentos de las empresas cotizadas.

Desde el punto de vista de un inversor, debido al comercio de acciones, los inversores piensan que invertir en el mercado de valores significa negociar con acciones y buscar el diferencial entre oferta y demanda. Más bien, es necesario establecer una filosofía de inversión correcta, mediante el desarrollo empresarial y la apreciación de activos, y mediante la inversión en empresas, de modo que se puedan obtener mayores rendimientos a largo plazo. Por otro lado, si invierte en una empresa prometedora, se convierte en un accionista real y disfruta de los derechos de un accionista, puede obtener los dividendos que merece de la empresa.

Desde el punto de vista corporativo, se ha implementado el mecanismo de salida del mercado de valores. Con la exclusión de PT Narcissus y el riesgo de exclusión de ocho empresas de PT, el mercado ha reasignado recursos de capital de acuerdo con el mecanismo de supervivencia del más apto. Depender del "dinero circular" y las listas empaquetadas se ha convertido en una cosa del pasado.

Por lo tanto, es necesario establecer fundamentalmente un mecanismo de gestión empresarial de acuerdo con el sistema empresarial moderno para mejorar la eficiencia operativa. Sólo así podrán las empresas hacer frente a la competencia de sus pares nacionales y seguir siendo invencibles en la compleja competencia internacional. Por lo tanto, es necesario considerar cuidadosamente si una empresa debe cotizar en bolsa para recaudar fondos o recaudar fondos a través de otros canales, especialmente ahora que el sistema de divulgación de información mejora constantemente. La cotización pública inevitablemente revelará algunos secretos comerciales, por lo que la cotización pública no es la única. manera de considerar los intereses fundamentales de la empresa.

Resolver el tema de cotización y circulación de acciones de propiedad estatal y acciones de personas jurídicas

Reformar el actual sistema de emisión de acciones, resolver el tema de cotización y circulación de acciones de propiedad estatal y acciones de personas jurídicas lo antes posible y lograr gradualmente la unificación del mercado de valores de China. La actual emisión de acciones de China se basa en un sistema de aprobación. El departamento de gestión de valores examina estrictamente las calificaciones de las empresas emisoras de valores, cancela la gestión del plan y el control de escala de la emisión de valores y liberaliza el precio de emisión en el mercado primario. Las empresas de propiedad estatal, privadas y mixtas pueden solicitar su inclusión en la lista. La reforma del precio de emisión de acciones se centra en los precios y avanza hacia la licitación, permitiendo gradualmente que el mercado determine el precio de emisión específico.

Por otro lado, el problema de las acciones de propiedad estatal y de las acciones de personas jurídicas puede resolverse gradualmente mediante diversos métodos, como seguir reduciendo las acciones de propiedad estatal según la capacidad del mercado, introducir acciones preferentes, convertir acciones de propiedad estatal en acciones preferentes, ampliando varios fondos de inversión y El alcance de la inversión de los fondos de seguros en el mercado de valores debe ampliarse mediante transacciones en línea, transferencias de acuerdos, etc. para ampliar la circulación de acciones de personas jurídicas, reducir la proporción de acciones estatales acciones propias y acciones de personas jurídicas, y aumentar el número de acciones individuales. Porque, si las acciones de propiedad estatal y las acciones de personas jurídicas no cotizan en bolsa, en comparación con las acciones individuales, es imposible lograr los mismos derechos para las mismas acciones, y es difícil lograr la combinación óptima de activos corporativos, lo que no favorece para la supervivencia de los más aptos y el mecanismo de mercado de la empresa, y no favorece el entusiasmo de los inversores individuales.

Por otro lado, el mercado de valores de China sólo puede negociarse en bolsa, lo que va en contra del estado actual de la reforma económica de China. Debe adoptarse una combinación de negociación centralizada y descentralizada, así como transacciones en bolsa y extrabursátiles, para suavizar el mercado de valores y facilitar la salida sin problemas de las empresas que cotizan en bolsa de la negociación en bolsa después de la implementación del mecanismo de salida. , y la participación de acciones de empresas que no quieran cotizar en circulación.

Cultivo de participantes del mercado en el mercado de valores

Restringir la especulación, desarrollar activamente inversores institucionales y esforzarse por cultivar participantes del mercado en el mercado de valores chino. La especulación es una forma especial de inversión.

En las condiciones de canales de inversión estrechos y variedades de inversión únicas en mi país, todo tipo de dinero especulativo social ingresará en grandes cantidades al mercado de valores. Es cada vez más importante estandarizar los conceptos de inversión y cultivar continuamente a los inversores institucionales.

Los fondos de inversión en valores son uno de ellos. Sin embargo, actualmente existen en nuestro país multitud de fondos de inversión en valores cerrados. El trabajo piloto de los fondos de inversión de tipo abierto acaba de comenzar. Debemos partir de las condiciones nacionales de mi país para ampliar la escala de los fondos de inversión, cultivar y desarrollar inversores institucionales como fondos de seguros y fondos de pensiones con capital social y capital privado como principales. y atraer inversiones de grandes y medianas empresas y grupos empresariales en el mercado de valores, también se pueden establecer fondos de cooperación chino-extranjero en condiciones apropiadas. Sobre esta base, debemos aprender de la experiencia de Estados Unidos y cultivar vigorosamente a los expertos corredores-comerciantes del mercado de China.

En Estados Unidos, los creadores de mercado representan alrededor del 25% del total de miembros, y alrededor del 30-40% del volumen de negociación de acciones se realiza entre creadores de mercado y corredores de comisiones. Los comerciantes del mercado desempeñan un papel importante en la estabilización del mercado de valores, evitando que los precios de las acciones suban y bajen y manteniendo la continuidad del mercado de valores. Por lo tanto, si los operadores del mercado quieren ser eficaces, no sólo deben tener fondos sólidos, sino también tener un número considerable de acciones para poder estabilizarse cuando los precios de las acciones suban o bajen bruscamente.

Completar las leyes y regulaciones necesarias.

Mejorar gradualmente las leyes de valores y de sociedades, aumentar la transparencia del mercado y fortalecer la supervisión. Para garantizar el sano desarrollo del mercado de valores, se deben establecer y mejorar las leyes y regulaciones necesarias, como las leyes sobre valores y las leyes de sociedades, así como las políticas fiscales correspondientes y los sistemas de contabilidad internacionalmente aceptados, para satisfacer las necesidades del mercado de valores. . De acuerdo con los principios de "justicia, apertura e imparcialidad", protegeremos los intereses de los pequeños y medianos inversores, mejoraremos la transparencia del mercado, mejoraremos la calidad y la reputación de los activos de las empresas que cotizan en bolsa y mejoraremos la confianza de los inversores en el mercado de valores. . Fortalecer la supervisión, reprimir y eliminar decididamente los comportamientos ilegales del mercado e intensificar la investigación y el castigo de la manipulación de los precios de las acciones.

(2) Contramedidas que debería tomar el mercado bursátil chino y la salida para el futuro.

El mercado de valores y la macroeconomía de China

1. De la situación actual del mercado de valores y la macroeconomía de China.

En los países desarrollados con economía de mercado, el mercado de valores desempeña el papel de "barómetro" del crecimiento económico. Sin embargo, a juzgar por la situación del mercado de valores de mi país, existe una desviación bidireccional entre las acciones. índice de precios y la tendencia del PIB El mercado de valores y las tendencias macroeconómicas La relevancia económica es demasiado baja. Por lo tanto, cómo lograr el desarrollo coordinado del mercado de valores y la macroeconomía es una cuestión que debe estudiarse y resolverse con urgencia.

2. Razones por las que el mercado de valores se desvía de la macroeconomía.

La división de una acción ha provocado una grave diferencia en la entrada y salida de los accionistas de acciones negociables y de los accionistas de acciones no negociables; la división de acciones es un fenómeno único en el mercado de valores chino, lo que hace que el El valor de inversión del mercado de valores chino para los accionistas de acciones no negociables es mayor, mientras que el valor de la inversión para los accionistas de acciones negociables es menor.

2. La estructura de acciones divididas ha hecho que los accionistas de acciones negociables teman que el mercado de valores se integre con el mercado internacional; la estructura de acciones divididas ha distorsionado el mercado de valores chino, lo que ha resultado en altos precios y precios de las acciones; ratios entre ingresos y beneficios, lo que hace creer a los inversores extranjeros que el mercado de valores chino no tiene valor de inversión. Los accionistas temen que, para integrarse con los estándares internacionales, si el QFII se introduce con éxito, la dirección fijará el precio de las acciones A y su relación precio-beneficio hasta que los inversores extranjeros piensen que tiene valor de inversión. La introducción del QFII dará lugar a un gran número de inversiones institucionales que no podrán generar beneficios en el mercado interno. Los inversores desinvierten su capital e invierten en el extranjero.

3. Todas las partes involucradas en el mercado de valores de China cometen fraude y carecen de integridad; Los consejos de supervisión de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa son "sólo de nombre" y carecen de un mecanismo de supervisión eficaz del comportamiento de los principales accionistas, lo que da lugar a una serie de fenómenos que infringen y dañan los intereses de los pequeños y medianos accionistas. Como la divulgación irregular de información, el comportamiento a corto plazo, la ganancia excesiva de dinero, la sobreinversión, el descuido de los derechos e intereses de los pequeños accionistas, etc. La conciencia de la dirección sobre las obligaciones de responsabilidad y integridad es débil, e incluso puede haber negligencia en la operación y la gestión. La calidad de los comentaristas bursátiles en el mercado es baja, lo que provoca pérdidas y pérdida de confianza a los inversores.

4 Las empresas que cotizan en bolsa están interesadas en ganar dinero sin considerar los rendimientos; el precio de emisión y el precio de cotización de las altas relaciones precio-beneficio, así como la emisión y adjudicación incontrolada de nuevas acciones a precios elevados por parte de las empresas que cotizan en bolsa. empresas. Sin embargo, después de recaudar grandes cantidades de capital, muchas empresas sufrieron pérdidas ese año. Algunos de los fondos recaudados se utilizaron para la negociación de acciones y otros desaparecieron sin dejar rastro. Esto ha dejado una sombra persistente para la mayoría de los inversores.

La economía global está en recesión y el mercado de valores está de capa caída. La recesión económica mundial ha tenido un gran impacto en el mercado de valores chino.

Debido al rápido desarrollo de la globalización económica, los vínculos económicos entre países se han vuelto increíblemente estrechos. La recesión económica mundial ha tenido un impacto directo en la importación y exportación de algunas industrias en China. Para las empresas que cotizan en bolsa con un rendimiento mixto, se trata de una disminución del rendimiento.

3. Para alcanzar los objetivos macroeconómicos, es necesario desarrollar vigorosamente el mercado de valores.

De 1978 a 2011, la macroeconomía mantuvo un rápido crecimiento durante 33 años, apoyándose principalmente en la financiación indirecta de préstamos bancarios. El mercado de valores se encuentra en la etapa piloto y la proporción de financiación del mercado de valores nacional es muy pequeña.

Para mantener un desarrollo macroeconómico rápido y saludable y lograr objetivos de desarrollo macroeconómico, ya no podemos depender de casi un único método de financiación en el pasado. Es necesario desarrollar vigorosamente los mercados de capitales, como el mercado de valores, y ampliar gradualmente la proporción de financiación directa. El núcleo de la economía de mercado moderna son las finanzas y el mercado de capitales es el vínculo que conecta otros mercados de factores. Sólo desarrollando el mercado de capitales se podrán integrar estrechamente otros factores de producción para formar la productividad real. Esto no sólo ayudará a diversificar los riesgos financieros de los bancos, sino también a convertir más ahorros en inversión, convirtiendo al mercado de capitales en un nuevo motor para el desarrollo macroeconómico después de expandir la demanda interna, las exportaciones de comercio exterior y la introducción de inversión extranjera.

Para desarrollar el mercado de valores, no sólo debemos ampliar la escala del mercado de valores, sino también mejorar su eficiencia. Ampliar la escala del mercado de valores significa mantener una relación razonable entre el valor del mercado de valores y el PIB y ampliar la financiación directa.

Según el nivel promedio de la participación del PIB y el índice de financiamiento directo de los mercados emergentes globales, el valor del mercado bursátil de China necesita desarrollarse significativamente. Para mejorar la eficiencia del mercado de valores, se debe ajustar la estructura del mercado de valores (estructura de propiedad, estructura de precios de las acciones, estructura de inversores, etc.). ) y optimizar la asignación de recursos. La inversión en el mercado de valores debe centrarse en industrias y empresas que cotizan en bolsa con buen rendimiento y potencial de crecimiento, de modo que más acciones tengan valor de inversión a largo plazo y se conviertan en activos financieros que los inversores puedan conservar durante mucho tiempo.

4. La correlación actual entre el mercado de valores y la macroeconomía es demasiado baja.

En la mayoría de los años del desarrollo del mercado de valores de China, la tendencia del índice bursátil siempre se desvió de la tendencia del PIB, y el desarrollo macroeconómico general mostró una tendencia de rápido crecimiento. La tendencia del índice bursátil primero es alta y luego baja. La razón fundamental de la fluctuación reside en la baja correlación entre el mercado de valores y la macroeconomía. Las razones específicas son las siguientes:

1. El mercado de valores es demasiado pequeño. En comparación con la macroeconomía, el mercado de valores es demasiado pequeño, lo que resulta muy desproporcionado. La relación entre el valor del mercado circulante de China y el PIB es de 12,19, mientras que la relación promedio de los mercados emergentes globales es de aproximadamente 70 y la de los mercados maduros es de 100-130. El mercado de valores es demasiado pequeño en comparación con la macroeconomía, lo que dificulta la interacción efectiva entre ambos. A veces, la disminución del crecimiento macroeconómico no impide que el índice bursátil suba bruscamente y, a veces, el fortalecimiento del crecimiento macroeconómico no impide que el índice bursátil caiga bruscamente.

2 La calidad general de las empresas cotizadas es mala. La calidad general de las empresas que cotizan en bolsa de mi país no es alta y la correlación entre el índice de precios de las acciones y las tendencias macroeconómicas se materializa principalmente a través del desempeño de las empresas que cotizan en bolsa. En teoría, la microeconomía es la base de la macroeconomía. La tendencia de la macroeconomía es buena porque el desempeño microeconómico (de la empresa) es bueno y el índice de precios de las acciones es naturalmente fuerte. Pero, de hecho, la tendencia del índice bursátil de China tiene poco que ver con el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa, el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa y el desarrollo macroeconómico.

El mercado de valores está en su infancia. Los dos problemas de la pequeña escala del mercado de valores y de la mala calidad general de las empresas que cotizan en bolsa están determinados por el estado del mercado de valores. (1) Desde la perspectiva del sistema regulatorio, no fue hasta el 5 de agosto de 1998 que la Comisión Reguladora de Valores de China fue reconocida oficialmente como una agencia directamente dependiente del Consejo de Estado (2) Desde la perspectiva del sistema de emisión de acciones: Sobre; 16 de marzo de 2000, sistema de emisión de acciones de mi país Del sistema de examen y aprobación al sistema de aprobación (3) Desde la perspectiva de la estructura de los inversores, la proporción de inversores minoristas en el mercado de valores de mi país es relativamente grande y la proporción de institucionales; los inversores es demasiado bajo; (4) Desde la perspectiva de los intermediarios del mercado de valores, la mayoría de ellos son pequeñas y medianas empresas de valores (5) Desde la perspectiva del sistema legal del mercado de valores, la Ley de Valores de la República Popular; de China se implementó oficialmente el 1 de julio de 1999 y aún está en revisión.

A juzgar por la estructura básica anterior, el mercado de valores de China se encuentra en el período de transición de la etapa piloto a la etapa de desarrollo normal. Sería mejor si este período de transición pudiera terminar al mismo tiempo que el período de transición. para la adhesión de China a la OMC.

5. Contramedidas y sugerencias para el desarrollo coordinado del mercado de valores y la macroeconomía.

1 El departamento macroeconómico debe prestar atención a la evolución del mercado de valores. La macroeconomía debe mantener un crecimiento rápido y el desarrollo del mercado de valores es una cuestión estratégica relacionada con la situación macroeconómica general.

2. Deberíamos fortalecer la infraestructura del mercado de valores. En la actualidad, varios problemas importantes del mercado de valores de China pueden atribuirse a la inmadurez del mercado de valores. Basándonos en el resumen de la experiencia y las lecciones históricas, deberíamos mejorar aún más la infraestructura del mercado de valores. Por ejemplo, reformar el sistema de cotización y exclusión de empresas, desarrollar vigorosamente los inversores institucionales, ampliar los canales para que los fondos compatibles entren al mercado, mejorar el mecanismo de protección de los intereses de los pequeños y medianos inversores, construir un sistema de mercado multinivel, enriquecer los productos del mercado de valores, mejorar las reglas de transacciones del mercado, fortalecer la divulgación de información y defender la filosofía de inversión de valor, fortalecer la supervisión estricta y efectiva de las operaciones del mercado de valores y mejorar el sistema legal del mercado de valores.

3. Debemos mejorar efectivamente la calidad de las empresas cotizadas. Las empresas cotizadas de alta calidad son la piedra angular del sano desarrollo del mercado de valores. En el mercado de valores existen impuestos de timbre recaudados por el estado, comisiones de intermediarios, retornos a los inversores, etc. Debería ser creado por una empresa que cotiza en bolsa, para que se pueda decir que el mercado de valores tiene valor de inversión. Se puede decir que mejorar la calidad de las empresas que cotizan en bolsa es la base para la construcción del mercado de valores.

4. Resuelve el problema de la circulación total. Para estabilizar y desarrollar el mercado de valores, no sólo debemos fortalecer la infraestructura del mercado, sino también prestar atención a resolver los problemas históricos causados ​​por el piloto del mercado de valores.

Debemos prestar atención a la solución de los problemas de desarrollo económico.

A medida que aumenta la correlación entre el mercado de valores y la macroeconomía, los problemas macroeconómicos pronto se reflejarán en el mercado de valores. Si analizamos la situación de los mercados bursátiles internacionales durante el siglo pasado, podemos ver que los mercados bursátiles de varios países han sufrido grandes pérdidas, principalmente debido a problemas macroeconómicos. Debemos conceder gran importancia a aprovechar plenamente las sólidas capacidades de macrocontrol de la economía de mercado socialista, insistir en utilizar métodos de reforma y desarrollo para resolver rápidamente los problemas de desarrollo económico y crear un buen entorno económico real para el desarrollo de las acciones de China. mercado.