¿Qué significa confianza estructurada? Es diferente de los productos fiduciarios ordinarios.
Características
La principal diferencia entre los productos financieros fiduciarios estructurados y los productos fiduciarios generales radica en la "estructura". Los productos financieros de fideicomisos de inversión en valores estructurados diseñados por compañías fiduciarias nacionales tienen varias características identificables.
En primer lugar, el fideicomitente del plan fiduciario adopta el modelo "ordinario/prioritario". Los inversores sociales son clientes con derechos de beneficiarios prioritarios y los clientes con derechos de beneficiarios ordinarios son inversores institucionales. El modelo "general/prioritario" hace que los ingresos del principal sean proporcionales al riesgo. Teóricamente, el fondo fiduciario inicial consta de fondos de beneficiarios prioritarios y fondos de beneficiarios generales en una determinada proporción.
En segundo lugar, en términos de asunción de riesgos, el fideicomitente con derechos de beneficiario ordinario (beneficiarios ordinarios) asume primero riesgos limitados con sus fondos fiduciarios iniciales, mientras que el fideicomitente con derechos de beneficiario prioritario (beneficiarios preferentes) asume riesgos relativamente bajos. riesgo; los beneficiarios preferidos tienen prioridad sobre los beneficiarios generales en la distribución del ingreso. Esto también se refleja en la función de absorción de impactos de los productos financieros fiduciarios estructurados. Cuando un plan fiduciario enfrenta mayores riesgos y causa pérdidas, los fondos de los inversores institucionales se recaudan por adelantado para garantizar la seguridad de los fondos de los inversores. En consecuencia, cuando las inversiones obtienen buenos rendimientos, los inversores institucionales ganan mucho más que los inversores individuales.
Además, la “estructura” también se refleja en el modelo de inversión. Los productos de fideicomisos de inversión en valores estructurados son carteras de inversión diversificadas. Estos productos pueden invertir en diversos valores, como acciones, fondos, bonos, instrumentos del mercado monetario, etc. El índice de inversión específico está controlado por el equipo de inversión del fideicomiso.
Software de operación
Existen dos condiciones para el funcionamiento de fideicomisos estructurados: una es la estandarización e integración de diversos servicios financieros; la segunda, un sistema legal sólido;
En realidad, se trata de una cuestión de viabilidad comercial y de viabilidad de producción. La fórmula más sencilla para determinar la viabilidad comercial es: beneficio = ingresos - coste. Hay dos dimensiones de los beneficios, beneficios y costos de los fideicomisos estructurados: una es el producto fiduciario estructurado general, la segunda, cada servicio financiero profesional en la "estructura" debe ser rentable en estas dos dimensiones, que es comercialmente viable;
En general, el precio de los servicios fiduciarios estructurados para los clientes está obviamente determinado por la oferta y la demanda del mercado, no por el costo. En comparación con otros productos financieros, el valor de mercado proporcionado por los productos fiduciarios de anualidades empresariales y los productos fiduciarios de titulización de activos tiene ciertas ventajas, pero no es demasiado grande, lo que deja un margen limitado para mejorar el precio general de los servicios fiduciarios estructurados. La clave es el costo. Los productos fiduciarios estructurados son productos estandarizados de bancos, valores, fideicomisos, seguros, fondos, etc. O servicios estandarizados que se conectan y combinan según ciertas reglas. Si los servicios financieros profesionales con una "estructura participativa" se centran en la personalización en lugar de la estandarización, el precio de costo también será mayor. Si el costo alcanza un cierto nivel, la totalidad o una parte del fideicomiso estructurado puede experimentar una inversión de costos y perder su viabilidad comercial. Por lo tanto, los productos y servicios proporcionados por diversas instituciones financieras profesionales deben estar estandarizados, tener un conjunto maduro de procesos técnicos y control de calidad, no involucrar más factores adicionales y los precios cobrados deben ser marginales y relativamente bajos.
Existe una sensación bastante intuitiva sobre si los servicios financieros profesionales están estandarizados, es decir, si las definiciones de productos financieros son similares entre diferentes instituciones financieras y si se siguen en la gestión de finanzas, riesgos, información, cuentas y activos. Si los sistemas y prácticas son consistentes o pueden integrarse entre sí. La confianza estructurada encarna los conceptos artísticos de "conexión" y "combinación". Pero existe la cuestión de la "viabilidad de la producción", de si se puede elaborar el "camino" de la "conexión" y de si realmente se puede "producir" el producto final del fideicomiso estructurado.
La condición necesaria para una financiación integral es la madurez y la interoperabilidad de las finanzas profesionales. La operación de fideicomisos estructurados en realidad pone a prueba el nivel de estandarización e integración de la industria financiera relevante. Desde una perspectiva macro, esto está determinado por la madurez de las finanzas y la supervisión de un país y una región. Cuando un país y una región tienen una comprensión unificada, conceptos unificados y políticas regulatorias unificadas para varias categorías financieras, la conexión y transformación entre productos financieros puede ser fluida y sin barreras. Este es el requisito previo para una gestión y supervisión financiera integral. Desde una perspectiva micro, los productos, servicios e información parecen transferirse entre diferentes instituciones financieras, pero en realidad están en línea con la profundidad del negocio y la gestión.
Si se establece una relación entre un banco y un fideicomiso, si ambas partes tienen diferentes definiciones del mismo negocio, el negocio y la gestión no coinciden, y la información necesaria no es transparente, entonces será difícil que los servicios que brindan tengan mucho valor y alta calidad. Tomemos como ejemplo el fideicomiso de titulización de activos: si se utiliza un banco como originador y una sociedad de inversión fiduciaria como fideicomisario para manejar un negocio de titulización de activos crediticios, entonces la gestión contable y financiera del proyecto de fideicomiso de propósito especial por parte del fiduciario debe estar en de acuerdo con el originador y el proveedor de servicios, de lo contrario, los activos crediticios independientes perderán la continuidad de la gestión y la calidad de los estados consolidados del proyecto de fideicomiso de propósito especial del patrocinador (si es necesario) se verá comprometida.
Que el sistema legal sea sólido o no está relacionado tanto con la viabilidad de producción como con la viabilidad comercial. En cierto sentido, los productos fiduciarios estructurados son más legales que varios productos financieros profesionales. Una institución financiera suele definir un producto financiero profesional específico en una determinada categoría de producto. Por supuesto, esta definición de categoría y definición de producto están sujetas a ley y supervisión, pero las instituciones financieras tienen mayor margen para la innovación y la flexibilidad. Los productos fiduciarios estructurados son productos estandarizados, que requieren una forma más legal de determinar las calificaciones, derechos y obligaciones entre las instituciones financieras y los participantes. No hay mucho espacio para la flexibilidad en la "conexión" entre las instituciones, de lo contrario, dichos espacios tienden a ser legales; las responsabilidades hacia los clientes se vuelven confusas y las disputas legales no pueden resolverse.
La solidez del sistema legal se refleja principalmente en el vínculo de "conexión" de los servicios financieros y, en última instancia, recae en cuestiones difíciles como el impuesto fiduciario, las tarifas de supervisión empresarial y el registro de propiedad. A menos que se aborden estas cuestiones, la confianza estructurada no funcionará.
Si existen deficiencias o incertidumbres en estas condiciones operativas de los fideicomisos estructurados, todas ellas se reflejarán en costos operativos y riesgos operativos, afectando el desarrollo sostenible del modelo fiduciario.
Costes regulatorios
El diseño de cualquier producto financiero siempre debe tener en cuenta su eficiencia y seguridad, existiendo un equilibrio entre coste y eficiencia. Las características más destacadas de la confianza estructurada son la multidisciplinariedad, la división profesional del trabajo y una arquitectura de servicio de "especialización + cortafuegos". Las ventajas de esta estructura son obvias, pero los requisitos de coordinación y supervisión de la gestión son muy estrictos. La gestión, coordinación y supervisión requieren mano de obra, tiempo y recursos, por lo que la prueba de eficiencia y los costes correspondientes es grande. Por lo que hemos visto y oído, creemos que los responsables de las políticas y las instituciones financieras no tienen suficiente conciencia sobre la cuestión de los costos.
Tomemos como ejemplo los fideicomisos de anualidades empresariales. El fiduciario es el centro de gestión y el centro de información. Es responsable de seleccionar, supervisar, evaluar y reemplazar a los administradores de inversiones, administradores de cuentas y custodios, y proporciona los servicios fiduciarios correspondientes. Subcontratación. Esta estructura parece clara, pero en la práctica es muy complicada. Si estos servicios los realiza una organización, la tarea principal es dividir el trabajo según las funciones de los departamentos. Algunas tareas las realiza o coordina el gerente a cargo, lo cual es a la vez claro y vago. Ahora estos servicios son asumidos por muchas organizaciones, los límites de la división del trabajo han cambiado de límites departamentales a límites organizacionales, y la base de la división del trabajo ha cambiado de sistemas internos a regulaciones administrativas y contratos comerciales. Es posible que sea necesario dividir el trabajo que no está dividido o que no se puede dividir fácilmente, y se deben invertir energía y recursos en definir y gestionar las "relaciones". A primera vista, la relación contractual de la gestión de fondos de anualidades empresariales se materializa como una relación de fideicomiso y tres relaciones de encomienda entre las cinco partes. Sin embargo, de hecho, es necesario dejar claro que el número de relaciones es el concepto de combinaciones matemáticas. y el plazo a coordinar se deriva del establecimiento, existencia y terminación de la relación de confianza.