¿Cuáles son los principios de la escala de financiamiento social y cuál es el significado práctico de la escala de financiamiento social?

1. Principios de la escala de financiación social

Existen cuatro principios fundamentales para las estadísticas de la escala de financiación social: principio de residentes, principio financiero, principio de consolidación y principio de estadística incremental y valoración.

El primero es el principio de residentes. Tanto el sector holding como el sector emisor de la escala de financiación social son el sector residente. De acuerdo con el principio residente, la inversión extranjera directa, la deuda externa y las reservas de divisas no están incluidas en la escala de financiación social.

El segundo son los principios financieros. De acuerdo con los principios financieros, la emisión de bonos gubernamentales no está incluida en la escala de financiación social. Dado que el gobierno es el principal organismo que emite bonos gubernamentales, la emisión y el rescate de bonos gubernamentales caen dentro del alcance de la política fiscal.

El tercero es el principio de fusión. La escala del financiamiento social incluye el apoyo financiero brindado por diversas instituciones financieras y mercados financieros a la economía real a través de medios directos o indirectos. Por tanto, al calcular la escala de financiación social, se deben combinar los derechos de los acreedores y las relaciones de deuda entre instituciones financieras. En términos de agregación de datos, los derechos de los acreedores y las relaciones de propiedad entre instituciones financieras se netean y no se cuentan dos veces. Por ejemplo, las tenencias mutuas de acciones, tenencias mutuas de bonos, etc. entre instituciones financieras no están incluidas en la escala de financiación social.

El cuarto es el principio de valoración y estadística incremental. La escala de financiamiento social es un concepto incremental, que es la diferencia entre el saldo al final del período y al inicio del período, o también puede ser la diferencia entre el monto emitido o incurrido en el período actual menos el monto pagado o reembolsado en el período actual.

2. La importancia práctica de la escala del financiamiento social

1. Reflejar de manera integral la escala total del financiamiento social

Con el rápido desarrollo del sistema financiero de mi país. mercado, finanzas y economía La relación ha experimentado cambios importantes, y tanto la investigación teórica como las operaciones políticas requieren indicadores estadísticos de pleno calibre que puedan reflejar de manera integral y precisa la relación entre finanzas y economía. La relación tradicional entre finanzas y economía generalmente se refiere a que el sistema bancario promueve el desarrollo económico y mantiene niveles de precios básicamente estables a través de sus actividades de activos y pasivos. En el lado de los activos de las instituciones financieras, se refleja principalmente en el apoyo financiero de nuevos préstamos a la economía. economía real, y por el lado del pasivo, se refleja principalmente en el apoyo financiero de nuevos préstamos a la economía real para la creación de dinero y el aumento de liquidez. En la actualidad, los préstamos en RMB se refieren a préstamos generales y descuentos en letras otorgados por instituciones financieras bancarias a la economía real, lo que refleja el apoyo financiero de la industria bancaria a la economía real. En los últimos años, el agregado financiero de mi país se ha expandido rápidamente, la estructura financiera se ha diversificado, los productos financieros y las herramientas de financiación han seguido innovando, las instituciones de valores y seguros han aumentado el apoyo financiero a la economía real y el negocio fuera de balance de las empresas comerciales Los bancos han mostrado un importante efecto sustitución sobre los préstamos. Los nuevos préstamos en RMB ya no reflejan plenamente la relación entre finanzas y economía, ni el monto total de financiación en la economía real.

Según estadísticas preliminares, la nueva financiación distinta de los préstamos en RMB en 2002 fue de 161.400 millones de yuanes, lo que representa el 8,7% de los nuevos préstamos en RMB en el mismo período. En 2010, la nueva financiación distinta de los préstamos en RMB ascendió a 6,33 billones de yuanes, lo que representa el 79,7% de los nuevos préstamos en RMB en el mismo período. El rápido crecimiento de la financiación distinta de los préstamos en RMB se debe principalmente a tres razones: en primer lugar, el rápido desarrollo de la financiación directa. En 2010, los bonos corporativos y la financiación de acciones de empresas no financieras alcanzaron 1,2 billones de yuanes y 578.700 millones de yuanes respectivamente, 36,8 veces y 9,5 veces los de 2002, respectivamente. En segundo lugar, se ha mejorado significativamente el papel de las instituciones financieras no bancarias. En 2010, las instituciones financieras de valores y seguros utilizaron un total de aproximadamente 1,68 billones de yuanes de fondos en la economía real, ocho veces más que en 2002. En 2010, los nuevos préstamos de las pequeñas compañías de préstamos ascendieron a 102.200 millones de yuanes, un aumento del 33,4% con respecto al año anterior, lo que equivale a la escala de los nuevos préstamos de un banco comercial por acciones pequeño y mediano en un año. En tercer lugar, el negocio fuera de balance de las instituciones financieras aumentó significativamente. En 2010, el financiamiento de la economía real proveniente del sistema financiero a través de letras de aceptación bancaria, préstamos encomendados y préstamos fiduciarios alcanzó 2,33 billones de yuanes, 1,13 billones de yuanes y 386,5 mil millones de yuanes, respectivamente. En 2002, el volumen de financiamiento de estos instrumentos financieros todavía era muy alto. pequeño.

La financiación social total es un indicador total que refleja de forma integral la relación entre las finanzas y la economía, así como el apoyo financiero a la economía real. El financiamiento social total se refiere a la cantidad total de fondos que recibe la economía real del sistema financiero dentro de un período determinado (mensual, trimestral o anual). El sistema financiero aquí es el concepto de finanzas generales. Desde una perspectiva institucional, incluye bancos, valores, seguros y otras instituciones financieras; desde una perspectiva de mercado, incluye mercados de crédito, mercados de bonos, mercados de valores, mercados de seguros y negocios intermediarios. mercados. La connotación de financiamiento social total se refleja principalmente en tres aspectos.

En primer lugar, todo el apoyo financiero proporcionado por las instituciones financieras a la economía real mediante el uso de fondos, es decir, el uso integral de los activos de las instituciones financieras, incluidos principalmente préstamos en RMB, préstamos en moneda extranjera, préstamos fiduciarios, préstamos encomendados, bonos corporativos en poder de instituciones financieras, acciones de empresas no financieras, compensaciones de compañías de seguros e inversiones inmobiliarias, etc. En segundo lugar, la economía real utiliza instrumentos financieros estandarizados, obtiene financiamiento directo en el mercado financiero formal y a través de los servicios de instituciones financieras, que incluyen principalmente letras de aceptación bancaria, financiamiento de acciones corporativas no financieras y la emisión neta de bonos corporativos. El tercero son otros tipos de financiación, que incluyen principalmente préstamos a pequeñas empresas de préstamos, préstamos a empresas de préstamos, inversiones de fondos industriales, etc.

Con el desarrollo del mercado financiero de mi país y la profundización de la innovación financiera, la economía real también agregará nuevos canales de financiación, como fondos de capital privado, fondos de cobertura, etc. Cuando las condiciones estén maduras en el futuro, podrá incluirse en el financiamiento social total. En resumen, financiación social total = préstamos en RMB + préstamos en moneda extranjera + préstamos encomendados + préstamos fiduciarios + letras de aceptación bancaria + bonos corporativos + acciones corporativas no financieras + compensación de compañías de seguros + bienes raíces de inversión de compañías de seguros + otros. [El financiamiento social total es un nuevo aumento en un período determinado (mensual, trimestral o anual) Para conocer métodos estadísticos específicos, consulte la tercera parte de este artículo]

Los datos estadísticos muestran que el financiamiento social total de mi país. se está expandiendo rápidamente, el apoyo financiero a la economía ha aumentado significativamente. De 2002 a 2010, la financiación social total de mi país aumentó de 2 billones de yuanes a 14,27 billones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual promedio del 27,8%, 9,4 puntos porcentuales más que la tasa de crecimiento anual promedio de los préstamos en RMB durante el mismo período. En 2010, la relación entre la financiación social total y el PIB fue del 35,9%, un aumento de 19,2 puntos porcentuales con respecto a 2002. El sistema financiero ha aumentado significativamente su apoyo a la economía real (ver gráfico). Si bien el monto total de financiamiento social ha crecido rápidamente, la estructura financiera también se ha desarrollado de manera diversificada y el papel positivo de las finanzas en la asignación de recursos ha seguido aumentando. En primer lugar, en 2010, la financiación de deuda corporativa, la financiación de acciones de empresas no financieras y la remuneración de las compañías de seguros representaron el 8,4%, el 4,1% y el 1,3% del financiamiento social total en el mismo período, respectivamente, de los cuales el financiamiento de deuda corporativa aumentó en 6,8 puntos porcentuales. en comparación con 2002. En segundo lugar, se ha mejorado significativamente la función de financiación de las empresas fuera de balance de los bancos comerciales. En 2010, las letras de aceptación bancaria, los préstamos encomendados y los préstamos fiduciarios representaron el 16,3 por ciento, el 7,9 por ciento y el 2,7 por ciento de la financiación social total en el mismo período, respectivamente, es decir, 19,8, 7 y 2,7 ​​puntos porcentuales más que en 2002, respectivamente.

2. Monitoreo estadístico y macrocontrol

A medida que la economía de mi país continúa desarrollándose rápidamente, la industria financiera ha experimentado cambios tremendos. Los mercados y productos financieros han seguido innovando, y el. La proporción de financiación directa ha aumentado gradualmente. El papel de las instituciones bancarias y financieras se ha mejorado significativamente y la regulación financiera se enfrenta a nuevos entornos y requisitos. Existe una necesidad urgente de determinar indicadores de seguimiento estadístico más apropiados y objetivos intermedios de macrocontrol.

El objetivo final de la política monetaria es promover el crecimiento económico, lograr el pleno empleo, mantener la estabilidad de precios y mantener una balanza de pagos internacionales. Para lograr este objetivo final, generalmente es necesario determinar objetivos intermedios apropiados basados ​​en la situación real de un país. Durante mucho tiempo, los indicadores clave para el seguimiento y análisis de la política monetaria de mi país y los objetivos intermedios de regulación han sido el M2 y los nuevos préstamos en RMB. En algunos años, los nuevos préstamos en RMB reciben incluso más atención que el M2. Sin embargo, dado que los nuevos préstamos en RMB ya no reflejan con precisión el importe total de la financiación en la economía real, sólo incluyendo en el ámbito estadístico las actividades fuera de balance de los bancos comerciales, los fondos proporcionados por instituciones financieras no bancarias y la financiación directa podremos Monitorear y analizar completa y exhaustivamente la sociedad en general. Sólo mejorando la situación financiera podremos evitar fundamentalmente el fenómeno de "presionar la calabaza y levantar la olla" causado por una atención excesiva a la escala de préstamos, es decir, los bancos comerciales pasan por alto la escala de préstamos. a través de negocios fuera de balance. Estos negocios fuera de balance incluyen principalmente letras de aceptación bancaria, préstamos encomendados, préstamos fiduciarios, etc. Tomando como ejemplo 2010, los nuevos préstamos en RMB para todo el año ascendieron a 7,95 billones de yuanes, una disminución de 1,65 billones de yuanes interanual. Sin embargo, la nueva financiación de la economía real procedente del sistema financiero a través de letras de aceptación bancaria y préstamos encomendados alcanzó 3,47. billones de yuanes, lo que representa 3,47 billones de yuanes de financiación social, el 24,2% del total, un aumento de 2,33 billones de yuanes año tras año (véase el Cuadro 1).

Existen dos criterios importantes para medir si un indicador puede utilizarse como objetivo intermedio para la regulación. Uno es su relevancia para el objetivo final y el otro es su controlabilidad. El análisis empírico muestra que, en comparación con los nuevos préstamos en RMB, el financiamiento social total está más estrechamente relacionado con los principales indicadores económicos. Para medir la relación entre dos variables, el análisis de correlación generalmente se utiliza estadísticamente y el valor absoluto del coeficiente de correlación calculado generalmente está entre 0 y 1.

Cuanto mayor sea el coeficiente de correlación, más estrecha será la relación entre las dos variables. Utilizamos datos mensuales y trimestrales basados ​​en 2002-2010 para realizar análisis estadísticos sobre el financiamiento social total, los nuevos préstamos en RMB y los principales indicadores económicos (ver Tabla 2). Los resultados muestran que: en comparación con los nuevos préstamos en RMB, el monto total social de mi país. del financiamiento está más estrechamente relacionado con el PIB, las ventas minoristas totales de bienes de consumo, la inversión en activos fijos urbanos, el valor agregado industrial y el IPC, y la correlación es significativamente mejor que la de los nuevos préstamos en RMB.

Al mismo tiempo, utilizamos pruebas estadísticas para realizar análisis de interacción. Los resultados muestran que existe una interacción obvia y una influencia mutua entre el monto total de financiamiento social y el crecimiento económico. Por lo tanto, se puede establecer un modelo de relación de equilibrio a largo plazo para estas dos variables para analizar la relación de equilibrio a largo plazo de la interacción entre variables y hacer predicciones basadas en la relación de equilibrio. Con base en datos anuales de 2002 a 2010, establecimos un modelo de relación de equilibrio de largo plazo entre el financiamiento social total y el PIB. Los resultados del cálculo muestran que existe una relación de equilibrio estable a largo plazo entre el financiamiento social total y el PIB. Esto muestra que la relación entre el monto total de financiamiento social y el crecimiento económico es regular, y el correspondiente monto total de financiamiento social necesario para apoyar el desarrollo de la economía real se puede calcular sobre la base de indicadores como el PIB y el IPC. Al mejorar el sistema de estadísticas financieras y fortalecer la coordinación y cooperación entre el banco central y las diversas autoridades reguladoras financieras y las partes relevantes, se puede formar un sistema de control eficaz para el financiamiento social total.

3. Las estadísticas deben ser científicas, precisas y oportunas

El Marco de Estadísticas Monetarias y Financieras del Fondo Monetario Internacional recomienda que los países miembros recopilen indicadores de crédito y deuda total, incluyendo principalmente varios tipos de préstamos, aceptaciones bancarias Para activos financieros como letras de cambio, bonos y acciones, los estados miembros pueden prepararse de acuerdo con sus propias condiciones reales. Debido a las diferentes condiciones nacionales, el nombre y el calibre de los indicadores de financiación social total de mi país son diferentes de los de otros países. Sobre la base de considerar plenamente la disponibilidad, mensurabilidad y utilidad del indicador de financiación social total y su correlación con el objetivo final del macrocontrol, mi país ha comenzado a compilar indicadores de financiación social total.

Los datos estadísticos sobre financiación social total son completos y disponibles, y la recopilación es oportuna y precisa. El financiamiento social total es un concepto incremental, que es la diferencia entre el saldo al final del período y al inicio del período, o la diferencia entre el monto emitido o incurrido en el período actual menos el monto rescatado o reembolsado en el período actual. Estadísticamente se expresa como un nuevo incremento cada mes, trimestre o año. Las estadísticas sobre diversos indicadores de la financiación social total se valoran utilizando el precio de emisión o el valor contable para evitar que las fluctuaciones de los precios de mercado de activos financieros como acciones, bonos y bienes raíces de inversión de compañías de seguros distorsionen la financiación real de la economía real. Los activos denominados en moneda extranjera en el financiamiento social total se convierten en unidades de RMB, y el tipo de cambio de conversión es la paridad central del tipo de cambio en la fecha de transferencia de propiedad. En términos de agregación de datos, los derechos de los acreedores y las relaciones de propiedad entre instituciones financieras se netean y no hay problema de doble contabilización. Por ejemplo, el capital social recíproco entre instituciones financieras, los bonos en poder de instituciones financieras, etc., no se incluyen en el financiamiento social total para reflejar verdaderamente el apoyo financiero del sistema financiero a la economía real. Las letras de aceptación bancaria incluidas en el financiamiento social total se refieren a las letras de aceptación bancaria que se consolidan dentro y fuera del balance de las instituciones financieras, es decir, todas las letras de aceptación bancaria emitidas por los bancos para las empresas se deducen de la parte que se ha descontado en el balance del banco. El propósito de fusionar tablas es garantizar que las estadísticas no se repitan.