¿Cuál es la razón por la cual el potencial alcista del tipo de cambio del dólar estadounidense será limitado?

La Reserva Federal emitió un comunicado después de la reunión regular de política monetaria de ese día, diciendo que la información desde el 165438 de junio + octubre muestra que la economía estadounidense ha mantenido un crecimiento estable, el mercado laboral ha seguido siendo fuerte y la tasa de desempleo ha seguido disminuyendo; el consumo de los hogares ha mantenido un crecimiento moderado y la inversión empresarial en activos fijos ha repuntado en los últimos trimestres. Sin embargo, la tasa de inflación general de Estados Unidos ha disminuido este año y todavía está por debajo del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Actualmente, la Cámara de Representantes y el Senado de Estados Unidos están llevando a cabo negociaciones finales sobre los detalles políticos de un proyecto de ley de reducción de impuestos a gran escala. Se estima que reducciones significativas en las tasas del impuesto sobre la renta de las empresas y de las personas físicas aumentarán el déficit fiscal de Estados Unidos en aproximadamente 1 billón de dólares durante la próxima década. En general, los economistas e inversores están preocupados por el impacto de los recortes de impuestos y el estímulo fiscal en el crecimiento económico de Estados Unidos y si llevarán a la Reserva Federal a acelerar el ritmo de los aumentos de las tasas de interés.

El presidente de la Reserva Federal, Yellen, dijo en la conferencia de prensa de ese día que mientras el Congreso de los Estados Unidos discute el proyecto de ley de reducción de impuestos, muchos funcionarios de la Reserva Federal han tenido en cuenta los factores de estímulo fiscal al predecir las perspectivas económicas de los Estados Unidos. Las expectativas de recortes de impuestos se han descontado en gran medida. Señaló que los funcionarios de la Reserva Federal son consistentes con el análisis de la mayoría de los economistas sobre los recortes de impuestos, que probablemente mejorarán ligeramente el crecimiento económico de Estados Unidos en los próximos años.

El pronóstico económico trimestral publicado por la Reserva Federal ese día mostró que se espera que la economía estadounidense crezca un 2,5% este año y el próximo, superior a los pronósticos del 2,4% y 2,1% de septiembre. Pero en 2019 y 2020, el crecimiento económico de Estados Unidos volverá a caer al 2,1% y 2% respectivamente, ligeramente por encima del pronóstico anterior de 2% y 1,8%. La Reserva Federal predice que la tasa de crecimiento potencial de la economía estadounidense seguirá siendo del 1,8%.

La Reserva Federal predice que la tasa de desempleo de Estados Unidos seguirá disminuyendo, cayendo al 4,1% a finales de este año, y se estabilizará en un nivel ultrabajo del 3,9% a finales de 2018 y 2019. Aumentará al 4% a finales de 2020, pero aún está por debajo del nivel normal a largo plazo del 4,6%.

El pronóstico de la Reserva Federal sobre las perspectivas de inflación de Estados Unidos se mantiene sin cambios. Se espera que la tasa de inflación básica sea de 65.438+0,5% a finales de este año, aumente a 65.438+0,9% a finales de 2065.438+08 y se estabilice en el objetivo del 2% a finales de 2065. 438+09 y 2020. En este sentido, Yellen dijo que actualmente no hay riesgo de sobrecalentamiento en el mercado laboral estadounidense y que Estados Unidos necesita que el mercado laboral mantenga un fuerte crecimiento durante un período de tiempo más largo para alcanzar el objetivo de inflación del 2%.

El pronóstico de aumento de las tasas de interés publicado por la Reserva Federal ese día mostró que la Reserva Federal espera aumentar las tasas de interés tres veces en 2018 y dos veces en 2019 y 2020, lo que es básicamente consistente con el pronóstico de septiembre. Esto significa que, por el momento, la Reserva Federal no tiene intención de acelerar el ritmo de subidas de los tipos de interés.

Sin embargo, el actual gobernador de la Reserva Federal, Powell, sucederá a Yellen como próximo presidente de la Reserva Federal en febrero del próximo año. ¿Seguirá Powell cumpliendo esta hoja de ruta para aumentar las tasas de interés después de asumir el cargo? Robin Brooks, economista jefe de la Asociación de Finanzas Internacionales, dijo a la Agencia de Noticias Xinhua que Powell y Yellen tienen posturas de política monetaria similares, pero en comparación con Yellen, que tiene experiencia económica, Powell prestará más atención a los datos económicos reales en lugar de depender de los datos económicos. modelos para evaluar las tendencias de la inflación y el ritmo de los aumentos de las tasas de interés.

Dados los débiles datos de inflación actuales en Estados Unidos, Brooks predice que Powell promoverá más debates sobre la relación entre desempleo e inflación dentro de la Fed después de asumir el cargo, y la postura política real será más "dovish". " que Yellen. Predice que la Reserva Federal aumentará las tasas de interés dos veces el próximo año, lo que básicamente coincide con las expectativas actuales del mercado. Adam Posen, director del Instituto Peterson de Economía Internacional, un grupo de expertos estadounidense, también cree que la Reserva Federal dirigida por Powell podría no aumentar significativamente los tipos de interés para no contrarrestar los esfuerzos de la administración Trump por estimular la recuperación económica.

Brooks enfatizó que evitar una apreciación excesiva del tipo de cambio del dólar estadounidense es una razón importante para que la Reserva Federal aumente gradualmente las tasas de interés. Señaló que debido a la implementación continua de políticas de flexibilización cuantitativa por parte del Banco Central Europeo y el Banco de Japón, el tipo de cambio del dólar estadounidense se apreció alrededor del 20% entre 2014 y 2015. La Reserva Federal entiende que liberar un tipo de interés "halcón" La señal de subida de tipos pondrá al dólar estadounidense bajo una mayor presión de apreciación.

Este año, la Reserva Federal ha aumentado las tasas de interés tres veces y ha comenzado a implementar un plan para reducir su balance. Sin embargo, debido a las expectativas estables del mercado, el tono general de la política de la Reserva Federal es relativamente moderado. Desde principios de este año, el tipo de cambio del dólar estadounidense ha caído en general y el índice del dólar estadounidense, que mide el tipo de cambio del dólar estadounidense frente a una cesta de monedas, se ha depreciado alrededor del 9%.

Dado que el número real de aumentos de tasas de interés por parte de la Reserva Federal el próximo año probablemente sea menor que los cuatro esperados por algunos bancos de inversión de Wall Street, Posen predice que el tipo de cambio del dólar estadounidense caerá aún más el próximo año. año, y la presión de las salidas de capital que enfrenta China se aliviará y la Reserva Federal aumentará las tasas de interés. El impacto en la economía de China es controlable. Sugirió que la política monetaria de China debería priorizar el mantenimiento de la estabilidad financiera interna y la mejora de la flexibilidad del tipo de cambio del RMB.

James Daniel, subdirector del Departamento de Asia y el Pacífico y jefe de Asuntos de China del Fondo Monetario Internacional, también dijo que la política de subida de tipos de interés de la Reserva Federal ha sido asimilada en gran medida por el mercado de antemano. Desde el año pasado, la presión de salida de capitales de mi país se ha reducido significativamente y sus reservas de divisas son muy abundantes. No se espera que el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal tenga un impacto importante en la economía de China.

Los datos de la Asociación de Finanzas Internacionales muestran que las entradas de capital de China mejoraron significativamente en el tercer trimestre de este año. Aproximadamente 654.380 millones de dólares de fondos extranjeros fluyeron hacia el mercado interno de bonos en RMB de China, y 4.000 millones de dólares de fondos extranjeros fluyeron hacia el mercado de valores continental a través del proyecto "Shanghai-Hong Kong Stock Connect", lo que indica que los inversores internacionales todavía están interesados ​​en activos en RMB. .

Sonia Gibbs, directora senior del departamento de mercados de capital globales de la asociación, dijo que desde una perspectiva de inversión a largo plazo, los inversores internacionales siguen siendo optimistas sobre China y el crecimiento económico de China, y la Reserva Federal continuará Si se aumentan gradualmente las tasas de interés, el tipo de cambio del dólar estadounidense será generalmente estable, lo que también proporcionará un entorno externo relativamente estable para el crecimiento económico de China.