¿Quién más puede endurecer las políticas regulatorias sobre los fondos de capital privado?

Además, algunas estrellas del capital riesgo transfronterizo también se han sumado a la locura por el "Examen de calificación de fondos". "Prepararse para el examen de calificación de profesional de fondos es tan difícil como grabar un álbum personal". Hu Haiquan, del Grupo Yuquan, ingresó al círculo de capital de riesgo hace cinco años y también es uno de los "veteranos indocumentados" en el círculo de capital de riesgo. Todavía parecía faltarle confianza en el examen. ¿Por qué diablos el Examen de Calificación para Profesionales de Fondos reúne a luminarias de la industria y estrellas del capital de riesgo transfronterizo? ¿Cómo deberían responder las instituciones de capital privado al endurecimiento de las políticas regulatorias de capital privado? ¿Qué impacto tendrá sobre los inversores? Muchas cuestiones se han convertido recientemente en el centro de acalorados debates en la industria.

1. ¿Por qué los fondos de capital privado se han convertido en los favoritos de todos?

Según la información del sitio web de la Asociación de la Industria de Fondos, actualmente hay muchas estrellas de peso pesado en el mercado de capitales a las que les está yendo bien, incluidas empresas de capital privado fundadas por Huang Xiaoming, Ren Quan, Hu Haiquan y otros. . Todos están registrados en la Asociación de Gestión de Activos.

El 3 de marzo de 2014, Hu Haiquan estableció Beijing Ganxiang Haiquan Investment Management Co., Ltd. La compañía de fondos de capital privado actualmente registrada y en funcionamiento es Beijing Ganxiang Haiquan No. 1 Equity Investment Center (Sociedad Limitada). que son los fondos de inversión de capital. La información pública muestra que el Fondo Haiquan tiene actualmente una escala de gestión de 3 mil millones de yuanes y casi 30 proyectos de inversión.

Otra estrella del capital riesgo es Ren Quan, conocido como "el mejor inversor entre los artistas". La información pública muestra que los dos fondos de capital privado actualmente disponibles para Ren Quan fueron registrados como administradores en la Asociación de Fundación de China el 6 de agosto de 2015 y el 6 de septiembre de 2015, respectivamente. En julio de 2014, Ren Quan se unió a Huang Xiaoming y Li Bingbing para establecer el fondo de capital privado Star VC. En junio de 2010, Zhang Ziyi y Huang Bo se unieron como nuevos socios.

2065438+En junio de 2005, Yang Ying (杨英) estableció el fondo de capital riesgo AB Capital;

2065438+A principios de julio de 2005, Zhang Quanling se unió al Fondo Niuzi como dirección fundadora. Partner People;

En junio de 5438 + octubre de este año, Morphy, Guo Degang y Huang Jianxiang declararon que cooperarían con el Fondo de Capital de Riesgo Cultural.

La activa participación transfronteriza de las celebridades en el capital de riesgo refleja la prosperidad actual de la industria de fondos de China. Según datos de la Asociación de Gestión de Activos de China, a finales de 20161, había 25.841 administradores de fondos de capital privado registrados, 25.461 fondos de capital privado registrados, una escala de suscripción de 5,34 billones de yuanes, una escala desembolsada de 4,29 billones de yuanes, y 389.900 empleados en la industria de fondos de capital privado.

Al mismo tiempo, a finales de 2015 y 2010, según el tamaño total del fondo, había 21.388 fondos operativos administrados por administradores de fondos de capital privado con una escala de menos de 2 mil millones de yuanes, y 2 mil millones con una escala de 2 mil millones a 5 mil millones de yuanes, 260 empresas, 88 empresas con una escala de 5 mil millones a 10 mil millones de yuanes, 65,438+. El número de decenas de miles de millones de empresas de capital privado ha superado las 80 y el rápido desarrollo ha sorprendido a la gente de la industria.

Cheng Cheng, presidente de Golden Consultant Preferred Wealth Group, señaló que en los últimos años, los clientes nacionales de alto patrimonio neto han crecido rápidamente y la economía real se enfrenta a una transformación. La gran demanda de gestión de activos proporciona espacio para el capital privado. Bajo ese patrón, las ventajas del capital privado surgieron gradualmente, lo que llevó a una mayor expansión con el tiempo.

2. ¿Cuáles son los principales problemas que trae consigo el gran desarrollo de los fondos de capital privado?

En el proceso de expansión a gran escala, los fondos de capital privado han hecho grandes contribuciones para aumentar los canales de financiación y promover el desarrollo económico, pero también han producido inevitablemente muchos problemas espinosos. Durante la inspección, los departamentos pertinentes descubrieron que existían los siguientes problemas ilegales principales en el campo de los fondos de capital privado:

1. Distorsión de la información de registro

Los ejemplos comunes incluyen registro y presentación incompletos. información de agencias administradoras de fondos de capital privado y fondos de capital privado, falsa, no actualizada oportunamente, no presentando informes periódicos y cambios importantes según sea necesario, etc.

2. La recaudación de fondos es ilegal.

Por ejemplo, recaudar fondos de inversores no calificados; reducir el umbral de inversión de forma encubierta; vender públicamente, exagerar o promocionar falsamente objetos no especificados; violar el compromiso de garantizar el capital y el rendimiento; límite de quórum, etc.

3. Comportamientos ilegales de inversión y operación.

Por ejemplo, apropiación indebida o apropiación indebida de propiedad del fondo, apropiación indebida de propiedad inherente al fondo, violación de contrato para cobrar tarifas, transferencia de intereses, etc.

4. La gestión de la empresa no está estandarizada.

Si el sistema interno de gestión y control de riesgos no es perfecto, la gestión de la empresa es débil; el sistema de revelación de información no es perfecto y la información es insuficiente; el mecanismo de prevención de conflictos de intereses no está establecido o no está; implementado en el lugar.

5. Sospechoso de delitos ilícitos.

Por ejemplo, bajo la apariencia de proyectos falsos o exagerados, utilizando garantías de capital y altos rendimientos como cebo, se sospecha que la recaudación pública de fondos de objetivos no especificados absorbe ilegalmente depósitos públicos o manipula el mercado de recaudación de fondos; espera de uso de información privilegiada.

Entre ellas, la segunda y quinta violaciones tienen las consecuencias más graves, causando las pérdidas más grandes e irreparables a los inversores, y su naturaleza también toca el fondo legal.

En tercer lugar, ¿cuál es la importancia de endurecer las políticas regulatorias sobre los fondos de capital privado?

¿Aún recuerdas el momento histórico de 20165438+1 de octubre, cuando Xu Xiang, el administrador de fondos de capital privado más famoso de China, fue arrestado por vestir a Armani como una “bata blanca” y rápidamente se hizo popular en WeChat? ¿Momentos?

Como uno de los fondos de capital privado más grandes de China, Zexi Private Equity es conocido en la industria del capital privado por sus altos rendimientos y su control preciso del mercado. Su timonel, Xu Xiang, es aún más un experto. leyenda en la industria. El 2015 de junio de 15 es el punto de inflexión para las acciones A. En la tendencia posterior, muchos productos de capital privado sufrieron reducciones de valor neto, posiciones cortas y liquidaciones. Sin embargo, Zexi Investment, encabezada por Xu Xiang, el "hermano mayor del capital privado", se ha afianzado firmemente en la caída del mercado de valores de junio a julio y su rendimiento ha aumentado en contra de la tendencia.

Xu Xiang y otros utilizaron medios ilegales para obtener información privilegiada sobre el mercado de valores, realizar operaciones con información privilegiada y manipular los precios de las acciones. Sus acciones son sospechosas de delitos ilegales. Actualmente, el caso se encuentra en juicio. Después de todo, las operaciones ilegales detrás de esto hicieron que el mito desapareciera, ¡y los sueños de los inversores de enriquecerse se quedaron vacíos de la noche a la mañana!

Hay muchos fondos de capital privado en el mercado, como Xu Xiang, que cometieron delitos o se escaparon. Después de un período de "crecimiento bárbaro" de los fondos de capital privado, la industria se ha convertido en un grupo heterogéneo. Después de ser incluido en la fuerza regulatoria formal en 2014, las leyes y regulaciones se han implementado una por una, y la industria de capital privado también se ha desarrollado en una dirección más estandarizada. El 5 de febrero de este año, la Asociación de Gestión de Activos de China emitió por primera vez el "Anuncio sobre una mayor estandarización del registro de administradores de fondos de capital privado", denominado "Anuncio".

El anuncio mencionaba claramente que “los administradores de fondos de capital privado registrados deberán autoexaminar las calificaciones comerciales de fondos de los altos ejecutivos relevantes de acuerdo con las disposiciones anteriores, y presentarán las calificaciones de alta gerencia a través del registro de fondos de capital privado y sistema de archivo antes del 31 de diciembre de 2016. Si la solicitud de cambios en cuestiones importantes de calificaciones no se rectifica dentro del plazo, la Asociación de Gestión de Activos de China suspenderá la solicitud de cambios importantes, como el registro de productos de capital privado de la institución. "Esto también es un ultimátum para el capital privado. Según las regulaciones:

Los gerentes y altos directivos de diversos fondos de capital privado que participan en negocios de fondos de inversión en valores privados deben obtener calificaciones de práctica de fondos, incluidos representantes legales, socios ejecutivos (representantes designados) y gerentes generales. director general, responsable de cumplimiento/control de riesgos, etc.

Para diversos tipos de administradores de fondos de capital privado que participan en negocios de fondos de inversión en valores no privados, al menos dos altos ejecutivos deben obtener calificaciones de práctica de fondos, su representante legal, socio administrador (representante designado), cumplimiento /El La persona a cargo del control de riesgos debe obtener una calificación de profesional de fondos.

Como resultado, la industria del capital privado organizó una escena en la que los todoterreno tuvieron que tomar el examen, y algunas estrellas transfronterizas que no tenían calificaciones en fondos también salieron al campo. La razón obvia es que, de acuerdo con las nuevas regulaciones emitidas por la Asociación de Gestión de Activos de China, todos deben aprobar el examen de practicante de fondos antes de las 12+0 de este año.

Posteriormente, en abril de 2015, de conformidad con las disposiciones pertinentes de la "Ley de Fondos de Inversión en Valores" y las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión Privados", la Asociación de Gestión de Activos de China emitió la "Medidas Administrativas para Fondos de Inversión Privados", denominadas a continuación "Medidas sobre Prácticas de Recaudación" y entrarán en vigor en julio de 2016.

4. ¿Quién puede “recaudar de forma privada”, a quién y cómo?

El "Reglamento sobre Comportamiento Alimentario" son regulaciones detalladas sobre el proceso de alimentación. Las "Medidas para mejorar el comportamiento" construyen sistemáticamente por primera vez un conjunto de estándares profesionales y operativos de la industria y especificaciones comerciales que son adecuados para la etapa de desarrollo de la industria de fondos de capital privado de mi país y las características diferenciadas de los distintos tipos de fondos.

Es de gran importancia proteger eficazmente los derechos e intereses legítimos de los inversores, estandarizar el comportamiento de recaudación de fondos de la industria y dar forma a la inversión de capital privado. Se puede decir que es el estándar de pensamiento y el manual de ejecución para ejecutivos y profesionales del capital privado.

1. ¿Quién puede plantearlo?

Las "Medidas sobre prácticas de recaudación de fondos" definen dos tipos de instituciones de recaudación de fondos de capital privado, a saber, administradores de fondos de capital privado registrados en la Asociación de Gestión de Activos de China para recaudar fondos de capital privado por su cuenta, y aquellos que ha obtenido calificaciones comerciales de venta de fondos de la Comisión Reguladora de Valores de China y se ha convertido en miembro de la Comisión Reguladora de Valores de China. Las agencias de venta de fondos que son miembros de la Asociación de Gestión de Activos tienen la responsabilidad de recaudar fondos de capital privado.

2. Estandarizar el anuncio público de la oferta inicial y confirmar objetivos específicos e inversores cualificados.

Las "Medidas sobre prácticas de recaudación de fondos" estipulan que el proceso de recaudación de fondos debe ser de tres niveles, aclarando que la agencia de recaudación de fondos debe asumir la responsabilidad de seleccionar e identificar a los inversores calificados.

En primer lugar, el contenido que las instituciones de recaudación de fondos pueden revelar a objetos no especificados a través de canales legales se limita a la marca del gestor de capital privado, la estrategia de inversión, el equipo directivo y otra información. En segundo lugar, después de completar el proceso de identificación de objetivos específicos a través de cuestionarios, la agencia de recaudación de fondos puede promover productos de capital privado específicos para objetivos específicos; finalmente, la agencia de recaudación de fondos solo puede firmar un contrato de fondo después de completar el proceso de confirmación de inversionista calificado;

Las "Medidas sobre el comportamiento de los padres" estipulan seis obligaciones para las instituciones de padres.

El primero es seleccionar objetivos específicos como clientes potenciales entre grupos objetivo no especificados a través de una encuesta sobre las capacidades de identificación de riesgos y la tolerancia al riesgo de los inversores.

El segundo es seleccionar inversores según; sus capacidades de identificación de riesgos y tolerancia al riesgo, requisitos para la gestión de idoneidad, objetivos específicos para promover productos de capital privado que coincidan con su identificación y tolerancia al riesgo;

En tercer lugar, revelar completamente los riesgos de los productos de fondos de capital privado, tanto para. garantizar el capital privado e indicar los riesgos;

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El cuarto es implementar los requisitos de las "Medidas provisionales para la supervisión y administración de fondos de capital privado" con respecto a la recaudación de fondos de inversores calificados. Las instituciones deben realizar una revisión sustancial de las calificaciones relevantes de los inversores calificados y exigir que los inversores emitan certificados relevantes para inversores calificados que prohíban claramente las divisiones y transferencias ilegales;

En quinto lugar, se debe establecer un período de enfriamiento de inversiones obligatorio. Basándose en las mejores prácticas de la industria, las prácticas internacionales y las disposiciones de la Ley de Seguros, durante el período de reflexión, las agencias de recaudación de fondos no pueden contactar proactivamente a los inversores, y los inversores tienen el derecho de rescindir el contrato del fondo durante el período de reflexión basándose en en el contrato del fondo. El acuerdo del sistema de período de reflexión protege eficazmente los derechos e intereses legítimos de los inversores de capital privado, mejora la experiencia del cliente y crea una imagen profesional y honesta de la industria;

Sexto, explorar un sistema de confirmación de visitas posteriores, donde no -recaudadores de fondos de instituciones de recaudación de fondos Complete el procedimiento de visita de regreso para confirmar aún más la identidad del inversionista y la verdadera intención de inversión. Los fondos de inversión solo se pueden utilizar después de una confirmación exitosa.

3. Supervisión de cuentas especiales para fondos recaudados

Para evitar que las instituciones recaudadoras de fondos obtengan fondos ilegalmente y se apropien indebidamente de la propiedad de los clientes, es necesario establecer cuentas de fondos especiales para Las agencias reguladoras supervisan y aclaran la relación entre las instituciones recaudadoras de fondos y El banco supervisor firma un acuerdo de supervisión para garantizar que los fondos se devuelvan siguiendo la ruta original.

El "Reglamento sobre Comportamiento Reproductivo" entró oficialmente en vigor el 65.438 de julio de 2006+6 de mayo de 2006. Por un lado, es bueno para los inversores. Desde la perspectiva de regular el mercado, es más propicio para los inversores identificar instituciones y productos formales de capital privado y reducir el riesgo de ser engañados.

Por otro lado, para las instituciones de capital privado, la Asociación de Gestión de Activos de China recuerda solemnemente que durante el período de transición de tres meses desde la emisión de las "Medidas sobre el comportamiento de elevación" hasta su implementación oficial, la recaudación de fondos Las agencias deben completar la rectificación de comportamiento relevante y el cumplimiento lo antes posible. Después de que las "Medidas" se implementen oficialmente, la Asociación de Gestión de Activos de China implementará estrictamente reglas de autorregulación y normas de la industria de acuerdo con las disposiciones de las "Medidas" sobre actividades de recaudación de fondos una vez que se descubra cualquier violación de las disposiciones pertinentes de estas Medidas. , se tomarán las medidas de autorregulación correspondientes. Aquellos que violen las leyes, los reglamentos administrativos y las disposiciones pertinentes de la Comisión Reguladora de Valores de China serán transferidos a la Comisión Reguladora de Valores de China o a las autoridades judiciales para su posterior procesamiento.

Es gratificante que poco a poco esté tomando forma un sistema de reglas de autorregulación para la industria de fondos de capital privado de China. A medida que crece la riqueza de los inversores, los inversores tendrán una gama más amplia de inversiones para elegir, y los fondos de capital privado, como parte importante de la asignación de activos, atraerán gradualmente la atención de más inversores. Si los inversores pueden hacer un buen uso de los fondos de capital privado, también podrán aumentar su riqueza.