¿Qué impacto tendrá el aumento de la tasa de interés del dólar estadounidense en las acciones A?

A juzgar por los datos macroeconómicos publicados por Estados Unidos, como consumo, empleo, ganancias corporativas, etc., el impulso de recuperación económica de la economía estadounidense en 2017 sigue siendo fuerte. Sin embargo, los inversores globales aún no han estado completamente atentos a las actas de la reunión anterior de tasas de interés de la Reserva Federal y a las discusiones de los funcionarios sobre la aceleración de los aumentos de las tasas de interés.

La semana pasada, muchos funcionarios de la Reserva Federal emitieron intensos comentarios agresivos para guiar las expectativas del mercado, y los inversores descubrieron que se acercaba un aumento de las tasas de interés en marzo. A juzgar por la reacción del mercado de futuros de tasas de interés en las últimas dos semanas, la probabilidad de un aumento de las tasas de interés del dólar estadounidense ha aumentado significativamente y es casi una conclusión inevitable.

Los inversores están más preocupados por el impacto de las subidas de los tipos de interés del dólar estadounidense en China. Desde la perspectiva de la trayectoria del impacto, por un lado, el aumento de las tasas de interés del dólar estadounidense afecta el tipo de cambio y la inflación de mi país, aumentando la presión para la depreciación del RMB. Al mismo tiempo, aumenta la formación de expectativas de inflación a través del insumo. transmisión de precios, limitando así la política monetaria de mi país. Por otro lado, las expectativas de aumentos de las tasas de interés del dólar estadounidense están aumentando, y los cambios en las tasas de interés cambiarias provocarán flujos de capital, lo que conducirá a una restricción de la liquidez interna. Las recientes operaciones de mercado abierto interno también han confirmado esta orientación de la política monetaria.

Después del Festival de Primavera, el dinero de las instituciones financieras ingresó gradualmente al mercado, las tensiones del capital de mercado disminuyeron y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años también disminuyó ligeramente. En general, las operaciones de mercado abierto del banco central están dominadas por retiros netos de fondos. Los últimos 10 días de negociación han estado en un estado de retiro continuo de fondos, lo que ha provocado un retorno del rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años. Al cierre del 8 de marzo, el rendimiento fue del 3,41%, sólo inferior al máximo periódico en torno al Festival de Primavera.

Los cambios en la liquidez en el mercado monetario tienen el impacto más obvio en el mercado, pero con una mejor gestión de las expectativas, se espera que la volatilidad del mercado se debilite. Las dos últimas subidas de tipos de interés del dólar estadounidense se produjeron en junio 65438+17 de febrero de 2016 y junio 65438+15 de febrero respectivamente. A juzgar por el impacto en las acciones A, antes de la subida de los tipos de interés del dólar estadounidense, el mercado de acciones A cayó ligeramente, lo que refleja las preocupaciones de los inversores sobre los impactos en la liquidez. Pero después de la subida de los tipos de interés, el mercado experimentó una ligera subida. Recientemente, los funcionarios de la Reserva Federal se han manifestado colectivamente con la esperanza de gestionar bien la situación y minimizar el impacto en el mercado.

Desde la perspectiva del mercado de capitales de China, los datos recientes sobre las reservas de divisas han reducido el impacto esperado de los aumentos de las tasas de interés del dólar estadounidense. Los datos de reservas de divisas de febrero publicados por la Administración Estatal de Divisas el 7 de marzo fueron de 3.005.6543,8 mil millones de dólares, un aumento de 6.900 millones de dólares con respecto al mes anterior, poniendo fin a una tendencia a la baja de siete meses. Las reservas de divisas han regresado a la marca de los 3 billones de dólares y los inversores esperan que se debilite el impacto sobre la liquidez de los aumentos de las tasas de interés en dólares estadounidenses. La principal fuerza impulsora del repunte de las reservas de divisas es que desde junio de 5438+10, los fondos globales han restablecido su apetito por el riesgo en los mercados emergentes y la escala de fondos que fluyen hacia los mercados emergentes ha aumentado. China es una región importante para la asignación de fondos.

Vale la pena señalar que, aunque el aumento de las tasas de interés del dólar estadounidense en marzo puede no tener mucho impacto en el mercado de acciones A, dará una señal clara de que se espera el ritmo de las subidas de las tasas de interés del dólar estadounidense. Se intensificarán las expectativas de tres o cuatro aumentos de los tipos de interés.

Desde la perspectiva del impacto en el mercado de acciones A, el foco actual del mercado está en el ajuste de la liquidez y la verificación de la recuperación económica. Sobre la base del análisis anterior, la expectativa de una futura restricción de la liquidez es clara. Dejando de lado las influencias externas, bajo los objetivos de desapalancamiento financiero y prevención de riesgos, el tono de la política monetaria de China, desde neutral hasta restrictivo, tiene una fuerte continuidad. En este momento, si los datos pueden verificar continuamente la recuperación de los fundamentos económicos, el juego entre los datos económicos y la liquidez es un factor importante que afecta la elección de la dirección del mercado.

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