Modelo de efecto de efecto rebaño
Modelo de pastoreo secuencial
El modelo de pastoreo secuencial fue propuesto por Banerjee (1992). En este modelo, los inversores obtienen secuencialmente información para la toma de decisiones a partir del ruido del mercado y de las decisiones de otros individuos a través de un proceso bayesiano típico. La característica más importante de este tipo de toma de decisiones es el orden de toma de decisiones. Pero, en realidad, no es realista distinguir el orden de los inversores. Por lo tanto, esta hipótesis carece de respaldo en los mercados financieros reales. El tipo no secuencial demuestra que, independientemente de si la tendencia de imitación es fuerte o débil, no se obtendrán las características de simetría de punto cero y cola ancha monomodo de las acciones en la teoría financiera moderna.
Un modelo importante en la teoría de las finanzas conductuales es el modelo de pastoreo. De hecho, el comportamiento de pastoreo también es causado por la imitación. Scharfstein y Stein (1990) señalaron que en algunos casos los administradores simplemente imitan las decisiones de inversión de otros administradores e ignoran la información privada independiente. Aunque este comportamiento no es válido desde una perspectiva social, es razonable para los operadores que se preocupan por su reputación en el mercado laboral. Banerjee (1992) propuso un modelo de decisión secuencial para analizar el comportamiento de pastoreo. En este modelo, cada tomador de decisiones observa las decisiones del tomador de decisiones anterior. Para él, este comportamiento es racional porque quien tomó las decisiones anteriormente puede tener información importante, por lo que puede imitar las decisiones de otras personas sin usar su propia información, y el equilibrio resultante no es válido. El modelo secuencial de toma de decisiones de Banerjee supone el orden de las decisiones de los inversores, y los inversores obtienen su propia información para la toma de decisiones a partir del ruido del mercado y de las decisiones de otros individuos a través de un proceso bayesiano típico, lo que da como resultado un "flujo de información" en el mercado.
Modelo de pastoreo no secuencial
Comparado con el modelo de toma de decisiones secuencial de Banerjee, es un modelo de comportamiento de pastoreo no secuencial. Este modelo también se deriva de la regla de Bayes. Este modelo supone que la tendencia a la imitación entre dos inversores cualesquiera es fija. Cuando la tendencia a imitar es débil, el desempeño de las entidades de mercado es que los rendimientos obedecen a una distribución gaussiana; cuando la tendencia a imitar es fuerte, el desempeño de las entidades de mercado es el de colapso del mercado. Además, Rajan (1994), Mauger & Naik (1996), Devenow & Welch (1996) analizaron la asimetría informativa de los inversores, la relación principal-agente en el funcionamiento de las instituciones, y la limitada racionalidad de las entidades económicas, etc. Desde esta perspectiva se explora el mecanismo interno del comportamiento del rebaño.