Soros declara la guerra, ¿qué pasará después?
El artículo de "Lianhe Zaobao" "Resurgimiento de la crisis financiera asiática" de hace dos años había dado una advertencia precisa, y Soros llegó tal como lo había prometido. En ese momento, algunas personas sugirieron que China iniciara una devaluación estratégica del RMB para que el tipo de cambio del RMB no tuviera una burbuja tan grande hasta ahora. Un tipo de cambio sobrevaluado es como si cuanto más alto estuviera, más fuerte caería. Desafortunadamente, estos dos años han sido básicamente un desperdicio y el RMB todavía está sobrevaluado en al menos un 20%. Esta burbuja es enorme. Las predicciones no tienen sentido si no se ponen en práctica.
La sobrevaluación del tipo de cambio del RMB es la misma que el valor PE de las acciones A en junio del año pasado. Lo que hay que eliminar es el apalancamiento de la deuda. En cierto modo, la inflación de la deuda de China es como una posición larga en el yuan que ha apostado demasiado. En general, China ha adquirido más activos en RMB mediante préstamos (empresas inmobiliarias, mineras de carbón y otras materias primas, etc.). ), que es un típico proceso de financiación Ponzi. En última instancia, a través del paquete, China enfrentará una espectacular crisis de hipotecas de alto riesgo y el yuan podría depreciarse como una caída.
Soros mencionó que está vendiendo en corto las monedas asiáticas. De hecho, la implicación es que el estallido de la burbuja del RMB arrastrará hacia abajo a todas las monedas asiáticas. ¿Por qué? Porque China es el motor de crecimiento de toda Asia. En 2012, el comercio bilateral total entre China y la ASEAN alcanzó los 400.000 millones de dólares y la inversión bilateral total alcanzó los 100.700 millones de dólares. China se ha convertido en el punto de crecimiento más importante para las futuras exportaciones y la inversión extranjera directa de la ASEAN. Un aterrizaje suave y seguro para la economía china es el mejor cortafuegos para toda la economía asiática.
Si miramos desde China en 2012, Asia en su conjunto también está experimentando la mayor expansión crediticia de la historia. S&P señaló en su último informe de investigación en ese momento que en los próximos cinco años, las empresas no financieras de la región de Asia y el Pacífico representarán la mitad del aumento de la deuda mundial, y su emisión y refinanciación total de deuda alcanzará los 53 billones de dólares. dólares La deuda neta de la región El saldo será mayor que el de América del Norte, la Eurozona y el Reino Unido juntos.
No son sólo las empresas asiáticas las que se están volviendo locas, las familias asiáticas tampoco se dan por vencidas. Los niveles de deuda de los hogares también son muy altos en toda la región. Según datos de S&P de 2012, la relación deuda/PIB de los hogares de Malasia es del 81%, la de Tailandia es del 77% y la de Corea del Sur es del 75%. Una vez que los precios de la vivienda caigan un 20%, el valor de la vivienda de muchas familias en estos países se volverá negativo. Esto ocurrió la última vez en Estados Unidos y provocó la crisis de las hipotecas de alto riesgo. En vista de esto, sumado a los estrictos requisitos de capital bancario establecidos en Basilea III, los bancos asiáticos pueden enfrentarse a una prueba muy cruel en el futuro. En palabras de Soros, los bancos asiáticos son la mejor apuesta para vender en corto en el futuro.
Según el último informe de estabilidad financiera global del FMI en ese momento, los sistemas financieros de China, Malasia, Filipinas, Tailandia e Indonesia estaban al borde de la vulnerabilidad tanto en términos del entorno externo como de la estructura interna, y Soros le dio a China dos o tres ¡Años para salvarse!
El autor analizará la situación de Malasia como un gorrión. Uno de los mayores dolores de cabeza de Malasia es el aumento de la banca en la sombra a medida que el gobierno endurece las regulaciones bancarias. En 2012, dos tercios del crecimiento de la financiación personal en Malasia provinieron de los bancos paralelos, que ascendieron a 43.000 millones de ringgit. Las instituciones financieras no bancarias representaron el 57% de la financiación personal total, de la cual aumentó el volumen total de crédito de las tres principales instituciones; un 23,1%, y el Volumen total del negocio de financiación personal aumentó un 30%. La relación deuda total de los hogares/PIB de Malasia aumentó a 865.438+0% desde el 75,8% de hace un año. El 0,7% de la deuda total de más de 865.438 hogares proviene de préstamos bancarios, el 56% de los cuales se utiliza para comprar propiedades.
La situación en Malasia y China es algo similar. La banca en la sombra está muy extendida y el mercado inmobiliario se ha convertido en el canal de arbitraje preferido por los inversores. Al igual que China, la crisis inmobiliaria en muchos países asiáticos probablemente sea causada por la crisis de deuda en el sistema financiero.
En su conjunto, Asia en su conjunto enfrenta el dilema de China. Los países asiáticos están interconectados como cadenas que conectan barcos, y la expansión de la deuda es como una andanada de fuego. Si no funciona bien, queme Red Cliff. Esto es lo que esperaba Soros cuando dijo que "China todavía tiene dos o tres años para resolver su problema de deuda". Todo lo que tenía que hacer era esperar el momento oportuno y seguir la tendencia.
Ahora que Soros ha llegado según lo previsto, ¿cómo se reproducirá el siguiente guión? El "People's Daily" también le advirtió severamente en un artículo, pero el problema es que el mayor oso de la burbuja del RMB no es Soros, sino nosotros mismos.
En el pasado, aprovechamos las tasas de interés ultrabajas de la Reserva Federal y tomamos prestadas grandes cantidades de dólares estadounidenses para arbitraje (en el pasado, invertíamos principalmente en bienes raíces y productos financieros de banca informal). Ahora, el saldo de la deuda externa de las empresas chinas ha alcanzado aproximadamente 1,5 billones de dólares, de los cuales el 70% o el 80% es deuda a corto plazo dentro de un año. Después de esfuerzos tan desesperados por desapalancarse el RMB, al final se dijo que los conspiradores extranjeros eran los vendedores en corto de tal o cual vendedor en corto del RMB. De hecho, el mayor vendedor en corto somos nosotros mismos:
“Según un informe de investigación de Zhang Ming, subdirector de la Oficina de Finanzas Internacionales del Instituto de Economía y Política Mundial de la Academia China de Ciencias Sociales, desde Alrededor de 2010, la venta en corto del tipo de cambio del RMB en el mercado NDF de Hong Kong no son inversores institucionales extranjeros, sino principalmente empresas de China continental, especialmente empresas estatales en China continental. En términos de métodos de operación específicos, desde el actual préstamo interno en RMB. La tasa de interés en China es significativamente más alta que la tasa de interés de los préstamos en dólares estadounidenses, algunas empresas estatales piden préstamos en dólares estadounidenses a bancos comerciales y luego los préstamos se convierten en RMB para inversiones internas u operaciones de liquidez. RMB a una tasa de interés más baja, aprovechando así la diferencia de tasa de interés entre los préstamos en moneda nacional y extranjera. Sin embargo, este arbitraje será a expensas de las empresas estatales. asume el riesgo de apreciación de la moneda extranjera Para protegerse contra el riesgo de apreciación de la moneda extranjera, la empresa estatal puede acudir al mercado NDF de Hong Kong y vender un contrato de divisas a plazo entre el RMB y el dólar estadounidense con el plazo y. El plazo del préstamo en dólares estadounidenses es el mismo. A través de las transacciones de divisas a plazo anteriores, las empresas pueden bloquear con éxito el riesgo de tipo de cambio futuro del RMB frente al dólar estadounidense, reembolsando así el capital y los intereses. utilizado para el RMB y vendido en el mercado extraterritorial del RMB. La operación de contratos a término del RMB puede ayudar a las empresas estatales a capturar la diferencia de tasas de interés entre los préstamos en moneda nacional y extranjera sin asumir riesgos sustanciales de tipo de cambio”.
Además, el banco central casi paralizó las posiciones cortas del RMB en el extranjero hace un tiempo. Mi evaluación es: "El mercado offshore del RMB de Hong Kong es extremadamente beneficioso para la liberación normal de la presión de depreciación del RMB. Al igual que algunas cirugías turbias, si se realiza en un hospital serio, aunque la noticia se filtre, puede salvarle la vida. Si va a un hospital negro para recibir tratamiento, es difícil saber si vivirá o morirá. Además de los hospitales habituales en el mercado extraterritorial del RMB de Hong Kong, también existe un mercado negro, es decir, el mercado negro de los bancos clandestinos.
Según un informe de investigación de Societe Generale, el mercado clandestino de China Para respaldar el tipo de cambio, el banco central ha controlado estrictamente los canales oficiales para comprar dólares estadounidenses y ha reducido el fondo de capital en el extranjero. Como resultado, cada vez más personas tienen que acudir al mercado negro de los bancos clandestinos para comprar dólares estadounidenses. Entonces depende de cómo intervendrá el gobierno central en el tipo de cambio del renminbi. Las posiciones cortas de muchos bancos no están explotando, pero solo están promoviendo el mercado negro del dólar estadounidense del banco "
Como resultado, vi un informe en el "National Business Daily" hace unos días. , que verificó mi juicio:
Recientemente, la mayor serie de casos de divisas ilegales (mercado negro del dólar estadounidense) en el país se presentaron ante el Tribunal Popular de Lanxi en Jinhua, provincia de Zhejiang. Ocho bandas relativamente independientes involucraron más de 410 mil millones de yuanes y más de 13.000 registros de transacciones. El banco incumplió el "canal verde". Durante la audiencia judicial del 5 de junio al 15 de octubre, Shi dijo que la ubicación habitual de su oficina era en el departamento de negocios internacionales del banco. "El personal del banco accedió y ocasionalmente ayudó a presentar a los clientes, en respuesta, los otros dos miembros de la pandilla de Shi estaban allí". son expresiones similares. Qiu dijo: "No necesitamos tomar la iniciativa para contactar (a los clientes). (El personal del banco) siempre ha sido un gran apoyo. Ellos presentaron a muchos clientes. No los conocemos. Lo trajeron aquí para confiar en nosotros. " Shi Mou, un miembro de la pandilla. La persona a cargo de las transferencias de RMB dijo que la ubicación de la oficina era "la sala VIP en el primer piso del banco" y dijo que "(el personal del banco) es muy educado y a veces prepara té o algo así. ". Un abogado que defendía a una de las bandas de Shi dijo que el sospechoso había comerciado abiertamente en el banco y nunca había sido detenido por supervisores administrativos o personal del banco en tres años. Incluso comieron con el personal del banco, lo que indica que la industria financiera consintió en este tipo de comercio de divisas. Al mismo tiempo, el caso está relacionado con el entorno general de Yiwu, donde los bancos no pueden satisfacer la demanda de transacciones en divisas. La tarifa de gestión para convertir 654,38+00.000 RMB USD en bancos clandestinos es de aproximadamente 654,38+03.000 ~ 654,38+05.000 RMB.
En la actualidad, el mercado negro del dólar estadounidense en China no es próspero en términos generales. Durante la antigua Unión Soviética, la diferencia entre el tipo de cambio oficial del rublo y el tipo de cambio del mercado negro podía más que duplicarse.
El banco central puede romper posiciones cortas en el mercado extraterritorial de RMB, cerrar el mercado extraterritorial de RMB e instruir a los canales oficiales para que no intercambien divisas, pero fue en vano. Porque el resultado de esto es el aumento del mercado negro del dólar estadounidense. En el mercado negro, el tipo de cambio del RMB cayó y mi madre no pudo hacer nada.
Una vez señalé en mi blog: "Los extranjeros de Estados Unidos no son terribles. Lo más terrible es nuestra propia gente, que come nuestra propia carne y no escupe nuestros huesos". De la misma manera, el número de personas que han muerto en los últimos diez años. Las personas que obtienen las mayores ganancias apoyando el RMB, y que también serán los mayores vendedores en corto del tipo de cambio del RMB en el futuro, son aquellos que comen. su propia carne sin escupir sus huesos.
Soros está aquí, ¿pero Lian Po es mayor? ¡Pero no lo olvides, detrás del depredador está todo el equipo y la organización! Además, el vendedor en corto más aterrador del RMB no está fuera del país, sino en los Asuntos Infernales escondidos entre nosotros.
Juicio básico sobre la situación actual:
1. El gobierno actual todavía se adhiere al pensamiento de fondo, es decir, declara públicamente que no seguirá el antiguo camino de estímulo, pero no permite que el crecimiento económico caiga significativamente. Cabe decir que esto tiene requisitos muy altos para la formulación e implementación de políticas y también se ve ampliamente afectado por el entorno internacional, por lo que la dificultad es imaginable. En la actualidad, los patrones de comportamiento de la burocracia han experimentado cambios profundos. Las reglas que trajeron una alta eficiencia desde la orientación lucrativa en la última década se han roto. La eficiencia administrativa es cuestionable y es posible que sea difícil lograr objetivos básicos. ser difícil.
2. El tipo de cambio es la variable más incierta. De hecho, soporta la presión internacional y es de gran importancia para China. Desde esta perspectiva, es imposible perder divisas, por lo que es casi imposible reducir los tipos de interés, y la probabilidad de reducir el RRR también es baja. Sería extremadamente equivocado fortalecer los controles cambiarios, porque expondría completamente la falta de confianza en la fortaleza de las divisas, y los chinos se apresurarían a comprar y vender todos los bienes restringidos, exacerbando así la presión cambiaria. Es injusto e ineficaz impedir que la gente corriente convierta divisas, porque los poderosos no pueden restringirla. Esta es la cabezona. El enfoque correcto es adoptar políticas cambiarias moderadamente estrictas, tomar medidas severas contra las salidas ilegales de divisas y mantener o incluso relajar la demanda normal de divisas.
3. es más que suficiente para mantener la situación. Las instituciones de ajuste deberían dar paso gradualmente a un crecimiento estable para garantizar el empleo. Algunas organizaciones estiman que el saldo actual de la deuda representa el 235% del PIB, por lo que hay que decir que los riesgos laborales se han incrementado a través del apalancamiento, por lo que los déficits y el crédito deberían controlarse estrictamente. Es más probable que el gobierno central reduzca los impuestos para estimular el consumo y aumentar la inversión. Una solución integral al problema de reducir el apalancamiento y recaudar fondos de inversión es convertir el financiamiento indirecto en financiamiento directo. El mercado de valores es unidireccional.