¿Qué significa la cotización a plazo USD/CNY?
La base teórica de las cotizaciones a plazo es la teoría de la paridad de tipos de interés. El núcleo de la teoría es que los flujos de capital internacionales promoverán descuentos a plazo para monedas con tipos de interés altos y primas a plazo para monedas con tipos de interés bajos.
La fórmula de cotización a plazo derivada de esta teoría es:
El precio a plazo es más alto que el precio al contado. ¿Es este un fenómeno a largo plazo? Respuesta: El precio a plazo no puede ser superior al precio al contado. Esto está determinado por muchos factores. Además de las razones políticas, los principales factores que afectan los precios a plazo son:
1 Las tasas de interés en los dos países
En comparación con las tasas de interés de los depósitos, las tasas de los préstamos o los rendimientos de los bonos gubernamentales, actualmente. El rendimiento de mantener el RMB es mucho mayor que el del dólar estadounidense. Según la teoría básica, el RMB debería tener un descuento a plazo, es decir, la cotización a plazo del dólar estadounidense frente al RMB es mayor que el precio al contado.
2. Expectativas del mercado sobre la apreciación del RMB
Según un diferencial de tipos de interés del 2% entre los dos países, basado puramente en cálculos teóricos, el punto swap a un año es de al menos 1.200. puntos, pero actualmente es como máximo seis o 700 puntos, el precio a plazo del dólar estadounidense parece estar "infravalorado", lo que indica que el mercado todavía tiene expectativas de apreciación del RMB, y esta expectativa ha suprimido el punto de intercambio. Por otro lado, el aumento o disminución del punto swap también refleja el cambio en la expectativa de apreciación del renminbi. En términos generales, cuando la expectativa de apreciación es fuerte, el punto swap disminuye; cuando la expectativa se debilita, el punto swap aumenta; Como se muestra en la figura, los períodos A y C corresponden al inicio de la reforma cambiaria y a la segunda reforma cambiaria respectivamente. La tendencia de apreciación unilateral del RMB ha formado una fuerte expectativa de apreciación y los puntos swap han bajado o se han mantenido en los mismos. un nivel bajo; y en las figuras B, D y E, cuando las perspectivas económicas internas son débiles, la expectativa de apreciación del RMB también se debilita, provocando un repunte en los puntos swap;
3. La situación de la oferta y la demanda de dólares estadounidenses y fondos en RMB en el mercado interno.
Los fondos en dólares estadounidenses relativamente abundantes y los fondos en RMB relativamente ajustados en el mercado han hecho subir el precio real. diferencia de tasa de interés entre los dos, lo que hace que el precio de los futuros sea más alto. Por ejemplo, durante la "escasez de dinero" de junio del año pasado, la tasa de recompra del RMB se disparó y los puntos swap a un año del dólar estadounidense frente al RMB aumentaron rápidamente de más de 1.000 puntos en el período anterior a aproximadamente 1.500 puntos.