Ahora que el RMB de nuestro país se ha apreciado, ¿qué impacto tendrá esto (bueno o malo)?
Como industria importante, la seguridad inmobiliaria está directamente relacionada con la seguridad financiera y la seguridad macroeconómica.
La apreciación acelerada del RMB ha tenido un impacto considerable en la regulación del mercado inmobiliario. Debido a que las cuentas de capital en moneda de las personas no son libremente convertibles, una gran cantidad de dinero caliente ingresa a través de diversos canales y medios.
Comprar bienes raíces. De esta manera, el aumento de los precios de la vivienda y la apreciación del RMB coexisten, y el capital extranjero se beneficiará de ello.
Según el informe trimestral publicado por el Banco de Pagos Internacionales el 11 de junio de 2006, el mercado de préstamos inmobiliarios de China alcanzó los 227 mil millones de dólares estadounidenses, ocupando el primer lugar en Asia. Si los precios inmobiliarios caen ahora bruscamente, el valor de las hipotecas inmobiliarias en poder de los propios bancos se reducirá, lo que afectará al crédito inmobiliario, lo que hará bajar los precios inmobiliarios. más bruscamente,
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Causar riesgos financieros. Por lo tanto, cómo mantener los precios de la vivienda dentro de un rango razonable, prevenir en la mayor medida posible posibles riesgos financieros, contener los precios de la vivienda y prevenir los vientos.
La situación beneficiosa para todos en materia de seguros dependerá de la sabiduría de gestión del departamento de administración pública y del arte del diseño del sistema.
Es decir, si las medidas de control que se han introducido son específicas y la implementación de las políticas.
2.1 El impacto de la apreciación del RMB en la industria bancaria
En 2005, China reanudó la implementación de un sistema de tipo de cambio flotante controlado bajo fuerte presión. Desde entonces, la apreciación acelerada del tipo de cambio del RMB aumentará aún más la presión inflacionaria interna, socavará la confianza de los inversores extranjeros, conducirá a una disminución del atractivo de China para la inversión extranjera, reducirá las ganancias de las empresas chinas y aumentará la presión sobre el empleo. Además, la apreciación del tipo de cambio del RMB también puede desencadenar burbujas en otros mercados de activos en China, especialmente la industria inmobiliaria y el mercado de valores. Estos estudios siempre han sido el foco de atención generalizada de todos los sectores de la vida en China. Entonces, ¿cuál es el impacto de la apreciación del RMB en la industria bancaria de China?
2.1.1 Mejorar la competitividad internacional de la industria bancaria de China
Los bancos nacionales operan principalmente activos en RMB, y los activos totales de cada banco oscilan entre cientos de miles de millones y varios billones de yuanes. . Los activos en RMB de igual valor pueden convertirse o equivalentes en más dólares estadounidenses u otros activos en moneda extranjera debido a la apreciación del RMB. Al mismo tiempo, la proporción de activos y pasivos en moneda extranjera que poseen algunos bancos es pequeña y básicamente igualada, y la apreciación tendrá poco impacto en sus activos y pasivos en moneda extranjera. Incluso los beneficios bancarios formados por la dispersión de los depósitos y préstamos en RMB han aumentado con la apreciación del RMB y el aumento del poder adquisitivo del RMB. Por lo tanto, la apreciación favorece la mejora de la competitividad internacional de los bancos nacionales.
2.1.2 Favorece la reestructuración de la industria bancaria de China y la introducción de capital extranjero para proporcionar a los bancos fondos de bajo costo.
A juzgar por la experiencia histórica de Japón y Corea del Sur, sus mercados de capitales se han desarrollado rápidamente con la apreciación de sus monedas. El desarrollo estable y saludable del mercado de capitales favorece la mejora del nivel de gobernanza y la rentabilidad de las empresas de nuestro país y favorece la reestructuración y transformación de la industria bancaria de nuestro país. Al mismo tiempo, en un contexto de apreciación del RMB, una gran cantidad de fondos entró en China, proporcionando a los bancos chinos fondos abundantes, aumentando la liquidez bancaria y proporcionando a los bancos fondos de bajo costo.
2.1.3 Ayudará a que el RMB se convierta gradualmente en una moneda cuasi internacional y mejorará el nivel crediticio y las ganancias de la industria bancaria de China.
El estatus internacional de la moneda de un país depende principalmente de su estabilidad, seguridad y agregado económico. La apreciación del RMB significa la estabilidad del valor de la moneda y el aumento del agregado económico, lo que seguramente mejorará la posición de China en el mercado financiero internacional. En la actualidad, el agregado económico de China no ocupa una posición alta en la economía mundial, pero debido a que el RMB es extremadamente estable, se utiliza ampliamente como medio de circulación en el comercio fronterizo. Si el tipo de cambio del RMB aumenta, su credibilidad mejorará enormemente y gradualmente se convertirá en una moneda cuasi internacional. China es un país en desarrollo con un nivel económico per cápita bajo pero un agregado económico grande, que es diferente de otros países en desarrollo. Si hay crédito internacional, será beneficioso para la industria bancaria china realizar negocios en el extranjero. Incrementar las ganancias del Banco de China.
2.1.4 La apreciación del RMB conducirá a una disminución de los activos denominados en moneda extranjera de los bancos.
Desde el 21 de julio de 2005, el gobierno chino ha permitido que el tipo de cambio del RMB flote dentro de un rango monitoreado basado en la oferta y la demanda del mercado y con referencia a una canasta de monedas. Ese día, el tipo de cambio del RMB se apreció aproximadamente 2 frente al dólar estadounidense. Si el RMB se aprecia frente al dólar estadounidense u otras monedas extranjeras, la apreciación conducirá a una disminución de los activos en moneda extranjera relacionados de los bancos. Al mismo tiempo, dado que el China Construction Bank, el Bank of China y el Industrial and Commercial Bank of China cotizan en Hong Kong, la conversión de los fondos recaudados mediante la emisión de acciones H en RMB también depreciará el valor de estas acciones, lo que provocará pérdidas. . Por ejemplo, si se analizan los tres grandes bancos que cotizan en bolsa, la exposición neta en divisas a finales de 2007 fue de 65.438 millones de dólares del ICBC, de 46.5438 millones de dólares del Banco de China y de 7.935 millones de dólares del Banco de Construcción de China (conversión basada en el año). -tipo de cambio final de 7,3). Las ganancias y pérdidas cambiarias fueron: ICBC perdió 6.881 millones de dólares estadounidenses, el Banco de China sufrió una pérdida de 980 millones de dólares y el Banco de Construcción de China sufrió una pérdida.
2.1.5 La rápida apreciación provocará el declive de las empresas orientadas a la exportación y afectará la calidad de los préstamos.
Desde la reforma del tipo de cambio en 2005, el RMB se ha apreciado cada vez más rápido frente al dólar estadounidense, con una tasa de apreciación de 9,10 del 21 de julio al 20 de junio de 2008. Con la rápida apreciación del RMB y el deterioro del entorno externo, las empresas exportadoras chinas enfrentarán enormes desafíos. Un informe de investigación del Centro de Investigación Bancaria de China de la Universidad Central de Finanzas y Economía muestra que casi 57 de las pequeñas y medianas empresas exportadoras tienen un margen de beneficio después de impuestos inferior al 5, 28 tienen un margen de beneficio del 5- 10, sólo 9,57 tienen un margen de beneficio de 15, y sólo 5,44 tienen un margen de beneficio superior a 15. En el contexto de la rápida apreciación del RMB, las empresas exportadoras chinas se enfrentarán a una fuerte presión para sobrevivir. En el contexto de apreciación, los márgenes de beneficio de estas empresas se reducirán aún más, lo que conducirá a una disminución de la calidad de los préstamos del sector bancario a estas empresas, un aumento de los factores de riesgo y un aumento de los activos improductivos de los bancos.
2.1.6 induce entradas de capital especulativo internacional y la estabilidad del sistema financiero de China puede verse dañada.
En la actualidad, el sistema regulatorio financiero de mi país es relativamente débil, el desarrollo del mercado financiero está relativamente atrasado, las funciones del mercado de valores son imperfectas, el mercado de bonos está subdesarrollado y el mercado de valores todavía tiene muchos fallas institucionales y la atmósfera especulativa es fuerte. En este caso, la apreciación a corto plazo del RMB provocará que una gran cantidad de capital a corto plazo fluya hacia el mercado de valores a través de diversos canales. Su comportamiento de búsqueda de ganancias fácilmente desencadenará una crisis monetaria y financiera y tendrá un impacto adverso. para el desarrollo sostenido y saludable de la economía de nuestro país. Además, la estabilidad del superávit de la cuenta de capital de China no es buena. En los últimos años, la inversión directa total del mundo ha mostrado una tendencia a la baja, mientras que la inversión extranjera en China ha crecido rápidamente. En 2002, la inversión extranjera directa en China alcanzó los 50 mil millones de dólares y China superó a Estados Unidos por primera vez para convertirse en el mayor receptor de inversión extranjera directa. Una de las razones importantes es que la inversión extranjera considera a China como un "refugio seguro". El llamado "refugio del centro de atención" incluye comportamientos a corto plazo. Una vez que la economía internacional se recupere, algunas inversiones extranjeras podrían retirarse. A medida que la cuenta de capital de mi país se vaya abriendo gradualmente, las actividades de inversión extranjera seguirán expandiéndose. Con un flujo de capital bidireccional, será difícil mantener un gran superávit en la cuenta de capital. Esto dañará la estabilidad del sistema financiero de China y afectará aún más el desarrollo de la industria bancaria de China.
La apreciación del RMB afectará a la eficacia de la política monetaria y a la estabilidad de los mercados financieros. El tipo de cambio de cada país es básicamente estable en circunstancias normales. Sin embargo, una vez que se encuentra con una presión de apreciación, obliga al banco central a comprar una gran cantidad de divisas en el mercado de divisas, aumentando así la moneda base en forma de reservas de divisas, lo que resulta en un uso ineficiente de los fondos y afecta la efectividad. de la política monetaria. A medida que el tipo de cambio del RMB se aprecie, el déficit fiscal aumentará. Al mismo tiempo, afecta la estabilidad de la política monetaria. Además, la apreciación del RMB afectará la estabilidad del mercado financiero, especialmente en países con mercados financieros relativamente subdesarrollados. Una gran cantidad de capital a corto plazo fluye hacia el mercado de capitales a través de diversos canales en busca de ganancias, lo que fácilmente puede desencadenar una crisis monetaria y financiera y afectar negativamente el desarrollo sostenido y saludable de la economía. Para China, que prospera gracias a la inversión extranjera, no se puede ignorar el posible impacto. Actualmente, el grave desafío que enfrenta la política monetaria del banco central chino es el exceso de liquidez. El negocio de liquidación y venta de divisas de los bancos comerciales ha obtenido un gran número de posiciones en RMB, junto con el fuerte crecimiento de los ahorros, existe un evidente exceso de liquidez. Una gran parte del aumento de las reservas de divisas de China está relacionada con la expectativa de apreciación del RMB. Con el fin de proporcionar un entorno relativamente flexible para la reforma del tipo de cambio y evitar la afluencia de capital especulativo internacional, el banco central redujo las tasas de interés del mercado para aumentar el costo del capital especulativo internacional.
En resumen, el impacto de la apreciación del RMB en la industria bancaria de China tiene ventajas y desventajas. Debemos aprovechar la situación, avanzar de manera constante en la reforma del sistema cambiario, acelerar el rango de flexibilidad del tipo de cambio, promover aún más la reforma del sistema financiero con los bancos estatales como organismo principal, establecer un mecanismo de tipo de cambio de mercado flexible. y lanzar nuevos productos de riesgo cambiario. Introducir algunos métodos y sistemas comerciales avanzados, centrándose al mismo tiempo en el cultivo de talentos financieros cuantitativos para mejorar la competitividad central de la industria financiera de China.
2.2 El impacto de la apreciación del RMB en la industria aseguradora de China
Antes del colapso del sistema de Bretton Woods en la década de 1970, la industria aseguradora internacional básicamente no tenía riesgos de tipo de cambio y se concentraba más sobre los riesgos de fijación de precios de productos, riesgos de inversión, riesgos operativos y otros aspectos de los riesgos de seguros, mientras que los países prestan poca atención a los riesgos cambiarios de la industria de seguros. Después de la desintegración del sistema de Bretton Woods, el riesgo cambiario de los seguros comenzó a atraer la atención, pero todavía no atrajo suficiente atención. Por ejemplo, en los "Principios y métodos básicos de supervisión de seguros" formulados por la Asociación Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS), se cree que los principales riesgos que enfrentan las instituciones de seguros incluyen el riesgo de suscripción, el riesgo operativo, el riesgo legal y los relacionados con las reservas. riesgo, riesgo de mercado, riesgo operacional, Riesgos, riesgos legales, riesgos institucionales y de grupo, riesgos de crédito, etc. El Instituto Internacional de Actuarios (IAA) publicó en 2005 el "Marco de Evaluación de la Solvencia de las Compañías de Seguros Globales", que dividía los riesgos que afectan la solvencia de las compañías de seguros en cuatro aspectos: suscripción, crédito, mercado y operaciones. Entre ellos, el riesgo de tipo de cambio ni siquiera figura entre los riesgos que enfrenta la industria de seguros. A juzgar por la situación interna, antes de la reforma del sistema de gestión de divisas de mi país, el país implementaba un sistema de tipo de cambio fijo y todos los riesgos cambiarios corrían a cargo del Estado. Las aseguradoras no necesitan ni tienen las herramientas para gestionar el riesgo cambiario.
Desde la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio de China el 21 de julio de 2005, el RMB ha experimentado un aumento unilateral de largo plazo frente al dólar estadounidense, con una tasa de apreciación acumulada de 17. A finales de junio de 2008, eran 53. Desde el 1 de junio de 2008, el RMB se ha apreciado un 5% (ver Figura 1). Las grandes fluctuaciones de los tipos de cambio a corto plazo tendrán inevitablemente un cierto impacto en la industria de seguros. Por ejemplo, en los últimos años, las compañías de seguros han estimado de manera conservadora haber acumulado más de 654.380 millones de dólares en activos en divisas a través de cotizaciones y financiación en el extranjero. Según la apreciación del RMB5 este año, la pérdida flotante de activos en divisas de la industria de seguros es de aproximadamente 4 mil millones de yuanes, lo cual es una cantidad enorme y debe tomarse en serio.
2.2.1 El impacto de la apreciación del RMB en la industria aseguradora de China
El impacto de las fluctuaciones del tipo de cambio en la industria aseguradora se puede resumir en tres categorías: efecto depreciación, efecto sustitución y riqueza efecto. Las fluctuaciones de los tipos de cambio tienen un impacto directo en los activos y la gestión de las compañías de seguros a través de estos tres canales.
El efecto depreciación se refiere a la depreciación de las monedas extranjeras, lo que hace que los activos en divisas existentes de las compañías de seguros se reduzcan directamente, causando pérdidas a los tenedores de divisas (ver Figura 2). Entre ellos, Af representa activos denominados en moneda extranjera, E representa el tipo de cambio de cotización directa y la caída de E representa la apreciación de la moneda local. A representa el precio en moneda nacional de los activos en moneda extranjera, entonces A = Af? e. Cuando la moneda local se aprecia, es decir, E disminuye y A disminuye.
El efecto sustitución significa que debido a las fluctuaciones del tipo de cambio entre diferentes monedas, los asegurados tenderán a utilizar monedas con tendencia a la apreciación para los seguros, reduciendo la demanda de seguros en monedas con tendencia a la depreciación, evitando así el tipo de cambio. riesgos u obtener beneficios adicionales de la apreciación de la moneda. Supongamos que Pf es el ingreso por primas de los productos de seguros en moneda extranjera y P es el ingreso por primas en moneda local. En el largo plazo, la moneda local tiene una tendencia a la apreciación. Los cambios en los ingresos por primas en moneda local y extranjera se muestran en la Figura. 3.
El efecto riqueza se refiere a la promoción del negocio de las compañías de seguros debido al aumento de los precios de los activos internos provocado por la apreciación de la moneda local, principalmente la promoción de la inversión y el negocio de suscripción. En el negocio de inversión de una compañía de seguros, la empresa puede obtener ingresos por inversiones a medida que aumentan los precios de los activos. Es decir, e → va → I, donde va representa el precio de los activos e I representa los ingresos por inversiones. En el negocio de suscripción, por un lado, el rendimiento de las inversiones de la empresa ha mejorado, lo que ha aumentado el retorno de la inversión del producto. El efecto de demostración resultante atraerá a más consumidores a comprar seguros, es decir, I ↑→ ROI → P ↑. , el ROI representa la tasa de rendimiento de la inversión.
Por otro lado, a medida que aumenta el valor de los activos en poder del tomador de la póliza, el gasto del consumidor en seguros en su asignación de activos aumentará y la escala del negocio de suscripción de la compañía de seguros también se expandirá en consecuencia, es decir, E → VA. → W → P, donde W representa la riqueza individual.
Además, las fluctuaciones del tipo de cambio también tendrán un gran impacto en la economía de un país. En términos generales, existe una correlación positiva entre la economía nacional y el negocio de seguros, y las fluctuaciones del tipo de cambio pueden afectar indirectamente a la industria de seguros a través de cambios económicos.
2.2.2 El impacto de la apreciación del RMB en el negocio de suscripción de la industria de seguros
Debido a la subestimación a largo plazo, el mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB ha mostrado una tendencia de apreciación relativamente fuerte desde la reforma. Recientemente, la crisis financiera mundial desencadenada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos ha intensificado las preocupaciones del mundo sobre las principales monedas de reserva, y el tipo de cambio del RMB enfrenta una mayor presión de apreciación. Al analizar el mecanismo de transmisión de las fluctuaciones del tipo de cambio, se puede analizar el impacto de la apreciación del RMB en la industria de seguros. En la actualidad, su impacto se refleja principalmente en el negocio de suscripción y el negocio de utilización de capital.
El impacto de la apreciación del RMB en el negocio de suscripción se puede dividir en el impacto directo de las fluctuaciones en los ingresos por primas causadas por cambios de moneda, y el impacto indirecto de las fluctuaciones en los ingresos por primas causadas por fluctuaciones en la economía real o mercados financieros causados por cambios de divisas.
Desde el punto de vista del impacto directo, los puntos principales son los siguientes:
En primer lugar, los ingresos reales por primas en RMB de las compañías de seguros procedentes de pólizas en moneda extranjera se han reducido. Al pagar primas en moneda extranjera por pólizas en moneda extranjera, el valor real disminuirá debido a la apreciación del RMB.
En segundo lugar, tendrá un impacto incierto en los ingresos por primas de las pólizas en moneda extranjera de las compañías de seguros.
Afectado por la apreciación del RMB, el costo del seguro en RMB en moneda extranjera ha disminuido, lo que hace que sea útil asegurar en moneda extranjera. Al mismo tiempo, las pólizas aseguradas en moneda extranjera también se pagan en la moneda extranjera especificada por el tomador del seguro. Bajo la tendencia de apreciación del RMB, una vez que el seguro falla o el pago de la compensación expira, el beneficiario puede sufrir pérdidas cambiarias en la compensación en moneda extranjera recibida. Los asegurados tienden a utilizar el RMB como seguro con el fin de preservar el valor u obtener ganancias de la apreciación de la moneda. Sobre la base de dos factores, el impacto de los ingresos del RMB en los ingresos por primas de pólizas en moneda extranjera es incierto.
En tercer lugar, tiene un cierto impacto en el reaseguro internacional de las instituciones de seguros nacionales, pero no está claro. Afectados por la apreciación del RMB, los costos en RMB de las compañías de seguros nacionales en reaseguro internacional han disminuido y su disposición a utilizar el reaseguro internacional ha aumentado. Pero al mismo tiempo, en caso de accidente, la compensación en divisas recuperada del mercado internacional se reducirá en consecuencia. Por lo tanto, es difícil determinar el impacto de la apreciación del RMB en el reaseguro internacional de las compañías de seguros nacionales.
Desde la perspectiva de los impactos indirectos, incluye dos aspectos:
En cuarto lugar, los ingresos del negocio de seguros de crédito a la exportación han disminuido. Por un lado, tras la apreciación del RMB, los precios de los productos básicos de exportación denominados en moneda extranjera han aumentado. Las empresas exportadoras se han enfrentado a la presión del debilitamiento de la competitividad y las exportaciones totales han disminuido. En este caso, la demanda de seguros de crédito a la exportación se debilitará. Por otro lado, afectadas por la apreciación del RMB, las empresas exportadoras se encuentran bajo una mayor presión operativa y también se inclinan a reducir los gastos de seguro por consideraciones de reducción de costos. En términos generales, el negocio de seguros de crédito a la exportación
enfrenta factores desfavorables.
En quinto lugar, el negocio de productos de inversión logró un rápido desarrollo. Por lo general, después de que la moneda de un país se aprecia, algunos fondos ingresarán al país cuya moneda se aprecia a través de varios canales para obtener ganancias de la apreciación de la moneda del país, lo que provoca que los precios de los activos del país anfitrión aumenten. Por un lado, en el proceso de aumento de precios, las compañías de seguros pueden obtener mayores rendimientos de sus negocios de inversión, lo que en consecuencia aumentará los beneficios que los productos de inversión aportan a los asegurados y mejorará el atractivo de los productos de inversión. Por otro lado, a medida que las personas se dan cuenta de la apreciación de su riqueza personal en el proceso de aumento de los precios de los activos, también aumentarán en consecuencia sus gastos de consumo de seguros. Por lo tanto, en caso de apreciación de la moneda, la escala comercial de los productos de inversión aumentará considerablemente.
2.2.3 El impacto de la apreciación del RMB en el uso de fondos en la industria de seguros
El impacto de la apreciación del RMB en el uso de fondos de seguros también se puede resumir como el impacto de cambios de moneda en los activos en moneda extranjera mantenidos por las compañías de seguros El impacto directo, así como el impacto indirecto de las fluctuaciones monetarias en el negocio de inversión de seguros.
Impacto directo:
Los activos en moneda extranjera en manos de las compañías de seguros se han reducido. Los activos en moneda extranjera de las compañías de seguros provienen principalmente de tres canales: fondos obtenidos de cotizaciones en el extranjero de compañías de seguros nacionales, capital en divisas de empresas conjuntas e ingresos de políticas cambiarias.
Tomemos como ejemplo el capital en divisas de una empresa conjunta. De acuerdo con las normas vigentes de gestión de divisas, el capital en divisas de la empresa conjunta debe declararse e intercambiarse según sea necesario y no se puede canjear de una sola vez. En caso de apreciación del RMB, el capital en divisas de la empresa conjunta podría seguir reduciéndose.
El impacto indirecto incluye dos aspectos:
Por un lado, debido a la apreciación de la moneda local, los precios de los activos internos aumentan y los ingresos por inversiones de las compañías de seguros en moneda local aumentan. aumentos de moneda. Desde la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB en 2005, el mercado de valores y el mercado inmobiliario nacionales han mantenido una prosperidad a largo plazo. En 2007, el negocio de inversión de las compañías de seguros también obtuvo el mayor retorno de la inversión durante esta ronda de aumentos de precios.
Por otro lado, el impulso de las compañías de seguros para invertir en el extranjero se ha debilitado. Actualmente las compañías de seguros no pueden invertir en derivados financieros, por lo que carecen de herramientas de cobertura cambiaria. En teoría, cuando los rendimientos de las inversiones en el extranjero son inciertos, los rendimientos de las inversiones en el extranjero pueden ser inferiores a las pérdidas cambiarias causadas por la apreciación del RMB. Para evitar este riesgo, las compañías de seguros reducirán la escala de las inversiones en el extranjero. Sin embargo, en la práctica, algunas empresas pueden aumentar el tamaño de sus inversiones en el extranjero debido a la mayor solidez del capital de los ingresos por inversiones nacionales y al menor costo en RMB de las inversiones en el extranjero.
2.3 El impacto de la apreciación del RMB en el mercado de valores
2.3.1 El impacto general de la apreciación del RMB en el mercado de valores
El impacto de la apreciación del RMB en El mercado de valores se puede resumir de la siguiente manera: se describe de varias maneras. A corto y medio plazo, la apreciación del RMB tiene un efecto positivo en el mercado de valores y puede atraer efectivamente capital especulativo extranjero al mercado de valores. En el largo plazo, la apreciación del RMB tendrá un impacto negativo general en la economía real y, en última instancia, afectará a la economía real. mercado de valores, lo que provocó una fuerte caída de los índices bursátiles. Los hechos han demostrado que cuando una moneda se convierte en el punto de acceso financiero del mundo, definitivamente atraerá una gran cantidad de dinero caliente internacional para la especulación, lo que provocará que el mercado fluctúe significativamente. Aunque el RMB de China todavía no es libremente convertible y la cuenta de capital de China no se ha liberalizado, de hecho, los canales de capital nacional y extranjero se están conectando gradualmente. Desde la perspectiva del mercado de capitales, los QFII en los mercados de acciones h, acciones b y acciones a son canales que conectan los mercados nacionales y extranjeros. Desde la perspectiva del mercado de divisas, el mercado de divisas subterráneo desarrollado a lo largo de la costa se ha convertido en un "suplemento" importante del mercado de divisas formal de mi país. Actualmente, el RMB se está apreciando ligeramente, pero los inversores todavía tienen grandes expectativas sobre su apreciación futura. En cualquier mercado financiero, cuando se forma una tendencia de precios, es difícil revertirla a menos que se enfrente a un fuerte shock externo. Desde 2003, el “dinero caliente” internacional ha entrado en el mercado interno de China. Según las estadísticas, hay alrededor de 654,38 billones de dólares estadounidenses de "dinero caliente" especulando con la apreciación del RMB. Lo que más atrae a estos capitales especulativos es el mercado de valores, que es fácil de liquidar y tiene alta liquidez, porque es poco probable que el capital extranjero que ingresa al mercado de capitales de China invierta en la industria porque su objetivo es la diferencia en la apreciación del tipo de cambio del RMB. Al mismo tiempo, con la implementación de la política QFII, se abrió la puerta para que el capital extranjero ingrese al mercado de valores chino. La razón para atraer capital extranjero al mercado de valores chino es en gran medida la expectativa de apreciación del RMB.
2.3.2 El impacto estructural de la apreciación del RMB en el mercado de valores
(1) El impacto en las acciones A.
La apreciación del RMB puede convertirse en un factor de inestabilidad que afecte al mercado de valores. Existe una relación entre el tipo de cambio y el mercado de valores: apreciación de la moneda local - entrada de dinero caliente - aumento del mercado de valores - atracción de más entradas de dinero caliente - aumento de la presión de apreciación, lo que significa que la apreciación del RMB puede ser un proceso continuo. En términos generales, la apreciación del RMB es beneficiosa para el mercado de acciones A a corto y medio plazo. Los fondos incrementales que ingresan a las acciones A comprarán acciones A en grandes cantidades para arbitraje, y el mercado de valores impulsado por el capital se repetirá. Los precios de las acciones y los índices bursátiles pueden aumentar unilateralmente impulsados por grandes cantidades de fondos. Pero a largo plazo, una vez que la apreciación del RMB se haga realidad, es probable que todo tipo de "dinero caliente" se retire del mercado de valores después de darse cuenta de sus ganancias, lo que conducirá a una caída en el mercado de valores. Los cambios en el mercado de valores también muestran una tendencia volátil debido a los diferentes métodos y tiempos de retiro de los distintos fondos principales. El mercado de valores de China ha estado lento recientemente y no hay señales de una gran afluencia de capital extranjero por el momento. Dado que actualmente el RMB no es libremente convertible en la cuenta de capital, aunque los fondos especulativos internacionales pueden penetrar en el mercado de capital interno a través de la cuenta corriente, sigue siendo bastante difícil especular sobre productos financieros en el mercado de capital interno. Por lo tanto, los flujos de capital transfronterizos aún no han tenido un impacto significativo en las acciones A.
Pero a juzgar por la tendencia de desarrollo, el capital internacional definitivamente apostará por las acciones A. La reciente desaceleración del mercado de acciones A puede significar que están madurando las oportunidades para que el capital internacional construya posiciones en acciones A. Sin embargo, debido a la naturaleza de "entrada y salida rápidas" del capital especulativo, una vez que se debilite la expectativa de apreciación del RMB, provocará el retiro de fondos, lo que tendrá un gran impacto en el mercado de valores y aumentará el riesgo de fluctuaciones del mercado. , y también ejerció una gran presión sobre las autoridades reguladoras.
(2) Impacto en las acciones h.
El impacto esperado de la apreciación del RMB en las acciones h es el más obvio. Las acciones H son activos en RMB cotizados en dólares de Hong Kong. La apreciación del RMB significa la apreciación de las acciones H, y los beneficios potenciales que traerá la apreciación del RMB se convertirán en una fuerza importante para estimular el crecimiento del mercado. En la actualidad, las empresas de acciones H tienen excelentes activos, operaciones estables, un rápido crecimiento del rendimiento y ventajas excepcionales. Además, en relación con el correspondiente nivel de precios de las acciones A, el mercado de acciones H todavía tiene expectativas, y el impacto de las expectativas de apreciación también contribuirá a su interpretación de mercado. Debido a que el mercado financiero de Hong Kong es muy estable, persigue una economía libre y no tiene controles de divisas, es el principal campo de batalla para el juego de dinero caliente de la apreciación del RMB. A medida que se intensifican las expectativas de apreciación del RMB, una gran cantidad de dinero especulativo extranjero fluye hacia Hong Kong, lo que provoca que los saldos bancarios de Hong Kong sigan aumentando, lo que reduce las tasas de interés de los depósitos a plazo, empuja los fondos locales hacia el mercado de valores y los precios de las acciones se disparan. Sobre la base de los factores anteriores, una vez que se produzca alguna perturbación en el valor del RMB, las acciones H serán las primeras en convertirse en el punto de referencia para la apreciación del RMB, que luego se trasladará al mercado de valores continental.
(3) Impacto en las acciones B.
Después de que el RMB se aprecie, los activos de las empresas que cotizan en bolsa B aumentarán, lo que será beneficioso para sus negocios y ganancias. La apreciación a largo plazo del RMB y los ingresos esperados de la inversión en acciones B se convertirán en las dos opciones para que los inversores jueguen en el mercado de acciones B en el futuro. Sin embargo, debido al pequeño tamaño y la escasa liquidez del mercado de acciones B de mi país, el impacto de la apreciación del RMB en las acciones B es limitado y la tasa de crecimiento de las acciones B puede no ser tan buena como la de las acciones H. Al mismo tiempo, no se puede ignorar la posible diferenciación en el mercado de acciones B. El mercado de acciones B de Shenzhen está adyacente a Hong Kong y las actividades de capital a corto plazo en el extranjero son frecuentes, por lo que la oferta de capital será relativamente abundante en comparación con el mercado de valores de Shanghai. Aunque el dólar de Hong Kong está actualmente vinculado al dólar estadounidense, en caso de una apreciación del RMB, en realidad existe una gran incertidumbre en el sistema de tipos de cambio de Hong Kong y la tendencia del valor del dólar de Hong Kong. Por lo tanto, tener dólares de Hong Kong inevitablemente se verá afectado. las mismas pérdidas que tener dólares estadounidenses. Sin embargo, el debilitamiento del dólar estadounidense ha provocado que el valor de las acciones B de Shanghai se reduzca, y los inversores se enfrentan a pérdidas de inversión causadas por riesgos sistémicos del tipo de cambio, lo que provoca una gran ansiedad psicológica entre los inversores de acciones B de Shanghai. Desde que en febrero de 2001 se abrió el mercado de acciones B a los residentes nacionales, los inversores nacionales se han convertido gradualmente en inversores importantes en el mercado de acciones B. La posible apreciación del RMB hace que la mayoría de los inversores no estén dispuestos a invertir en el mercado de acciones B al precio actual para evitar la pérdida de sus activos en divisas causada por la apreciación del RMB. Debido a la falta de apoyo financiero, la debilidad general de las acciones B de Shanghai será inevitable. De esta manera, bajo la expectativa de una apreciación del RMB, debido a los factores psicológicos de los inversores nacionales y las diferentes expectativas del dólar de Hong Kong y el dólar estadounidense, continuará la tendencia de que las acciones B de Shenzhen y Shanghai tomen caminos separados.
2.4 El impacto de la apreciación del RMB en los precios y el empleo
El impacto de la apreciación del RMB en los residentes se refleja principalmente en su impacto en los precios y el empleo. A corto plazo, tras la apreciación del RMB, la competitividad de las exportaciones de materias primas de China se debilitará y el número de productos de exportación disminuirá. Cuando la capacidad de producción de las empresas exportadoras permanece sin cambios, los productos originalmente destinados a la exportación se acumulan en el mercado interno, lo que resulta en una situación en la que la oferta de bienes excede la demanda y los precios caen en el mercado interno. Además, la apreciación del RMB también refleja directamente la caída del precio de los bienes importados. En vista de esto, los bienes nacionales similares o similares también ajustan sus precios para aumentar la competitividad, lo que resulta en una disminución de los precios internos de las materias primas. Por lo tanto, la apreciación del RMB provocará una caída de los precios internos de las materias primas, lo que puede generar aún más posibles efectos deflacionarios. A largo plazo, el aumento de la demanda de importaciones de China provocará cambios en la relación de oferta y demanda en el mercado internacional, lo que provocará un aumento de los precios en el mercado internacional, lo que a su vez hará subir los precios internos en China. En la actualidad, debido a factores como la oferta del mercado y los precios internacionales, los precios de mi país han aumentado moderadamente y es poco probable que se produzca una deflación. En términos de empleo, después de que el RMB se aprecia, por un lado, la exportación de servicios laborales disminuye y los recursos laborales internos aumentan. Por otro lado, en el corto plazo, si la oferta de bienes en el mercado interno excede la demanda, las empresas pueden despedir empleados y reducir su tamaño para seguir siendo competitivas y obtener una ventaja. Por lo tanto, la situación del empleo interno es grave, especialmente en las industrias intensivas en mano de obra, donde la situación del desempleo es aún más grave.
Afortunadamente, la actual apreciación interna del RMB no es grande, la situación del empleo es en general buena y el nivel de desempleo urbano está controlado entre 4 y 6.