Didi marcó el comienzo de un salto crítico

Muchos años después, es posible que Ma Huateng todavía tenga temores persistentes cuando recuerda la guerra que quemó dinero en apoyo a Didi.

"Apoyo a Didi y Jack Ma apoya a Kuaidi. Somos como maestros de artes marciales (fortalecemos la fuerza interna). Perderé unos 20 millones por día y lo seguiré; si llega a 30 millones, Lo seguiré; la pérdida más grande será en un día. "40 millones, nadie se atrevió a detenerse. Una vez que se detuvo, todos los esfuerzos anteriores fueron en vano y murió de heridas internas". Ma Huateng sintió que no podía seguir así, por lo que las dos partes discutieron qué hacer. Al final, la guerra por quemar dinero terminó con la fusión de Didi con Kuaidi y más tarde con Uber.

Este enfrentamiento más feroz en la historia empresarial de China finalmente llevó a la creación de Didi, un gigante absoluto en el campo de los viajes.

Ahora, Didi, que ha salido de la guerra de quema de dinero, presentó oficialmente su prospecto de cotización a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos el 11 de junio.

Tras recibir nueva financiación, ¿hacia dónde apuntará la espada larga de Didi?

Como el súper unicornio del que más se habla en Internet en China, cuánto vale Didi es la cuestión que más preocupa al mundo exterior.

Anteriormente, Bloomberg informó que la valoración de Didi en el mercado privado ha alcanzado los 95 mil millones de dólares, y su valoración puede alcanzar los 100 mil millones de dólares cuando salga a bolsa, citando al Wall Street Journal a personas familiarizadas con el asunto; El 10 de junio, la valoración de Didi superará los 70.000 millones de dólares.

En términos de accionistas individuales, según la disposición convencional de diferentes derechos para las mismas acciones de acciones conceptuales chinas, Cheng Wei y Liu Qing tienen más de 48 derechos de voto en total, incluidos Cheng Wei y la gerencia de Didi. Liu Qing Tiene más de 50 derechos de voto.

En términos de participaciones institucionales, SoftBank posee el 21,5% de las acciones y es el mayor accionista; debido a las participaciones mutuas tras la fusión de las empresas chinas ese año, el antiguo rival Uber también tiene el 12,8% de Didi. acciones; Tencent posee el 6,8% de las acciones.

El prospecto revela que Kentaro Matsui, un miembro de la junta designado por el mayor accionista de Didi, SoftBank, renunciará como director cuando Didi salga a bolsa, lo que también significa que SoftBank se retirará de la junta directiva de Didi.

La historia de SoftBank “forzando” la inversión en Didi es una anécdota interesante en el mundo de las inversiones.

En 2017, Son quería invertir en Didi, pero Cheng Wei dijo que acababa de recaudar 10 mil millones de dólares y que no necesitaba tanta inversión por el momento. Como resultado, Son insinuó que podría trasladar el apoyo financiero a uno de los rivales de Didi. Cheng Wei finalmente cedió y aceptó la inversión de 5 mil millones de dólares de Sun Zhengyi.

Si todo va bien, la inversión en Didi también reportará enormes beneficios a Sun Zhengyi.

Si se valora en 100 mil millones de dólares, esta inversión traerá un retorno de 21,5 mil millones de dólares (137 mil millones de yuanes) a SoftBank, casi la mitad de las ganancias netas del Grupo SoftBank (alrededor de 45 mil millones de dólares) el año pasado.

En cuanto a Tencent, que ha gastado enormes sumas de dinero y energía en Didi, el valor de sus acciones superará los 40 mil millones de yuanes y Ma Huateng puede dormir tranquilo.

¿Por qué Didi vale tanto dinero? Esto también debe explicarse en detalle desde el negocio de Didi.

El negocio de Didi se divide principalmente en tres categorías, a saber, el negocio de viajes de China (incluidos viajes compartidos en línea, taxis, servicios de conducción y Shunfeng), negocios internacionales (viajes compartidos en línea y entrega de alimentos) y otros negocios. (Bicicletas, finanzas, compra de grupos comunitarios, conducción autónoma, etc.).

El negocio de viajes en China es la piedra angular del negocio de Didi. En 2018, 2019 y 2020, los ingresos fueron de 133.200 millones de yuanes, 147.900 millones de yuanes y 133.600 millones de yuanes, respectivamente. Se puede ver que habrá una cierta disminución en 2020, pero considerando el impacto de la epidemia, esta parte de la disminución es comprensible.

Con la epidemia bajo control, en el primer trimestre de 2021, los ingresos de este negocio alcanzaron los 39.235 millones de yuanes, el doble que en el mismo periodo del año pasado.

En 2019, el negocio de viajes de China comenzó a generar ganancias. Las ganancias ajustadas antes de intereses e impuestos en 2018, 2019 y 2020 fueron -270 millones de yuanes, 3.840 millones de yuanes y 3.960 millones de yuanes, respectivamente.

Este negocio que lleva ocho años perdiendo dinero puede empezar a generar beneficios, principalmente gracias al negocio de transporte online (Ride Hailing), que es el coche expreso, coche particular, etc. más familiarizado con Su volumen total de transacciones (GTV) en 2020 representó el 78% del volumen total de transacciones del negocio de viajes de China y logró una ganancia ajustada antes de intereses e impuestos de 4.600 millones de yuanes.

En noviembre del año pasado, el Ministerio de Transporte anunció los datos operativos de octubre de las principales plataformas de transporte en línea. Los datos muestran que Didi Chuxing, Caocao Private Car y T3 Chuxing se encuentran entre los tres primeros en términos de volumen de pedidos.

Entre ellos, Didi Chuxing ocupó el primer lugar con 562 millones de pedidos en octubre, Caocao Private Car ocupó el segundo lugar con 16,6 millones de pedidos y T3 Travel ocupó el tercer lugar con 15,8 millones de pedidos. Esto significa que el volumen de pedidos diario promedio de Didi ha excedido el volumen de pedidos mensuales del segundo lugar, lo que le da una clara ventaja.

Sin embargo, a excepción de las ganancias en su principal negocio de viajes en China, la rentabilidad general de Didi no es demasiado optimista.

Como se mencionó anteriormente, los ingresos de Didi han reanudado el crecimiento en el primer trimestre de 2021. Además, Didi logró rentabilidad por primera vez, con un beneficio neto que alcanzó los 5.483 millones de yuanes; el margen de beneficio neto aumentó repentinamente de las pérdidas de los últimos tres años a 13.

Sin embargo, el beneficio sustancial en el primer trimestre de 2021 se debió a los ingresos por inversiones de 12.400 millones de yuanes reconocidos por Didi durante el período del informe.

Esta enorme ganancia previa a la IPO se debió a que Didi se deshizo de su negocio de compra de grupos comunitarios durante el período del informe, lo que confirmó 9.100 millones de yuanes en ganancias no realizadas y 3.300 millones de yuanes en ganancias por enajenación de inversiones.

Si se excluyen los factores no operativos como los ingresos por intereses, los gastos por intereses, los ingresos por inversiones y otros factores, Didi solo logró pequeñas ganancias de 433 millones de yuanes y 227 millones de yuanes en dos trimestres desde 2019 hasta finales de marzo de 2021 tuvo pérdidas en otros momentos, que oscilaron entre 17 millones de yuanes y 7,44 mil millones de yuanes, con una pérdida acumulada de 16,61 mil millones de yuanes.

Según el folleto, la entrada neta de efectivo de Didi procedente de actividades financieras ha ascendido a 45.784 millones de yuanes desde 2018.

La feroz batalla de Didi hasta el día de hoy es producto del capital de todas las partes en China antes de la nueva guerra de los automóviles.

La guerra para quemar dinero de Didi Kuaidi mencionada al principio es un acontecimiento histórico en la expansión de Didi. En 2014, Didi (entonces llamado Didi), respaldado por Tencent, y Kuaidi, respaldado por Alibaba, se basaron en un modelo de subsidios masivos a los usuarios para apoderarse del mercado. Detrás de la feroz competencia, el atractivo de los taxis de bajo precio también se utiliza para cultivar los hábitos de taxi de los usuarios.

En 2015, la guerra terminó con la fusión de ambos. En aquel momento, la cuota de mercado del nuevo gigante superaba el 90%.

Las enormes inversiones de capital siempre han sido la clave para la supervivencia de Didi, y sus capacidades de financiación son sorprendentes.

Según datos de IT Orange, Didi Chuxing ha tenido 8 rondas de financiación y 9 inversiones estratégicas desde julio de 2012 hasta julio de 2019, el monto total de financiación fue de aproximadamente 20 mil millones de dólares, equivalente a 127,4 mil millones de dólares estadounidenses. Yuan Yuan. El financiamiento fue particularmente feroz en 2016 y 2017, con más de 6 mil millones de dólares recaudados en 2016 y más de 9 mil millones de dólares recaudados en 2017.

Los últimos dos años también han sido el período más intenso en el que la batalla por los viajes compartidos ha sido intensa.

En comparación, Meituan, otro pequeño gigante, reveló un monto de financiación de aproximadamente 8.300 millones de dólares antes de su salida a bolsa, menos de la mitad del de Didi.

En la historia de las empresas chinas, sólo Ant Financial puede superar a Didi en términos de capacidades de financiación. Esta última reveló una financiación de aproximadamente 135.700 millones de yuanes entre 2015 y 2018.

En la actualidad, Didi ha ocupado firmemente el primer lugar en viajes compartidos en línea en China y continúa expandiendo sus tentáculos. Pero si miramos al mundo, Uber, que también cotiza en el mercado de valores estadounidense, debería ser el rival más fuerte de Didi. La industria a menudo compara a Uber con Didi.

Uber, fundada en 2009, cotizó en la Bolsa de Nueva York en 2019 después de diez años de competir en los mercados estadounidense e incluso global. Uber ingresó al mercado chino en 2013 y su participación de mercado llegó a alcanzar el 35%, lo que lo convirtió en un importante rival de Didi. El final de la historia es que Didi se fusionó nuevamente con Uber China en 2016 después de fusionarse con Kuaidi.

Sin embargo, en Estados Unidos y China, ambos se han convertido en los líderes indiscutibles del transporte online.

En 2020, los ingresos de Uber por el negocio móvil cayeron a 6.089 mil millones de yuanes desde los 10.707 mil millones de yuanes del año anterior, mientras que los ingresos por el negocio de entrega de alimentos aumentaron de 1.401 mil millones de yuanes a 3.904 mil millones de yuanes. En el primer trimestre de 2021, la proporción de ingresos del negocio de comida para llevar alcanzó el 60%. En comparación con Didi, Uber ha ido tomando gradualmente una dirección diferente.

Sin embargo, la transformación empresarial no ha supuesto un cambio evidente en el crecimiento de Uber. Desde la perspectiva de la escala de usuarios y la escala de conductores, en el cuarto trimestre de 2020, los usuarios activos mensuales de Uber fueron 93 millones, ligeramente por debajo de los 111 millones de usuarios activos mensuales en el cuarto trimestre de 2019. Sin embargo, se ha ido desacelerando. desde que el impacto de la epidemia disminuyó.

Los usuarios activos mensuales de Didi a principios de 2021 alcanzaron los 493 millones, aproximadamente 5,3 veces más que los de Uber.

En consecuencia, en términos de ingresos y beneficio neto, Didi también es significativamente mayor que Uber. Sus ingresos en 2020 y el primer trimestre de 2021 son aproximadamente el doble que los de Uber.

Desde una perspectiva de beneficio neto, excluyendo el beneficio de Didi de los ingresos por inversiones en el primer trimestre de 2021, tanto Didi como Uber están en números rojos, pero la escala de pérdidas de Uber es obviamente más exagerada en 2019 que en 2020. y en el primer trimestre de 2021, las pérdidas fueron de 59.381 millones de yuanes, 44.291 millones de yuanes y 802 millones de yuanes, respectivamente.

En esta comparación, las pérdidas de Didi ya son bastante "modestas".

China y Estados Unidos, los dos gigantes de viajes más populares, han sufrido tales pérdidas.

Entre los diversos costos de Didi, los costos operativos representan una alta proporción de los ingresos. Esta parte del costo son principalmente los gastos salariales de los conductores de Didi. Además, los gastos mayores incluyen soporte operativo y gastos de marketing.

En el contexto de diferentes negocios, los costos operativos, los gastos de ventas y los costos de investigación y desarrollo de Uber representan una proporción relativamente alta de los ingresos. Aunque su margen de beneficio bruto se puede mantener en 40-50, la proporción de gastos de marketing y gastos de I+D es significativamente mayor que la de Didi.

Esto significa que el dinero de Didi se distribuye principalmente a los conductores; mientras que Uber está más disperso y lo gasta en conductores, clientes, investigación y desarrollo y otros aspectos.

En este momento, Didi y Uber han tomado decisiones diferentes sobre sus futuras direcciones comerciales.

Uber anunció en diciembre del año pasado que vendería su unidad de conducción autónoma, convirtiéndose en el primer gigante tecnológico en abandonar su negocio de conducción autónoma.

Los analistas señalaron que en este campo que sigue quemando dinero y recaudando financiación, aunque SoftBank, Toyota y Denso han invertido mil millones de dólares en este sector, todavía parecen incapaces de acelerar la despliegue de vehículos autónomos para acortar la brecha con Google Waymo.

Algunas personas creen que esto está relacionado con la serie de accidentes automovilísticos provocados por los coches autónomos de Uber. Algunas personas también mencionaron que Uber puede aprovechar otras empresas y que no es necesario poner fin a esto personalmente.

Y Didi obviamente tiene mayores ambiciones para la arrasadora ola de autos inteligentes.

En el prospecto, Didi reveló cuatro sectores estratégicos principales: plataforma de viajes compartidos, red de servicios para vehículos, vehículos eléctricos y conducción autónoma.

El propósito de los fondos recaudados mencionado en el prospecto muestra que aproximadamente el 30% de los fondos recaudados se utilizarán para mejorar las capacidades técnicas, incluidos *viajes disfrutados, vehículos eléctricos y conducción autónoma.

Anteriormente, Didi estableció una filial de conducción autónoma en China en 2019, Shanghai Didi Woya Technology Co., Ltd., y recaudó fondos de forma independiente. Según el folleto, su valoración de los vehículos autónomos ha alcanzado los 3.400 millones de dólares. Además, tras oleadas de rumores, en abril de este año Didi anunció que estaba empezando a prepararse para construir un coche.

Según el prospecto, a fecha del primer trimestre de 2021, el equipo de conducción autónoma de Didi ha superado las 500 personas y cuenta con una flota de más de 100 vehículos autónomos.

Meng Xing, director de operaciones de Didi Autónoma Driving Company, dijo una vez que para 2030, Didi Chuxing planea operar más de 1 millón de vehículos autónomos a través de su plataforma de transporte en línea.

Según 36Kr, según el analista de la industria Song Wen, “la conducción autónoma es un negocio muy caro que requiere inversiones continuas y enormes. Salir a bolsa puede ser la única forma de que Didi dé un salto adelante. ”

Hoy en día, los vehículos de nuevas energías y la conducción autónoma son áreas de competencia para innumerables capitales. Quizás Didi se enfrente a una nueva competencia feroz en un futuro próximo. Cheng Wei dijo una vez: "El espíritu empresarial es un camino sin fin y hay batallas interminables en el camino".

(Autor 丨Yu Cong, Lin Xiaxi, Editor 丨Li Shuguang)