Empresa de pruebas de terceros para la protección del medio ambiente (las pruebas de terceros promueven un alto crecimiento)
Profundamente cultivados en el campo de los equipos de monitoreo ambiental, los productos están orientados hacia la calidad ambiental y el monitoreo de fuentes de contaminación. La empresa se fundó en mayo de 1997, ingresó al campo de los equipos de monitoreo ambiental desde junio de 2002 hasta octubre de 2002 y cotizó con éxito en 2019. La empresa ha estado profundamente involucrada en la tecnología de monitoreo ambiental durante casi 20 años y tiene ventajas competitivas sobresalientes en el mercado de equipos de monitoreo de la calidad del agua. En la actualidad, la empresa es un fabricante avanzado de instrumentos de monitoreo ambiental y un proveedor de sistemas de monitoreo y servicios operativos en China. Los productos de la empresa se utilizan principalmente en dos áreas: departamentos gubernamentales e instituciones con necesidades de monitoreo ambiental y empresas fuente de contaminación enfocadas en la supervisión por parte de departamentos de protección ambiental.
El sistema de monitoreo y los servicios operativos funcionan sincrónicamente y el margen de beneficio bruto sigue siendo alto. El negocio principal de la compañía incluye sistemas de monitoreo ambiental, servicios operativos, desarrollo de software y otros negocios principales. Entre ellos, los sistemas de monitoreo ambiental y los servicios operativos representaron más del 90% de los ingresos totales en los últimos tres años y son la principal fuerza impulsora. los ingresos de la empresa. En 2020, los ingresos del negocio del sistema de monitoreo ambiental alcanzarán los 460 millones de yuanes (lo que representa el 59,4 de los ingresos totales), con un margen de beneficio bruto del 54,3. En 2020, el negocio de servicios operativos alcanzará unos ingresos operativos de 264 millones de yuanes (lo que representa). 34,1 de los ingresos totales), con un margen de beneficio bruto del 44,0.
Lidera el mercado de sistemas de monitoreo de la calidad del agua doméstica y tiene importantes ventajas competitivas en la industria. El negocio de monitoreo ambiental de la empresa se centra en el monitoreo de la calidad del agua. El prospecto muestra que, según las estadísticas del Centro de Monitoreo Ambiental de China sobre el mercado de equipos de monitoreo ambiental y las ventas de sistemas de monitoreo de China, la participación de mercado de la compañía en sistemas de monitoreo de la calidad del agua es 2012011,50/8,26 respectivamente. Al mismo tiempo, basándose en tecnología avanzada de monitoreo de la calidad del agua y años de experiencia, la compañía también tiene fuertes ventajas técnicas en el campo de los equipos de monitoreo en línea de fuentes de contaminación.
(2) Los incentivos de capital restringen a los empleados principales y la evaluación de la tasa de crecimiento de los ingresos resalta la confianza en el desarrollo corporativo.
El accionista mayoritario y controlador real de la empresa es el Sr. Zhang Guangsheng. A finales de septiembre, el Sr. Zhang Guangsheng poseía directamente el 39,26% de las acciones de la empresa. El presidente de la empresa, Zhang Guangsheng, tiene formación técnica. El prospecto muestra que Zhang Guangsheng se graduó de la Universidad Central Sur con especialización en exploración geológica y fundó Hunan Lihe Technology Development Co., Ltd. en 1997. Se desempeñó como director y gerente general de la empresa. Actualmente es director ejecutivo de la Asociación de la Industria de Protección Ambiental de China y vicepresidente de la Asociación de la Industria de Protección Ambiental de Hunan. Ganó el Premio Nacional al Progreso en Ciencia y Tecnología 2017 del Consejo de Estado por las "Tecnologías y aplicaciones clave para la prevención y el control". Proyecto "Sistema de Contaminación de Aguas Subterráneas en Vertederos".
Promover activamente incentivos patrimoniales y liberar el poder endógeno de la empresa. El 24 de septiembre de 2021, la empresa revisó y aprobó el plan de incentivos de acciones restringidas, otorgando 3,2 millones de acciones restringidas a los mandos intermedios, personal técnico (comercial) central y empleados leales de la empresa (* * * 135), lo que representa el capital social total. antes de la concesión de 1,34, el precio de adjudicación es 165438. Al mismo tiempo, el plan de incentivos establece 2021 y 2022 como años de evaluación, con unos ingresos operativos de 774 millones de yuanes en 2020 como base y una tasa de crecimiento de ingresos de no menos de 15 y 32 como objetivo de evaluación, respectivamente, y las acciones restringidas se levantarán en dos años. Los incentivos de capital de la empresa vinculan los intereses de los empleados principales, lo que ayuda a mejorar aún más la estructura de gobierno y estimular la motivación endógena de los empleados.
(3) La liberación de pedidos impulsa el crecimiento del rendimiento y se espera la expansión de abundantes fondos monetarios con baja deuda.
Crecimiento del rendimiento impulsado por los pedidos, la tasa de crecimiento compuesto de ingresos/rendimiento desde 2065 438 hasta 2020 es 30/49. Beneficiándose del fortalecimiento continuo de la gestión del medio ambiente por parte del país, la demanda del mercado de monitoreo ambiental continúa siendo fuerte. Las tasas de crecimiento compuesto de ingresos y desempeño de la compañía de 2065 a 2020 alcanzaron 30 y 49 respectivamente. Entre ellos, se otorgaron 282 millones para el "Proyecto de construcción, operación y mantenimiento del sistema nacional de monitoreo automático de aguas superficiales" 2065438 en 2008, que aumentó significativamente los ingresos actuales. El método de emisión de órdenes de la industria de monitoreo está vinculado al nodo de evaluación del 5-. ciclo anual. Se espera que con la publicación de pedidos durante el "14º Plan Quinquenal", la empresa reanude un rápido crecimiento. En los tres primeros trimestres de 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 11,34% interanual y el beneficio neto atribuible a los accionistas aumentó un 1,04% interanual.
El crecimiento de los ingresos se ha recuperado gradualmente y el menor crecimiento del rendimiento se debe principalmente a la disminución del margen de beneficio bruto de los nuevos contratos firmados en 2021 y al levantamiento de la epidemia.
El flujo de caja de la empresa está en buenas condiciones y sus capacidades de soporte de proyectos son sólidas. En los últimos cinco años, el flujo de caja neto de la compañía generado por las actividades operativas ha sido de buena calidad y ha mostrado una tendencia general de crecimiento. En 2019, debido a los factores de pago del proyecto del año anterior, el flujo de caja neto de las actividades operativas aumentó significativamente a 257 millones de yuanes. El flujo de caja neto de las actividades operativas fue negativo en los primeros tres trimestres de este año, principalmente debido al aumento del efectivo para la compra de bienes y servicios. Sin embargo, la capacidad de la empresa para generar pedidos es sólida y los cobros se concentran en. la segunda mitad del año, lo que hace que el flujo de caja neto sea más estable que en general. Además, los ingresos en efectivo de la empresa coinciden bien con los ingresos operativos. El efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios continúa aumentando, alcanzando los 796 millones de yuanes en 2020, y el índice de cobros y pagos de efectivo se mantiene por encima de 65.438,0.
Los fondos monetarios suficientes garantizan una expansión posterior y la IPO optimiza la relación activo-pasivo de la empresa. La estructura de activos de la empresa está dominada por fondos monetarios. En 2020, los fondos monetarios disponibles alcanzaron los 543 millones de yuanes, lo que representa el 23,4% de los activos totales. Los fondos monetarios suficientes ayudarán a garantizar la posterior expansión de la capacidad de producción de la empresa. La estructura de la deuda es principalmente cuentas por pagar y cuentas recibidas por adelantado. Al mismo tiempo, la empresa no mantiene préstamos a corto ni a largo plazo, lo que demuestra las sólidas medidas de gestión de capital y el eficiente sistema de gestión de la empresa. Beneficiándose de la buena estructura de deuda de la empresa y de los fondos recaudados para la OPI, el ratio activo-pasivo de la empresa cayó significativamente en 2019. A finales del tercer trimestre de 2021, el ratio activo-pasivo de la empresa era solo de 13.
2. Investigación y desarrollo, crecimiento impulsado por pedidos y apertura de nuevos mercados de prueba de terceros (1) El modelo de seguimiento de ganancias se basa en pedidos y el riesgo de reembolso de los clientes intermedios es pequeño.
La cobertura de productos y servicios es amplia y la operación del equipo consolida puntos de ganancias desde múltiples dimensiones. Los principales productos y servicios de la empresa se pueden dividir en sistemas de monitoreo de la calidad del agua, sistemas de monitoreo de aire/humo, desarrollo de software y servicios de operación. En el campo del monitoreo de la calidad del agua, el sistema de monitoreo de la calidad del agua en línea es la parte principal. Consta de un analizador de la calidad del agua en línea, una estación base de control del sistema, una unidad de recolección y pretratamiento de muestras de agua y otros equipos de soporte correspondientes. En el ámbito de la monitorización de gases, los instrumentos de monitorización fabricados por la empresa pueden controlar en tiempo real diversos factores de monitorización en la atmósfera/gases de combustión. Además de vender instrumentos de monitoreo, el negocio de monitoreo ambiental de la compañía también requiere la integración, instalación y puesta en servicio del sistema en sitio. Además, los servicios de operación se refieren al mantenimiento profesional y la gestión de operación de los sistemas de monitoreo ambiental en línea confiados por la protección ambiental, la conservación del agua, la administración municipal y otros departamentos o empresas fuente de contaminación, y el cobro de tarifas de servicio de operación en el proceso.
La empresa obtiene negocios principalmente a través de licitaciones y negociaciones comerciales, y la proporción de licitaciones representa aproximadamente el 60%. El prospecto muestra que los ingresos comerciales de la compañía por proyectos licitados en el primer semestre de 2019 fueron de 240 millones de yuanes, lo que representa el 66,2% de los ingresos totales. Los clientes de la empresa para vender productos a través de licitaciones son principalmente departamentos o instituciones gubernamentales como protección ambiental, administración municipal y conservación del agua. Además, para los clientes corporativos con fuentes de contaminación, dado que su equipo de monitoreo ambiental debe pasar la aceptación del departamento de protección ambiental local después de la compra e instalación, la empresa generalmente necesita pasar por la selección de ofertas o la revisión de calificación organizada por el departamento de protección ambiental local. departamento antes de realizar negociaciones comerciales y firmar un contrato con los clientes corporativos con fuentes de contaminación.
La antigüedad de las cuentas por cobrar es principalmente de dos años y la estructura de clientes garantiza la estabilidad del cobro de pagos. Debido al modelo de ventas y la expansión comercial de los productos de la empresa, la escala de cuentas por cobrar ha aumentado. Los equipos de monitoreo ambiental deben pasar por períodos de instalación, depuración, aceptación y garantía. El período del contrato de venta del producto es largo, lo que hace que el período de pago de algunos fondos del contrato sea más largo. A juzgar por la estructura de antigüedad, la antigüedad de las cuentas por cobrar de la empresa es principalmente de dos años. El prospecto revela que los cinco principales clientes de cuentas por cobrar de la compañía son principalmente departamentos gubernamentales e instituciones públicas, con altas calificaciones crediticias y retornos de ventas garantizados.
(2) Las ventajas de RD crean un foso, y una mayor capacidad de producción impulsa el crecimiento de los pedidos.
La inversión en I+D de la empresa ha aumentado constantemente y su investigación sobre tecnología de monitoreo de la calidad del agua ha logrado resultados fructíferos. Beneficiándose del completo mecanismo de innovación tecnológica y formación de talentos de la empresa, la inversión en I+D de la empresa sigue aumentando. En los últimos cinco años, la inversión en I+D representó el 7% de los ingresos. En 2020, el gasto en I+D alcanzó los 52 millones de yuanes, lo que representa el 6,69% de los ingresos operativos totales. También está aumentando el tamaño del personal de investigación y desarrollo de la empresa.
Además del aumento sustancial en el número total de empleados en 2018 debido a la expansión de la escala de la empresa, la proporción de personal de RD sobre el número total de empleados ha mantenido el crecimiento durante tres años consecutivos. En 2020, la proporción de personal de RD. a la empresa fue 13,2. A finales de junio de 2021, la empresa tiene 240 patentes, incluidas 77 patentes de invención, 149 modelos de utilidad, 14 diseños y 57 derechos de autor de software. Además, la empresa concede gran importancia a la investigación y construcción tecnológica y participa activamente en importantes proyectos de investigación científica a nivel nacional, provincial y ministerial. Del prospecto se desprende que la empresa ha participado como unidad emprendedora en 65.438,06 proyectos.
Ganar la licitación nacional de aguas superficiales en 2018 demuestra la destacada competitividad de la empresa en el campo del monitoreo de la calidad del agua. Los continuos esfuerzos de la empresa en el campo del monitoreo ambiental y la inversión en I+D han ganado el reconocimiento de la industria. 2065438 En mayo de 2008, la empresa ganó con éxito la licitación para los paquetes quinto, noveno y 19 del "Proyecto de construcción, operación y mantenimiento del sistema automático de aguas superficiales nacionales" de la Estación de Monitoreo Ambiental de China. El monto de la oferta ganadora fue de 282 millones de yuanes. representa el 10% del monto total de la oferta ganadora 17,85. Además, la empresa pasó la prueba técnica de la Estación de Monitoreo Ambiental de China y fue seleccionada como proveedor de equipos de proyecto para la adquisición de equipos para Xiamen Longlide, Shanghai Keze y la Academia de Ciencias de Yangtze, con un valor de contrato de 654.387 millones de yuanes. El pedido ganador directo e indirecto de la empresa del proyecto ascendió a 452 millones de yuanes, lo que demuestra la competitividad de la empresa.
(3) Ampliar el mercado de servicios de pruebas de terceros, optimizar el modelo de negocio y aumentar los márgenes de beneficio.
Confiando en las ventajas de RD, iniciaremos una reforma del modelo de negocio y desarrollaremos el mercado de servicios de pruebas de terceros. El tercer informe trimestral de 2021 muestra que la empresa confía en la innovación tecnológica y continúa promoviendo la optimización y personalización de terminales de control inteligente de laboratorio sin contacto y conjuntos completos de equipos inteligentes de prueba de calidad del agua basados en la generación anterior de modelos de detección. logró avances en múltiples tecnologías de monitoreo automático y ha tomado la iniciativa en lograr más de 100 Para el monitoreo automático de indicadores de calidad del agua, se han instalado líneas inteligentes de prueba de calidad del agua de laboratorio sin contacto en subsidiarias en Beijing, Wuhan y otros lugares. La capacidad de análisis diario de una sola línea de detección supera las 500 muestras. El sistema de monitoreo automático de la calidad del agua desarrollado de forma independiente por la compañía también ganó el primer premio del Premio al Progreso de Tecnología Ambiental 2021. Confiando en este sistema inteligente de prueba de la calidad del agua, la compañía brinda servicios diarios de prueba de la calidad del agua a gobiernos y empresas, y cobra según la cantidad de pruebas, lo que abre la demanda del mercado para servicios de prueba de terceros.
El modelo de negocio de la industria de pruebas: se genera suficiente flujo de caja durante las operaciones del laboratorio para retroalimentar los gastos de inversión, y la rentabilidad se vuelve más prominente en condiciones anticíclicas. En comparación con los proveedores de servicios y ventas de equipos, las empresas de pruebas tienen un fuerte poder de negociación con las empresas upstream y downstream, y tienen un alto apalancamiento operativo y economías de escala. Después de entrar en el período de operación, el laboratorio puede generar suficientes retornos de flujo de efectivo (el índice de flujo de efectivo neto es superior a 1,5). Sobre esta base, cierto apalancamiento (el índice de apalancamiento de la industria es inferior a 30) puede satisfacer las necesidades de inversión de las empresas durante el período de rápida expansión. . Además, dado que los laboratorios de diferentes industrias pueden desarrollar y producir de forma independiente algunos instrumentos y equipos, se puede generar sinergia entre la investigación y el desarrollo de equipos y los servicios de pruebas de laboratorio para maximizar la eficiencia general. Tomando como ejemplo las pruebas de calidad del agua, de acuerdo con las "Directrices generales para el autocontrol de unidades de descarga de contaminantes" y las reglas estándar de diversas industrias, según los estrictos requisitos de la política, las principales empresas de descarga de contaminantes deben realizar pruebas de frecuencia diaria. y otras empresas deben realizar informes de prueba semanales y mensuales de acuerdo con los requisitos estándar. La demanda de compra de equipos es más anticíclica.
En tercer lugar, ha llegado el decimocuarto plan quinquenal y las pruebas de terceros han abierto el techo para el crecimiento. (1) La construcción de monitoreo ambiental se aceleró durante el período del "14º Plan Quinquenal", y los sectores impulsados por la recaudación de impuestos y los impuestos sobre las emisiones continuaron beneficiándose.
La construcción de monitoreo ambiental continúa acelerándose y las correspondientes demandas del mercado continúan surgiendo. 2065438 En agosto de 2005, el Consejo de Estado emitió el "Plan de construcción de la red de monitoreo del medio ambiente ecológico", que sentó las bases para el desarrollo acelerado del monitoreo inteligente y enfatizó la mejora del diseño de la red de monitoreo y la calidad de los datos. Durante el período del “Decimotercer Plan Quinquenal”, la construcción de monitoreo ambiental continuó acelerándose. Según el "Esquema de planificación del monitoreo del medio ambiente ecológico (2020-2035)", para 2019, se construirán en todo el país más de 5.000 estaciones de monitoreo automático de la calidad del aire urbano, 1.100 secciones de monitoreo de aguas superficiales y alrededor de 80.000 estaciones de monitoreo de radiación y medio ambiente del suelo en todo el país. .
En términos de monitoreo de la calidad ambiental, la expansión de los puntos de control nacionales y provinciales y la mejora de los equipos originales han generado demanda del mercado. En términos de monitoreo de fuentes de contaminación, se espera que la introducción de impuestos de protección ambiental promueva la tasa de equipos de monitoreo automático en; empresas; cambios en el poder local, fortalecimiento de la supervisión y garantía de la calidad de los datos y seguimiento acelerado de la eficacia del departamento.
El equipo existente se está modernizando y el número de puntos de monitoreo ambiental seguirá ampliándose durante el período del "14º Plan Quinquenal". Según el Informe Anual Estadístico del Medio Ambiente Ecológico de China de 2019, hay 8.688 puntos de monitoreo del aire ambiente, 131.319 puntos de monitoreo de la calidad del agua superficial, 79.079 puntos de monitoreo del ruido ambiental y 40.272 empresas clave que implementan un monitoreo de supervisión de las fuentes de contaminación en todo el país. Según las especificaciones técnicas pertinentes, la vida útil de los equipos de monitoreo de la calidad ambiental generalmente no excede los 8 años, y el equipo de posicionamiento original se actualizará gradualmente durante el período del "14º Plan Quinquenal". Además, en 2020, el Ministerio de Ecología y Medio Ambiente publicó el plan de instalación de la red nacional de pruebas de calidad ambiental del aire y las aguas superficiales del "XIV Plan Quinquenal", basado en los 1.436 originales, se agregarán 313 puntos atmosféricos y se cancelarán 15. Sobre la base de los 2050 puntos de calidad del agua originales, se agregaron 1642 puntos y se eliminaron 46 puntos. Junto con el cifrado de los puntos de control provinciales, las actualizaciones de equipos correspondientes y la expansión de los puntos beneficiarán las ventas de equipos de la placa de monitoreo.
(2) El espacio de mercado general para equipos de monitoreo ambiental alcanza los 45,7 mil millones de yuanes, lo que corresponde a un espacio de operación y mantenimiento de 13,6 mil millones de yuanes por año.
Según la clasificación de los objetos de monitoreo, la industria del monitoreo ambiental se puede dividir en monitoreo de la calidad ambiental y monitoreo de fuentes de contaminación, y el espacio de mercado se divide en dos categorías: venta de equipos y espacio de operación. Medición espacial basada en clasificación para la industria de monitoreo ambiental. Según las estimaciones, el espacio de mercado de ventas de equipos de vigilancia ambiental de mi país alcanzó los 45.657 millones de yuanes durante el período del "14º Plan Quinquenal", y el tamaño del mercado de operación y mantenimiento correspondiente fue de 65.438 millones de yuanes al año. Supuestos básicos para la medición espacial del monitoreo de la calidad ambiental:
(2) Supuesto de precio promedio: con referencia a los documentos de licitación controlados por el estado y la información de la red de licitaciones gubernamentales, se supone que el precio unitario del equipo del punto de monitoreo de la calidad ambiental es de 6,54385 millones de yuanes/país, provincia, puntos de control de la ciudad (aire), 800.000 yuanes/otros puntos (aire), 700.000 yuanes/puntos de control estatales (calidad del agua), 500.000 yuanes/puntos de control no estatales (calidad del agua) estimados.
(3) Supuesto de tasa de actualización de equipos de calidad ambiental: la licitación nacional de puntos de control se completará en 2018. Según el folleto, la vida útil del sistema de vigilancia medioambiental es de 5 a 8 años. Teniendo en cuenta la alta tasa de pérdida del sistema de monitoreo de aguas superficiales, se supone que la tasa de actualización de los puntos de monitoreo de la calidad del medio ambiente atmosférico durante el período del Décimo Plan Quinquenal es de 60, y la tasa de actualización de los puntos de monitoreo de la calidad del agua superficial es de 80.
(4) Costos anuales de operación y mantenimiento por unidad: consulte los precios que se muestran en los documentos de licitación de los puntos de control nacional, suponiendo que los puntos de control atmosféricos nacionales, provinciales y municipales sean 250.000 yuanes/unidad, y los costos operativos de otros puntos (municipios) son 654,38 5.000 yuanes por unidad. El costo operativo de los puntos de control de aguas superficiales nacionales, provinciales y municipales es de 200.000 yuanes/unidad, y el de otros puntos (municipales) es de 654,38 millones de yuanes/unidad.
Supuestos básicos para la medición espacial del monitoreo de fuentes de contaminación:
(1) Estimación del número de monitoreo de fuentes de contaminación: dividido en empresas de monitoreo clave nacionales y empresas de monitoreo clave no nacionales. Según las estadísticas, en 2019 había 377.815 empresas industriales por encima del tamaño designado, y se estima que el número de empresas de seguimiento clave era 10. Según el Informe Anual Estadístico del Medio Ambiente Ecológico de China de 2019, hay 23.818 empresas de monitoreo clave que implementan el monitoreo automático y 40.272 empresas llevan a cabo el monitoreo automático de las fuentes de contaminación;
(2) Suposición de tasa de novedad de la fuente de contaminación Equipo: considere el uso del equipo. La vida útil es de 5 a 8 años. Excepto para el monitoreo automático clave no nacional, se supone que la tasa de renovación del equipo de otras fuentes puntuales de contaminación es de 15;
(3) Supuesto de precio promedio: según las fuentes de contaminación divulgadas en el prospecto. Se espera que el precio de compra unitario del equipo sea de 5 unidades para cada empresa nacional de monitoreo clave y de 3 unidades para las empresas clave de monitoreo no estatales. Costos de operación y mantenimiento: monitoreo nacional clave; Se espera que las empresas y las empresas de vigilancia clave no estatales estén equipadas con un promedio anual de 654,38 millones de yuanes por empresa y 80.000 yuanes por empresa, respectivamente.
(3) Nuevas demandas: las políticas han comenzado a fortalecer la supervisión de la calidad del agua y la demanda de pruebas de terceros se ha acelerado.
El 1 de marzo de 2021 se implementó el “Reglamento sobre Gestión de Permisos de Vertidos Contaminantes”, abriendo la necesidad de pruebas por parte de terceros de fuentes fijas de emisión.
Las regulaciones requieren claramente que las unidades de descarga de contaminantes soliciten un permiso de descarga de contaminantes de acuerdo con las regulaciones; no descargarán contaminantes sin obtener un permiso de descarga de contaminantes; Las unidades de descarga de contaminantes que hayan obtenido licencias de descarga de contaminantes deben realizar un autocontrol de acuerdo con las regulaciones o confiar a otras agencias de inspección (supervisión) y medición para que realicen el autocontrol en su nombre, entre ellas, las unidades de descarga de contaminantes que implementen la gestión clave de contaminantes; Las licencias de vertido deberán instalar, utilizar y mantener unidades de vertido de contaminantes de conformidad con la ley. Equipos de seguimiento automático y conexión en red con los equipos de seguimiento del departamento competente. Por un lado, la instalación de equipos de monitoreo en línea en unidades clave de descarga de aguas residuales administradas satisface las necesidades comerciales tradicionales de la empresa; por otro lado, para unidades de descarga de aguas residuales con administración simplificada, es más económico utilizar pruebas de terceros flexibles y convenientes; servicios y la demanda relacionada se está acelerando.
El espacio para pruebas de calidad del agua por parte de terceros es enorme, y el tamaño del mercado correspondiente puede alcanzar entre 45 y 60 mil millones de yuanes por año. El “Esquema de Planificación del Monitoreo del Medio Ambiente Ecológico (2020-2035)” propone estudiar y establecer un mecanismo de monitoreo y evaluación de las aguas superficiales basado en el monitoreo automático. Una gran cantidad de puntos que originalmente dependían del monitoreo manual pasarán al monitoreo automático siempre que las condiciones lo permitan. Según el Segundo Boletín del Censo Nacional de Fuentes de Contaminación publicado en junio de 2020, a finales de 2017, había 3,58 millones de fuentes de emisión fijas en todo el país, incluidos más de 120 emisarios de contaminación del agua, y solo 10 de ellos estaban equipados con monitoreo en línea. equipo. Según las últimas regulaciones de gestión de permisos de descarga de contaminantes de este año, los 90 restantes (alrededor de 10.000) deben ser monitoreados por ellos mismos o confiados a otras agencias de monitoreo. En la actualidad, el precio unitario de la operación y mantenimiento de terceros es de aproximadamente 654,38 0,50 ~ 200 yuanes/hora y la frecuencia del monitoreo es diaria. Por lo tanto, la demanda potencial de pruebas de terceros por año puede alcanzar entre 45 y 60 mil millones de yuanes. /año.
La empresa ha tomado la iniciativa en el lanzamiento del diseño del mercado de pruebas de terceros y tiene un mayor potencial para abrirse paso en la situación de "altos ingresos y baja deuda". Los cinco años de historia de la empresa han sido testigos de una tasa de crecimiento compuesta de 30,4, con un margen de beneficio neto aumentando año tras año, hasta 33,7 en 2020, y la rentabilidad sigue aumentando. Afectado por la expansión de los activos de IPO, el nivel de ROE ha disminuido, pero aún mantiene el mejor nivel de la industria. Al mismo tiempo, el ratio activo-pasivo de la compañía tiene una clara tendencia a la baja, y se situará en sólo 65.438 09,0 en 2020. La alta rentabilidad viene acompañada de bajos niveles de endeudamiento. En el tercer trimestre de 2021, los fondos monetarios y los activos financieros comerciales de la empresa alcanzaron los 13.200 millones de yuanes. La munición suficiente hace que la empresa tenga un mayor potencial "revolucionario".
4. Liderando el monitoreo de la calidad del agua, las pruebas de terceros impulsan un alto crecimiento. Dividimos el negocio de la empresa en sistemas de monitoreo ambiental, servicios operativos, desarrollo de software y otros negocios, e hicimos suposiciones básicas para calcular la escala de ingresos y costos en los próximos tres años:
Sistema de monitoreo ambiental: con el " 14º Plan Quinquenal" "Con el lanzamiento continuo de una nueva ronda de demanda de adquisición de equipos de monitoreo, predecimos que las ventas de productos de instrumentos de la compañía aumentarán en un 20, 30 y 30 respectivamente de 2026 a 2023, con precios unitarios de venta promedio de 65,438 00,00, 65.438 00,20 y 65.438 00,40 Diez mil yuanes/unidad. Se pronostica que los márgenes de beneficio bruto de 2021 a 2023 serán 50,0, 50,5 y 51,0 respectivamente, y las tasas de crecimiento de los ingresos de los sistemas de monitoreo ambiental de 2021 a 2023 son 19,26, 32,60 y 32,55 respectivamente. Servicios operativos: Se espera que con la expansión de las ventas de equipos de monitoreo, las operaciones de soporte logren un crecimiento año tras año. Se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos de los servicios operativos en 2021 será 20, 20 y 20 a partir de 2023, y los niveles del margen de beneficio bruto serán 44, 44 y 44. Desarrollo de software: las tasas de crecimiento de ingresos estimadas de 2021 a 2023 son 10, 10 y 10 respectivamente. Según los márgenes de beneficio bruto históricos, se prevé que los márgenes de beneficio bruto de 2021 a 2023 sean 50, 50 y 50. Otros negocios: las tasas de crecimiento de ingresos esperadas de 2021 a 2023 son 10, 10 y 10 respectivamente. Según los márgenes de beneficio bruto históricos, se prevé que los márgenes de beneficio bruto de 2021 a 2023 sean 20, 20 y 20.
Previsión de ganancias y análisis de inversiones: basándose en la publicación de equipos tradicionales y órdenes de inspección de terceros durante el "14º Plan Quinquenal", se espera que la empresa vuelva a la senda del alto crecimiento. Se espera que los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz para 2023 sean de 263,49 millones de yuanes y 454 millones de yuanes respectivamente, lo que corresponde a las últimas valoraciones de PE de 21.16.6 y 12,7 veces respectivamente.
Teniendo en cuenta la expansión de negocios emergentes como Concentrator Technology y las fluctuaciones en los niveles de valoración de empresas pares, no son comparables. Por lo tanto, asignamos a la empresa una valoración basada en PEG. Se espera que la tasa de crecimiento del desempeño de la compañía alcance el 30% en 2022 y 2023, y se espera que mantenga un alto crecimiento a largo plazo.
(Este artículo es solo de referencia y no representa ningún consejo de inversión de nuestra parte. Consulte el informe original para obtener información).