Shen Wanhongyuan: La expansión del financiamiento social es solo una disminución en la tasa de crecimiento, y la política monetaria es neutral y ligeramente laxa

El Banco Popular de China anunció que los préstamos en RMB aumentaron en 1,38 billones de yuanes en septiembre, ligeramente por encima de las expectativas del mercado de 1,35 billones de yuanes. A finales de septiembre, M2 aumentó un 8,3% interanual, en línea con las expectativas del mercado; m1 aumentó un 4% interanual, y la tasa de crecimiento fue 0,1 puntos porcentuales superior a la de finales del mes pasado.

El informe de Shenwan Hongyuan Securities cree que el nuevo crédito ha aumentado año tras año, pero se ha concentrado en la financiación de letras y en los préstamos corporativos a corto plazo durante cuatro meses consecutivos, destacando que los créditos a medio y largo plazo La demanda de inversión a largo plazo puede haberse debilitado y la tasa general de crecimiento de la inversión ha disminuido. Este fenómeno puede reflejar una disminución significativa en la disposición de los gobiernos locales a invertir en infraestructura. Los préstamos residenciales a medio y largo plazo disminuyeron en 47.700 millones de yuanes interanual, lo que también es coherente con la tendencia a la baja del ciclo de ventas de bienes raíces.

El informe señaló que considerando que los bonos especiales se invierten más en infraestructura, la inclusión de bonos especiales en la escala de financiamiento social significa que la correlación de corto plazo entre la tasa de crecimiento de la escala de financiamiento social y la La tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura aumentará significativamente en el futuro.

La estructura crediticia sigue siendo deficiente y la expansión del financiamiento social es difícil de cambiar, pero la tasa de crecimiento continúa disminuyendo, lo que indica una disminución en la disposición a invertir de los gobiernos locales hasta cierto punto. Se espera que el tiempo de recuperación del crecimiento de la inversión en infraestructura se retrase nuevamente, que la tasa de crecimiento de las exportaciones en el cuarto trimestre sea más débil que la del tercer trimestre y que la tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria disminuya gradualmente en el futuro. lo que pone de relieve la necesidad de este recorte de tipos de interés RRR. Se espera que la política monetaria se mantenga neutral y ligeramente laxa hasta 2019, y que el ritmo acelerado del gasto fiscal impulse el crecimiento de la inversión en infraestructura.

(Fuente del artículo: Estación China de Comunicación Económica)

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