Vía de recuperación post-epidemia: las políticas fiscales y monetarias promueven la recuperación, y las políticas futuras no deberían cambiar rápidamente.
En la reunión mensual de análisis de datos de la CMF patrocinada conjuntamente por el Instituto Nacional de Desarrollo y Estrategia, la Facultad de Economía y China Chengxin International Credit Rating Co., Ltd. de la Universidad Renmin de China, Yu Ze, profesor de la Universidad Renmin de China, dijo que los tres primeros La mejora a gran escala en los indicadores económicos trimestrales es el efecto integral de la exitosa prevención de epidemias, la integridad industrial, el enorme tamaño del mercado, la promoción de políticas y la sustitución externa de China. Se espera una recuperación futura, pero la lógica detrás de este camino continuo está cambiando.
En opinión de Yu Ze, después de mayo, la senda de recuperación económica de China ha regresado gradualmente al camino correcto desde el punto de vista político, y también ha encontrado problemas cíclicos desde 2019. La inversión manufacturera y el consumo insuficientes se han visto amplificados por la epidemia. Debido a este camino, China ha visto un patrón de recuperación dominado por la infraestructura, los bienes raíces y los automóviles.
"El actual subconsumo de China está sobrepasándose y la contribución del consumo al crecimiento económico aumentará gradualmente en el futuro. Según las previsiones, es probable que la tasa de crecimiento económico en el cuarto trimestre se mantenga por encima del 5,5 y aumentará alcanzar alrededor de 2 para todo el año. Pero debido a que el problema del consumo insuficiente no se ha resuelto, el camino de recuperación de China no ha formado un modelo de ciclo automático dentro del mercado. En este caso, puede existir el riesgo de que la tasa de crecimiento económico sea. menor de lo esperado”, dijo Yu Ze. Bajo el patrón de desarrollo, es necesario darle mayor juego al papel central del consumo, especialmente para resolver los problemas de suministro de factores de producción, demanda del mercado y soporte técnico. En términos de política, es aún más necesario acelerar la reforma. Sin embargo, la política fiscal y la política monetaria, que desempeñaron un papel importante en la etapa inicial, no son adecuadas para un cambio rápido en la actualidad y deben ajustarse sobre la base de que la dirección general se mantenga sin cambios.
Las políticas apoyan la recuperación económica
Este año, la inversión ha desempeñado un papel estable en la promoción de la economía. Pero en el proceso de inversión, está impulsado principalmente por la inversión inmobiliaria. En septiembre, la inversión en construcción de infraestructura se volvió positiva; aunque la tasa de crecimiento acumulada de las ventas minoristas sociales totales seguía siendo negativa, debido principalmente a la supresión temprana del consumo, después de agosto, la tasa de crecimiento mensual del consumo comenzó a volverse positiva.
Una situación inesperada es el crecimiento de las exportaciones en contra de la tendencia. En septiembre, la tasa de crecimiento de las exportaciones estaba por encima del 9. Se entiende que las exportaciones de este año también han cambiado desde la exportación inicial de materiales de prevención de epidemias, de julio a agosto, la tasa de crecimiento de las exportaciones de productos mecánicos y eléctricos y de alta tecnología comenzó a superar la de materiales de prevención de epidemias. En opinión de Ze, esto demuestra que China desempeña un papel irremplazable en la cadena industrial mundial. En términos de importaciones, hubo una mejora significativa en septiembre, especialmente en automóviles, semiconductores y productos agrícolas, lo que no sólo reflejó una mayor recuperación de la producción nacional, sino que también impulsó efectivamente la primera fase del acuerdo comercial con Estados Unidos.
“En general, la mayoría de los indicadores de China en los primeros tres trimestres se han vuelto básicamente positivos tanto en el lado de la producción como en el de la demanda”.
Desde una perspectiva política, antes de mayo, las políticas macroeconómicas desempeñaron un papel de apoyo a la macroeconomía de mi país: por un lado, el déficit fiscal y la deuda nacional aumentaron en 2 billones, los recortes de impuestos y las reducciones de tarifas aumentaron en 6 billones y proyectos especiales locales. La deuda ha aumentado y los nuevos fondos fiscales han superado los 8 billones. Por otro lado, en términos de política monetaria, se ha aumentado la liquidez y se han reducido los precios de los fondos, creando condiciones para mantener el buen funcionamiento de. el mercado de valores y las finanzas después del Festival de Primavera.
Vale la pena señalar que la política monetaria no sólo mantiene la relativa estabilidad del mercado financiero, sino que también proporciona alivio crediticio específico a las empresas a través de políticas de représtamo y redescuento, salvaguardando así a las entidades del mercado. Por tanto, los resultados actuales se deben en realidad a los esfuerzos de las políticas macroeconómicas en el primer trimestre y el comienzo del segundo trimestre.
"Después del brote, el banco central rápidamente emitió un nuevo préstamo antiepidémico por valor de 300 mil millones. Después de eso, continuó aumentando los precios, volviendo a prestar y descontando, creando una herramienta que directamente Muchas empresas lo obtuvieron a un tipo de interés de aproximadamente 2,2. El Banco Popular de China lo refinancia y lo redesconta, y luego lo presta a un tipo de interés de aproximadamente 3,5. Incluyendo las concesiones financieras, creo que es casi 1,8. No es fácil que el banco central utilice decididamente herramientas innovadoras en las políticas fiscales y monetarias con la plena cooperación de la empresa, este es un caso relativamente clásico", dijo Yao Yudong, subdirector general del Fondo Dacheng y ex director de Investigación Financiera. Instituto del Banco Popular de China.
Sin embargo, las políticas macroeconómicas dieron un cierto giro en mayo y fueron relativamente más estrictas. En opinión de Yuzawa, después de mayo, muchas lógicas económicas están volviendo gradualmente al estado de 2019. Por ejemplo, existen algunas deficiencias a la hora de apoyar el consumo, por lo que en el tercer trimestre el consumo todavía mostró un impacto negativo en el crecimiento acumulado de toda la economía china. Debido a la obstrucción del consumo, en el proceso de recuperación dominado por la infraestructura, los bienes raíces y los automóviles, no se pueden formar efectivamente multiplicadores del consumo y no se puede formar un ciclo completo, lo que resulta en la fragmentación del ciclo actual de China.
“Por lo tanto, debemos guiar la recuperación post-epidemia hacia un nuevo modelo de desarrollo y trabajar más en el consumo interno, la transformación del comercio, la seguridad industrial y otros aspectos”.
Las políticas fiscales y monetarias no deberían cambiar rápidamente.
En opinión de Liu Yuanchun, vicepresidente de la Universidad Renmin de China, en el contexto del cierre total del mundo y la recuperación acelerada de China, tendrá un gran impacto en la cadena industrial, la cadena de suministro y la cadena internacional de China. El ciclo económico y el ciclo económico interno. Los buenos simulacros de revisión y crisis crean oportunidades estratégicas para que China establezca un nuevo patrón de desarrollo basado en la promoción mutua de los ciclos económicos internos y los ciclos internos e internacionales.
Por lo tanto, debemos ver que en este período acelerado de "grandes cambios no vistos en un siglo", un período turbulento de ajuste económico mundial, un período crítico de dos siglos y un período crítico de ajuste, podemos Sólo ver La importancia estratégica de lograr un crecimiento positivo en este contexto puede solidificar el tono básico para el siguiente paso.
“Después de las dos sesiones, se comenzó a implementar un paquete de políticas. Un gran número de proyectos a gran escala, especialmente dos proyectos nuevos, acaban de diseñarse en los últimos cuatro meses y aún no lo han hecho. Por lo tanto, en los próximos meses, las finanzas no son apropiadas para hacer cambios fundamentales", dijo Liu Yuanchun.
Yao Yudong también cree que la política monetaria futura debería implementarse de manera más cautelosa y constante, en lugar de apresurarse. "La política fiscal del año que viene debe ser retirada: ya no hay 1 billón de bonos gubernamentales especiales; es difícil que los bonos especiales locales emitan 4 billones de bonos especiales debido a varios factores como insistir en la vivienda en lugar de la especulación; el déficit fiscal central definitivamente volverá a menos de 3. Por lo tanto, la política fiscal se endurecerá significativamente. En este momento, no es apropiado retirar la política monetaria rápidamente "Creo que es más apropiado mantener la postura actual".
Yu Ze sugirió que las políticas fiscales y monetarias actuales deben mantener su intensidad actual, sin aumentar demasiado ni relajarse; desde la perspectiva de las finanzas inclusivas, el índice de apalancamiento debe aumentarse adecuadamente en el proceso de; A medida que aumentan los precios de los activos y el atractivo internacional del RMB, se debe reservar suficiente espacio político para promover aún más la reforma del mercado de capitales para formar un ciclo de capital completo en el país a través de dividendos internos para estimular aún más el consumo.
"Hemos tomado muchas medidas especiales ahora y debemos darnos cuenta de que 'todos los medicamentos tienen tres venenos'. Este 'veneno' se manifiesta en las cuestiones financieras como acumulación y retraso del riesgo. Cómo lidiar con el riesgo Retraso y riesgo en el futuro Los problemas causados por la acumulación acelerada requieren gran atención. Los problemas fundamentales en el cuarto trimestre y el primer trimestre del próximo año no son graves, sino una serie de problemas estructurales, problemas de corto plazo y problemas en la política. El proceso de normalización seguirá representando una fuerte amenaza para nosotros. Desafíos En la situación actual de buenas noticias generales, aún debemos mantener una actitud cautelosa y optimista, aprovechar con firmeza el actual período de oportunidades estratégicas y hacer buen uso de este período de ventana. a la economía china le va bien", dijo Liu Yuanchun.