El sector farmacéutico actual es muy similar al sector de las bebidas alcohólicas después de la Prohibición. ¿Diez veces más posibilidades?

Las oportunidades en el sector farmacéutico ahora son muy similares a las oportunidades en el sector de las bebidas alcohólicas después de la Prohibición. Como miembro del equipo de investigación de Zhengxing, hemos aprovechado la oportunidad de la producción de licores a largo plazo después de la prohibición del alcohol. Por lo tanto, aunque el sector farmacéutico tiene mayores requisitos de profesionalismo en la industria, todavía expresamos firmemente nuestras opiniones. De hecho, no es de junio a agosto cuando proponemos este punto de vista internamente y luego discutimos y resumimos la investigación. Pero hace dos meses, el desempeño del sector farmacéutico no era obvio e incluso había signos de declive. Esto se debió principalmente a discusiones internas entre algunos inversores institucionales e investigadores de la industria farmacéutica. A juzgar por la tendencia actual del sector farmacéutico, parece que el mercado ha ido formando gradualmente una conciencia * * * y algunos inversores institucionales también han anunciado títulos similares. Después de la discusión, nuestro equipo de referencia interno todavía siente que esta ola de oportunidades farmacéuticas no ha terminado, ya sea desde la perspectiva de la línea media a corto plazo o de la línea media a largo plazo, por lo que una vez más nos centramos en resolver la lógica del sector farmacéutico.

Históricamente, cuando el mercado de acciones A no va bien, habrá instituciones que "toman medicamentos y beben agua" para calentar el mercado. Pero en los últimos dos años, solo han visto "beber" y no "tomar medicamentos". Principalmente debido al impacto negativo de las reformas de las políticas médicas, las adquisiciones centralizadas y otros incidentes, las instituciones públicas se han retirado antes o inmediatamente después. El desempeño específico es que en la última ronda, cuando el sector farmacéutico Bull and Bear subió, el aumento general fue más lento, pero el aumento fue menor en el período posterior Cuando cayó, cayó más rápido y la caída fue mayor. Todos ellos están respaldados por la lógica racional.

Lo mismo ocurrió con la industria de las bebidas alcohólicas después de la Prohibición. Al principio, todo el mundo era extremadamente pesimista e incluso hubo una emotiva discusión de que los chinos no beben licor. Moutai una vez cayó a una relación precio-beneficio de aproximadamente 8 veces y a nadie le importó. Sin embargo, desde los fabricantes hasta el mercado de capitales, la lógica pesimista está cambiando gradualmente. Se cree que el público en general puede "reemplazar" al personal gubernamental como principal consumidor, y el atributo de escasez de licores de alta calidad permanece. A un período de pesimismo extremo le siguió un repunte. En ese momento, Maotai, un licor excelente en el entorno del mercado bajista, fue el que más se recuperó, recuperándose de un mínimo de más de 40 en un corto período de tiempo. Después de un largo período de tiempo, el precio de las acciones se mantuvo estable porque las ganancias no se reflejaron en los estados financieros. Pero en los años siguientes, a medida que su desempeño se fue publicando gradualmente y se convirtió en el número ganador, el líder en licores emergió del mercado trascendental que todos conocemos hoy. La oportunidad de conseguir un licor de este nivel sólo llega una vez cada 8 o 10 años, lo que es comparable a la búsqueda de gangas de Coca-Cola por parte de Buffett. No siempre ocurre.

A juzgar por el desempeño de las acciones alcistas en las acciones farmacéuticas, la lógica del mercado se ha vuelto cada vez más clara, es decir, las acciones que tienen competitividad central, no se ven afectadas por la minería centralizada o tienen una lógica de medicamentos innovadora se ven favorecidas por El mercado, como Hengrui Medicine, Mindray Medical, etc., básicamente no cayó ni se recuperó a nuevos máximos.

Tomemos a Hengrui como ejemplo. Hengrui es realmente una buena empresa. En los últimos 65.438.000 años, ha mantenido una tasa de crecimiento compuesta de más del 20% en ingresos y beneficios. Esta ola ha establecido repetidamente nuevos máximos y el mercado cree que Hengrui es la empresa con el mejor diseño de medicamentos nuevos y la mayor certeza entre las empresas que cotizan en acciones A. Aunque se han suprimido los medicamentos genéricos, al mercado no le importa y les ha dado una valoración muy alta. La empresa es buena, pero aún hay que considerar si es barata o no. Reducimos la tasa de crecimiento de la capitalización de mercado basándose en un modelo de flujo de caja descontado. El valor de mercado actual significa que Hengrui debe mantener una tasa de crecimiento anual compuesta de 65.438,23 en los próximos 23 años, lo cual es una condición extremadamente dura. Sin embargo, es posible que la tasa de crecimiento gradual no sea la esperada y es posible que el límite de precio se complemente después de que Moutai anuncie una tasa de crecimiento trimestral baja. En lo que respecta a la valoración de RD Pipeline, no somos expertos médicos, por lo que es difícil comentar. Pero la valoración actual también es una estimación optimista de que la mayoría de los oleoductos se han liquidado con éxito. ¿Pero quién se atreve a garantizar las RD? Creemos que es dudoso, y al menos es seguro que el precio actual no tiene margen de seguridad. La lógica específica se puede encontrar en el artículo especial de Hengrui Medicine "Hengrui Medicine se duplicó". Por esta razón, tomando a Hengrui como ejemplo, lo llevaré a ver las acciones farmacéuticas.

“Aunque la valoración de Hengrui es alta y puede no ser adecuada para comprar, comprender la lógica de Hengrui ayudará a comprender y explorar oportunidades en las acciones farmacéuticas.

Las acciones emblemáticas que ya están en lo alto del mercado, como Hengrui Io, están revelando la lógica en las instituciones. A continuación analizamos la siguiente lógica, que servirá como principio rector básico para la investigación y las operaciones de acciones farmacéuticas durante mucho tiempo.

La lógica de ultra largo plazo del sector es: la población sigue creciendo; la proporción de personas que envejecen aumenta; el consumo general de drogas sigue creciendo.

La lógica a largo plazo dentro del sector es que las reformas promovidas por la política de seguro médico promoverán la concentración de la industria. Aquellos sin competitividad básica serán gradualmente marginados, mientras que aquellos con competitividad básica acelerarán su crecimiento desde lo ordinario. Empresas de alta calidad a Súper líder, los fuertes siempre serán fuertes.

Lógica a corto plazo: después de que se publiquen las malas noticias, el mercado formará un rebote de sobreventa de estilo temático. De hecho, el mercado se ha comportado últimamente. Por supuesto, llevará algún tiempo arreglar las cosas después de que pase esta ola. Después de todo, el impacto de las adquisiciones centralizadas tiene un efecto de cola larga. Las expectativas y opiniones del mercado de capitales pueden cambiar inmediatamente, pero tomará tiempo asimilar la situación real de la industria.

Lógicamente hablando, la selección de acciones individuales: High White Horse tiene una alta certeza, pero su valoración no es baja, lo que básicamente sobrepasa la tasa de crecimiento en los próximos años. La posición baja es incierta, pero el margen de seguridad es bueno. A través de investigaciones de seguimiento, podemos identificar empresas con una alta probabilidad de éxito en la solución de sus problemas.

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