Tesla y el juego corto: ¿Cómo superar los 100.000 millones de dólares?

Autor Wang Rui

¿Editor Zhang Yan? Buen Qiu Hui

Estos días son probablemente los momentos más felices de Musk.

A pesar de que el precio de las acciones de Tesla se disparó y cayó en picado, al cierre de operaciones el 12 de febrero, hora del Este, su valor de mercado todavía alcanzaba los 138.300 millones de dólares, un aumento del 78,6% en poco más de un mes, lo que lo convierte en la segunda empresa más grande del mundo Toyota es la segunda empresa automovilística más valiosa del mundo, detrás de Volkswagen, General Motors y Fiat Chrysler.

Incapaz de contener su entusiasmo, Musk tuiteó tres símbolos de llamas seguidos, sin ocultar su orgullo por el creciente valor de mercado de Tesla.

Captura de pantalla del Twitter/Twitter de Musk

Este es sin duda un duro golpe para el mercado bajista de Tesla.

Solo el 3 y 4 de febrero, cuando el precio de las acciones de Tesla se disparó, los vendedores en corto * * * registraron una pérdida de 5.700 millones de dólares, que superó con creces su pérdida de 2.890 millones de dólares en 2019.

Gráfico de líneas K de acciones de Tesla/Oriental Fortune Network

El juego entre Tesla y los Bears revela cuatro palabras: ojo por ojo. En este juego de 100 millones de dólares, el precio de las acciones de Tesla subió cada vez más y los vendedores en corto sufrieron pérdidas cada vez mayores.

Pero después de que el valor de mercado se disparara a un billón de yuanes, ¿cómo respaldó Tesla esta valoración?

Juego con los osos

Ya en 2013, los vendedores en corto estaban mirando a Tesla. El conocido "Big Bear" James Chanos (¿James? Chanos) es un acérrimo portador de Tesla. En una entrevista con Bloomberg en 2015, dijo que el valor de Tesla está seriamente sobrevaluado porque no es fácil construir un automóvil.

Ante la situación "agresiva" del mercado bajista, Musk no tenía muchos medios para contraatacar en ese momento, y Tesla también comenzó a caer en pérdidas y fuga de cerebros.

En el primer trimestre de 2016, la pérdida neta de Tesla alcanzó los 280 millones de dólares. Mientras tanto, ¿un SUV de lujo? ¿modelo? La entrega de x encontró un rebote. Bajo la influencia de múltiples factores adversos, muchos de los vicepresidentes de la compañía optaron por irse, incluida la mano derecha de Musk: el vicepresidente de producción Greg Reichow (Greg? Reichow) y el vicepresidente de fabricación Josh Ensign (Josh? Ensigh). /p>

¿Modelo Tesla? Sitio web oficial de Y/Tesla

No puedo evitarlo, pero James Chanos empezó a trabajar. Creía que el precio de las acciones de Tesla de alrededor de 200 dólares en ese momento no era razonable. "Una empresa que ni siquiera puede determinar su volumen de entregas para el próximo trimestre está convencida de que puede hacer algo grande en 2020 o 2025".

Las acciones de Xiong fueron simples y rápidas.

¿Según la firma de análisis financiero S3? Los datos de Partners muestran que en 2065438 + junio de 2007, la posición corta de Tesla superó los 10 mil millones, alcanzando los 10,4 mil millones de dólares. Musk retuiteó los datos con la línea "¿Quizás? ¿En serio? El comentario 'peor' significa que poner en corto a Tesla podría ser peor". Los osos quieren la muerte de Tesla 'para poder aprovecharla'. "

Las grandes cantidades de dinero no trajeron beneficios inmediatamente a los bajistas. A lo largo de 2017, acumularon pérdidas de 3,56 mil millones de dólares en Tesla. Sin embargo, James Chanos es bajista, la postura de Tesla no ha flaqueado. “No importa cómo Hasta donde sube el precio de las acciones de Tesla, no tiene sentido. Creo que tiene valor cero. ”

A finales de 2017, el modelo 3 de Tesla se entregó oficialmente y el juego entre Musk y los vendedores en corto también entró en un punto álgido.

Según lo que Musk subió al sitio. Sitio web de Tesla en 2006 Según el plan, el proceso de desarrollo de Tesla se divide aproximadamente en tres pasos: primero, construir un automóvil deportivo; usar el dinero ganado con la construcción de autos deportivos para construir autos baratos; usar el dinero ganado con la construcción de autos baratos para construir autos más baratos; ¿Modelos? Una vez que se logre la producción en masa, Tesla "se dará la vuelta", lo que los osos no pueden tolerar.

Tesla Roadster/Sitio web oficial de Tesla

2018 A mediano plazo, muchas inversiones. Los bancos están interesados ​​en la exitosa producción en masa del Modelo 3. John Thompson, un conocido administrador de fondos de cobertura, dijo una vez que si Tesla no puede entregar el modelo a tiempo, tardará entre 3 y 6 meses. Internamente se declarará en quiebra.

Musk comenzó a luchar contra los vendedores en corto.

El 8 de agosto de 2018, Musk reveló a todos los empleados que estaba considerando privatizar Tesla y reveló un precio de recompra de acciones de 420 dólares estadounidenses en Twitter. Después de que se expuso la intención de salir de la lista, Tesla una vez detuvo sus operaciones y continuó subiendo a $ 380 cuando se reanudaron las operaciones, con un aumento acumulado del 11% a lo largo del día.

Mientras tanto, ¿modelos? Las entregas de 3 comenzaron a aumentar. Primer semestre de 2018, ¿modelo? Sólo se entregaron 26.000 vehículos, pero en la segunda mitad del año se entregaron más de 654,38 millones de vehículos y el volumen de entregas para todo el año se acercó a los 140.000 vehículos. ¿En los eventos y patrones de "privatización"? Respaldado por las entregas, el precio de las acciones de Tesla subió un 6,9% en el año, mientras que los vendedores en corto perdieron 654,38+400 millones de dólares.

En la primera mitad de 2019, los vendedores en corto regresaron. En ese momento, había una brecha en la estabilidad del mercado de Tesla. Debido a los despidos, la disminución de las ganancias y otras razones, el precio de las acciones de Tesla se desplomó un 65.438+03% a 299,73 dólares a las 2065.438+09, 65.438+08 hora local, convirtiéndose en la peor empresa del índice Nasdaq 65.438+000. En el informe financiero del primer trimestre de 2019, Tesla informó una pérdida de entrega en un solo trimestre de 700 millones de dólares, y las ventas y el efectivo contable de la compañía también cayeron significativamente, decepcionando a Wall Street. En junio de 2019, el precio de las acciones de Tesla cayó a un mínimo de 177 dólares, volviendo a los niveles de 2011.

Musk se quejó mucho, pero los vendedores en corto ganaron mucho dinero. En 2019, de octubre a mayo de 2019, este último ganó casi 4 mil millones de dólares estadounidenses con Tesla. Durante un tiempo, el impulso fue abrumador y la "guerra de palabras" entre las dos partes se intensificó.

Musk insiste en que todos los coches eléctricos, excepto Tesla, son carruajes tirados por caballos, y el fundador de Greenlight Capital, David Einhorn, denuncia airadamente la orgullosa conducción autónoma de Musk, calificándola de comparable al "estiércol de caballo".

Sin embargo, los puntos brillantes del mercado bajista no duraron mucho. Con la publicación del informe financiero del tercer trimestre de 2019 de Tesla, la situación se vuelve cada vez más favorable para Tesla.

El informe financiero muestra que los ingresos de Tesla en el tercer trimestre de 2019 fueron de 6.300 millones de dólares y el beneficio neto fue de 1,4 millones de dólares, logrando su primer beneficio trimestral en 2019. Al final del tercer trimestre, el efectivo y equivalentes de Tesla aumentaron en 380 millones de dólares y su flujo de caja libre alcanzó los 370 millones de dólares.

¿Relojero/Analista de automoción de Yiou? Wang Rui

Con la rápida finalización de la Gigafábrica de Shanghai y el lanzamiento oficial de la camioneta eléctrica Cybertruck, el precio de las acciones de Tesla ha ido subiendo, cerrando en 465.438+08,4 el 365.438+09 de febrero. El aumento del precio de las acciones de Tesla provocó grandes pérdidas a los osos. No solo perdieron todas las ganancias en la primera mitad del año, sino que también "revirtieron" 2.890 millones de dólares en 2019.

Algunos osos empezaron a "someterse". A finales de 2019, el banco suizo Credit Suisse, que se ha mostrado bajista con respecto a Tesla, admitió públicamente que Tesla está liderando el camino en software y electrificación de vehículos eléctricos. El analista de la compañía, Dan Levy, dijo en una nota para inversores que "a Tesla se le debería dar el debido crédito en el momento adecuado".

Pero también hay muchos vendedores en corto. El analista de Morgan Stanley, Adam Jonas, insiste en que Tesla eventualmente se verá privada de su halo como empresa de tecnología, y el precio de sus acciones eventualmente volverá al nivel normal de las compañías automotrices tradicionales, con un precio objetivo de 250 dólares.

Sin embargo, el precio de las acciones de Tesla ha seguido aumentando desde 2020, lo que ha hecho que Morgan Stanley agache la cabeza. Recientemente, Adam Jonas cambió de opinión y dijo que Tesla está liderando el camino. "Ha pasado de ser un stock de automóviles a un stock de tecnología, junto con Amazon, Apple y Google."

En el juego con los osos, tanto Musk como Tesla tienen la ventaja.

El nuevo casino de Wall Street

A corto plazo, la fuerza impulsora del aumento del precio de las acciones de Tesla proviene principalmente de tres aspectos.

En primer lugar, Tesla sigue dando buenas noticias. En el informe financiero del cuarto trimestre de 2019, Tesla logró unos ingresos de 7.380 millones de dólares y un beneficio neto de 654,38+300 millones de dólares. Aunque obtuvo beneficios durante dos trimestres consecutivos, su efectivo disponible alcanzó los 6.780 millones de dólares, lo que ya "no está mal". Anteriormente, una razón importante para que los vendedores en corto compraran Tesla en corto era que Tesla estaba en dificultades financieras y podía ir a la quiebra en cualquier momento.

Tesla entregó un récord de 368.000 vehículos a lo largo del año, incluido el Model? 3 El volumen de ventas alcanzó los 300.000 vehículos, logrando un crecimiento en ventas por cuarto trimestre consecutivo. Al mismo tiempo, la Gigafábrica China de Tesla se puso oficialmente en producción y se realizó el primer lote de modelos producidos en el país. 3. La capacidad de producción se "ampliará" y pronto se formarán economías de escala.

¿Relojero/Analista de automoción de Yiou? Wang Rui

En el cuarto trimestre de 2019, el margen de beneficio bruto de Tesla Motors alcanzó el 20,9%, mucho más que el 1,8% de Ford y el 9,3% de GM en 2018.

El margen de beneficio bruto de Tesla aún puede tener margen de mejora. Según la institución de inversión Ark? Invest predice que es probable que el margen de beneficio bruto de Tesla alcance el 40% en 2024. La base principal de su juicio es la ley de Wright: el costo de producción es inversamente proporcional a la escala de producción.

A día de hoy, la producción mundial de vehículos eléctricos es de unos 5,4 millones, menos del 1% de la producción de vehículos de combustible. La electrificación es la tendencia general. Por lo tanto, es probable que Tesla, que es líder en el campo de los vehículos eléctricos, experimente un rápido crecimiento de las ventas en los próximos años, y los efectos de escala traerán consigo reducciones de costos. Además, dado que la tecnología de los vehículos eléctricos aún es inmadura en comparación con los vehículos de combustible, una vez que logren avances tecnológicos, las reducciones de costos estarán a la vuelta de la esquina y los márgenes de ganancia bruta aumentarán.

En segundo lugar, el aumento de los precios de las acciones está creando un efecto de "contracción corta". Según los informes, el aumento del precio de las acciones de Tesla provocó grandes pérdidas a los vendedores en corto, que tuvieron que apresurarse a comprar acciones de Tesla para evitar mayores pérdidas. Al mismo tiempo, se adquirió una gran cantidad de posiciones cortas, lo que hizo subir aún más el precio de las acciones de Tesla y evitará que se produzcan nuevos comportamientos de venta en corto. La tendencia vertical del precio de las acciones de Tesla es coherente con la tendencia de "contracción corta". ¿Según los datos de la empresa S3? El número de acciones de Tesla en corto ha caído un 5% durante el último mes, según los socios.

¿Modelo Tesla? 3 paneles internos/no impermeables

En tercer lugar, la propagación de las emociones FOMO (¿Miedo a perderse? Fuera). El aumento vertiginoso de los precios de las acciones puede atraer a un gran número de especuladores. "Eso me parece una especulación descabellada". El fundador de Alert, Henry Schwartz, reveló que su evaluación representa la actitud de muchos inversores: el auge de Tesla no ha recibido un apoyo fundamental.

Sin embargo, la mayoría de las instituciones y asesores de inversiones no son inmunes. "Si el precio de Tesla sube a 65.438+0.000 dólares pero ellos no son propietarios, ¿cómo se lo explican a sus clientes?" dijo el presidente y director ejecutivo de Kawasaki, Ross Gerber.

"Las personas que negociaron acciones de Tesla basándose en los fundamentos resultaron perjudicadas". ¿comercio? Dennis Dick, comerciante propietario de LLC, reveló que los profesionales como él tienen miedo de vender acciones de Tesla.

La contradicción entre el precio vertiginoso de las acciones y la caída de los fundamentos ha hecho que algunos vendedores en corto se "obsesionen" con vender en corto Tesla. Shannon, una conocida agencia de ventas en corto, dijo en Twitter: "Amamos a Tesla y prometemos nunca vender en corto, pero si el propio Musk fuera administrador de fondos, también elegiría vender en corto en Tesla".

Otra línea lógica para el ascenso de las acciones de Tesla es que es líder absoluto en el mercado de vehículos eléctricos y la brecha con sus competidores es cada vez mayor. "Tesla está liderando el espacio de los vehículos eléctricos, muy por delante de las noticias". ¿motor? Inc., dijo el director ejecutivo, Peter Rawlinson, en la Cumbre de vehículos de nueva energía de Bloomberg.

En comparación con los fabricantes de automóviles tradicionales y sus competidores, ¿cómo funciona Tesla Auto? ¿Es el sistema de piloto automático mejor que el sistema OTA? Rawlinson, ingeniero jefe de S, afirmó: "Los coches fabricados en Alemania son muy buenos, pero todavía existe una clara brecha en tecnología (con Tesla)".

Además, Tesla también tiene el mayor coche del mundo. Una súper red de carga, un equipo de I+D de vehículos eléctricos que lleva 3-5 años liderando la industria y una marca de automóviles con tráfico y primas propios.

Las empresas automovilísticas tradicionales están empezando a darse cuenta de la brecha. El director ejecutivo del Grupo Volkswagen, Herbert Diess, dijo a los ejecutivos el mes pasado que Tesla es valioso porque los automóviles se están convirtiendo en el dispositivo de movilidad más importante.

Tesla "Asteroide golpea la Tierra"/Twitter?

“Dentro de diez años, se espera que los ingresos de Tesla superen los 65.438+0 billones de dólares.

"Ron Barron, fundador de Barron Capital, posee 65.438+06.300 acciones de Tesla (Ron? Barron) dijo que no venderá sus acciones.

¿Cómo respaldar una valoración de un billón de dólares?

La valoración de Tesla es como las dos caras de la misma moneda. Algunas personas piensan que 654,38 mil millones de dólares es el techo, mientras que otros piensan que Tesla tiene una valoración espacial de un billón de dólares. El fundador de Xpeng Motors dijo en Weibo que no podía entender el precio de las acciones de Tesla. Creía que habría muchas empresas de miles de millones de dólares en el campo de los automóviles inteligentes, pero que no eran como los teléfonos móviles. el ganador se lo lleva todo y ganancias brutas ultra altas “No veo la lógica de la alta valoración actual de Tesla. "

De hecho, el precio de las acciones de Tesla ha comenzado a sufrir reveses. Al cierre del 5 de febrero, el precio de las acciones de Tesla se desplomó un 17,2%. ¿Canaccord? Jonathan Dorsheimer (Jonathan? Dorsheimer) ¿Se rebajará la calificación de las acciones de Tesla de Tesla? comprar para mantener, y se advirtió que podría "restablecer las expectativas" en el primer trimestre.

El precio de las acciones de Tesla cerró el 5 de febrero de 2020, hora de EE. UU./Oriental Fortune. > Sin embargo, Li Xiang, el fundador de Li, expresó opiniones diferentes. El 5 de febrero, apoyó a Tesla en la comunidad Snowball y dijo que el crecimiento del valor de mercado de Tesla está totalmente en línea con sus expectativas originales. No pueden detener a Apple, Huawei y Google, Suning, Wanda y Walmart no pueden detener a Alibaba y Amazon, los fabricantes de automóviles tradicionales no pueden detener a Tesla. ”

A juzgar por la situación de las ventas en el mercado de vehículos eléctricos, las ventajas de Tesla ya son obvias. En 2019, Tesla ocupó el primer lugar en la lista mundial de ventas de vehículos eléctricos con un volumen de ventas de 368.000 unidades un año después. aumento anual del 50,1% El único competidor en la lista es BMW, que está casi 240.000 unidades detrás de Tesla. “Los asesinos de Tesla como Audi e-tron, Jaguar i-Pace y Mercedes-Benz EQC incluso dominan el sistema operativo y la inteligencia artificial. Los chips, y mucho menos el NIO ES6 de Tesla, no pueden ganar. "Li quería decir.

¿Relojero/Analista automotriz de Eio? Wang Rui

El analista de Webbush, Daniel Ives, dijo que aunque el precio de las acciones de Tesla cayó después de dispararse, no es difícil estabilizarlo. Por encima de los 700 puntos, Ives cree que el precio de las acciones de Tesla se mantendrá en torno a los 700 dólares, "debido al potencial de su negocio en China, es probable que vuelva a crecer". En producción, se entregó el primer lote a los propietarios de automóviles nacionales y se lanzó el proyecto del modelo Y nacional. Musk dijo que, según la preferencia de los consumidores chinos por los modelos SUV, ¿el volumen de ventas del modelo Y será al menos el mismo? ¿Igual que Model? Este último sólo se basa en modelos importados, con unas ventas de 36.000 unidades en el mercado chino el año pasado. Por lo tanto, es muy probable que Tesla consiga nuevos avances en ventas en 2020.

¿Relojero/Analista de automoción de Eio? Rui

A corto plazo, si el precio de las acciones de Tesla puede seguir creciendo dependerá de su informe financiero del primer trimestre de 2020. Se convertirá en un evento de alta probabilidad y en el mediano plazo la tendencia del precio de las acciones de Tesla se verá afectada; el desarrollo de su negocio en China, el volumen de ventas del Model 3 e Y se convertirá en un indicador importante; a largo plazo, el precio de las acciones de Tesla dependerá de si puede demostrar que es una empresa de tecnología. su tecnología de conducción totalmente autónoma jugará un papel decisivo.

Seguirá habiendo conflictos "irreconciliables" entre Musk y el mercado bajista.

En 2018, los accionistas de Tesla aprobaron el controvertido paquete de compensación de Musk. , que incluía 12 tramos de concesiones de opciones sobre acciones, cada uno de los cuales representa el 1% del total de acciones en circulación en ese momento, otorgadas a Musk cuando se alcanzaron los hitos de capitalización de mercado. El valor de mercado del primer lote de hitos es de 654,38+000 mil millones de dólares, y cada uno. El hito posterior aumenta en 50 mil millones de dólares. Cuando el valor de mercado de Tesla alcance los 650 mil millones de dólares, Musk recibirá todas las opciones.

Los osos esperan que las acciones de Tesla sigan cayendo y recuperen sus decenas de miles de millones de dólares en pérdidas. y obtener enormes ganancias en lo que va de 2020, los vendedores en corto han perdido decenas de miles de millones de dólares.

¿Es el valor de mercado de un billón de dólares un techo para Tesla? Todo depende de hasta qué punto se pueda realizar el sueño descrito por Musk.

Editor: Zhang Yan

Este artículo es del autor de Autohome, Autohome y no representa la posición de Autohome.