Todos los que especulan con acciones o compran una casa deben tener cuidado. ¿Qué está pasando?
En la tarde del día 24, el banco central anunció a través de su Weibo oficial que ese día llevó a cabo operaciones FML por valor de 245.500 millones de yuanes en 22 instituciones financieras, incluyendo bonos a seis meses y a un año. términos, y las tasas de interés ganadoras fueron superiores a las del período anterior. Subir 10BP a 2,95 y 3,1.
El título menciona un aumento de la tasa de interés, lo que puede generar mucha ambigüedad. En el sentido tradicional, en términos generales, un aumento en la tasa de interés base de los depósitos y préstamos bancarios es un "aumento de la tasa de interés". ¿Y por qué llamamos a este aumento de la tasa de interés del servicio de préstamo a mediano plazo (MLF) un aumento de la tasa de interés? La razón es fácil de entender.
Con el avance de la comercialización de las tasas de interés, el papel de los aumentos tradicionales de las tasas de interés es cada vez menor, y cada banco tiene derecho a flotar las tasas de interés en consecuencia. Por lo tanto, el banco central influirá en los tipos de interés del mercado en el futuro regulando los tipos de interés de los "représtamos".
En esta operación FML, el banco central generalmente aumentó la tasa de oferta ganadora en 10BP. Varios indicadores que deben darse son:
1. Operaciones del FML. La tasa de interés se elevó por primera vez;
2. Este fue el primer aumento en la tasa de interés de política por parte del banco central en los últimos 6 años; El banco central emitió una señal para subir las tasas de interés, el punto de inflexión de la política monetaria fue claro y el mercado de bonos anunció oficialmente su entrada en un mercado bajista técnico.
Mecanismo de Préstamo a Medio Plazo (MLF). Fue establecido por el Banco Popular de China en septiembre de 2014. La facilidad de préstamo a mediano plazo es una herramienta de política monetaria utilizada por el banco central para proporcionar base monetaria a mediano plazo. Está dirigida a bancos comerciales y bancos de políticas que cumplen con requisitos de gestión macroprudencial y se puede llevar a cabo mediante licitación. El método de emisión es prendario y se deben proporcionar como garantía calificada bonos de alta calidad, como bonos del Tesoro, letras del banco central, bonos financieros de políticas y bonos de crédito de alta calidad.
La naturaleza especial de la FML determina que la FML sea también una veleta que guía a las instituciones financieras para ajustar las tasas de interés de los préstamos y los costos de financiamiento social. Por lo tanto, algunas personas comentaron que aumentar las tasas de interés del FML antes de la Fiesta de Primavera es un preludio al aumento de las tasas de interés.
Cuatro razones principales para el aumento de las tasas de interés operativas de la FML
1. La recuperación económica da la bienvenida a la cálida primavera, proporcionando las condiciones para el aumento de las tasas de interés oficiales
2. Las tasas de interés a corto plazo siguen siendo altas y las tasas de interés de política están aumentando.
Recientemente, las tasas de interés ponderadas para las recompras interbancarias prometidas han aumentado en general, y hay algo así. cierta diferencia entre las tasas de interés y las tasas de interés de política. El pasado fin de semana del 20 de enero, la tasa de interés promedio ponderada de DR001 fue de 2,38, un aumento de 29,06 puntos básicos con respecto a la semana anterior; la tasa de interés promedio ponderada de DR007 fue de 2,65, un aumento de 31,67 puntos básicos con respecto a la semana anterior; la tasa de interés promedio de DR014 fue de 3,15, una disminución de 60,9 puntos básicos con respecto a la semana anterior; la tasa de interés promedio ponderada de DR1M fue de 3,60, un aumento de 0,38 puntos básicos con respecto a la semana anterior. A partir del 20 de enero, los cambios nocturnos, de 7 días, de 1 mes y de 3 meses de SHIBOR fueron de 27,20 BP, 19,50 BP, 14,78 BP y 13,39 BP a 2,38, 2,59, 3,82 y 3,82 respectivamente. Las tasas de interés SHIBOR a 6 meses y 1 año rondan el 3,7, lo que es bastante diferente de la tasa de interés operativa de la FML a 1 año.
Para garantizar la eficacia del tipo de interés de política y la correlación entre el tipo de interés de política y el tipo de interés de mercado, es necesario aumentar moderadamente el tipo de interés de política y reducir el diferencial entre el tipo de interés de mercado y el tipo de interés de política.
3. Para desapalancarse y controlar las burbujas inmobiliarias, es necesario orientar los tipos de interés para que suban adecuadamente
En cuanto a la política de desapalancamiento, en nuestro anterior informe, "Dos señales importantes" Apareció anoche Liquidez a largo plazo "Apretada, también discutiendo cambios en los tres mercados de acciones, bonos y productos básicos" afirma que, de acuerdo con la proporción de pasivos interbancarios que hemos calculado anteriormente, en la situación actual, los certificados de depósito interbancarios son No incluidos en los pasivos interbancarios, los pasivos interbancarios de los grandes bancos de todo el país representan El ratio es relativamente estable y básicamente se ha mantenido en alrededor de 6,2 desde 2010. El último nivel en diciembre de 2016 fue de 6,93. Sin embargo, la proporción de pasivos interbancarios de los bancos pequeños y medianos ha mostrado una tendencia ascendente desde 2010. En diciembre de 2016, este ratio había alcanzado 21,66 (aún en aumento desde noviembre si se tiene en cuenta la inclusión de los certificados de depósito interbancarios). Es probable que algunos bancos pequeños y medianos superen el límite máximo, por lo que el desapalancamiento interbancario todavía está en camino.
En particular, el mercado inmobiliario ha mostrado signos de calentamiento recientemente, y los precios de la vivienda en las ciudades de primer nivel han vuelto a mostrar un impulso alcista en combinación con los datos crediticios aún elevados de diciembre y la inversión inmobiliaria. Para alcanzar nuevos máximos, es necesario que la política monetaria oriente adecuadamente el mediano y largo plazo. El aumento de las tasas de interés inhibe el resurgimiento de las burbujas inmobiliarias.
Creemos que la forma de desapalancarse corresponde a dos políticas. Una es la política regulatoria. Por ejemplo, hubo noticias de que "el banco central transferirá los certificados de depósito interbancarios de los bonos pagaderos a los pasivos interbancarios. no puede ser "Superar un tercio del pasivo total", el otro es controlar el crecimiento del crédito y evitar el reinicio de burbujas de activos, el segundo es mantener el diferencial de tipos de interés a largo plazo en 2016. es el resultado inevitable de que el mercado sea demasiado alto. Al mismo tiempo, la estrechez del diferencial de tipos de interés a plazo también conduce a mayores riesgos de mercado implícitos. Por lo tanto, para cooperar con las políticas regulatorias para el desapalancamiento, la política monetaria también debe hacerlo. responder adecuadamente al aumento de las tasas de interés a largo plazo, romper las expectativas unilaterales del mercado de tasas de interés a la baja y eliminar la especulación excesiva a corto plazo, guiando a las instituciones a asignar racionalmente bonos a largo plazo para apoyar eficazmente la economía real.
4. La Reserva Federal sigue siendo agresiva y la brecha de tipos de interés entre China y Estados Unidos enfrenta desafíos
En la madrugada del jueves 20 de enero, hora de Beijing, la Reserva Federal El presidente Yellen dijo que la economía estadounidense se está acercando gradualmente a los objetivos de la Reserva Federal. Este discurso aumentó las expectativas del mercado de que la Reserva Federal acelere el ritmo de las subidas de tipos de interés. Desde la perspectiva de los diferenciales de tipos de interés entre China y Estados Unidos, debemos tener cuidado con los riesgos que conllevan las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal. Comparando la situación reciente en China y Estados Unidos, por un lado, la Reserva Federal entró en un ciclo de subidas de tipos de interés en diciembre de 2015. El 14 de diciembre de 2016, la Reserva Federal volvió a subir los tipos de interés después de un año. A medida que la economía estadounidense se fortalece gradualmente, los datos del IPC están en línea con las expectativas. En 2017, la Reserva Federal adoptará una estrategia de aumento gradual de las tasas de interés en 2019. Por otro lado, aunque el dólar estadounidense se ha debilitado recientemente y el tipo de cambio del RMB. se mantuvo estable, debe verse que las tenencias de divisas siguen disminuyendo, lo que resulta en una mayor presión de liquidez interna. Según nuestra investigación empírica, existe una correlación obvia entre las tenencias de divisas y el diferencial de tasas de interés entre China y Estados Unidos. es necesario orientar adecuadamente el aumento de las tasas de interés a mediano y largo plazo, mantener el diferencial de tasas de interés entre China y Estados Unidos y evitar una rápida disminución de las tenencias de divisas.
¡Esta vez el banco central repentinamente "aumentó las tasas de interés" y el mercado se volvió inestable!
El día 24, todas las ganancias iniciales en los futuros de bonos del Tesoro a 5 y 10 años desaparecieron y registraron la mayor caída en 2017. Al cierre del día 24, el contrato de futuros de bonos gubernamentales a diez años estaba en 97,270 yuanes, una baja de 0,85; el contrato de futuros de bonos gubernamentales a cinco años estaba en 99,095 yuanes, una baja de 0,36.
Bonos interbancarios al contado
La tasa de rendimiento de los bonos interbancarios al contado aumentó. Al cierre del día 24, el rendimiento del bono activo del BDC a 10 años 160213 aumentó en 8,64 puntos básicos a 3,91, el rendimiento del 160210 aumentó en 11 peniques a 3,97 el rendimiento del bono activo del gobierno a 10 años 160023 aumentó en 4,01 pb a 3,28.
Tasa de interés de recompra inversa de bonos del Tesoro
La escasez de capital de cambio también se está intensificando y la tasa de interés de recompra inversa de bonos del Tesoro se ha disparado. Al cierre del día 24, GC001 en la Bolsa de Valores de Shanghai cerró en 3,150, un aumento de 57,89; GC002 cerró en 8,015, un aumento de 245,47.
Los datos del mercado de Shenzhen son aún más exagerados. Sí, este aumento es sorprendente, principalmente porque el tipo de interés de cierre del día 23 fue de sólo 0,002.
Esta vez el banco central aumentó inesperadamente la tasa de interés del FML. Muchas instituciones creen que la política monetaria ha alcanzado un punto de inflexión y ha comenzado una nueva ronda de osos de deuda.
El analista jefe de CITIC Securities Fixed Income Mingming dio cuatro razones principales para el aumento de las tasas de interés operativas de MLF:
La recuperación económica da la bienvenida a la cálida primavera, proporcionando las condiciones para el aumento de tasas de interés de política;
Las tasas de interés a corto plazo siguen siendo altas y las tasas de interés están aumentando;
Es necesario desapalancarse y controlar las burbujas inmobiliarias para guiar las tasas de interés a aumentar adecuadamente;
La Reserva Federal sigue siendo agresiva y la brecha de tasas de interés entre China y Estados Unidos enfrenta desafíos.
El equipo de Mingming comentó sobre el aumento de la tasa de interés del FML del banco central, diciendo que ¡las tasas de interés aumentarán! La tasa de interés oficial se elevó por primera vez en casi seis años, y considerando que el desapalancamiento aún está en camino y que también se esperan unánimemente aumentos graduales de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, el mercado de bonos inevitablemente entrará en un mercado técnico bajista.
Xu Hanfei, analista de bonos de Guotai Junan, analizó que la señal del banco central de subir las tasas de interés es guiar las expectativas de los bancos comerciales y advertir a los bancos comerciales que si no proporcionan crédito de manera estable o controlan el escala de crédito, es probable que enfrenten mayores riesgos.
¡Los operadores de bolsa y los compradores de viviendas deben tener cuidado!
Ahora, el banco central ha elevado las tasas de interés por primera vez en seis años, lo que también tendrá un impacto financiero y psicológico en los mercados bursátil e inmobiliario.
Guo Lei, analista macroeconómico jefe de GF Securities, cree que la razón por la que las tasas de interés operativas de MLF están aumentando es porque tienen miedo de su imaginación salvaje. Algunos participantes optimistas del mercado interpretaron el recorte temporal del RRR en la etapa inicial como una liberación de agua, por lo que también podríamos formar un "aumento de tarifas y recorte del RRR" de facto para compensarlo. La segunda es que me temo que perderás el tiempo. Si el crédito alcanza otros 3 billones de yuanes en enero, el tono del desapalancamiento de las entidades a lo largo del año se verá completamente socavado, por lo que elevaremos nuestras expectativas sobre los costos de endeudamiento a modo de advertencia.
En cuanto al mercado inmobiliario que más preocupa al público, CITIC Securities declaró claramente que el mercado inmobiliario nacional ha mostrado signos de calentamiento recientemente y que los precios de la vivienda en las ciudades de primer nivel han vuelto a mostrar La tendencia alcista, combinada con los todavía elevados datos crediticios y de los precios inmobiliarios de diciembre del año pasado, ha hecho que la inversión alcance nuevos máximos y es necesario que la política monetaria oriente adecuadamente el aumento de los tipos de interés a medio y largo plazo para frenar el real. burbujas inmobiliarias.
Además, hay otra noticia que merece la pena: según informes de Caixin, los departamentos pertinentes de la Comisión Reguladora de Seguros de China han entrevistado intensivamente recientemente a los responsables de 15 compañías de seguros, incluidas 9 compañías de seguros universales para Rectificación. Se requiere que las personas se unan y reduzcan los costos de responsabilidad durante el período de "buen comienzo".
El conocido comentarista financiero Liu Xiaobo dio su opinión sobre esta noticia. Cree que la situación monetaria ajustada en 2017 ya está determinada y es difícil que los precios de los activos se disparen si la tasa de rendimiento prometida. por parte de las compañías de seguros es demasiado alto, causará "El aumento de los costos en el lado de la responsabilidad" causará grandes problemas en el futuro. Esto muestra que, según las expectativas de la Comisión Reguladora de Seguros de China, ¡las tasas de interés aumentarán gradualmente en 2017!
El mercado inmobiliario de China ha experimentado hoy cuatro cambios importantes:
Primero, la relación entre oferta y demanda se ha invertido, excepto en unas pocas ciudades, como Beijing, oferta y demanda. están básicamente equilibrados en más de 90 ciudades. El sector inmobiliario como el más importante La historia de los buenos productos de inversión está llegando a su fin;
El segundo es la reversión de los ciclos económicos y monetarios en los últimos 18 años. , el ciclo inmobiliario de China y el ciclo de crecimiento económico de China se han superpuesto y han ejercido sus efectos. China se encuentra en una aceleración sin precedentes de la monetización. En el proceso, uno de los resultados de la monetización es la acumulación de burbujas inmobiliarias, que es el caso. en muchos países, pero este ciclo está terminando;
El tercero es la reversión del ciclo poblacional, al que China básicamente ha dicho adiós. El dividendo demográfico del pasado conducirá a un punto de inflexión en la caída absoluta. de la población de China en el futuro cercano. El auge inmobiliario causado por los dos mayores baby boomers, los nacidos en los años 1980 y 1990, está llegando a su fin. En el futuro, la demanda de vivienda en China será mucho menor que la cantidad promocionada por los promotores. /p>
El cuarto es la reversión de las entradas de capital internacional. Con el fin del ciclo de alto crecimiento económico de China, el capital internacional ha ralentizado su entrada a China e incluso ha salido de China. La apreciación unilateral del RMB ha comenzado a fluir. Los precios de los activos de China se enfrentarán a una revaluación.
Estos cuatro cambios también se convertirán en factores importantes en los cambios en la industria inmobiliaria de China.
Goldman Sachs Gaohua: el mercado inmobiliario de China ha entrado en un ciclo descendente y las reducciones de precios durarán entre 6 y 9 meses
El analista de Goldman Sachs Gaohua, Wang Yi, dijo que el mercado se ha enfriado después la introducción de políticas regulatorias. Las recientes medidas regulatorias implementadas por el gobierno para frenar el rápido aumento de los precios de la vivienda no son muy diferentes de las rondas de regulación anteriores. La principal diferencia es que la implementación de esta ronda de regulación es la más estricta de la historia. rápidamente, y las ventas de bienes raíces han caído rápidamente.