Experiencia de negociación de acciones No. 157: ¿Qué es el riesgo de deterioro del fondo de comercio?
Recientemente, el "mercado de sobres rojos" del Festival de Primavera para las acciones A parece haber comenzado. Muchos inversores han dicho que el dinero que perdieron el año pasado casi se recuperará este año.
La recuperación del mercado es, por supuesto, algo bueno. Pero Sansijun todavía quiere recordarles a todos que ya sea que estén especulando con acciones o comprando fondos este año, deben tener cuidado con el "deterioro de la buena voluntad".
1. ¿Qué es la buena voluntad?
El fondo de comercio se genera cuando una empresa realiza una adquisición. Por ejemplo, la empresa A quiere adquirir la empresa B. El valor contable de la empresa B es de 5 mil millones, pero las dos partes negociaron adquirirla por 8 mil millones. Queda mucho. 3 mil millones se registrarán como "buena voluntad".
En otras palabras, la empresa A intercambió 8 mil millones por la empresa B por 5 mil millones y un "fondo de comercio" de 3 mil millones.
Al ver esto, algunos inversores pueden decir que estos 3.000 millones de "fondo de comercio" tienen poco valor. De hecho, aunque el "fondo de comercio" se registra como un activo intangible de la empresa, en el caso de esta adquisición se pagó en exceso.
Así que cuanto mayor sea el valor de la "buena voluntad", más vigilante estará.
2. ¿Por qué existe riesgo de deterioro del fondo de comercio?
Si la empresa A adquiere la empresa B y su desempeño operativo es bueno, esta situación puede estar bien.
Si la empresa A adquiere la empresa B y su desempeño operativo no es bueno, o la empresa B quiebra, ¿cree que es razonable que la empresa A todavía tenga 3 mil millones en activos intangibles?
Las empresas que adquiriste desaparecieron y todavía tienes 3 mil millones en tu cuenta. Debe ser irrazonable.
Así, mientras una empresa realice una adquisición y el rendimiento de los activos adquiridos no sea bueno, se producirá un deterioro del fondo de comercio. En cuanto al monto del deterioro, depende de su desempeño operativo.
Estos deterioros del fondo de comercio se incluirán directamente en la cuenta de resultados de la compañía de ese ejercicio. Por ejemplo, una empresa obtuvo originalmente una ganancia de 2 mil millones este año, pero debido a un deterioro del fondo de comercio de 3 mil millones, la ganancia final de la empresa fue una pérdida de 1 mil millones.
3. ¿Es grande la magnitud del deterioro del fondo de comercio?
Con la crisis económica, el desempeño operativo de muchas empresas adquiridas no ha cumplido con las expectativas, por lo que el problema del deterioro del fondo de comercio ahora queda gradualmente expuesto.
Por esta razón, la Comisión Reguladora de Valores de China también emitió una advertencia de riesgo a finales de 2018, exigiendo pruebas periódicas u oportunas de deterioro del fondo de comercio. Por lo tanto, si el año pasado fue solo el riesgo de promesas de acciones, entonces. este año habrá más. Existe riesgo de deterioro del fondo de comercio.
Según el informe de investigación de Shenwan Hongyuan:
Debido a la relajación de las políticas de fusiones y adquisiciones en 2014, el fondo de comercio de las acciones A se disparó rápidamente, desde 203.400 millones a finales de 2013. hasta 2018 1.448,4 mil millones en el tercer trimestre de 2018 (mientras que el beneficio neto total de las empresas cotizadas durante el mismo período fue de 2.922 mil millones, el fondo de comercio representó casi el 50%).
Entre ellos, la magnitud del fondo de comercio en GEM aumentó de 14.900 millones a finales de 2013 a 276.100 millones en el tercer trimestre de 2018.
Por supuesto, una alta plusvalía no significa que definitivamente se producirá un deterioro de la plusvalía, pero debemos protegernos contra este riesgo. Especialmente en el caso de las acciones que están a punto de alcanzar su período de compromiso de desempeño, si el desempeño de estas empresas cambia o no cumple con las expectativas, es probable que se dispare el riesgo de deterioro del fondo de comercio.
Por lo tanto, si inviertes en acciones individuales este año, debes intentar evitar empresas con gran reputación. Si invierte en un fondo activo, no necesita preocuparse demasiado, porque los buenos administradores de fondos tomarán la iniciativa para ayudarnos a excluir estas acciones.
Lo que hay que tener en cuenta aquí es que si elige fondos indexados en sectores de alta buena voluntad como GEM y la industria de los medios, debe tener cuidado.
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