Gestión empresarial de cash pools

Fondo de efectivo nominal

El fondo de efectivo nominal también se denomina fondo de efectivo virtual. Como sugiere el nombre, los fondos dentro del grupo solo se reúnen virtualmente y no se producen transferencias sustanciales. En el fondo común de efectivo nocional, el banco compensa el saldo del préstamo en cada subcuenta. El interés total se calcula en función de la posición neta de la estructura de la cuenta. El banco paga intereses de depósito al grupo o cobra intereses por sobregiro en función de la posición neta. . Dado que el fondo común de efectivo nominal no implica la transferencia de fondos entre diferentes entidades, simplifica en cierta medida los procedimientos operativos de los bancos y empresas, ahorra muchos costos financieros y mejora aún más la eficiencia de la gestión de fondos corporativos. es una institución financiera avanzada en países extranjeros. En el mercado, la mancomunación de efectivo nominal es un modelo de mancomunación de efectivo ampliamente utilizado.

En principio, la mancomunación de efectivo nominal no es factible en China. Si implementa la mancomunación de efectivo nominal, encontrará muchos problemas de política. En nuestro país, debido al estricto control de las tasas de interés y a la existencia de diferenciales de tasas de interés de depósitos y préstamos, las empresas deben compensar los depósitos y sobregiros, lo que seguramente viola las regulaciones nacionales pertinentes.

Uno de los mayores desafíos es el estricto sistema de control de las tasas de interés internas. Dado que China regula las tasas de interés, las tasas de interés de los depósitos y préstamos bancarios las estipula el banco central, y la diferencia entre las tasas de interés de los préstamos y las tasas de interés de los depósitos se encuentra en un nivel relativamente alto en el mercado internacional. Si se utiliza una cuenta común de efectivo nominal, los depósitos y sobregiros de las empresas del grupo se compensarán entre sí sin cobrar intereses de préstamo sobre los sobregiros, lo que probablemente entre en conflicto con las políticas de tasas de interés internas.

En segundo lugar, el fondo común de caja nominal también implicará cuestiones fiscales. Dado que cada préstamo confiado en el fondo común está sujeto al impuesto de timbre, el uso de un fondo común de efectivo nominal no implica la operación real de transferencia de fondos, por lo que la empresa no tiene que pagar impuesto de timbre. Además, según el modelo de fondo mancomunado general, los ingresos por intereses de los préstamos encomendados emitidos por la subcuenta y los gastos por intereses de los préstamos encomendados obtenidos por la subcuenta se gravan caso por caso y no pueden ser neto. La empresa del grupo calculará y pagará el Impuesto sobre Sociedades y el Impuesto sobre Sociedades. Sin embargo, el fondo común de efectivo nominal obviamente compensa los intereses de los depósitos y los intereses de los préstamos, reduciendo la carga fiscal general. Este comportamiento es fácilmente cuestionable por las autoridades fiscales.

Además, el artículo 61 de los "Principios generales de préstamos" del Banco Popular de China estipula claramente: Las empresas no deberán manejar préstamos o negocios de financiación de préstamos encubiertos en violación de las regulaciones nacionales. Este método de liquidación neta de depósitos y compensaciones de sobregiros en el marco del fondo mancomunado nominal conduce a la transferencia de fondos entre entidades jurídicas dentro del grupo sin antecedentes comerciales, lo que viola las disposiciones pertinentes de los "Principios generales de préstamos".

Por lo tanto, bajo el control del marco legal actual y del sistema impositivo de tasas de interés, existen muchos obstáculos para lanzar un fondo común de efectivo nominal en el mercado interno. Sin embargo, merece nuestra atención que la mancomunación de efectivo nominal y la liquidación neta se han utilizado ampliamente como herramientas avanzadas y eficientes de gestión de fondos en el mundo. En la actualidad, los principales bancos nacionales también están ansiosos por intentarlo, imitando la experiencia extranjera avanzada e introduciendo productos de efectivo común nominal. Aunque las políticas internas pertinentes no conducen a la promoción de fondos mancomunados nominales, y todavía existen algunas áreas grises cuando los bancos desarrollan tales productos, lo que podemos ver es que los controles financieros internos de China están cambiando constantemente, y el mercado financiero en la etapa de Después de una relajación gradual, las leyes y regulaciones nacionales correspondientes también se mejoran continuamente. Se cree que el desarrollo de productos de gestión de efectivo localizados con características chinas se convertirá inevitablemente en la tendencia de desarrollo de la gestión de capital corporativo en el futuro.

¿Se pueden cobrar juntos el impuesto de timbre?

De acuerdo con la ley tributaria de mi país y el "Reglamento Provisional de la República Popular China sobre el Impuesto de Timbre", en el contrato de préstamo, los bancos y otras entidades financieras y el prestatario (Excluidos los préstamos interbancarios) El contrato de préstamo firmado se descontará al 0,5% del importe del préstamo. Si el contribuyente es el contratante y el documento se utiliza como contrato, el descuento se basará en. el contrato.

Por lo tanto, según la normativa, los préstamos encomendados deben pagar un impuesto de timbre del 0,50% del monto de cada préstamo, y debe pagarse una vez por cada transacción. La cuenta mancomunada se basa en la asignación de fondos internos de la empresa según el modelo de préstamo encomendado. Entre ellos, el impuesto de timbre pagadero por préstamos encomendados puede ser acordado por la empresa del grupo y sus empresas miembro como pagador, y generalmente lo paga el prestamista y el banco lo retiene y paga.

El impuesto de timbre se paga en la mayoría de los casos cada vez que se produce una transacción o se firma cada contrato. Pero el cash pooling es un modelo de préstamo encomendado bastante especial. Utiliza bancos como intermediarios y adopta un método de préstamo encomendado de muchos a muchos.

En un fondo mancomunado, todas las subcuentas pueden ser proveedores de préstamos encomendados o demandantes de préstamos encomendados. En la estructura del fondo común, los fondos de las subcuentas se pueden transferir varias veces al día según las necesidades reales de la empresa o estableciendo un límite. Cuando el saldo de la subcuenta exceda el saldo objetivo, el exceso se depositará en la cuenta principal o se devolverá el préstamo encomendado tomado en préstamo lo antes posible. Si el saldo de la cuenta de pago externa de la filial es insuficiente durante el día, el banco puede proporcionar un pago en descubierto limitado a la posición de capital de la cuenta matriz. Al final del día, la cuenta matriz devolverá el préstamo confiado a la filial. el sistema bancario transferirá automáticamente la cuenta matriz a la subsidiaria. Los fondos se transfieren a la subcuenta para cubrir el monto del sobregiro.

Se puede ver que bajo el modelo de fondo común, las empresas generarán una gran cantidad de transferencias y transferencias de fondos frecuentes todos los días. Especialmente para aquellos grupos empresariales relativamente grandes, que tienen múltiples subcuentas, el número de préstamos confiados cada día basados ​​en fondos comunes de efectivo es bastante considerable. Si se paga el impuesto de timbre uno por uno por los préstamos confiados, como se mencionó anteriormente, inevitablemente consumirá una gran cantidad de mano de obra y recursos materiales, y esto irá en contra del concepto de gestión eficiente de fondos propugnado por los fondos mancomunados.

De hecho, ya en el artículo 5 del "Reglamento provisional sobre el impuesto de timbre de la República Popular China", se estipula que para la implementación del impuesto de timbre, los contribuyentes calcularán el impuesto a pagar por sí mismos de acuerdo con regulaciones, compre y coloque todos los sellos de impuestos de timbre al mismo tiempo (en lo sucesivo, calcomanías) como método de pago. Para simplificar el procedimiento de calcomanías, si el monto del impuesto a pagar es grande o el número de calcomanías es frecuente, los contribuyentes pueden solicitar a las autoridades tributarias que reemplacen las calcomanías con una carta de pago o que realicen pagos colectivos de manera regular. Según hemos podido saber, muchas empresas también se han dado cuenta de lo tedioso que supone el pago frecuente de impuestos. Para evitar el impuesto de timbre de cada préstamo confiado, una práctica común entre las empresas es acordar previamente con el banco el importe total del préstamo. préstamo confiado, y luego presentar una solicitud y registrarlo en el departamento de impuestos local. Después de obtener la aprobación de la autoridad fiscal, el impuesto de timbre pagadero se calculará en función de este monto total.

Sin embargo, la disposición sobre el cálculo del impuesto de timbre en función del monto total no está reflejada en la ley tributaria, y ¿cómo determinan las empresas y los bancos este monto total? No hay términos relevantes a los que hacer referencia. Hasta cierto punto, es difícil evitar la incertidumbre sobre el monto total si el impuesto de timbre se calcula sobre la base del monto total, lo que puede llevar a que la empresa pague menos o más impuesto de timbre. De manera similar, se calcula el impuesto de timbre pagadero sobre la base. el monto total no es propicio para el departamento fiscal correspondiente.

Cómo establecer el estándar de tasa de interés en el fondo común de efectivo

En el marco del fondo común de efectivo, cuando una subcuenta obtiene un préstamo confiado de la cuenta principal, debe pagar intereses; por el contrario, la subcuenta debe pagar intereses a la cuenta matriz. Se cobran intereses cuando se emite un préstamo encomendado desde una cuenta. Al mismo tiempo, los ingresos por intereses de los préstamos encomendados también deben pagar el impuesto comercial a una tasa del 5% de los ingresos, que será retenido por el banco. Al final del año, los ingresos por intereses se incluyen en la renta imponible para calcular el impuesto sobre la renta empresarial.

Se puede ver que los ingresos por intereses y los gastos por intereses en el fondo común de efectivo son una base importante para calcular el impuesto comercial y el impuesto sobre la renta. Entonces, ¿en qué tasa de interés se basa el cálculo de los ingresos y gastos por intereses?

Actualmente existe una regla no escrita que establece que cuando las empresas se prestan fondos entre sí, la tasa de interés debe basarse en el nivel de la tasa de interés de los préstamos comerciales en el mercado financiero y no debe ser anormalmente alta o baja. Pero, ¿qué tipo de rango flotante es el llamado aquí valor no anormalmente alto o anormalmente bajo? En la actualidad, no existe ninguna normativa específica en China.

Actualmente solo podemos acceder a los siguientes documentos de notificación relevantes sobre cómo determinar las tasas de interés de los préstamos confiados:

De acuerdo con el "Aviso sobre situaciones específicas para el ajuste de depósitos bancarios y Tasas de interés de los préstamos" 》(Yinfa [1989] No. 40): La tasa de interés del préstamo encomendado será acordada por ambas partes encargantes, pero no excederá la tasa de interés del préstamo para el mismo período y el rango de aumento estipulado por el Consejo Popular. Banco de China.

Según el "Aviso sobre cuestiones relativas a la ampliación del rango flotante de tasas de interés de préstamos de instituciones financieras" (Yinfa [2003] No. 250), desde 2004, el rango flotante de tasas de interés de préstamos de bancos comerciales y las cooperativas de crédito urbanas se han ampliado a [0,9, 1,7], es decir, el límite inferior de la tasa de interés de los préstamos a los clientes de los bancos comerciales y las cooperativas de crédito urbanas es la tasa de interés base multiplicada por el coeficiente del límite inferior 0,9, y el límite superior es la tasa de interés base multiplicada por el coeficiente límite superior 1,7; el rango flotante de las tasas de interés de los préstamos de las cooperativas de crédito rural se amplía a [0,9, 2], es decir, el límite inferior de la tasa de interés de los préstamos de las cooperativas de crédito rural es la tasa de interés base. multiplicado por el coeficiente límite inferior 0,9, y el límite superior es la tasa de interés base multiplicada por el coeficiente límite superior 2.

Cuando el Banco Popular de China aumentó los tipos de interés de los depósitos y préstamos flotantes en octubre de 2004, se afirmó claramente que, en principio, ya no habría un límite superior para los tipos de interés de los préstamos de las instituciones financieras ( excluidas las cooperativas de crédito urbanas y rurales).

De esta manera, básicamente no existe un límite superior o inferior para la fijación de las tasas de interés de los préstamos confiados. En el fondo mancomunado, el tipo de interés real adoptado por la empresa es el tipo de interés negociado dentro de la empresa del grupo. En este proceso, los bancos generalmente no intervienen. Pero esto no significa que las empresas puedan fijar arbitrariamente la tasa de interés para las transferencias internas de fondos. Hasta donde sabemos, algunas empresas han adoptado este enfoque: si la empresa prestamista no tiene obligaciones financieras, no hay un límite inferior para sus préstamos, pero no debe ser inferior al tipo de interés de depósito actual para el mismo período. Para evitar sospechas de pago insuficiente del impuesto comercial, si la propia empresa prestamista tiene pasivos financieros, el préstamo no debe ser inferior a su costo de endeudamiento, de lo contrario se sospechará que tiene un precio de transferencia. Una vez que se sospeche que los precios de las tasas de interés dentro de la empresa son precios de transferencia y subcapitalización, serán cuestionados por las autoridades fiscales y los departamentos de auditoría pertinentes.

Dentro del fondo común, las empresas del grupo pueden hacer uso de préstamos mutuos confiados y transferir ingresos por intereses

a filiales en zonas con impuestos bajos estableciendo diferentes tipos de interés de endeudamiento. De manera similar, al establecer altas tasas de interés para los préstamos de modo que los pagos de intereses se realicen en subcuentas en áreas con altos impuestos, es fácil manipular el nivel de carga tributaria dentro de todo el grupo. La Ley del Impuesto sobre Sociedades cuenta con un capítulo especial de “Ajuste Fiscal Especial” para situaciones similares, que estipula claramente el tratamiento fiscal de las partes relacionadas y otras medidas contra la elusión fiscal, mejorando y fortaleciendo aún más las disposiciones sobre gestión fiscal de las empresas y partes relacionadas. , para evitar que las empresas relacionadas utilicen transacciones relacionadas para realizar la transferencia de ganancias.

Sin embargo, también hay imperfecciones en el conjunto de medidas formuladas para combatir la elusión fiscal. El artículo 46 de la nueva ley tributaria estipula: "Los gastos por intereses incurridos por una empresa en función de la relación entre la inversión de deuda y la inversión de capital recibida de partes relacionadas no se deducirán al calcular la renta imponible". Para aquellos grupos corporativos que ya han utilizado el cash pooling, una vez que se establezca este estándar, tendrá un enorme impacto en sus operaciones futuras.

Actualmente en el mercado interno, los productos de cash pool corporativo han comenzado a despegar lentamente A medida que aumenta la tendencia de gestión intensiva de fondos entre las empresas del grupo, creo que este producto tendrá buenas perspectivas de desarrollo. Sin embargo, debido a los estrictos controles financieros adoptados por el mercado financiero de China, este producto bancario internacionalmente avanzado y maduro no puede ser verdaderamente eficaz a nivel nacional. Además, las disposiciones legales actuales no han seguido el ritmo del desarrollo de los productos de cash pool. Merecen atención cuestiones como cómo llevar a cabo nuevas reformas regulatorias, relajar las restricciones políticas correspondientes y estandarizar el mercado de operaciones de fondos comunes. Se cree que sólo aprovechando la experiencia avanzada en gestión de efectivo extranjera y combinándola con el entorno legal y regulatorio nacional se podrá promover mejor y cumplir con las normas la aplicación de productos de fondos comunes corporativos en el mercado chino.

Cash pool es una herramienta de gestión de efectivo de nueva generación desarrollada recientemente por China Merchants Bank en respuesta a los requisitos de asignación óptima de fondos y valor agregado operativo que surgen de la gestión diaria de efectivo de las empresas. El lanzamiento del fondo de efectivo inteligente es la fusión de las herramientas de gestión de planes de capital inteligentes del China Merchants Bank y las herramientas abiertas de gestión financiera. El fondo de capital funcional ayudará a las empresas a reconstruir sus estructuras de gestión de capital y cuentas, a fin de lograr seguridad, rentabilidad y liquidez. Un juego de gestión de suma cero de flujo y reflujo.

Antecedentes del proyecto

En mayo de 2011, China Merchants Bank comenzó a promover un nuevo negocio de gestión de efectivo y valor agregado de capital en las empresas: "fondo de efectivo inteligente", brindando a las empresas nuevas ideas y soluciones. Según el personal de gestión de efectivo de China Merchants Bank, este producto puede invertir o canjear inteligentemente el excedente de capital operativo a corto plazo de la empresa en productos financieros mediante un análisis inteligente de los cambios en los fondos de las cuentas corporativas, garantizando la seguridad de los fondos y satisfaciendo las necesidades de la empresa. Para satisfacer las necesidades duales de liquidez y rentabilidad, brindamos a las empresas servicios inteligentes de administración de efectivo automatizados, altamente adaptables y personalizables.

Proceso básico:

Implementación específica

China Merchants Bank selecciona instituciones financieras con operaciones estables y excelente reputación en el mercado para el fondo de capital inteligente y se centra en Ofrecerles productos financieros reconocidos por su seguridad. Por otro lado, el fondo común inteligente se basa en el sistema U-BANK, un sistema bancario en línea que ha estado operando de manera segura durante 15 años y utiliza una variedad de medios tecnológicos para garantizar la seguridad y brindar soporte de sistemas y datos para el control interno corporativo. .

El fondo de efectivo inteligente admite una variedad de productos financieros con diferente liquidez en el mercado, entre los cuales los fondos monetarios pueden lograr el pago T+1 más rápido. El fondo común inteligente proporciona una herramienta inteligente que determina automáticamente el monto de suscripción o reembolso en función del saldo de la cuenta. Cuando la liquidez es abundante, el sistema invierte automáticamente los fondos inactivos en inversiones financieras; cuando la liquidez es insuficiente, el sistema reembolsa automáticamente los productos retenidos.

Una gestión financiera eficaz puede reducir el coste del uso del capital para las empresas. El uso flexible de fondos mancomunados de capital puede generar directamente retornos financieros considerables para las empresas. Tomemos como ejemplo el Fondo de Valor Agregado en Efectivo de China Merchants, un fondo de divisas líder en la industria que solo puede ser respaldado por el fondo común de efectivo. La tasa de rendimiento anualizada a un año del fondo alcanzó el 1,83%, superando con creces la liquidez. El tipo de interés de los depósitos a la vista a un día para T+1 es más del doble.

La burbuja de valores durante la crisis financiera de 2008 hizo que la gestión del capital corporativo y los inversores volvieran a reconocer la importancia de la trinidad de seguridad, liquidez y rentabilidad en la gestión de operaciones de capital. El fondo de efectivo inteligente debería poder invertir o canjear el excedente de capital operativo a corto plazo de la empresa en productos financieros inteligentes mediante un análisis inteligente de los cambios en los fondos de las cuentas corporativas, garantizando la seguridad de los fondos y al mismo tiempo satisfaciendo las necesidades de liquidez y rentabilidad de la empresa. las necesidades duales de las empresas, brindándoles servicios de administración de efectivo inteligentes automatizados, altamente aplicables y personalizables

Ejemplos de administración de fondos comunes

El establecimiento de fondos comunes de efectivo tiene una amplia gama de políticas internacionales y nacional La aplicación más famosa en el mundo es el "cash pool" de GE, mientras que las más exitosas en China son PetroChina y Guangdong Communications Group. Tomemos como ejemplo el "cash pooling" de GE en China para describir en detalle las mejores prácticas de cash pooling.

En agosto de 2005, la Administración Estatal de Divisas aprobó la decisión de General Electric (GE) de China Merchants Bank de implementar negocios de cash pooling en dólares estadounidenses en China mediante licitaciones. GE tiene 82 fondos comunes de efectivo en todo el mundo. Esta licitación es la primera vez que GE utiliza fondos comunes de efectivo para administrar fondos en dólares estadounidenses en China continental. Las inversiones de GE en China comenzaron en 1979. Hasta ahora, ha invertido y establecido más de 40 entidades operativas con una escala de inversión de más de 1.500 millones de dólares estadounidenses. Sus negocios de inversión incluyen materiales de alta tecnología, productos industriales y de consumo, servicios de equipos y financiación empresarial, seguros. Con más de diez industrias o sectores que incluyen energía, infraestructura, transporte, atención médica y financiación al consumo, las ventas de GE en China han crecido de aproximadamente mil millones de dólares en 2001 a casi 5 mil millones de dólares en 2005. Con la expansión del negocio, ha surgido el problema de la gestión centralizada del efectivo de cada empresa miembro debido a razones interregionales e intersectoriales. Antes de que se pusiera en funcionamiento el fondo común de efectivo de GE, las 40 filiales de GE trabajaban individualmente en el uso de fondos en divisas. Algunas empresas depositaban dinero en bancos, mientras que otras pedían dinero prestado a los bancos, lo que afectaba a la eficiencia del uso de los fondos. Sólo su negocio en RMB logró el control centralizado en 2002, y la CCB también implementó la gestión centralizada del RMB en forma de negocio de fondos comunes.

La gran mayoría de los ingresos por ventas de GE en China son activos en dólares estadounidenses. Antes de 2004, las regulaciones de gestión de fondos en divisas de mi país establecían que dos empresas no podían transferir fondos en monedas extranjeras independientemente de si existía una relación de capital. . En realidad, esto significa que para las empresas multinacionales en China, incluso si la filial tiene dinero en su cuenta, la empresa matriz no puede utilizarlo. Como resultado, no se puede realizar la gestión centralizada del negocio en dólares estadounidenses de GE en China. Hasta octubre de 2004, la Administración Estatal de Divisas emitió el "Aviso sobre Cuestiones Relativas a la Operación Interna y la Gestión de Fondos de Divisas de Empresas Multinacionales", proponiendo que "la colocación de fondos de divisas entre miembros de empresas multinacionales podrá realizarse a través de préstamos confiados." En este caso, GE cooperó con China Merchants Bank para sortear las barreras políticas y ejercer el control financiero de la sede del grupo multinacional sobre las empresas subordinadas. Además, en el pasado, los negocios internacionales de las 40 filiales de GE se negociaban con cada banco por separado. Una vez que la sede de GE recauda los fondos en divisas, los negocios internacionales de cada filial, como la emisión de cartas y los descuentos, se unificarán en China Merchants Bank. .

GE ha creado una cuenta de empresa matriz en China a las 4 de la tarde todos los días, el sistema bancario escanea automáticamente la cuenta subsidiaria y la liquida, siguiendo estrictamente la operación del efectivo. piscina. . Por ejemplo, la empresa A tiene una línea de sobregiro de 1 millón de dólares en el banco. A las 4 de la tarde, la computadora del sistema comenzó a escanear automáticamente y descubrió que había un sobregiro de 800.000 dólares en la cuenta, por lo que transfirió. 800.000 dólares estadounidenses del fondo común de efectivo de la empresa del grupo para devolverlo. Cuenta liquidada.

Si la empresa A no ha depositado dinero previamente en el fondo común de caja de la empresa del grupo, se registrará como un préstamo de 800.000 dólares estadounidenses del grupo. Si la empresa B tiene un superávit de 1 millón de dólares estadounidenses en su cuenta, se transferirá a. el fondo común y registrado como un préstamo de la empresa del grupo. Todos Después de que los fondos se agruparon en la empresa del grupo, el monto total mostrado fue de 200.000 dólares estadounidenses.

Este enfoque permite compartir plenamente los recursos financieros entre las empresas miembros del grupo: los fondos de las empresas miembros del grupo se pueden concentrar en un "fondo común" y, al mismo tiempo, las empresas miembros pueden gestionar sus propios fondos de acuerdo con los requisitos de gestión financiera interna del grupo para el acceso condicional a los fondos dentro del pool. La cuenta mancomunada de la sede recopila los saldos reales de las cuentas bancarias de cada unidad miembro. Cuando los fondos llegan a las cuentas bancarias de las unidades miembro, los fondos se transfieren automáticamente a la cuenta mancomunada de la sede; la cantidad total de fondos de pago de cada unidad miembro no excederá el "límite de sobregiro" estipulado por el grupo cuando una unidad miembro tenga fondos para el pago, la cuenta bancaria de la unidad miembro y la cuenta común de efectivo de la sede; vinculado y reflejado, y la información sobre cambios de fondos se registrará en tiempo real; se implementará el "fondo común" del grupo. "La administración ha revitalizado los fondos acumulados y ha mejorado la utilización de los fondos. Los riesgos financieros se reducen con éxito mediante el control de las cuotas disponibles durante el proceso de gestión.

En esencia, el proyecto de fondo común de efectivo en dólares GE de China Merchants Bank es una aplicación flexible de préstamos confiados. En la cooperación entre las dos partes, el banco es el prestamista y la empresa del grupo y sus filiales son los prestatarios y prestatarios encargados. Luego se realiza un paquete de acuerdos de préstamo encomendados a través de la banca electrónica, transformando el negocio que originalmente debía manejarse. uno por uno en un negocio y proceso intensivo, logrando así una operación unificada y una gestión centralizada de los fondos de divisas en todo el grupo.