Se emitirán bonos gubernamentales especiales. LPR tendrá margen para caer. Se reforzarán las políticas fiscal y monetaria para salvaguardar un crecimiento estable.

Se ha reforzado la política fiscal.

La situación actual de prevención y control de epidemias nacionales es buena, pero la propagación de epidemias extranjeras se está acelerando y la economía mundial enfrenta el riesgo de recesión. El desarrollo económico de China requiere urgentemente esfuerzos sostenidos de políticas macroeconómicas. Wang Han, economista jefe de Industrial Securities, dijo que después de las emergencias públicas, los fondos de reconstrucción suelen ser entre 0,5 y 4 veces las pérdidas económicas, por lo que todavía hay margen para el apoyo político.

"El desarrollo de la política fiscal será un foco importante en el próximo paso", afirmó Xie Yunliang, analista macroeconómico jefe de Minsheng Securities.

Los bonos especiales del tesoro se refieren a bonos del tesoro que sirven a políticas específicas y apoyan proyectos específicos y no están incluidos en el déficit fiscal. China sólo lo ha emitido dos veces antes, y esta vez lo reanudó después de 13 años. 65438-0998 El Ministerio de Finanzas emitió 270 mil millones de yuanes en bonos especiales del tesoro a los cuatro principales bancos industriales y agrícolas, el China Construction Bank, para complementar el capital. En 2007, el Ministerio de Finanzas emitió alrededor de 1,55 billones de yuanes en bonos especiales del Tesoro para comprar divisas como capital para la Corporación de Inversiones de China. En 2017, algunos bonos del Tesoro emitidos en 2007 se reeditaron de forma selectiva.

Zhang Jiqiang, subdirector del Instituto de Investigación de Valores de Huatai y analista jefe de renta fija, dijo que la emisión de bonos gubernamentales para fines especiales está más en línea con los objetivos políticos actuales de responder al impacto de la epidemia. , es más propicio para la toma de decisiones discrecional y puede evitar un aumento excesivo de la deuda de los gobiernos locales. Es necesario reiniciar la emisión de bonos gubernamentales especiales de manera oportuna y adecuada.

Yang Delong, economista jefe del Fondo Qianhai Kaiyuan, dijo que los bonos gubernamentales especiales están dirigidos principalmente a inversores institucionales, y sólo una pequeña cantidad de ellos se emiten públicamente y pueden ser suscritos por inversores individuales, por lo que el impacto en el fondo es limitado.

En materia de bonos especiales, una persona cercana al regulador reveló a los periodistas que la inversión en bonos especiales en 2020 no debería utilizarse para almacenamiento de terrenos, reforma de viviendas y bienes raíces. El mercado espera que aumente el papel de los bonos especiales para estimular la inversión en infraestructura.

La flexibilidad del control monetario ha aumentado.

Vale la pena mencionar que la política monetaria de China refleja el equilibrio de la producción y la dirección. Shi Cheng, economista jefe de ICBC International, dijo que, por un lado, las autoridades reguladoras siempre han mantenido una liquidez razonable y suficiente, proporcionando una garantía eficaz para estabilizar el funcionamiento de la economía real. Por otro lado, en el contexto de condiciones monetarias laxas en el exterior y alta presión inflacionaria interna, el control de la política monetaria de mi país ha mostrado cierto grado de intensidad.

En cuanto al próximo paso de la política monetaria, los expertos de la industria creen que los reguladores han enfatizado repetidamente que la política monetaria prudente debe ser más flexible y apropiada, con el objetivo de guiar las tasas de interés del mercado de préstamos hacia abajo y mantener tasas de interés razonables y liquidez suficiente.

Jiang Chao, economista jefe de Haitong Securities, dijo que "guiar la tasa de interés del mercado de préstamos hacia abajo" significa que todavía hay espacio para una presión a la baja sobre LPR en el futuro, y también "desbloquear el mecanismo de transmisión". Esto significa que el costo de financiamiento a la baja no depende únicamente de la reducción de la FML. Puede resolverse exigiendo a los bancos comerciales que reduzcan sus demandas excesivas de crecimiento de ganancias a corto plazo y transfieran ganancias a la economía real.

Desde la perspectiva de los tipos de interés de referencia de los depósitos, el economista jefe de Founder Securities cree que mediados de abril es una ventana más adecuada para la reducción. Dado que los costos de depósito son una parte importante de los costos bancarios, si la tasa de interés de los depósitos se reduce en 25 puntos básicos, la cotización LPR se reducirá directamente entre 20 y 25 puntos básicos para ayudar a los bancos a aliviar la presión de los costos y transmitir el efecto de reducir los costos financieros. a empresas reales.

En opinión de Ming Ming, subdirector del Instituto de Investigación de Valores CITIC, "una mayor idoneidad" indica que se mejorará aún más la flexibilidad del control monetario. En el proceso de implementación gradual de la reanudación del trabajo y la producción, el control monetario no es urgente, pero coopera con los esfuerzos financieros para estimular la demanda real. "Más flexibilidad" puede reflejarse en las herramientas y direcciones de la política monetaria, como continuar promoviendo nuevas herramientas de política monetaria, como los préstamos especiales, y continuar utilizando herramientas de política monetaria estructural como el depósito de "tres niveles, dos óptimos". coeficiente de reservas, représtamos y redescuentos, etc. Fortalecer el apoyo crediticio a las pequeñas y microempresas.

El crecimiento económico se reanudará gradualmente.

Aunque la epidemia afectó las operaciones económicas en el primer trimestre, muchos expertos dijeron que la tendencia de desarrollo macroeconómico a largo plazo de China no cambiará con la implementación efectiva de un paquete de medidas de política macroeconómica, el crecimiento económico aumentará gradualmente. arriba.

Shi Cheng cree que el sistema financiero de China se transformará aún más en el futuro para adaptarse al crecimiento estable "más equilibrado y adecuado" de la economía china. La comercialización de las tasas de interés y la reforma del sistema financiero brindarán un apoyo efectivo para varios sectores. microentidades.

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Oriental Jincheng, enfatizó que las fluctuaciones económicas actuales se deben principalmente al impacto exógeno de las grandes epidemias, más que a una mala asignación de recursos dentro del sistema económico o a grandes desviaciones en las políticas económicas. Por lo tanto, la economía pronto volverá a la normalidad después de la epidemia y la tendencia de desarrollo a largo plazo de la macroeconomía de China no cambiará.

Jiang Chao dijo que si la prevención y el control de la epidemia global son efectivos, las operaciones económicas de China se reanudarán gradualmente, las finanzas serán más activas y la moneda será más flexible y apropiada, se espera que el crecimiento económico de China aumente. volver a alrededor del 6% o incluso más después del segundo trimestre de este año.