La razón por la que las acciones de Hong Kong son más baratas que las acciones A: Por qué las acciones de Hong Kong son más baratas que las acciones A
Hola, existen esencialmente cuatro razones por las que las acciones de Hong Kong son más baratas que las acciones A:
1 Diferencias en la estructura de los inversores
La Bolsa de Valores de Hong Kong. es una capital global Es el tercer centro financiero más grande del mundo. Por lo tanto, los inversores en acciones de Hong Kong son principalmente inversores institucionales que representan más del 75% y el precio de las acciones está dominado por las instituciones.
Los inversores institucionales prestan más atención a los fundamentos y la valoración, se centran en inversiones de valor a largo plazo y evitan transacciones frecuentes. Por lo tanto, cuanto más maduro es un intercambio, menor es la volatilidad de las acciones.
Las acciones A son un mercado dominado por inversores minoristas. En 2007, los inversores minoristas representaban el 96% de la cuota de mercado total. Perseguir el aumento y acabar con la caída era algo serio, por lo que llegó una ola de buenas noticias. 2007 le dio un impulso, el mercado de valores salió de un mercado alcista histórico de 6124. En ese momento, a los inversores no les importaba en absoluto la valoración de las acciones y eran sólo una fiesta de carnaval para los jugadores.
El índice de primas AH de 2008 también alcanzó un nivel histórico de 210. Para acciones con las mismas acciones y los mismos derechos, el precio de las acciones A es el doble que el de las acciones de Hong Kong.
Pero a medida que el mercado maduró, las acciones A nunca experimentaron un mercado alcista tan loco como en 2007. No fue hasta 2015 que el entusiasmo de los inversores minoristas se encendió una vez más debido al impacto de los recortes de las tasas de interés. y los recortes del coeficiente de reservas obligatorias han llegado de nuevo. Esta vez el mercado alcista sólo ha aumentado a 5178 puntos, lo que obviamente no es tan poderoso como la ola anterior. En este momento, la proporción de inversores minoristas que poseen acciones A también lo ha hecho. cayó a sólo 58.
Con el rápido crecimiento de los fondos públicos y del capital extranjero, el mercado bursátil actual está empezando a estar dominado por las instituciones. Según los resultados divulgados en el último tercer trimestre, los inversores minoristas representan menos del 47% del total. Las acciones y las instituciones han ocupado Upside.
Es previsible que a medida que la proporción de participaciones institucionales siga aumentando, la valoración de las acciones A será cada vez más racional y las fluctuaciones serán cada vez más pequeñas. Puede que nunca exista lo que se llama. "vaca loca" otra vez. "El mercado ha subido.
2. La diferencia en el impuesto a los dividendos
Si una persona utiliza el canal Stock Connect de Hong Kong para comprar acciones H, se deducirá un impuesto a los dividendos del 20% cuando se distribuyan los dividendos.
Sin embargo, si posee acciones A durante más de un año, está exento del impuesto sobre dividendos según la normativa.
Es decir, si una acción con una rentabilidad por dividendo de 5 cotiza en Hong Kong, la tasa de dividendo que recibirán los inversores del continente será solo de 4.
Obviamente, los rendimientos de dividendos más bajos también darán lugar a valoraciones más bajas de las acciones H que de las acciones A, especialmente para los inversores de valor que valoran los ingresos por dividendos. La diferencia entre las acciones de Hong Kong y las acciones A es del 20% en dividendos.
3. Diferencia en liquidez
Dado que las acciones A son en su mayoría inversores minoristas y el volumen de negociación es suficiente, mientras que las acciones de Hong Kong son principalmente instituciones y la negociación no es tan activa, la liquidez. de las acciones de Hong Kong son muchas menos acciones A.
Tomemos CITIC Securities como ejemplo. El volumen de operaciones actuales de CITIC Securities en acciones A es de mil millones, mientras que su volumen de operaciones en acciones H es de sólo 130 millones. La brecha de liquidez también ha provocado la disminución. de las acciones de Hong Kong en relación con las acciones A de descuento.
¿Por qué el déficit de liquidez genera descuentos?
Podemos imaginar que si tenemos un coche a mano y queremos venderlo en Hong Kong, resulta que Hong Kong usa esto Hay muy pocas personas que usan este modelo y, como resultado, hay que seguir bajando el precio para venderlo a tiempo.
Pero si tu coche está en China continental, descubrirás que se vende sin descuentos e incluso es muy popular.
Este es el descuento que provoca la liquidez.
Las acciones H tienen actualmente este problema en comparación con las acciones A. La liquidez de las acciones H siempre ha sido menor que la de las acciones A. El volumen de negociación en un solo día de muchas acciones de Hong Kong es incluso inferior al 1/. 10 de las acciones A Por lo tanto, en términos de liquidez, dada la brecha, es inevitable que las acciones de Hong Kong sean más baratas que las acciones A.
4. Diferencias en los mecanismos de venta en corto
La semana pasada, el precio de las acciones de una sociedad anónima de Hong Kong, "Accor Holdings", se desplomó un 98% en un día. La agencia de ventas en corto emitió un informe bajista al respecto, señalando que la empresa tiene numerosos proyectos falsos y falsificados.
El mecanismo de venta en corto de las acciones de Hong Kong es muy completo. Muchas acciones han subido bien pero de repente son atacadas por instituciones de venta en corto y los precios de las acciones caen directamente a la calle.
Sin embargo, las acciones A no pueden venderse en corto, por lo que las acciones conceptuales como las acciones A y las acciones con fraude financiero pueden mantener precios de acciones ultra altos.
Sin embargo, no funcionará para este tipo de acciones en Hong Kong, y serán fácilmente derribadas por las instituciones de venta en corto en Hong Kong.
Por lo tanto, las acciones de Hong Kong se venden fácilmente si sus valoraciones son demasiado altas, pero las acciones A no tienen que preocuparse por este problema. Por lo tanto, las acciones A son más convenientes para la especulación. las razones por las que las valoraciones de las acciones A son generalmente más altas que las de las acciones de Hong Kong.
5. ¿Cuál debería ser la prima razonable de las acciones A en relación con las acciones de Hong Kong?
En general, las acciones de Hong Kong son más baratas que las acciones A. Esto no se debe a. una sola razón, sino a la superposición de múltiples factores formados juntos.
Por lo tanto, no puedo dar una conclusión sobre cuánta prima deberían tener las acciones A en relación con las acciones H.
Recuerdo vagamente que en el punto más bajo del mercado bajista en 2014, el índice de prima de acciones de AH rara vez alcanzaba 89, el valor más bajo de la última década. El año siguiente marcó el comienzo de un mercado alcista, y las acciones A. subió más que las acciones H 70 y el índice de primas AH se disparó a 152.
Más tarde, el mercado alcista colapsó y el índice de primas AH cayó de 152 a 118, mientras que las acciones H cayeron 20 menos que las acciones A.
Se puede ver que cuando el índice de prima AH está en un nivel alto, deberíamos tener más acciones H, y cuando el índice de prima AH está en un nivel bajo, deberíamos tener más acciones A.
¿Cómo definir este estándar? Puede consultar los datos históricos del índice de primas AH de los últimos diez años, el índice de primas promedio de las acciones de AH es 117 y el valor medio es 119.
Por lo tanto, podemos utilizar 120 como línea divisoria de valoración. Cuanto más supere 120, más se deberá invertir en acciones de Hong Kong. Si está por debajo de 120, más se deberá invertir en A. -acciones.
El índice de prima actual de las acciones AH es 129, que se encuentra en un nivel medio-alto. En general, el valor de inversión de las acciones H es mayor que el de las acciones A.
Divulgación de riesgos: Esta información no constituye ningún consejo de inversión. Los inversores no deben utilizar dicha información para reemplazar su juicio independiente o tomar decisiones basadas únicamente en dicha información. No constituye ninguna operación de compra o venta y no constituye. No garantizamos ninguna devolución. Si lo opera usted mismo, preste atención al control de posición y al control de riesgos.