Industria de licores: el sector estrella más deslumbrante de las acciones A, los líderes de alta calidad aún tienen el potencial de duplicarse
La industria de bienes de consumo es el sector más fácil de convertirse en una acción alcista a largo plazo. La industria de consumo es el representante de los "buenos negocios" que Buffett más admira y tiene las características de un alto margen de beneficio bruto, un alto margen de beneficio neto y un alto ROE.
El licor es un buen negocio, con un bajo ingreso de materias primas, un inventario que se vuelve más valioso a medida que se coloca, una alta lealtad a la marca y un producto lento. innovación, que crea un ROE a largo plazo de licores es más alto que el total de alimentos y bebidas y otros bienes de consumo, cerca del 27%.
Desde principios de 2019, el sector de las bebidas alcohólicas, liderado por Kweichow Moutai, ha liderado la fuerte tendencia alcista del índice, convirtiéndose en la estrella más deslumbrante de las acciones A y un acciones alcistas con un valor de mercado de cientos de miles de millones.
Después de la reforma y apertura, el proceso de fragancia de Fenjiu tiene las características de ciclo de producción corto, bajo costo y alto rendimiento de licor, y puede ampliarse rápidamente para satisfacer las necesidades de los consumidores. Shanxi Fenjiu toma la delantera en el rápido crecimiento de la demanda de los consumidores.
Wuliangye ha implementado una expansión de su capacidad de producción a gran escala desde la década de 1990 y ha construido una "ciudad del vino". Su capacidad de producción de alta gama también ha aumentado en consecuencia y ha ganado el premio. título de Top Liquor King, pero también ha dañado su valor de mercado bajo la tentación del desarrollo de múltiples marcas.
Moutai siempre se ha adherido al resultado final de su marca, no siguió la tendencia, promovió las características de su compleja artesanía e hizo que la "escasez" se convirtiera en la primera conciencia de la gente.
Después de la prohibición de San Gong en 2012, la industria cayó en una depresión. Moutai se centró en mantener su propia marca y adoptó una estrategia de estabilización de precios. Otros licores de alta gama experimentaron una dramática experiencia. fluctuaciones de precios e información mediocre de los distribuidores. Desde entonces, Moutai se ha consolidado como líder absoluto en licores.
El licor se puede dividir en
Licor de alta gama (más de 700): Moutai, Wuliangye, Guojiao
Gama subalta (300-700): Jiannanchun, Yanghe, Langjiu, Fenjiu, Shuijingfang, Guoyuan, Xijiu, Jiuguijiu, Shede
Licores de gama media (100-300): Licor Gujinggong, Kouzijiao, Licor Jinhui, Yilite
Licor de gama baja (menos de 100): Niulanshan, Hongxing, Jefe de la aldea de Laos, Bofen
Alto El licor final tiene la mejor competencia en el campo de los licores. En la actualidad, Kweichow Moutai, Wuliangye y Luzhou Laojiao (Guojiao 1573) han formado una situación competitiva estable. En la actualidad, la proporción de productos de referencia internos producidos por Jiugui Liquor sigue siendo muy alta. bajo, dependiendo de COFCO Queda por ver si el vino de ginseng interno del grupo se expandirá a nivel nacional.
Hay mucho espacio para el crecimiento de los licores de alta gama. En 2019, el volumen de ventas de licores de alta gama fue de unas 80.000 toneladas. , y el nivel de consumo general de licor en todo el país fue de 10 millones de toneladas, lo que representa solo el 1%. Se espera que la proporción de consumo de licor de alta calidad siga aumentando en el futuro.
El precio de los licores de alta gama sigue aumentando. El precio de Moutai se considera el límite máximo para todos los licores de alta gama. Otros licores de alta gama como Wuliangye y Luzhou Laojiao tienen un gran margen para aumentar los precios, principalmente porque la brecha entre el precio mayorista de Moutai y Wuliangye y Guojiao 1573 es de más de 1.000 yuanes. La capacidad de producción de Moutai sigue siendo escasa. y se espera que Guojiao se haga cargo de la demanda excedente de Moutai. Los consumidores de licores de alta gama tienen una baja sensibilidad a los precios, por lo que los aumentos de precios a menudo resultan en que los distribuidores del canal repongan su inventario, lo que no afectará las ventas.
El mayor cuello de botella para los productos de alta gama es la capacidad de producción. La capacidad de producción de licores de alta gama (Wuliangye y Luzhou Laojiao) como licores de sabor fuerte está limitada principalmente por el número y la antigüedad de las bodegas. Las nuevas bodegas generalmente no pueden producir vinos de alta calidad dentro de 20 años, y la producción oscila entre 20 y 50. años es del 5%-10% de los vinos de primera calidad, y del 20%-30% de los vinos de primera calidad elaborados hace más de 50 años. El licor Moutai con sabor a Maotai tiene un proceso especial y es más conveniente para la expansión de la producción. En teoría, el límite de los recursos naturales en la región de la empresa es el límite de la capacidad de producción.
En comparación con Kweichow Moutai y Wuliangye, Luzhou Laojiao tiene la capacidad de producción más flexible.
En 2020, Laojiao agregará 60.000 toneladas de capacidad de producción de vino sólido y agregará 100.000 toneladas de capacidad de producción en los próximos dos o tres años después de la expansión, la capacidad de producción de Laojiao será equivalente a la capacidad de producción total de Wuliangye y Yanghe;
El margen de seguridad de la valoración de licores de alta gama es aproximadamente 30 veces mayor a partir de 2021, Luzhou Laojiao es actualmente más rentable.
Los licores de alta gama son generalmente licores famosos a nivel nacional, mientras que los licores locales, también conocidos como licores famosos regionales, también juegan un papel importante en la industria del licor.
Después de que el precio del vino de alta gama aumente y entre en un rango de precios más alto, el precio del vino inmobiliario también aumentará. Algunos grifos de vino inmobiliario relativamente fuertes. atrapado en una banda de precios fijos, la competencia es extremadamente feroz y se está consumiendo demasiada energía. Esta situación ahora está mejorando y las empresas con ventajas obvias en gestión y marca pueden destacarse.
El licor de alta gama depende de la marca, mientras que el licor de gama media depende de los canales. En comparación, el licor inmobiliario es un producto impulsado por canales y es bueno para librar batallas callejeras. Junto con los licores de fama nacional, los licores inmobiliarios tienen excelentes canales en las regiones locales y el grado de culturalización es relativamente alto.
Al mismo tiempo, después de que el precio del vino de alta gama aumente y entre en una banda de precios más alta, la banda de precios del vino inmobiliario también se expandirá. quedó atrapado en una banda de precios fijos y peleó entre sí. Se espera que el líder del vino inmobiliario ferozmente competitivo se destaque por sus ventajas en gestión y canales, y luego se expanda a nivel nacional.
Por ejemplo, Fenjiu, el creador del licor aromático, se encontró con ajustes en la industria en su expansión fuera de la provincia durante el último ciclo de auge del licor, y el camino hacia la nacionalización se detuvo a mitad de camino. A medida que los distribuidores se concentran en marcas de alta calidad, la compañía ajusta de manera proactiva su estrategia. En el futuro, Qing 20 y Qing 30 operarán por separado y los canales serán más refinados para captar aún más participación de mercado.
El licor Gujing Tribute de la provincia de Anhui, Gu 8, se adapta a las actualizaciones de consumo y reemplaza al Gu 5 para convertirse en un gran producto único que respalda el rango de precios principal en la provincia de Anhui. En el futuro, en niveles en el mercado de consumo principal, avanzaremos constantemente en la estrategia nacional de un punto a otro.
Además, Yanghe Co., Ltd. en la provincia de Jiangsu sufrió un revés durante el reemplazo de la serie haitiana, con problemas como productos de bajo precio y un alto inventario de canales. Aunque el rendimiento a corto plazo todavía está bajo presión, la marca y los canales de Yanghe no pueden subestimarse, y la probabilidad de una reversión en el futuro es extremadamente alta. Hemos realizado un análisis detallado antes para compararlo con Moutai, Wuliangye y la última depresión de valor. entre las acciones de licores.
En términos generales, el modelo de negocio de los licores es muy claro. Los licores de alta gama tienen que ver principalmente con el efecto de marca, con altos ingresos netos de activos y un sorprendente margen de beneficio bruto. Los licores de gama media dependen principalmente de las capacidades del canal, como Shanxi Fenjiu. Los licores de baja gama dependen principalmente del volumen, como Shunxin Agriculture.
En el futuro de la industria de las bebidas alcohólicas, las bebidas alcohólicas de alta gama siempre serán fuertes, mientras que la competencia entre las bebidas alcohólicas de gama media y baja será feroz. -El licor final tiene la mayor certeza.
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