Wang Jiachun: ¿No es increíble que el mercado de valores finalmente haya caído por debajo de los 600 puntos?

Este mercado bajista caerá más del 90%. Esta conclusión parece increíble, pero a juzgar por la historia de las fluctuaciones del mercado bursátil mundial y la situación económica y financiera actual en el país y en el extranjero, es completamente posible. El mercado de valores nacional tiene una historia relativamente corta. En la historia de los mercados bursátiles extranjeros, ha habido muchos ajustes importantes que alcanzaron o se acercaron a 90. Por ejemplo, durante la Gran Recesión de 1929-1933, el rango de ajuste acumulado del mercado de valores de Estados Unidos alcanzó el 90%; durante la caída del mercado de valores de 1974, la mayor caída de Hong Kong superó el 91%; Aunque la crisis económica y financiera que estalló en Japón desde 1968 hasta principios de la década de 1990 fue sólo una crisis nacional, el rango de ajuste final del índice bursátil alcanzó el 80%. En 1990, el índice bursátil taiwanés cayó un 80% en 8 meses; Antes y después de la crisis financiera asiática, el índice bursátil tailandés cayó más del 85%.

Los problemas económicos y financieros de Japón en la década de 1990 fueron sólo un problema local de un país; la Gran Depresión de 1929-1933 también fue principalmente un problema de Estados Unidos y los países europeos. Sin embargo, los problemas económicos y financieros que surgieron después de que estalló la crisis de las "hipotecas de alto riesgo" en Estados Unidos en 2007 se han vuelto cada vez más claros como un problema global. Los problemas económicos y financieros que enfrentan actualmente Estados Unidos y Europa son en realidad más complejos. y complejas que las de los años 1968-1930. En serio, si nos damos cuenta de que las situaciones económicas y financieras internacionales y nacionales actuales y futuras ocurren "una vez en un siglo", entonces deberíamos tener el coraje de imaginar si se producirá el declive final de la A. -cuota de mercado alcanzará o incluso superará el 90%.

La economía de China puede parecer "segura" en la superficie, pero en realidad esconde una grave crisis y es probable que tenga un "aterrizaje forzoso" el año que viene o el siguiente. A partir del segundo semestre de 2008, las exportaciones de China a Europa y Estados Unidos disminuirán de forma generalizada, lo que tendrá un grave impacto en la economía china, que depende demasiado de las exportaciones y de los mercados europeos y americanos (de hecho, la mayor parte de las exportaciones mundiales fluyen directa o indirectamente hacia Europa y Estados Unidos).

Lo que es particularmente alarmante es que la gravedad de la burbuja de precios de la vivienda en China supera la de Estados Unidos en 1929 y la de Japón en 1989. Se puede inferir que el estallido de la burbuja de precios de la vivienda en China tendrá un impacto mayor en la economía y el mercado de valores que el de Estados Unidos y Japón en la historia. En la actualidad, el punto de inflexión en la caída de los precios de la vivienda en China se ha formado. Una caída de los precios de la vivienda a nivel nacional se producirá a más tardar en la segunda mitad de 2009. En este caso, la contracción del crédito causada por el fuerte aumento de la proporción de activos improductivos en el sistema bancario chino probablemente conduzca a un aterrizaje forzoso de la economía china. La mayoría de los préstamos del banco están garantizados por bienes inmuebles, incluidos préstamos para empresas industriales y comerciales y préstamos para comercio exterior. Por lo tanto, la solvencia de las empresas y los residentes ha disminuido y la burbuja de los precios de la vivienda ha estallado por completo, lo que tendrá un impacto extremadamente grave en la calidad de los activos bancarios y la capacidad de otorgar crédito. Al final, muchos bancos no sólo sufrirán enormes pérdidas, sino que también desarrollarán activos netos negativos. En este caso, es inevitable una caída de las acciones bancarias y de todo el índice bursátil.

Bajo el impacto del estallido de la burbuja de los precios inmobiliarios, el rango de ajuste máximo de Citigroup y otras acciones bancarias estadounidenses y británicas en general ha estado cerca o superado 80. En comparación con las acciones bancarias de Estados Unidos y el Reino Unido, el ajuste de los precios de las acciones de los bancos chinos que cotizan en bolsa está lejos de ser suficiente. El riesgo de un estallido total de la burbuja inmobiliaria de China aún no se ha reflejado plenamente en los ajustes de los precios de las acciones de los bancos que cotizan en bolsa. A largo plazo, predecimos que el ajuste acumulado en los precios de las acciones de los bancos nacionales que cotizan en bolsa puede alcanzar o superar el 90%.

Muchas personas conceden gran importancia al potencial de crecimiento del consumo de los residentes chinos y creen que puede ayudar a la economía china a mantener una alta tasa de crecimiento. Creemos que lo que respalda el crecimiento del consumo es la demanda de consumo "efectiva" basada en el poder adquisitivo de los residentes, más que el puro deseo psicológico de consumo en la distribución de la riqueza y los ingresos, los precios excesivos de la vivienda que conducen a un consumo excesivo y un sobregiro del poder adquisitivo de los residentes; , y la caída del mercado de valores Los ajustes sustanciales han llevado a una grave reducción de la riqueza de los residentes, la inflación ha erosionado la riqueza y los ingresos de los residentes, y una serie de problemas como la debilidad del sistema de seguridad social restringirán seriamente el futuro crecimiento del consumo.

Mucha gente también cree que el gobierno chino o las empresas estatales pueden seguir comprando acciones para mantener la estabilidad del mercado de valores. Esta idea es realmente muy ingenua. En primer lugar, los riesgos que implica utilizar fondos del presupuesto fiscal para comprar acciones en el mercado van mucho más allá de "qué hacer si se pierde dinero", y el proceso de toma de decisiones va mucho más allá del Ministerio de Finanzas hasta el Consejo de Estado. y luego al Congreso Nacional del Pueblo. Es difícil imaginar que el gobierno finalmente tome esa decisión. En segundo lugar, las empresas estatales, especialmente las centrales (incluidas las financieras y no financieras), entran al mercado y compran acciones enteramente con su propio dinero. Las remesas de salarios pueden financiarse desde el banco central, pero ¿quién puede financiarlas desde el banco central? ¿financian las empresas de propiedad? ¿Qué banco se atreve a prestar dinero a empresas para que compren acciones de forma "formal"? En tercer lugar, en las graves circunstancias actuales y futuras, es imposible y no debería ser posible que el Consejo de Estado introduzca la entrada directa de fondos bancarios al mercado, por lo que es imposible que los bancos comerciales compren acciones al desnudo. En cuarto lugar, en la superficie, los activos de CIC y Huijin son enormes, pero no hay muchos activos en efectivo que realmente puedan usarse para comprar acciones debido a errores repetidos en los mercados extranjeros, la calidad de los activos de CIC también se está volviendo "mala" rápidamente; ". "Dirección Evolución. En quinto lugar, es probable que instituciones como Huijin y el Fondo de Protección al Inversor queden "atrapadas" debido a que no han entrado en el mercado en el momento adecuado para comprar acciones. En este caso, ¿tendrá el banco central el valor de seguir concediéndoles préstamos? ¿No está el banco central preocupado y temeroso por consecuencias como una mayor inflación monetaria? Por lo tanto, para los inversores del mercado de valores, el gobierno y las empresas estatales no deben ingresar al mercado como su colmo para salvar vidas.

Caer a 600 puntos o incluso menos equivale a que el índice bursátil regrese a los mínimos de 1992 y 1994. Las personas pueden resistirse instintivamente a tales predicciones de manera intuitiva y emocional, e incluso pueden pensar que son fantasiosas. Si se trata de una fábula o no, el tiempo lo dirá.