¿Cuáles son las dificultades para defender el dólar de Hong Kong? ¿Por qué?
2. Estrategias básicas de los especuladores a. el mercado de futuros sobre índices bursátiles; vender dólares de Hong Kong en el mercado de divisas. Resultado: la venta de dólares de Hong Kong afecta el tipo de cambio del dólar de Hong Kong, lo que hace que el dólar de Hong Kong se deprecie frente al dólar estadounidense y el tipo de cambio caiga. El gobierno de Hong Kong ha elevado las tasas de interés del dólar de Hong Kong a través del mecanismo de flujo de equilibrio del dólar estadounidense y el mecanismo de arbitraje bajo el sistema de tipos de cambio vinculados. El aumento de las tasas de interés ha provocado una caída en el mercado de valores, lo que ha provocado una caída. en el índice Hang Seng y, en última instancia, una caída en el mercado de futuros sobre índices bursátiles. Los especuladores obtienen ganancias tanto en los mercados al contado como en los de futuros. b. Los ataques y defensas psicológicos aprovechan el hecho del colapso económico mundial y la atmósfera inestable del mercado financiero global para difundir rumores en varios mercados, exagerar aún más los factores inestables en el mercado y enfatizar repetidamente los factores irracionales que pueden aparecer en desarrollo económico, Hacer varios rumores "[autocumplidos]". Las estrategias anteriores están estrechamente vinculadas y han demostrado ser exitosas con el tiempo.
3. Batalla decisiva A en agosto de 1998. Cambios en las estrategias de endeudamiento de los especuladores En las cinco ventas masivas anteriores en bolsas, futuros y mercados de valores, los especuladores tomaron prestados dólares de Hong Kong del mercado para atacar al extranjero. mercado de divisas y, al mismo tiempo, elevan los precios de los tipos de interés, lo que les hace soportar elevados costes por intereses y pérdidas en el mercado de divisas. A partir de marzo de 1998, los especuladores recaudaron activamente dólares de Hong Kong, especialmente en abril y mayo, cuando los tipos de interés del dólar de Hong Kong eran bajos. Al mismo tiempo, para evitar grandes pérdidas y limitaciones por intereses, también recaudaron fondos mediante la emisión de bonos y swaps en el mercado de bonos. Al bloquear los pagos de intereses de esta manera, los especuladores evitan el castigo de las altas tasas de interés. Cualquier tasa de interés más alta sólo causará daño a la economía de Hong Kong. b. Los especuladores del mercado de divisas lucharon y vendieron en cuatro mercados uno tras otro: 1998. A finales de julio y principios de agosto, el yen japonés siguió cayendo y el mercado de valores estadounidense cayó desde máximos. Los especuladores internacionales aprovecharon esta oportunidad y se turnaron para vender dólares de Hong Kong en los cuatro principales mercados del mundo (Nueva York, Londres, Sydney y Hong Kong). Los días 5 y 6 de agosto, los especuladores internacionales vendieron casi 40 mil millones de dólares de Hong Kong en el mercado de la Bolsa de Hong Kong, mientras vendían dólares de Hong Kong, acciones y futuros en los mercados de divisas, acciones y futuros.
Al mismo tiempo, también acortaron acciones al contado de Hong Kong en el mercado de valores y acortaron una gran cantidad de contratos de futuros en el mercado de futuros del índice Hang Seng. Hay dos intenciones: si se rompe el sistema de tipos de cambio vinculados, el dólar de Hong Kong podría depreciarse inmediatamente en un 30% o más, y los especuladores recibirán el 30% del equivalente en dólares estadounidenses de 40 mil millones de dólares de Hong Kong a cambio de dólares de Hong Kong. , es decir, una ganancia de 65,438+0,2 mil millones de dólares de Hong Kong si el gobierno de Hong Kong defiende el vínculo El sistema de tipo de cambio inevitablemente utilizará el Fondo de Intercambio para vender en corto el dólar de Hong Kong, lo que provocará un aumento de las tasas de interés. Como resultado, el mercado de valores se desplomará y los futuros también se desplomarán. Si el falso índice Hang Seng cae 3.000 puntos, entonces 50.000 contratos de venta en corto generarán 7.500 millones de dólares de Hong Kong, sumando los ingresos del mercado al contado, ganarán al menos 654,38+00 millones de dólares de Hong Kong. 9. El cambio de estrategia del gobierno de Hong Kong – Para sorpresa de los especuladores, antes de que se vendieran, el gobierno de Hong Kong había descubierto la rutina y dominado la estrategia de vinculación de tres ciudades. Por lo tanto, el gobierno de Hong Kong renunció a utilizar el Fondo de Intercambio para realizar la transacción y en su lugar utilizó las reservas gubernamentales para absorber dólares de Hong Kong [Dado que las reservas aún regresaron al sistema bancario después de ser convertidas en dólares de Hong Kong, fondos en dólares de Hong Kong. no se endurecieron, evitando así la crisis de los tipos de interés disparados]. El 5 de agosto, los especuladores vendieron dólares de Hong Kong y el gobierno de Hong Kong se hizo cargo de la venta con reservas fiscales. El 6 de agosto, el gobierno de Hong Kong aceptó una nueva oferta de más de 654.380 millones de dólares de Hong Kong, aceptando casi 40.000 millones de dólares de Hong Kong durante dos días consecutivos. Los especuladores regresaron en vano.
Como resultado, los especuladores acortaron vigorosamente el mercado de valores al contado y los futuros, y también utilizaron noticias de inundaciones en China y crisis económicas en Japón y Hong Kong para crear y difundir argumentos a favor de la devaluación del RMB y el dólar de Hong Kong en centros financieros como Londres, intentando desesperadamente bajar el índice Hang Seng. Como resultado, las acciones de Hong Kong cayeron 1.200 puntos en dos semanas, y el principal campo de batalla entre el gobierno de Hong Kong y los especuladores pasó del mercado de divisas al mercado de valores. El 6 de agosto el mercado cerró en 7254 puntos debido a la inestabilidad de la confianza, cayendo 212 puntos a lo largo del día, el 10 de agosto la bolsa de valores de Hong Kong cayó por debajo de los 7000 puntos, el 11 de agosto superó los 6800 puntos, y el 13 de agosto, cayó a 6.544 puntos, el nivel más bajo en cinco años en medio siglo. Los especuladores amenazaron con bajar el índice Hang Seng a 4.000 puntos [6.000 puntos es un umbral psicológico. Una vez que caiga por debajo, conducirá al desastre económico de Hong Kong.
11 C. La batalla decisiva entre el mercado de valores y el mercado de futuros sobre índices bursátiles Para combatir a los especuladores, el gobierno de Hong Kong utilizó el Exchange Fund el 14 de agosto para comprar acciones del índice Hang Seng [especialmente grandes acciones de primera línea] de alto perfil, y al mismo tiempo liquidó posiciones largas en el mercado de futuros sobre índices bursátiles, comprando Enter 10.000 contratos. ***El décimo día de negociación, el gobierno de Hong Kong y los especuladores lanzaron una batalla decisiva, lo que obligó a los clientes a corto plazo a cerrar sus posiciones y comenzar una batalla decisiva. El 14 de agosto comenzó oficialmente la batalla entre el gobierno de Hong Kong y los especuladores. En primer lugar, arrasó con un alto perfil en el mercado de primera línea, lo que obligó a Airbus a corto plazo a cerrar sus posiciones y concentrar sus esfuerzos en una batalla decisiva con los especuladores internacionales. Las acciones de Hong Kong se dispararon 564 puntos ese día, un aumento de más del 8%. El mercado cerró en 7224,69 puntos.
El 20 de agosto, el gobierno de Hong Kong aprovechó las condiciones favorables de la estabilización del yen para arrasar con las acciones en las primeras operaciones. Otros planes en el mercado entraron en el mercado para un rebote a corto plazo. estimulando el índice Hang Seng a subir 260 puntos hasta alcanzar los 7.900 puntos. Las principales estrategias del gobierno de Hong Kong ese día incluyeron comprar acciones de primera línea como HSBC, Hong Kong Telecom y Hutchison Whampoa en el mercado al contado; comenzar a comprar futuros sobre índices de septiembre en el mercado de futuros el 25 de agosto; El gobierno elevó la tasa de interés a un día a 65,438+ 05%, lo que obligó a algunos especuladores a vender AMD a precios bajos para cobrar en dólares de Hong Kong. El mercado estima que los especuladores perdieron HK$ 65.438+0,6-20 millones. En general, del 21 al 26 de agosto, el gobierno de Hong Kong y los especuladores estuvieron en un punto muerto. El 26 de agosto, gracias a los esfuerzos del gobierno de Hong Kong, el mercado cerró en 7864 puntos. El acuerdo del 27 y 13 de agosto fue desastroso. En vísperas de la batalla decisiva, la crisis financiera rusa provocó una caída en los mercados bursátiles mundiales. La bolsa de Nueva York cayó 200 puntos ese día, las bolsas europeas y americanas cayeron más del 3% y los mercados emergentes incluso cayeron un 8%. Los mercados bursátiles asiáticos cayeron en todos los ámbitos. Media hora después de la apertura del mercado de Hong Kong, las transacciones largas y cortas ascendieron a 3.000 millones de dólares de Hong Kong. Posteriormente, el gobierno de Hong Kong asaltó principalmente importantes acciones que componen el índice Hang Seng, como HSBC, China Telecom y Hutchison Whampoa, y se hizo con la cabeza. -Enfrentándose a los especuladores. Sólo en los 15 minutos previos al cierre del mercado, 8.300 millones de dólares de Hong Kong en acciones cambiaron de manos. Con la ayuda del gobierno de Hong Kong, las acciones de Hong Kong subieron 88,57 puntos a lo largo del día y cerraron en 7923 puntos. El 28 de agosto, bajo la influencia del mercado internacional, las acciones de Hong Kong abrieron con una caída de más de 50 puntos y se produjeron ventas. 14 Para mantener el índice Hang Seng en 7.800 puntos, el gobierno de Hong Kong estaba bien preparado y el índice fluctuó dentro de un rango estrecho por encima de los 7.800 puntos durante toda la mañana. Las ventas continuaron por la tarde, pero el gobierno básicamente controló el mercado y el índice Hang Seng finalmente cerró en 7829,74 puntos. Del 14 al 28, el gobierno de Hong Kong invirtió un total de 18.100 millones de dólares de Hong Kong para absorber 33 acciones que componen el índice Hang Seng. Al final, el índice Hang Seng subió de 6660 a 7829, * * subió 1169, o 6549. Los especuladores sufrieron pérdidas [falta de datos reales] o se les devolvieron sus depósitos, y algunos especuladores sintieron que no era rentable y cerraron sus posiciones [no hay estadísticas disponibles, se especula que los especuladores pueden haber gastado al menos 625 mil millones de dólares de Hong Kong para atacar a Hong Kong Mercado de Kong].
Tres, el sonido persistente de 1. ¿Cómo reducir las existencias? En 10 transacciones, el gobierno de Hong Kong gastó 10 mil millones de dólares de Hong Kong para comprar 33 acciones que componen el índice Hang Seng.
Para gestionar estas acciones, el gobierno creó especialmente la Exchange Fund Investment Corporation. Junto con la posterior inversión en acciones del fondo de tierras de 9 mil millones de dólares de Hong Kong, la cartera de acciones administrada por la Exchange Fund Investment Corporation *. * * vale 127,1 mil millones El mercado llama al dólar de Hong Kong "valores oficiales". Aproximadamente dos años después, el 3 de agosto de 2000, el valor de estas acciones había aumentado a 247.500 millones de dólares de Hong Kong, con una ganancia contable de 6.544 dólares de Hong Kong. Después de varias deducciones, * * * todavía quedan 654,38+02,7 mil millones de dólares de Hong Kong en acciones que deben reducirse gradualmente. Cómo deshacerse de estos 654,38+00 mil millones de acciones se ha convertido en el foco de atención de todos los ámbitos de la vida en Hong. Kong, y también se ha convertido en un dolor de cabeza para el gobierno de Hong Kong. 16 Tabla 2 Acciones absorbidas por las acciones que constituyen el índice Hang Seng en poder del gobierno de Hong Kong. HSBC Hong Kong Telecom, China Telecom Hutchison Whampoa, China Telecom, otras acciones de primera línea, posición larga en agosto, posición corta en septiembre, 230 millones de acciones, 830 millones de acciones, 470 millones de acciones, 65.438+200 millones de acciones, desconocido 40.000 acciones, 654,38+ millones de pérdidas y ganancias [100 millones de yuanes]. 1,5 0,83 0,23 0,58 0,605 14 17 2. Dudas sobre la intervención del gobierno de Hong Kong: El nombre de la intervención del gobierno de Hong Kong es defender el tipo de cambio vinculado, pero está manipulado en el mercado de valores y en el mercado de futuros. Los datos reales muestran que el ajuste de la oferta monetaria y la toma de control del mercado de divisas por parte del gobierno de Hong Kong han logrado el propósito de combatir a los especuladores y parecen innecesarios. La intervención de Hong Kong contó con el apoyo de grandes inversores chinos que no vendieron acciones ni prestaron acciones a especuladores, lo que alivió la presión de venta sobre el índice Hang Seng y permitió al gobierno de Hong Kong aumentar el índice a un coste relativamente pequeño.
China Telecom, la tercera empresa por capitalización bursátil, tiene un precio de acción bajo y sus acciones están concentradas en manos de un consorcio chino que tiene una importante influencia en el índice Hang Seng. Debería haber sido su primera opción. Pero el gobierno de Hong Kong renunció a esta moneda de cambio, absorbió una gran cantidad de liquidez, dispersó sus acciones y no apoyó la intervención.
Aunque el gobierno de Hong Kong intervino en el mercado y obtuvo una ganancia de NT$2 mil millones en agosto, no perjudicó a los especuladores que estaban vendiendo en corto a niveles altos. De hecho, las pérdidas de los especuladores no fueron significativas. Porque desde la crisis financiera de 1997, los especuladores han atacado repetidamente al dólar de Hong Kong, convirtiendo a Hong Kong en una auténtica "súper máquina de hacer dinero". La batalla decisiva de agosto sólo le dañó ligeramente, pero no le rompió los músculos ni los huesos. Por lo tanto, después de un análisis cuidadoso de las dudas anteriores, es obvio que el gobierno de Hong Kong aprovechó la oportunidad para recuperar el control de la economía y el mercado financiero de Hong Kong de manos de fondos y bancos de inversión extranjeros representados por Morgan Stanley en nombre de tomar medidas enérgicas contra los especuladores internacionales. . Entre las 33 acciones que componen el índice Hang Seng, el gobierno de Hong Kong se ha convertido en el principal accionista. La información relevante muestra que el gobierno de Hong Kong era el mayor accionista en ese momento, con entre el 5% y el 10% del HSBC Bank y el 10% de Hong Kong Telecom, y también era uno de los principales accionistas. El gobierno de Hong Kong inconscientemente ha tomado el control de la economía y las finanzas de Hong Kong. HSBC ha sido durante mucho tiempo el banco central de Hong Kong. Es el mayor banco emisor de billetes de Hong Kong y monopoliza el 70% del mercado bancario de Hong Kong. Hong Kong Telecom tiene el monopolio de la industria de telecomunicaciones de Hong Kong. Controlar estas dos empresas equivale en realidad a controlar el sustento financiero y económico de Hong Kong. Antes de la entrega, estaba controlada por capitales británicos y estadounidenses, lo que obviamente era una preocupación importante. Pero en circunstancias normales, las adquisiciones atraerán la atención del capital británico y violarán el principio de gobierno de Hong Kong por parte del pueblo de Hong Kong. Por lo tanto, hay razones para creer que el propósito del gobierno de Hong Kong básicamente se ha logrado. Lo que vale la pena reflexionar es por qué Soros sabía esto y siguió adelante a pesar de las dificultades.
¡Espero que esto ayude!