¿Qué quiere decir Wang Shi con "los bárbaros en la puerta"?
Como sinónimo especial en la historia de las finanzas modernas, la palabra "bárbaro" proviene de Harper, un libro de negocios de no ficción publicado por Row, el título completo es "Bárbaro en la puerta: RJR". · El Colapso de Nabisco". Este libro registra la escena más representativa de la magnífica ola de compras apalancadas en los Estados Unidos en la década de 1980: la adquisición de RJR Nabisco. En ese momento, dos reporteros del Wall Street Journal, Burrough y Heyyar, pasaron 10 meses realizando decenas de horas de entrevistas con cada partido político importante, recopilando una gran cantidad de información detallada de primera mano. Sin embargo, como todos los medios económicos, incluido el Wall Street Journal, informaron sobre la adquisición y la ola de compras apalancadas iba en aumento, muchos editores se negaron a publicar debido a la falta de novedades en ese momento. En el futuro, esta vez las adquisiciones serán reemplazadas por adquisiciones más grandes y dramáticas. Pero, de hecho, la adquisición de RJR Nabisco por 25 mil millones de dólares no sólo marcó la llegada de una nueva era, sino que también se convirtió en el clímax de esta era. Más de 20 años después, esta historia se ha convertido en un caso clásico en los cursos de ética empresarial y banca de inversión en escuelas de negocios de todo el mundo, y la palabra clave "bárbaro" que aparece en el título también se ha convertido en un término comercial familiar.
El término bárbaro aparece históricamente opuesto al de "hombre civilizado". Después del establecimiento del imperio, los antiguos romanos se llamaron a sí mismos "pueblo civilizado", mientras que las tribus fuera del Imperio Romano fueron llamadas "bárbaros", principalmente los godos, borgoñones, vándalos y hunos. En la historia posterior, los bárbaros entraron una y otra vez en el Imperio Romano y se enfrentaron en combates cuerpo a cuerpo con pueblos civilizados. En el año 410 d.C., los bárbaros godos invadieron Roma y saquearon las riquezas de la ciudad. Sin embargo, estos bárbaros no se establecieron ni establecieron dinastías como los extranjeros que invadieron las Llanuras Centrales. En cambio, continuaron viviendo una vida nómada después de quemar, matar y saquear. Después de muchas invasiones bárbaras, el Imperio Romano Occidental cayó en el año 476 d.C. y Europa entró en la Edad Media.
Desde esta perspectiva, no es difícil entender por qué la metáfora del “bárbaro” está tan arraigada en el corazón de la gente y ha perdurado durante mucho tiempo. Las empresas estadounidenses con marcas de larga data y fuertes flujos de caja son como las ciudades más ricas de Roma. Una vez que se abrieron las puertas de la ciudad, bárbaros de todas direcciones acamparon fuera de la ciudad, afilando sus cuchillos, preparando su propia comida y pasto, preparándose para invadir la ciudad y robarla. Sin embargo, la naturaleza de los bárbaros determinó que el propósito de su lucha no era mantener la paz y el orden de Roma a largo plazo. Una vez finalizado el atraco, se alejan rápidamente en busca de su próximo objetivo.
El 10 de octubre se abrieron las puertas de la ciudad de RJR Nabisco, lo que se convirtió en una tendencia de robar a la gente. Nada menos que el equipo directivo de la empresa dirigido por el director ejecutivo Ross Johnson.
En este entorno, dos razones llevaron a Johnson y el equipo directivo a decidir abrir las puertas de la ciudad, hacerse pasar por bárbaros y tomar como propia una ciudad que originalmente estaba bajo tutela. En primer lugar, el deprimido precio de las acciones de la empresa ronda los 45 dólares. Basándose en los cálculos de valoración de la empresa, la dirección propuso un precio de compra de 75 dólares por acción. Creen que una prima superior al 60% puede garantizar el éxito de su plan y captar con éxito la empresa. En segundo lugar, y lo que es más importante, gran parte del financiamiento necesario para las adquisiciones proviene de bonos de alto riesgo y préstamos sindicados, conocidos como compras apalancadas. En este escenario, la mayor parte de la financiación de la adquisición proviene de préstamos con intereses elevados. Dado que este tipo de adquisición se basa principalmente en la adquisición de la dirección existente de la empresa, también se denomina compra de la dirección. Debido a la confianza del mercado en la gestión, la teoría popular es que los préstamos con intereses altos pueden obligar a la empresa a reducir costos y mejorar su flujo de caja y su capacidad de pago, mientras que las altas primas de adquisición generan retornos para los antiguos accionistas, por lo que se considera que esto es un signo de gestión, Un juego en el que todos ganan, tanto los prestatarios como los antiguos accionistas.
A lo largo de la historia, los bárbaros han atacado la civilización una y otra vez, cada vez destruyendo enormes riquezas y exponiendo a la civilización a nuevos desafíos. La tendencia del desarrollo histórico es el continuo crecimiento y enriquecimiento de la civilización. El salvajismo continúa ejerciendo presión sobre la civilización y los depredadores fortalecen a los creadores. Después de experimentar las compras apalancadas de los años 1980, Internet en los años 1990 y la burbuja inmobiliaria de principios de este siglo, los negocios y los mercados modernos se han ido desarrollando desde un punto de partida más alto. Detrás de cada burbuja de mercado hay codicia y búsqueda de ganancias a corto plazo.
Afortunadamente, esta naturaleza salvaje también contribuye inevitablemente a la creación de una empresa moderna civilizada y próspera.