¿Quién debería culpar a Ruixing?
Menos de dos años después de su creación, el modelo de negocio de "subsidio para quemar dinero" rápidamente se hizo popular, con más de 4500 cafeterías y casi 20 millones de usuarios de aplicaciones.
En menos de dos años, estableció un récord por la cotización más rápida de acciones conceptuales chinas y cotizó en el NASDAQ de Estados Unidos, con un aumento de más del 50% y un valor de mercado total de US $483.654,38 mil millones.
El prometedor Luckin ha creado un milagro de marketing tras otro y ha sacado a la luz un gran número de nuevas estrellas empresariales...
Sin embargo, el 2 de abril, Luckin Coffee admitió que había casi Fraude financiero de 2.200 millones de yuanes, el precio de las acciones se desplomó un 85% el 5 de abril, Luckin Coffee emitió una carta de disculpa el 7 de abril y Luckin Coffee suspendió sus operaciones;
En la tarde del 12 de mayo, Luckin Coffee emitió un anuncio sobre ajustes en la junta directiva y la alta gerencia, y el CEO Qian y Liu Jian fueron suspendidos.
Ruixing cayó de la "nube" al "fondo" en poco tiempo.
Luckin Legend
Después de que el precio de las acciones de Luckin Coffee se desplomara, el principal accionista y presidente de Luckin Coffee, Lu, escribió en WeChat Moments: Hoy debemos estar llenos de energía.
Lu, ¿quién eres?
Se rumorea que en 2014, Lu pasó siete años cotizando CAR Inc. en el mercado de valores de Hong Kong; en 2016, UCAR solo tardó medio año en cotizar con éxito en China. Solo tomó 18 meses para que Luckin Coffee cotizara en Nasdaq, rompiendo el récord del tiempo más rápido para cotizar en Nasdaq en el mundo.
En 2005, Lu fundó el United Automobile Club, que marcó el comienzo de grandes cambios en el mercado automovilístico chino. Posteriormente, UAA se transformó en una empresa de automóviles y se convirtió en una de las plataformas de alquiler de automóviles más grandes de China.
En 2016, se constituyó oficialmente la UCAR. Lu renunció a la compañía de automóviles y se convirtió en presidente y director ejecutivo de la compañía de automóviles, lo que lo convirtió en el mayor accionista de la compañía de automóviles.
El 17 de mayo de 2019, Luckin Coffee cotizó oficialmente en Nasdaq, con un valor de mercado inicial de 6 mil millones de dólares.
Es bien sabido que Lujin Coffee tiene una relación con el sistema Shenzhou, y Lu también marcó el comienzo de un "momento brillante" en su vida.
Después de salir a bolsa, Luckin comenzó el marketing de fisión en China centrándose en la “solidez”. En términos de precios, Ruixing ha iniciado una "guerra de precios bajos" y los precios de algunos productos son incluso inferiores a cierta cantidad.
Y siempre que descargues la aplicación Luckin Coffee o invites a amigos a convertirse en nuevos usuarios, incluso podrás beberlo gratis.
Por lo tanto, tanto China como Luckin tienen sus propias formas de supervivencia corporativa. Considerándolo todo:
Velocidad incomparable;
Una historia apasionante;
Y,
Cortó la lana del capitalismo y de Estados Unidos. Los puerros subsidian a los consumidores chinos.
El cisne negro del 2020 ya está aquí.
Algunos dicen que 2020 no ha hecho más que ser testigo de la historia:
Hemos sido testigos de la lucha nacional contra la epidemia
Fuimos testigos de este portador Fuimos testigos de la caída de; una superestrella que trajo una generación de jóvenes;
Fue testigo de las pérdidas bursátiles del inversor Warren Buffett;
Fue testigo del quinto disyuntor en la historia del mercado de valores de EE. UU.;
Fue testigo del colapso de decenas de aerolíneas;
Fue testigo de la caída de los precios del petróleo;
Fue testigo de las enormes pérdidas de los inversores en petróleo crudo;
. .... ..
Y todas estas "imposibilidades" son causadas indirectamente por esta epidemia.
Quizás, si no hubiera epidemia,
el consumo no se reduciría;
la producción no se interrumpiría
la cadena industrial global; No se romperá;
Ruixing no colapsará tan rápido.
¿Quién es Muddy Waters?
La venta en corto es una forma de operar activos financieros.
A diferencia de la posición larga, la posición corta primero toma prestado el activo subyacente y luego lo vende para obtener efectivo. Después de un período de tiempo, el efectivo se gasta para comprar el activo subyacente y devolverlo. Es decir, tomar prestado los bienes primero y venderlos, luego volver a comprarlos y devolverlos.
El protagonista detrás de las ventas en corto de Ruixing es “Muddy Waters Company”. Sí, es pescar en aguas turbulentas.
Muddy Waters Company es una de las empresas con una alta tasa de éxito de ventas en corto en el mercado de capitales. En tres años, puso en corto 9 empresas, todas ellas acciones conceptuales chinas, incluidas New Oriental, Focus Media, Huishan Dairy, Anta Sports y NQ. Las siete empresas se vendieron en corto con éxito. Los vendedores en corto fueron excluidos de la lista, suspendidos de cotizar durante un largo tiempo o el precio de sus acciones se redujo directamente a la mitad.
El fundador de Muddy Waters es Carson Block. Una vez escribió un libro "Doing Business in China for Fools" (Una guía para tontos para hacer negocios en China) para decirle qué trampas debe evitar al hacer negocios. en China? Muchas personas que han leído este libro afirman que Bullock comprende a China mejor que China.
En opinión de Bullock, "pescar en aguas turbulentas" está en línea con la idea de algunos empresarios chinos de que no quieren que todo sea claro y transparente, y creen que la transparencia no puede hacer dinero. Es este tipo de pensamiento el que ha generado muchos problemas que atentan contra los intereses de los inversores.
Por lo tanto, si el margen de beneficio y la tasa de crecimiento de una empresa son mucho más altos que los de sus pares, es posible que se encuentre en aguas turbias.
El 36 de junio de 438 y el 31 de octubre de este año, Muddy Waters afirmó haber recibido un informe anónimo de venta en corto sobre Luckin Coffee, creyó que era cierto y lo publicó en su plataforma oficial.
Para completar este informe, contrataron a 92 investigadores a tiempo completo y más de 1400 investigadores a tiempo parcial, recopilaron más de 25 000 recibos de Lucky Coffee y grabaron un total de 1260 horas de vídeo, incluidas 620 tiendas operadas directamente. y videos de vigilancia de todo el horario comercial durante 981 días hábiles, y recopiló una gran cantidad de registros de chat internos de WeChat. Por lo tanto, se puede concluir que las ventas diarias de productos de Ruixing en cada tienda en el tercer trimestre de 2019 se exageraron en al menos un 69%, y que en el cuarto trimestre de 2019 se exageraron en un 88%.
El nuevo oriental Yu Zeng, que fue atacado por Muddy Waters, dijo: "Debido a que el mercado estadounidense ha generado desconfianza hacia las empresas chinas, cualquiera que sea el precio de las acciones de la empresa que caiga, ganará dinero".
A excepción de Muddy Waters, hay otras agencias que también realizan este trabajo.
Todas las acciones conceptuales chinas estaban en corto.
El 7 de abril, la agencia de ventas en corto Wolfpack Research publicó un informe que afirma que los aspectos financieros del gigante nacional de sitios web de vídeos iQiyi son sospechosos de fraude. Posteriormente, el precio de las acciones de iQiyi se desplomó en las primeras operaciones, cayendo más del 12%.
Casi al mismo tiempo, la conocida institución de formación 51job anunció en su sitio web oficial que durante el proceso de auditoría se descubrió que los datos internos de los empleados habían sido falsificados y los datos de ventas habían sido falsamente exagerados. Luego el precio de las acciones se desplomó.
El 14 de abril, la agencia de ventas en corto Citron publicó un informe que afirmaba que GSX: la Bolsa de Valores de Nueva York infló los ingresos en un 70%, calificándolo como el mayor caso de fraude en una bolsa de valores china desde 2011. ¿De quién aprender? El precio de las acciones se desplomó rápidamente un 10% y el valor de mercado se evaporó en casi 5 mil millones de yuanes.
En menos de medio año, varias acciones conceptuales chinas estuvieron en corto al mismo tiempo y se vieron involucradas en escándalos financieros, lo que provocó que las acciones conceptuales chinas se enfrentaran a una grave crisis de confianza. La gente no puede evitar preguntarse si el mercado de capitales está suprimiendo deliberadamente las acciones conceptuales chinas a pesar de la intervención de Luckin.
Dado que esta duda no se puede disipar, debemos abordar activamente la situación actual que enfrentan las acciones conceptuales chinas.
Por un lado, las bolsas de valores de China deberían pensar en cómo lidiar con este tipo de comportamiento de ventas en corto.
Desde esta perspectiva, las ventas en corto en realidad no solo traen una crisis, sino también un punto de inflexión.
Sin embargo, las ventas en corto tendrán un cierto impacto en la futura financiación exterior de la empresa. Pero un mercado que permita las ventas en corto puede eliminar las empresas de baja calidad y reducir los riesgos sistémicos hasta cierto punto. Las instituciones de venta en corto también pueden aprovechar plenamente su función de seguimiento a través de algunos datos profesionales, de modo que las empresas tengan un fuerte sentido de integridad.
A otro nivel, también debemos considerar si este tipo de comportamiento de venta en corto está permitido en el país.
Porque actualmente las ventas en corto se dirigen principalmente a empresas nacionales que cotizan en los Estados Unidos, y las instituciones de venta en corto son en su mayoría instituciones con financiación extranjera.
Por lo tanto, deberíamos pensar en: ¿Se permite actualmente este tipo de ventas en corto en China? ¿Existe un límite claro en el alcance de las ventas en corto?
Sin embargo, hasta ahora, el impacto del incidente de Luckin en la tendencia general de las acciones conceptuales chinas no ha sido demasiado grande.
¿Quién debería culpar a Ruixing?
A juzgar por la declaración de disculpa de Luckin Coffee, culpó al director de operaciones Liu Jian y a algunos de sus subordinados, quienes han sido suspendidos.
Pero, ¿es realmente posible que un director de operaciones con sólo opciones y sin capital real cometa un fraude tan enorme de 2.200 millones de dólares?
Entonces, ¿dónde está la culpa de Ruixing?
En primer lugar, Ruixing tiene un fuerte respaldo, que es el "sistema Shenzhou". Los tres principales accionistas de LEJIN Coffee son el presidente Lu y el fundador Qian. Se les conoce como el "Triángulo de Hierro".
También tienen otra identidad. Lu es el presidente de la junta. Qian Zhiya era el director de operaciones de UCAR; Liu Erhai era el director general de Legend Capital.
De esta manera, Luckin Coffee cuenta con el respaldo de todo el sistema chino.
Como presidente, Lu ha construido un modelo de circuito cerrado de la cadena industrial, es decir, fabricar, comprar y arrendar automóviles de manera conjunta y brindar servicios "integrados" en torno a una serie de necesidades relacionadas de los consumidores de clientes.
Este modelo de circuito cerrado representa, hasta cierto punto, una valiosa exploración del futuro modelo de desarrollo de la industria automotriz. Sin embargo, el circuito cerrado industrial debe contar con apoyo financiero. Sin apoyo financiero, es difícil que la industria se desarrolle y crezca. Por lo tanto, Lu adoptó el mismo modelo de financiación que Lujin Coffee.
Casualmente, 2065438 A principios de 2009, después de que Lu adquiriera 67 acciones de Borgward Automobile mediante una adquisición indirecta, Borgward Automobile comenzó a participar en la llamada "venta minorista de automóviles nuevos" bajo el control de China.
Según la Asociación de Vehículos de Pasajeros, las ventas de Borgward en 2019 fueron 45.321, pero según la cobertura de seguro del fabricante, las ventas reales fueron 50.365 vehículos, un aumento interanual del 47,3 %. Por lo tanto, algunas personas en la industria especulan que detrás del aumento de las ventas de Borgward se encuentran en realidad los productos de producción y venta propios de las "manos derecha e izquierda" de China.
En un anuncio reciente de UCAR, Borgward Automobile planea utilizar 4 mil millones de yuanes en activos fijos (incluidas las construcciones en curso) para compensar su deuda de aproximadamente 4 mil millones de yuanes con Beiqi Foton.
En otras palabras, UCAR acaba de ser prestado por Borgward y ahora ha sido devuelto a Foton Motors.
Para Borgward, no sólo estaba cargado de enormes deudas, sino que también perdió sus fábricas y líneas de montaje. Sumado al impacto de este incidente de Luckin, puede describirse como terrible.
Además de sus propios proyectos, el incidente de Luckin también tuvo un impacto importante en otras fuerzas de fabricación de automóviles nuevos.
El CEO de Xpeng Motors expresó el año pasado su intención de salir a bolsa en Estados Unidos. Pero con el Nasdaq en crisis, si este plan de IPO no ha comenzado ya, pasará al menos un tiempo todavía.
Así que la taza de café de Ruixing arruinó la oportunidad de que la nueva empresa fabricante de automóviles saliera a bolsa en Estados Unidos. Es posible que se enfrenten a un mayor escrutinio o incluso que sean rechazados de plano.
Esto no es suerte. ¿Quién es?
En circunstancias normales, Ruixing depende del dinero de la empresa china para promover su propio crecimiento y luego transfiere el efectivo recaudado de la financiación a la empresa china después de su cotización. No hay nada malo en este modelo de flujo de capital circular.
Sin embargo, a principios de 2020, bajo el impacto del cisne negro, todas las grandes empresas sufrieron grandes pérdidas sin precedentes, especialmente la industria del automóvil. Esto resultó en que el departamento de Shenzhou no pudiera obtener fondos, lo que causó directamente las dificultades financieras de Luckin.
Además, Ruixing está demasiado ansioso por lograr un éxito rápido, pero no se detendrá. Para las empresas, no hay nada de malo en ser rápido. Especialmente después de 2018, el entorno financiero se ha enfriado y todas las empresas quieren obtener el mayor crecimiento posible de usuarios e ingresos lo más rápido posible, para ganarse el favor del capital. Si puede cotizar y emitirse públicamente, los costos de financiación corporativa se reducirán aún más y los inversores recibirán más retornos.
Pero el problema es que, en opinión de Luckin, el costo de quemar dinero para la expansión es mucho menor que el de luchar contra la falsificación. Pensaron que podían usar la tecnología de flujo para controlar su flujo, pero fueron mordidos por ellos mismos, lo que se convirtió en la fuente de la desgracia de Luckin.
Pero también hay mucha gente que dice que "la falsificación está mal y Wall Street es el lugar más oscuro". Si no tiene suerte, probablemente tenga suerte.
En otras palabras, no importa quién sea, Estados Unidos siempre encontrará una empresa china que opere en él.
En su opinión, esto puede ser una guerra económica premeditada, que parte de la destrucción de las empresas chinas. No tengas miedo de perder ochocientos, siempre que nos duela mil. Porque esto va en línea con el estilo de un gobierno. Incluso podrían elevar el umbral para la cotización de acciones chinas, y las empresas con pequeña capitalización de mercado podrían quedar bloqueadas.
Desde un punto de vista optimista, esto no es necesariamente algo malo, sino una prueba para las empresas estatales. Destacan las empresas excelentes, mientras que las malas y deshonestas también serán abandonadas y eliminadas por el capital.
Al mismo tiempo, también advierte a la Comisión Reguladora de Valores nacional que el fraude es un resultado final inviolable y la integridad es un criterio que debe observarse. Luckin no estará solo. Como lección del pasado, las empresas nacionales deben adherirse estrictamente a la integridad para poder estar tranquilas cuando se produzcan ventas en descubierto.
“Si una persona no tiene fe, no puede mantenerse en pie, y si una ciudad no tiene fe, no puede prosperar”. Ya sea en el país o en el extranjero, las empresas que cotizan en bolsa deben respetar la integridad y divulgar información de forma veraz y precisa. De lo contrario, "si tienes suerte, tendrás mala suerte, y si incumples tu promesa, será difícil".
¿Es cierto que el fraude es lo más oscuro de Wall Street?
El incidente de Ruixing nos ha hecho pensar más que eso.
La razón más profunda es que es precisamente la falta de infraestructura en el mercado de financiación de capitales de mi país lo que genera dificultades en la financiación corporativa. Por lo tanto, las empresas nacionales sólo pueden confiar en otras para cumplir en la medida de lo posible los estándares financieros de los mercados extranjeros.
En general, habría que reflexionar sobre el mercado de capitales interno actual. Debemos construir una infraestructura financiera más sólida. Al mismo tiempo, debemos aumentar el apoyo del mercado de capitales a las industrias, profundizar las reformas financieras, tratar los mecanismos corporativos con una mente inclusiva y abierta y guiar activamente el mercado de capitales interno para que se desarrolle en una dirección racional. .
Este artículo es de Autohome, el autor de Autohome, y no representa la posición de Autohome.