Estalla una crisis crediticia

La crisis subprime también se llama crisis subprime, y también se traduce como crisis subprime. Se refiere a la tormenta estadounidense provocada por las quiebras de prestamistas de hipotecas de alto riesgo, los cierres forzosos de fondos de inversión y las violentas oscilaciones del mercado de valores. Desencadenó una inminente crisis de liquidez en los principales mercados financieros de todo el mundo. La "crisis de las hipotecas de alto riesgo" en Estados Unidos comenzó a surgir gradualmente en la primavera de 2006. En agosto de 2007, arrasó en los principales mercados financieros del mundo, como Estados Unidos, la Unión Europea y Japón.

2. Crisis de las hipotecas subprime.

La causa directa de la tormenta en el mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos es el aumento de las tasas de interés de ese país y el continuo enfriamiento del mercado inmobiliario. Las hipotecas de alto riesgo son préstamos otorgados por algunos prestamistas a prestatarios con mal crédito y bajos ingresos.

El aumento de los tipos de interés ha provocado una mayor presión de pago. Muchos usuarios con mal crédito sienten que la presión de pago es alta y existe la posibilidad de impago, lo que repercute en la recuperación de los préstamos bancarios.

2.1. Principio de producción

La causa directa de la crisis del mercado de hipotecas de alto riesgo estadounidense es el aumento de los tipos de interés estadounidenses y el continuo enfriamiento del mercado inmobiliario. Las hipotecas de alto riesgo son préstamos otorgados por algunos prestamistas a prestatarios con mal crédito y bajos ingresos.

El mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos suele utilizar una combinación de tipos de interés fijos y tipos de interés flotantes, es decir, los compradores de viviendas reembolsan el préstamo a un tipo de interés fijo durante los primeros años después de comprar la casa, y luego pagar el préstamo a un tipo de interés variable.

En los cinco años anteriores a 2006, el mercado de hipotecas de alto riesgo de EE. UU. se desarrolló rápidamente debido a la continua prosperidad del mercado inmobiliario estadounidense y las bajas tasas de interés de años anteriores.

Con el enfriamiento del mercado inmobiliario estadounidense, especialmente el aumento de las tasas de interés a corto plazo, la tasa de pago de las hipotecas de alto riesgo también ha aumentado significativamente y la carga de pago de los compradores de viviendas ha aumentado considerablemente. Al mismo tiempo, el continuo enfriamiento del mercado inmobiliario ha dificultado que los compradores vendan sus casas o refinancien sus hipotecas. Esta situación provocó directamente que un gran número de prestatarios con hipotecas de alto riesgo no pudieran pagar sus préstamos a tiempo, lo que desencadenó la "crisis de las hipotecas de alto riesgo".

2.2. Respuestas populares

En Estados Unidos, los préstamos son un fenómeno muy común, desde casas hasta automóviles, desde tarjetas de crédito hasta facturas de teléfono, los préstamos están en todas partes. Los lugareños rara vez compran una casa directamente y generalmente solicitan un préstamo a largo plazo. Pero también sabemos que el desempleo y el reempleo son muy comunes aquí. ¿Cómo compran una casa estas personas con ingresos inestables o nulos? Debido a que sus calificaciones crediticias no están a la altura de los estándares, se les define como prestamistas de alto riesgo, o prestamistas de alto riesgo para abreviar.

Debido a los altos precios de las viviendas anteriores, los bancos creían que, aunque habían prestado dinero a prestamistas de alto riesgo, si los prestamistas no podían pagar los préstamos, podían usar las casas hipotecadas para pagarlos, subastarlas o venderlas. las casas para recuperar los préstamos bancarios. Pero debido a una caída repentina en los precios de la vivienda, cuando el prestamista no pudo pagar, el banco vendió la casa, pero descubrió que los fondos obtenidos no podían cubrir los intereses del préstamo en ese momento, ni siquiera el monto del préstamo en sí, por lo que el banco perdería dinero con este préstamo.

Para un prestamista con dos prestatarios, ese problema estaría bien, pero debido al aumento de las tasas de interés en los pagos a plazos y al hecho de que estos prestatarios son prestamistas de alto riesgo, un gran número de prestatarios no pudieron pagar sus deudas. préstamos. Como se mencionó anteriormente, el banco recuperó la casa pero no logró venderla a un precio elevado, lo que provocó pérdidas masivas y desencadenó la crisis de las hipotecas de alto riesgo.

3. El estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo

13 El 3 de febrero de 2007, New Century Financial emitió una advertencia de ganancias para el cuarto trimestre de 2006.

HSBC Holdings ha aumentado las provisiones para insolvencias para su negocio de hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos en 654.388 dólares o 80 millones de dólares.

Ante una deuda de 654.380 millones de dólares de Wall Street, New Century Financial, la segunda compañía de hipotecas de alto riesgo más grande de Estados Unidos, anunció el 2 de abril que se había declarado en quiebra y despidió a 54 personas.

El 2 de agosto, el Deutsche Bank emitió una advertencia sobre sus ganancias y luego estimó una pérdida de 8,2 mil millones de euros. Esto se debió a su "Fondo de Renania" de 65,438 mil millones de euros y a la pequeña participación del propio banco en el sector inmobiliario estadounidense. El mercado de las hipotecas de alto riesgo provocó enormes pérdidas. El Bundesbank convocó a bancos de varios países para discutir un paquete de rescate del Deutsche Bank.

El 6 de agosto, American Mortgage Investment Corporation, el décimo prestamista hipotecario más grande de los Estados Unidos, se declaró oficialmente en quiebra ante el tribunal, convirtiéndose en otro gran prestamista hipotecario de los Estados Unidos después de New Century Financial Corporation.

El 8 de agosto, Bear Stearns, el quinto banco de inversión más grande de Estados Unidos, anunció el colapso de dos de sus fondos. El motivo del colapso fue también la crisis de las hipotecas de alto riesgo.

El 9 de agosto, el banco más grande de Francia, BNP Paribas, anunció la congelación de tres de sus fondos. Estos tres fondos también sufrieron enormes pérdidas por invertir en bonos de alto riesgo estadounidenses. La medida provocó una fuerte caída de los mercados bursátiles europeos.

El 13 de agosto, Mizuho Group, la empresa matriz de Mizuho Bank, el segundo banco más grande de Japón, anunció pérdidas relacionadas con préstamos de alto riesgo en Estados Unidos por 600 millones de yenes. Los bancos japoneses y coreanos sufrieron pérdidas por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. Los nueve bancos más grandes de Japón poseen más de 1 billón de yenes en valores estadounidenses respaldados por hipotecas de alto riesgo, según estimaciones de UBS Securities Japan. Además, cinco bancos coreanos, incluido Woori, invirtieron un total de 565 millones de dólares en CDO. A los inversores les preocupa que el problema de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos tenga un fuerte impacto en los mercados financieros mundiales. Sin embargo, los analistas japoneses están convencidos de que la mayoría de los CDO invertidos por los bancos japoneses tienen las calificaciones crediticias más altas y que el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo será limitado.

Más tarde, Citigroup también anunció que las pérdidas causadas por los préstamos hipotecarios de alto riesgo en julio alcanzaron los 700 millones de dólares, pero para un grupo financiero con una ganancia anual de 20 mil millones de dólares, esto es sólo una pequeña cantidad.

En la primavera de 2007, se estaba gestando una crisis financiera en Wall Street. Una palabra relativamente desconocida –“hipoteca de alto riesgo”– ha comenzado a aparecer con frecuencia en los medios estadounidenses y europeos. Durante más de un año, la crisis financiera que provocó no sólo conmocionó al mercado financiero mundial, sino que también llevó a varios gigantes financieros "estrella" al borde de la quiebra.

El 2 de abril de 2007, New Century Financial Corporation, el segundo mayor proveedor de préstamos hipotecarios de alto riesgo de Estados Unidos, se declaró en quiebra. En la primavera de ese año, la industria de las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos colapsó y más de 20 proveedores de hipotecas de alto riesgo se declararon en quiebra, sufrieron enormes pérdidas o buscaron ser adquiridos. Como resultado, surgió gradualmente la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, bien conocida en el mundo.

Las llamadas hipotecas de alto riesgo se refieren a hipotecas especiales diseñadas por prestamistas hipotecarios estadounidenses específicamente para personas con bajos ingresos y malos antecedentes crediticios. Estos prestamistas tienen un mayor riesgo de incumplir sus pagos que los préstamos "prime" de menor riesgo y, por lo tanto, se les conoce como "préstamos subprime".

De 2001 a 2005, el mercado inmobiliario estadounidense mantuvo un auge de cinco años, que también estimuló el deseo de los prestamistas hipotecarios de un desarrollo extraordinario. Impulsados ​​por las ganancias, algunos bancos y otras instituciones crediticias han reducido sus estándares crediticios, lo que ha provocado que un gran número de personas con bajos ingresos y malos antecedentes crediticios se unan a la marea de compradores de préstamos y se conviertan en los llamados "compradores de hipotecas de alto riesgo".

Vincent Reinhardt, ex director de la Oficina de Asuntos Monetarios de la Reserva Federal, cree que una fuente importante de la crisis es que muchas familias (estadounidenses) básicamente no tienen una vía abierta para crear riqueza a través de la acumulación de activos, pero hay Hay una excepción: hay muchos recursos disponibles para ayudar a las personas a aprovechar sus viviendas, y el gobierno ofrece varios incentivos para hacerlo, como exenciones fiscales sobre los intereses de pago de las hipotecas. Los gobiernos, las empresas y los individuos ignoran conjuntamente los riesgos, sentando las bases para una crisis en toda regla en el futuro.

En agosto de 2005, los precios de la vivienda en Estados Unidos alcanzaron un máximo histórico. Desde entonces, los precios de la vivienda en muchas zonas de Estados Unidos han comenzado a caer. En 2006, el crecimiento de los precios de la vivienda se estancó y el mercado inmobiliario comenzó a enfriarse bruscamente. La caída de los precios de las viviendas también dificulta que los compradores vendan sus viviendas u obtengan financiación con una hipoteca.

Al mismo tiempo, para frenar la inflación, la Reserva Federal continúa aumentando las tasas de interés, lo que aumenta la carga de pago de los compradores de viviendas. En los dos años transcurridos hasta junio de 2006, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés 65.438 07 veces, con un aumento de 4,25 puntos porcentuales.

Como resultado, un gran número de "compradores de viviendas de alto riesgo" no pudieron pagar sus préstamos a tiempo, y la crisis de las hipotecas de alto riesgo comenzó a surgir e intensificarse.

Agravación: El abuso de herramientas innovadoras condujo a la rápida propagación de la crisis financiera

Después de la fermentación en los primeros meses de 2007, la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos comenzó a extenderse a la compra de hipotecas de alto riesgo apoya a los inversores en valores.

El 7 de junio de 2007, Bear Stearns, el quinto banco de inversión más grande de Estados Unidos, anunció que dos de sus fondos dejarían de reembolsar. Los inversores alarmados y confundidos pronto descubrieron que los dos fondos tenían grandes tenencias de valores relacionados con las hipotecas de alto riesgo.

En Estados Unidos, los individuos solicitan préstamos hipotecarios a bancos y otras instituciones crediticias, y luego las instituciones crediticias "venden" los préstamos hipotecarios como activos a instituciones como Fannie Mae y Freddie Mac. Este último agrupa varias hipotecas en "valores respaldados por activos" (ABS), que son calificados por compañías de calificación como Standard & Poor's y luego vendidos a inversores como compañías de seguros, fondos de pensiones y fondos de cobertura. Este proceso se denomina "titulización de activos".

Durante el auge del mercado inmobiliario estadounidense, el proceso anterior transcurrió sin problemas: los compradores, los prestamistas, los bancos de inversión responsables de empaquetar los valores respaldados por activos y los inversores que compraron estos valores obtuvieron lo que necesitaban, y todos. Todos muy felices. Pero este espectáculo especulativo en la burbuja del mercado inmobiliario estadounidense está destinado a no durar mucho. A medida que más y más compradores de viviendas de alto riesgo no podían pagar sus préstamos, las pérdidas comenzaron a extenderse, afectando en última instancia a los distintos inversores que tenían los préstamos de alto riesgo.

Pero en este momento, Wall Street parece no tener idea de la tormenta que se avecina. 19 El 1 de julio, el Promedio Dow Jones de 30 acciones industriales en el mercado de valores de Nueva York alcanzó un récord, superando la marca de 14.000 puntos por primera vez.

En agosto de 2007, cuando un gran número de préstamos de alto riesgo formaron deudas incobrables, los valores basados ​​en estos préstamos de alto riesgo también se depreciaron marcadamente y estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo. A medida que se desarrollan la innovación financiera y la globalización, los bancos de inversión, las compañías de seguros, los fondos de pensiones y los fondos de cobertura de todo el mundo se encuentran con grandes cantidades de valores respaldados por hipotecas de alto riesgo, desde Citibank en Estados Unidos hasta Deutsche Bank en Alemania y HSBC en Estados Unidos. Kingdom Bank a UBS Group AG en Suiza. Como estos títulos no son líquidos, su valor y riesgo son difíciles de juzgar. Para cumplir con los requisitos de adecuación de capital y control de riesgos, muchas instituciones financieras comenzaron a vender activos y dejaron de emitir préstamos y reservas. Alguna vez el sistema bancario se mostró reacio a prestar y los principales mercados financieros de todo el mundo padecían una grave escasez de liquidez. Este fenómeno también se conoce como "crisis crediticia" y "crisis crediticia".

El 6 de agosto de 2007, American Mortgage Company se declaró en quiebra. En agosto de 2016, National Financial Corporation, el mayor proveedor de hipotecas comerciales de Estados Unidos, estaba al borde de la quiebra. Desde entonces, la empresa ha escapado de un robo al conseguir un préstamo de emergencia de 11.000 millones de dólares de un grupo bancario. El 14 de septiembre hubo una corrida bancaria por parte de depositantes en el Northumberland Bank del Reino Unido.

Los incidentes anteriores son sólo una simple descripción de la situación de muchas instituciones financieras en la crisis crediticia. Durante este período, a medida que los precios de las viviendas en Estados Unidos caían, los impagos de las hipotecas aumentaban y el valor de los títulos respaldados por hipotecas se reducía, muchas instituciones financieras anunciaron enormes pérdidas y algunas se declararon en quiebra o fueron adquiridas.

El 6 de septiembre de 2007, Greenspan admitió por primera vez que había una burbuja en el mercado inmobiliario estadounidense y advirtió que los precios de la vivienda en ese país podrían superar las expectativas de la mayoría de la gente y experimentar una caída de dos dígitos.

En respuesta a la crisis financiera, la Reserva Federal y otros bancos centrales occidentales comenzaron a tomar acciones conjuntas para inyectar fondos en el mercado financiero para aliviar el problema de la liquidez insuficiente y mejorar la confianza de los inversores.

Desde septiembre de 2007 hasta abril de 2008, la Reserva Federal recortó las tasas de interés siete veces seguidas, reduciendo significativamente la tasa de interés de referencia de 5,25 a 2. Además, la Reserva Federal también anunció una reducción de la tasa de descuento para los préstamos comerciales directos y continuó inyectando fondos en el mercado financiero abriendo la ventana de descuento a los bancos de inversión y subastando préstamos.

Sin embargo, la crisis de las hipotecas de alto riesgo comenzó a extenderse a los fundamentos de la economía estadounidense: el desempleo aumentó y el consumo disminuyó. En el cuarto trimestre de 2007, la economía estadounidense se contrajo un 0,2%, su peor desempeño desde el tercer trimestre de 2006. Doble "período de alto riesgo": los cinco principales bancos de inversión de Wall Street se enfrentaron a "cambios históricos".

El mercado financiero mundial marcó el comienzo de 2008 en medio de turbulencias, lo que está destinado a ser otro "año turbulento" para Wall Street. Desde principios de año hasta ahora, la agitación financiera causada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos ha pasado aproximadamente por dos períodos de alto riesgo.

Durante el primer período de alto riesgo, Bear Stearns, el quinto banco de inversión más grande de Estados Unidos, estuvo en problemas y finalmente fue adquirido por JP Morgan Chase.

El 6 de marzo de 2004, la Reserva Federal anunció que concedería préstamos de emergencia al atribulado Bear Stearns. Pero Bear Stearns no tuvo éxito. Dos días después, el 65 de marzo de 2006, con la ayuda de la Reserva Federal, Bear Stearns fue vendido al JPMorgan Chase Bank a un "precio mínimo" de 2 dólares por acción. La Reserva Federal proporcionó alrededor de 30 mil millones de dólares en garantías para la fusión.

Muchos medios calificaron esta fusión como un "matrimonio a punta de pistola", lo que hizo que Bear Stearns no tuviera más remedio que sufrir escasez de fondos y finalmente entregarse a JPMorgan Chase.

El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, y el secretario del Tesoro, Henry Paulson, declararon más tarde que las medidas decisivas tomadas contra Bear Stearns y la provisión de garantías gubernamentales se debían principalmente a que el mercado no estaba preparado para la quiebra de Bear Stearns en ese momento. Esté preparado mentalmente, y Bear Stearns está inextricablemente vinculado a otras instituciones financieras. Una vez que quiebre, causará un golpe impredecible a todo el sistema financiero.

Aunque el rescate de Bear Stearns ha comenzado, la opinión pública estadounidense ha cuestionado el uso del dinero de los contribuyentes para rescatar a los bancos de inversión de Wall Street. Sin embargo, a juzgar por el efecto, las acciones de la Reserva Federal han aliviado hasta cierto punto las preocupaciones del mercado. Durante aproximadamente el mes siguiente, la crisis de las hipotecas de alto riesgo se alivió y el mercado de valores de Nueva York mostró signos de estabilización. En abril, el Promedio Industrial Dow Jones de Nueva York subió 4,5, el S&P 500 ganó 4,8 y el Nasdaq Composite ganó 5,9. Ese mes, los jefes de Citibank, Goldman Sachs y Deutsche Bank dijeron que lo peor de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos podría haber pasado.

Sin embargo, los acontecimientos posteriores superaron claramente las expectativas externas, lo que también demostró que los jefes de las principales instituciones financieras occidentales eran demasiado optimistas sobre la situación financiera en ese momento.

En julio de 2008, el mercado financiero estadounidense volvió a ponerse nervioso: los inversores comenzaron a preocuparse de que Fannie Mae y Freddie Mac, los gigantes del mercado hipotecario estadounidense, pudieran estar en problemas.

"Fang Fan" es una empresa privada, pero como "empresa autorizada por el gobierno", disfruta de varios tratamientos preferenciales. Después del estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, el estatus de Fannie y Freddie, que tienen antecedentes de garantías gubernamentales, se volvió aún más prominente. Al mismo tiempo, para buscar un mercado más grande, Fannie y Freddie también se expandieron significativamente y emitieron tipos de préstamos más riesgosos, lo que resultó en mayores pérdidas y formando una crisis que afectó al mercado financiero global.

El año pasado, Fannie Mae y Freddie Mac perdieron 654.380 millones de dólares. Los precios de las acciones de Fannie Mae y Freddie Mac también se desplomaron aproximadamente un 90%. El 7 de septiembre, el gobierno de Estados Unidos tomó medidas nuevamente e invirtió 200 mil millones de dólares para adquirir Fannie Mae y Freddie Mac.

La explicación de Paulson es que, dado el enorme tamaño de Fannie y Freddie y su importancia para el sistema financiero, la quiebra de cualquier empresa de Fannie y Freddie “provocaría una crisis en los mercados financieros estadounidenses y mundiales”. "La enorme agitación", por lo que hacerse cargo de estas dos empresas es actualmente el "mejor medio" para proteger el mercado y a los contribuyentes.

Sin embargo, los problemas de Fannie y Freddie son sólo el preludio del segundo período de alto riesgo. En menos de un mes, muchas de las instituciones financieras más importantes de Estados Unidos estaban en problemas y la situación evolucionó hasta convertirse en una crisis financiera en toda regla.

El 15 de septiembre, Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión de Estados Unidos, se declaró en quiebra. El mismo día, Merrill Lynch, el tercer banco de inversión más grande de Estados Unidos, fue adquirido por Bank of America. El 17 de marzo, el gobierno de Estados Unidos se vio obligado a conceder un préstamo de emergencia de hasta 85.000 millones de dólares al gigante asegurador en problemas American International Group (AIG). El 20 de septiembre, el gobierno estadounidense presentó al Congreso un plan de rescate financiero de hasta 700 mil millones de dólares. El día 21, la Reserva Federal anunció su aprobación de Goldman Sachs, el mayor banco de inversión de Estados Unidos, y Morgan Stanley, el segundo banco de inversión más grande, para implementar la transformación empresarial y transformarlos en holdings bancarios, es decir, empresas comerciales ordinarias. bancos. El día 25, los reguladores estadounidenses se hicieron cargo de Washington Mutual, la mayor caja de ahorros de Estados Unidos, y vendieron parte de su negocio a JPMorgan Chase.