El camino de desarrollo del grupo sueco Yinruida
De hecho, todos los esfuerzos del inversor AB tienen un solo propósito: integrarse mejor en el desarrollo económico de China. "El crecimiento económico de China es fuerte y es un mercado importante para los inversores y sus empresas". Una de las principales tareas del vicepresidente de Investors AB, Fredrik Lindgren, es hacer que China sea más gente que conozca y esté familiarizada con los inversores AB AB, el mayor de Suecia. holding industrial.
En comparación, Ericsson, Electrolux, ABB y AstraZeneca, propiedad del inversor, son mucho más conocidos en China de lo que Ericsson y ABB habían entrado en el mercado incluso antes de que se estableciera el inversor en China. .
La razón principal de este fenómeno de "primero el hijo, luego el padre" es que los inversores han formado la escala actual principalmente a través de una serie de actividades de inversión exitosas. Del 65 de junio al 31 de febrero de 2005, los activos totales del inversor AB alcanzaron los 1.900 millones de dólares estadounidenses. Sin embargo, entre el enorme sistema empresarial central, el inversor AB sólo participó en el proceso de creación inicial de unas pocas empresas como SAAB y OMX (Mercado de Opciones de Estocolmo).
En una empresa denominada “inversión principal” por el inversor AB, la relación entre SEB Bank y el inversor AB es inusual. El Stockholm Enskida Bank (SEB Bank) fue fundado en 1856 por André Oscar Wallenberg y fue el primer banco privado en Estocolmo, Suecia. Durante el período de rápido desarrollo económico, el banco se convirtió rápidamente en un apoyo importante para muchas empresas de rápido crecimiento. Durante 1877, una repentina recesión en la economía sueca provocó directamente dificultades inmediatas para muchos clientes de SEB. Para salvar a estas empresas, algunas deudas corporativas se convirtieron en acciones de SEB y el Banco SEB se convirtió en accionista de muchas empresas.
En 1916, el gobierno sueco promulgó una ley que prohibía a los bancos poseer acciones de empresas. Por tanto, SEB Bank se dividió en dos entidades comerciales relativamente independientes: SEB Bank e Investors AB. El recién formado inversor AB se convirtió a su vez en un importante accionista del SEB Bank, así como de Atlas Copco y Scania.
Otra característica notable de la relación accionaria del inversor AB es la llamada “estructura accionaria de clase dual”, es decir, las acciones de la empresa se dividen en acciones Clase A y acciones Clase B, en las que cada Clase A Cada acción Clase B tiene derecho a 1/10 de voto. Aunque sólo unas pocas empresas nacionales, como Baidu y Mengniu, han adoptado "estructuras de capital de doble clase" similares, pueden garantizar eficazmente la estabilidad de la estructura corporativa (capa de toma de decisiones) y al mismo tiempo atraer a tantos inversores como sea posible, por lo que "en Suecia y En muchos otros países, no es raro que las empresas adopten una 'estructura accionaria de clase dual'". dijo Fredrik Lindgren. En 2002, el inversor AB, como accionista importante, ayudó con éxito a ABB y Ericsson a sobrevivir a la crisis y volver a la senda del desarrollo saludable aumentando sus participaciones. Según los informes, Investor AB siempre evalúa su cartera periódicamente para tomar medidas estratégicas en consecuencia.
El 14 de junio de 2006, el inversor AB anunció oficialmente la adquisición del mercado secundario. Su ratio de participación en Electrolux aumentó del 8,3% al 10,8%. En consecuencia, sus derechos de voto también aumentaron del 26,6. % al 28,5%. Este es también el último ejemplo de la estrategia del inversor AB de “invertir en empresas con potencial de desarrollo y crear y desarrollar empresas exitosas”.
Para descubrir más a Ericsson, ABB y Electrolux, Yinruida estableció conjuntamente EQT con algunos inversores en 1994. Invierte principalmente en empresas medianas con potencial de crecimiento. El tamaño de una sola inversión generalmente es intermedio. 50 millones de dólares y 100 millones de dólares.
Hasta ahora, EQT * * * ha recaudado y administrado 8 fondos de diferentes tipos, y más de 20 empresas han invertido y salido con éxito. La participación de inversión de Yinruida en cada fondo oscila entre el 17% y el 32%. En 2000, Yinruida y EQT fundaron Investor Capital Partners (ICP). ICP tiene su sede en Hong Kong, China e invierte en medianas empresas de la Gran China.
La escala de fondos administrados por el ICP es de 322 millones de dólares, de los cuales 200 millones provienen únicamente de Yinruida. En 2006, ICP completó su fusión con EQT y cambió su nombre a EQT Partners Asia.
En los últimos seis años, ICP-I * * * completó cuatro inversiones, incluida Global Beauty, y abandonó inversiones en tres empresas, incluidas imGO, Memorex y GEM. Fredrik Lindgren reveló: "El retorno de la inversión de ICP es bastante bueno".
Casi al mismo tiempo que se estableció EQT, Yinruida comenzó a invertir en empresas en crecimiento. En 2000, Yinruida estableció oficialmente Investor Growth Capital (IGC), que es propiedad exclusiva de Yinruida. El compromiso de capital máximo obtenido por IGC puede oscilar entre 6.543,8 + 50 millones de dólares y 6.543,8 + 80 millones de dólares. Uno de los grandes movimientos es invertir en el operador 3G 3 Scandinavia junto con Hutchison Whampoa.
Yinruida y EQT se comprometieron conjuntamente a invertir 3.000 millones de dólares en capital privado. Actualmente, IGC ha invertido 800 millones de dólares en el portafolio de empresas que administra. Aunque estas empresas financiadas pueden crear sinergias con otras empresas de Yinruida en diferentes etapas de desarrollo en términos de intercambio de conocimientos, intercambio de experiencias, redes de relaciones, intercambios de personal, etc., IGC no fue un capital de riesgo corporativo (CVC) desde el principio.
“Somos inversores puramente financieros y no tenemos ningún indicador estratégico”. Feng Tianshu, director general de IGC Asia, enfatizó que IGC sólo examina las oportunidades de inversión desde el potencial del mercado, el equipo directivo, el modelo de negocio, etc. , y el comité de inversiones juzgará y decidirá si invertir en proyectos específicos. "Básicamente, esto no es diferente del modelo de inversión al que VCS está acostumbrado".
El propio Feng Tianshu se unió a IGC Asia (Investor Growth Capital Asia Co., Ltd.) en junio de 2002 y es el principal responsable de la tecnología. , Internet, medios, etc. inversión en el campo. Antes de unirse a IGC Asia, Feng Tianshu trabajó en China United Communications Group Co., Ltd. (imGO).
Sin embargo, todavía existen diferencias significativas en el enfoque de inversión de IGC Asia, donde se encuentra Feng Tianshu, y de IGC en Estados Unidos y Europa. Por ejemplo, las ciencias biológicas son el foco de inversión de IGC en Estados Unidos y Europa, pero no en Asia.
Aunque no hay diferencia en el proceso de toma de decisiones de inversión entre IGC y los fondos de sociedades limitadas generales, la estructura organizativa de IGC es significativamente diferente de la de las instituciones generales de capital de riesgo GP-LP. IGC es sólo una subsidiaria de propiedad total de Yinruida. Todos los fondos de inversión de IGC provienen de Yinruida, por lo que los 11 socios de IGC se parecen más a los ejecutivos de Yinruida.
“Esta estructura también es beneficiosa. Elimina la necesidad de que dediquemos tiempo a recaudar fondos nosotros mismos”. Feng Tianshu dijo que, por lo tanto, puede dedicar más tiempo y energía a encontrar proyectos destacados y cultivar empresas. En el círculo mundial del capital de riesgo, los fondos de sociedades en comandita ocupan una posición absolutamente dominante, hasta el punto de que algunos de los llamados expertos consideran las sociedades en comandita como "elementos inherentes y características importantes de los fondos de capital de riesgo en forma de sociedades en comandita". La duración es generalmente de 7 a 10 años, pudiendo ampliarse de 1 a 4 años si es necesario.
“Los fondos de sociedades comanditarias deben completar el trabajo de juzgar y seleccionar empresas, invertir y ayudar a las empresas a crecer durante este período, y deben retirarse gradualmente de las empresas invertidas antes de que el fondo expire por completo”. sus colegas dijeron: "Esto ejercerá una presión tremenda sobre los socios generales de los fondos de sociedades limitadas".
Por el contrario, IGC es un fondo sin duración fija, lo que le da a Feng Tianshu mucha libertad. "Podemos realizar los acuerdos de inversión correspondientes en función de las necesidades objetivas y el ritmo de desarrollo corporativo". Esta característica de IGC está en línea con la filosofía de inversión de Yinruida de "crear valor sostenible a largo plazo" y también protege al equipo de gestión de IGC de factores externos. Presión de los socios comanditarios que buscan liquidez.
Sin embargo, en un mercado dominado por fondos de sociedades limitadas, sería difícil para IGC aprovechar sus ventajas si solo invirtiera con otros. "Nos gusta desempeñar el papel de jefe de disparos o de jefe de disparos". Feng Tianshu dijo que IGC tiene al menos un puesto en la junta directiva de la mayoría de las empresas en las que invierte. “Los servicios de valor agregado que IGC promete brindar a las empresas se logran principalmente mediante la participación activa en la junta directiva.
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Sin embargo, para atraer eficazmente a inversores con otro valor añadido a participar en la misma inversión, IGC se ha fijado un período de tenencia de inversiones de “3 a 7 años”, lo que está en consonancia con la mayoría de los riesgos. El período de tenencia de inversiones de los fondos de inversión es casi el mismo, pero Feng Tianshu enfatizó que se trata más de un "valor esperado que de un valor prescrito".
Cuando los empresarios tienen opciones, la flexibilidad de inversión de IGC es limitada. Puede mostrar sus ventajas, por ejemplo, la razón por la que Chen Yizhou finalmente eligió inversores liderados por GA entre los compromisos de inversión de más de 100 millones de dólares estadounidenses es que GA, como IGC, es un fondo perpetuo. IGC, hay inversores tan conocidos como la familia Wallenberg detrás de GA "IGC tiene su sede en el estado de Nueva York. "Michael Ricks enfatizó que, aunque todos los fondos de IGC provienen del inversor AB, en un sentido legal, IGC es una auténtica institución de capital de riesgo estadounidense.
Michael Ricks es actualmente el CEO de IGC Asia, quien también dirige Menlo de IGC. Oficina de Park, California Antes de unirse a IGC, Michael Ricks fue director ejecutivo de imGO. Antes de eso, Michael Ricks fue presidente y director ejecutivo de Ericsson China /p>
“El mercado estadounidense sigue siendo el foco de inversión de IGC, seguido de los mercados asiáticos. incluida China. "Michael Ricks dijo que la asignación de los futuros fondos de inversión de IGC dependerá principalmente de las oportunidades de mercado y las fuentes de los proyectos.
Para acercarse al mercado chino y encontrar más oportunidades de inversión, se estableció oficialmente en Beijing En la Oficina de Representación de marzo de 2006, el vicepresidente Zhu se desempeñó como Representante Principal de la Oficina de Representación de Beijing. Antes de unirse en agosto de 2005, Zhu trabajó para la Junta de Desarrollo Económico de Singapur y su agencia de inversiones afiliada, EDBV, durante ocho años. en inversiones en varias empresas del continente, incluida Zhang.
A medida que se verifica gradualmente el valor de la inversión en el mercado chino, la oficina de representación en Beijing establecida por IGC después de cuatro años de observación es solo un microcosmos de la situación. entrada de instituciones de inversión internacionales en China Según nuestras estadísticas, en los últimos 65.438+08 meses, la escala de financiación con China como principal mercado objetivo ha alcanzado un récord de 6.000 millones de dólares. “Seguiremos buscando inversiones en el campo TMT. Porque TMT, especialmente la tecnología en sí, es un concepto muy amplio. Feng Tianshu dijo que la red global de IGC y Yinruida es a menudo una razón importante por la que los empresarios eligen IGC.
“La globalización es una tendencia general, y la industria del capital de riesgo con un importante sabor local no es una excepción. "Feng Tianshu enfatizó particularmente que Warburg Pincus y Carlyle Investments son marcas de renombre mundial. "Este es también el objetivo de IGC".
La red global de Yinruida no solo puede ayudar a expandir la cartera de inversiones de IGC, sino que también podría ser un posible canal de salida “Esto está sucediendo realmente en Suecia. "Fredrik Lindgren espera que la cartera de inversiones de IGC crezca hasta convertirse en líderes mundiales como Electrolux y Ericsson.
El período de tenencia de inversiones de IGC en algunas de las empresas en las que invierte puede ser incluso de 11 a 12 años, o incluso de 3 a 4 años Después de que la empresa salga a bolsa, IGC sigue creciendo con la empresa. No obstante, al igual que otros tipos de capital de riesgo, la IPO sigue siendo la primera opción para que IGC salga
" Hong Kong, Singapur, Londres, Reino Unido. , e incluso Tokio, Japón, pueden ser posibles destinos incluidos en nuestra cartera. "Michael Ricks afirmó que aunque estos caminos no han sido ampliamente probados para las empresas chinas, especialmente las del sector TMT, "Hace ocho años, ninguna empresa china cotizaba en el Nasdaq. ”