Maoyan Entertainment sufrió un golpe
Autor Zou Zhou
¡7 mil millones de yuanes menos! Al menos a juzgar por las cifras del libro actual, apostar por Maoyan Entertainment no es una inversión muy rentable.
El 21 de septiembre de 2017, después de experimentar los dos "Boss Wangs" de Meituan y Guangguang, el servicio de venta de entradas de películas y entretenimiento en vivo en línea más conocido de China. el mayor patrocinador financiero. Con 1.000 millones de RMB más la inyección de su segmento de negocio Weiying, la valoración dada por Tencent supera ahora los 20.000 millones de RMB.
Un mayor apoyo en realidad no se puede medir en términos de dinero: basándose en la cooperación estratégica, Ma Huateng le ha otorgado el estatus de único proveedor de esta pista en nombre de QQ y Nosotros chateamos.
Sin embargo, desde el primer día de cotización en Hong Kong, dos años después, el mercado de capitales no pareció estar de acuerdo con el juicio de Penguin Kingdom. Al 8 de abril de 2021, Maoyan Entertainment cerró a 13,58 dólares de Hong Kong por acción, lo que no solo es un 8,25% más bajo que el precio de emisión de 14,8 dólares de Hong Kong, sino que el valor de mercado total de 15.469 millones de dólares de Hong Kong (aproximadamente 13.000 millones de yuanes) también es inferior. que el de tres años. Muy lejos del optimismo de hace medio año.
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El origen de la valoración y las pérdidas durante la epidemia
Los hechos han demostrado que " hay "Si matas a alguien por error, no lo dejarás ir". Esto significa ser honesto y no engañar.
El 30 de marzo, Maoyan Entertainment (01896.HK) publicó su informe anual de 2020. Los ingresos operativos de Maoyan el año pasado ascendieron a 1.366 millones de yuanes, una disminución interanual del 68%. El desempeño general pasó de ganancias a pérdidas: la pérdida neta anual fue de 646 millones de yuanes.
En 2020, las industrias mundiales del cine y el entretenimiento se vieron gravemente afectadas por la epidemia de COVID-19. Sólo en China continental los cines estuvieron cerrados durante 183 días. Aunque Maoyan Entertainment ha estado trabajando arduamente para reducir costos y aumentar la eficiencia durante todo el año, todavía es difícil resistir el impacto adverso de las grandes industrias.
Sin embargo, lo que es más notable es que a medida que China ha logrado un gran éxito en el control de la epidemia, varias secciones relevantes han experimentado rebotes de represalia. Con la taquilla cinematográfica récord de 7.800 millones registrada durante el Festival de Primavera de este año, el mundo exterior se ha vuelto "optimista" sobre el desempeño del cine y la televisión, las cadenas de cines y las compañías cotizadas relacionadas. El 16 de febrero, el primer día de negociación de acciones de Hong Kong en el Año del Buey, Maoyan Entertainment subió un 9,55% a lo largo del día, alcanzando un máximo histórico de 19,3 dólares de Hong Kong desde su oferta pública inicial. Desafortunadamente, esto fue solo un destello de luz. Menos de dos meses después, el precio de sus acciones volvió a retroceder un 30%.
Hagamos otra comparación: Disney, el rey de la industria del entretenimiento más grande del mundo, vio caer el precio de sus acciones a 79,07 dólares por acción en marzo del año pasado. año, ha saltado a 203,02 dólares por acción, un aumento de 2,57 veces en un año.
Al mismo tiempo, también debemos prestar atención al trasfondo de la intervención original de Tencent. Durante 2017 y 2018, la competencia entre Goose Factory y Alibaba en la escena de pagos se volvió cada vez más feroz, desde el uso compartido de bicicletas hasta el comercio minorista fuera de línea, los dos continuaron compitiendo por territorio y establecieron su propio discurso absoluto en todos los subcircuitos posibles. .
En lo que respecta al mercado de venta de entradas de cine, el paso del offline al online es, naturalmente, una revolución disruptiva, que puede generar una alta valoración. El creciente número de salas de cine y la mayor frecuencia de visualización de películas también son “puntos a favor”. Sin embargo, ya sea por el número de películas estrenadas a lo largo del año o por el precio de una entrada, existe un límite implícito.
Según analistas de la industria, la razón por la que Tencent está dispuesto a ser el segundo accionista de Maoyan Entertainment se debe a su estilo de inversión estratégica que presta más atención a la influencia y no le importa. sobre el control, también está fuera de consideraciones estratégicas para construir su propia cadena de la industria del entretenimiento. Pero lo más importante es que todavía se basa en el escenario de "pago WeChat".
Ésta es la lógica interna de la valoración total de 20 mil millones.
Por supuesto, según la gente de Maoyan Entertainment, la "Alianza Tengmao" se basa en la integración profunda de ambas partes a nivel ecológico, incluida la integración de proyectos, productos y datos. Esto crea un efecto sinérgico y, en última instancia, forma un circuito cerrado.
Aquí viene el problema. Sin embargo, las ventajas de Tencent en la producción de contenido y el tráfico de usuarios se han fortalecido continuamente a pesar de las capacidades de datos, marketing y publicidad de Maoyan Entertainment. Se puede decir que es líder en su industria, pero aún pertenece a cierto eslabón en el entorno ecológico de Tencent. Aunque es una carga pesada, sin duda juega un papel subordinado y jerárquico. En otras palabras, una vez que se pierda el peso de la "competencia de pagos", será difícil establecer la llamada "alianza" entre las dos partes en pie de igualdad debido a la enorme diferencia en sus respectivas fortalezas.
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El techo está justo frente a ti
Enfrentar las presiones duales de las finanzas Rendimiento y mercado de capitales, Maoyan Entertainment, naturalmente, no está dispuesto a hundirse en esto. Se informa que en el futuro, la compañía tiene la intención de consolidar las capacidades de servicio de la plataforma, enriquecer las reservas de contenido cinematográfico y fortalecer la amplitud y profundidad de la participación en la industria del cine y la televisión. Las unidades duales "modo uña de gato" y "emisión de entradas + contenido" son todas sus contramedidas.
La dirección de Maoyan Entertainment siempre ha sido optimista sobre el desarrollo a largo plazo de la empresa, pero ¿cuánto tiempo puede durar este optimismo? ¿Se dará cuenta Maoyan de la "segunda curva"?
Los principales accionistas de Maoyan incluyen Enlight Media, Tencent Holdings y Meituan. Se puede decir que nació con una llave de oro. En el campo de la venta de billetes online, Maoyan desvía el tráfico a través de dos súper aplicaciones, Meituan y WeChat Pay, con una cuota de mercado superior al 60%. Sin embargo, no es fácil capturar aún más la base de Taopiaopiao.
Los analistas de la industria dicen que para una empresa que cotiza en bolsa, los inversores tienden a centrarse en dos factores: el rendimiento actual y el espacio de crecimiento futuro.
El precio de las acciones de Maoyan Entertainment ha estado lento durante mucho tiempo debido al hecho de que Mercurio está retrógrado en los dos aspectos anteriores al mismo tiempo.
En primer lugar, el rendimiento operativo no es lo suficientemente ideal. En los tres años previos a su salida a bolsa en 2019 (2015 a 2018), Maoyan Entertainment sufrió pérdidas cada año, con pérdidas anuales de 1.297 millones de yuanes, 508 millones de yuanes y 75 millones de yuanes respectivamente. Aunque las pérdidas se han reducido año tras año y logró un beneficio operativo de 427 millones de yuanes en 2019, en 2020, afectada por la epidemia, Maoyan volvió a sufrir una pérdida de 646 millones de yuanes.
El segundo es el techo visible al mirar hacia arriba. Los ingresos totales de taquilla del mercado cinematográfico chino fueron de 60.698 millones de yuanes en 2018, 64.148 millones de yuanes en 2019 y 20.311 millones de yuanes en 2020 (afectados por la epidemia). Según estimaciones autorizadas, los ingresos totales de taquilla del mercado cinematográfico chino solo crecerán entre un 5 y un 10% interanual en el futuro. Maoyan ya ha ocupado una gran parte de todo el mercado de taquilla en línea en virtud de su. ventaja de tráfico A menos que el mercado crezca, el futuro de la venta de billetes en línea será limitado. El crecimiento ha carecido de espacio para la imaginación.
Los inversores en general creen que el valor de mercado actual de Maoyan ha reflejado plenamente su posición en el mercado de venta de entradas en línea. Si el precio de las acciones necesita seguir creciendo, se deben encontrar nuevos puntos de crecimiento empresarial.
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Modelo uña de gato y tracción a dos ruedas
De hecho, la gestión de Maoyan Entertainment El gobierno ya lo ha entendido completamente.
Ya en julio de 2019, la compañía celebró la "Conferencia de actualización de la estrategia de entretenimiento completo de Maoyan 2019" y anunció que había completado por completo la evolución de una plataforma de venta de entradas a una plataforma de entretenimiento completo. ecosistema.
Fue en esta reunión que Zheng Zhihao, ex presidente de Dianping, vicepresidente de Tencent y director ejecutivo de Maoyan Entertainment, anunció oficialmente el "modelo de garra de gato" de Maoyan Entertainment. .
El llamado modelo Maoyan se compone de cinco plataformas principales: la plataforma de venta de entradas para todo entretenimiento de Maoyan, la plataforma de productos para todo entretenimiento de Maoyan, la plataforma de datos para todo entretenimiento de Maoyan, la plataforma de marketing para todo entretenimiento de Maoyan y la plataforma de capital para todo entretenimiento de Maoyan, que ofrece servicios en vivo. entretenimiento, videos cortos, videos y películas Toda la cadena de la industria del entretenimiento, incluidos medios de entretenimiento, dramas, música, artista KOL, etc. Si el modelo anterior tiene éxito, no sólo pasará del extremo inferior de la venta de entradas a la cadena industrial ascendente, sino que Maoyan también se extenderá desde las películas y las actuaciones hasta la música y otros campos.
A pesar de volver a caer en pérdidas en 2020, Maoyan Entertainment continúa aumentando su inversión en el campo de contenidos. En su último informe anual, Maoyan mencionó “acumular y cultivar buen contenido”. Se informa que en 2020, la compañía participó en varias películas y series dramáticas. Entre las películas con ingresos totales de taquilla de más de mil millones de yuanes en 2020, Maoyan participó en la producción y distribución de tres de ellas, incluidas. : "Me and Mine" Hometown", "Jiang Ziya" y "King Kong River"; en 2021, Maoyan todavía tiene una rica lista de películas. Además del ya estrenado "Hello, Li Huanying", también está "1921". , "Ira: Caso grave", "Doctor de China", "Vadeando el mar enojado", "La guerra del mañana", "El visitante", etc.
Para "Hello, Li Huanying", que recaudó más de 5.300 millones en taquilla, Maoyan Entertainment actuó como coproductor y principal distribuidor, y así se convirtió en un beneficiario importante. De hecho, el precio de las acciones subió el primer día del Año del Buey precisamente por las razones anteriores.
Sin embargo, existe un cierto desfase en la eficacia del "modelo de uña de gato" en el mercado. Al mismo tiempo, esto también significa que Maoyan pasará de "sentado y vendiendo entradas" a "estar de pie e invertir dinero". Aunque tiene ventajas en el mercado de venta de entradas y puede convertirse en algunas posiciones de inversión, seguramente aumentará los gastos financieros. Más importante aún, todos en el mercado cinematográfico dependen del "juego", y las películas oscuras son sólo "excepciones". Como uno de los muchos inversores, los rendimientos de Maoyan son bastante limitados.
En este sentido, Maoyan Entertainment se ha mantenido sobrio. Una persona de la empresa dijo: "En comparación con el éxito de un solo proyecto, Maoyan presta más atención a la acumulación de capacidades reutilizables". > "Tres" Carriage "canibalizan el pastel de ojo de gato
En 2020, aunque la epidemia afectó al mercado de venta de entradas fuera de línea, dio origen al primer negocio en la nube. Con el desarrollo de la tecnología de banda ancha y televisión inteligente, es posible que las películas se estrenen únicamente en línea. Bajo las condiciones técnicas actuales, los espectadores pueden disfrutar de una experiencia inmersiva a nivel de cine de 4K (TV) + Dolby Vision y Dolby Atmos sin salir de casa. Cada vez más películas excelentes pueden adoptar el modelo de distribución en la nube, estrenarse íntegramente en línea o simultáneamente en línea y fuera de línea. Esto también tiene un impacto en el negocio principal de Maoyan: la venta de entradas.
Otro desafío “tácito” es la actitud de Tencent. En octubre del año pasado, Tencent Pictures, Xinli Media y China Literature dieron a conocer por primera vez su sistema general de producción de cine y televisión, convirtiéndose en la "troika" para que Tencent y China Literature profundicen su negocio de cine y televisión y fortalezcan el acoplamiento de contenidos digitales. negocios. Aunque Tencent es uno de los accionistas estratégicos de Maoyan Entertainment, los tres primeros son los "soldados personales" de Goose Factory.
La información muestra que Tencent Pictures está controlada por Tencent y representa el 54% de las acciones; China Literature es propiedad en un 59% de Tencent; Antes de la transacción, Xinli Media estaba controlada por Tencent y representaba el 53% de las acciones. La proporción de participación de Tencent en Maoyan Entertainment es solo del 16%, y el Grupo Guangguang de Wang Changtian es su mayor accionista.
En esta competencia industrial de "distinción entre cercanía y distancia", según el sentido común, Tencent debe dar prioridad a los intereses de "sus propios niños ". Después de todo, el concepto de entretenimiento completo de Maoyan Entertainment es muy similar a lo que Tencent quiere hacer. Por supuesto, Ma Huateng quiere tomar la iniciativa en sus propias manos. Entonces, ¿cuántas oportunidades y espacio le quedan a Maoyan Entertainment?
No subestimes la decisión de Tencent.
El año pasado, debido a que Tencent no estaba de acuerdo con el enfoque de la administración original sobre el modelo de desarrollo corporativo, Tencent lanzó en paracaídas al vicepresidente del grupo y director ejecutivo de Tencent Pictures, Cheng Wu, como director ejecutivo y director ejecutivo de China Literature Group, y vicepresidente de plataforma y contenido. El presidente del grupo empresarial, Hou Xiaonan, se desempeñará como presidente y director ejecutivo de Yuewen Group.
Maoyan Entertainment también se enfrenta a estos problemas. Ahora todo tiene que tomar sus propias decisiones.