Información detallada sobre la negociación de futuros de cobre y aluminio de transformadores TEPCO en marzo de 2005 (4254,38+0,0000 yuanes)
La verdad sobre las pérdidas de futuros de TBEA no saben qué es la cobertura.
Weng Haihua
Zhang Xin, presidente de TBEA (600089). SH), probablemente no esperaba que la cobertura de futuros, que originalmente se esperaba que evitara el riesgo de aumento de los precios de las materias primas, terminara con una pérdida de 425,438 millones de yuanes.
Esta también se ha convertido en la razón principal por la que los ingresos del negocio principal de TBEA aumentaron un 58,07% en 2004, mientras que el beneficio neto de la empresa cayó un 14,45% durante el mismo período.
Al mismo tiempo, el precio de las acciones de la empresa cayó inmediatamente. El 9 de marzo, el precio de las acciones cayó un 7,28%. El 21 de marzo, el precio de las acciones de TBEA volvió a abrir a la baja, abriendo a 7,88 yuanes y cerrando a 7,22 yuanes, un 9,64% menos ese día, con una facturación de 100 millones de yuanes.
Perder la verdad
En marzo de 2015, TBEA anunció el informe anual de 2004 de la empresa, afirmando: “Para hacer frente al impacto del aumento de las materias primas, la empresa adoptó cobre, aluminio y otras materias primas en 2004. La cobertura de futuros resultó en una pérdida de 42.546.5438+0.000 yuanes."
Esta afirmación en el informe anual parece un poco repentina. De hecho, el informe del primer trimestre de 2004 de la empresa también indicó que las ganancias y pérdidas de futuros de la empresa fueron 6,5438+0,039 millones. ¿Por qué hubo una gran pérdida al final del año?
Se informa que en la reunión de trabajo anual de TBEA a finales de 2003, la empresa decidió entrar en el mercado de futuros a gran escala para aliviar la presión del aumento de los precios de las materias primas. "El momento específico de la adhesión fue febrero de 2004".
Los datos muestran que a mediados de 2003, el precio unitario del cobre aumentó enormemente, de más de 10.000 yuanes a mediados de año a 210.000 yuanes a mediados de año. fin de año. En 2004, los precios del cobre continuaron aumentando. "Siempre hemos sido optimistas y no hemos actuado en la dirección opuesta", afirmó el jefe de contabilidad de TBEA, You Zhicai.
“La razón principal es que no entienden los principios de la cobertura de futuros”. El 21 de marzo, Zhang Xin, director de TBEA, dijo en una entrevista: “El personal relevante no los siguió estrictamente”. los principios de la cobertura de futuros.”
La llamada cobertura de futuros se refiere a la compra (venta) de materias primas o productos básicos (como cobre, aluminio, caucho, etc.) en el mercado spot y venta (compra). ) la misma cantidad en el mercado de futuros se utilizan contratos de futuros para la cobertura.
"En marzo de 2004, los precios del cobre cayeron y los operadores vendieron rápidamente los contratos", reveló Zhang Xin. "Pero el spot no se compró a tiempo. Más tarde, el precio del cobre volvió a subir, así que compré el contrato. Como resultado, el precio del cobre volvió a caer. Después de varias idas y venidas, el depósito desapareció".
Zhang Xin reveló que el motivo de la pérdida de futuros de TBEA fue principalmente sus tres compañías de cable: TBEA Luneng Taishan Cable Co., Ltd., TBEA Xinjiang Cable Co., Ltd. y TBEA Deyang Cable Co., Ltd.
El consumo medio de cobre y aluminio de las tres empresas mencionadas es de unas 30.000 toneladas. Incluyendo el consumo de las empresas transformadoras, TBEA consume aproximadamente 654,38 millones de toneladas de cobre y aluminio cada año.
A partir del 21 de marzo, en sólo 9 días hábiles, el precio de las acciones de la compañía cayó de 10,92 yuanes a 7,22 yuanes el 21 de marzo, una caída de casi el 34%. Calculado sobre la base de 65.438+70 millones de acciones en circulación, el valor de mercado se ha evaporado en 629 millones.
El dolor de la expansión
TBEA comenzó en la frontera noroeste y salió a bolsa en junio de 1997, convirtiéndose en la primera empresa de transformadores que cotiza en bolsa en China.
Pero hay un malestar palpable en la esquina noroeste. Después de cotizar en bolsa, Zhang Xin conquistó ciudades en el continente:
En 1998, se estableció Sichuan Deyang Cable Co., Ltd.;
En 1999, la rama de transformadores de tipo seco de Tianjin Se reorganizó Transformer Factory y se estableció la empresa Tianjin TBEA Transformer Co., Ltd..
En junio de 2000, Hunan Hengyang Modern Electrical Group Co., Ltd. se fusionó y se estableció TBEA Hengyang Transformer Co., Ltd.
La adquisición de Shenyang Transformer Group en 2003 fue el mayor logro de Zhang Xin. Es precisamente gracias a la adquisición de Shenbian que TBEA ha dominado la tecnología de transformadores de alta gama (especialmente la tecnología de transformadores de CC) y ha establecido su posición como líder en transformadores nacionales.
Actualmente, TBEA posee cuatro empresas de transformadores y tres empresas de cable, y de hecho controla las empresas que cotizan en bolsa Xinjiang Zhonghe (600888.SH) y Xi Jiaotong University Broadcom (600455.SH).
Una persona cercana a Zhang Xin dijo a los periodistas que una de las dificultades que enfrenta TBEA es que durante el proceso de adquisición de varios años, los talentos locales en Xinjiang fueron transferidos a las empresas adquiridas, y el cuello de botella de talentos se hizo cada vez mayor. aparente.
De hecho, las subsidiarias de TBEA están bastante dispersas. Las pérdidas en futuros de cobre fueron causadas por las subsidiarias que confiaron a Southwest Futures Brokerage Co., Ltd., Xintian Futures Brokerage Co., Ltd. y Shanghai Vientiane Futures Brokerage Co. , Ltd. y Hunan Juda Futures causados por transacciones realizadas por empresas de corretaje.
En ese momento, sentí que a través de las operaciones de múltiples empresas de futuros, podría tener más referencias, así que You Zhicai lo explicó. Sin embargo, la información de cada filial no recibió respuesta oportuna.
Las consecuencias del incidente de los futuros de TBT fueron que los jefes de Deyang Cable y Shandong Luban Cable fueron reemplazados uno tras otro.
El 15 de marzo, TBEA emitió un anuncio indicando que los directores de la compañía, Xiao Yongkang y Han Yuze, renunciaron a su cargo de directores de la compañía debido a cambios de trabajo. Xiao Yongkang también es el director general de Deyang Cable, mientras que Han Yuze era el director general de Shanghai Honglian Venture Capital Co., Ltd..
El dilema de la materia prima
Otro problema que aqueja El desarrollo de TBEA son las materias primas. Los precios suben.
El 21 de marzo, Zhang Xin dijo en una entrevista que el loco aumento de precios de las materias primas ha afectado gravemente el desempeño de la empresa.
En 2004, no sólo aumentó drásticamente el precio del cobre y el aluminio, sino que también aumentó vertiginosamente el precio de las láminas de acero al silicio, la materia prima más importante para los transformadores. A finales de 2004, el precio de las láminas de acero al silicio era de 20.000 por tonelada y ahora es de 36.000. En dos meses, el aumento casi se duplicó.
Zhong, experto en la industria de transformadores, afirmó que los principales proveedores de láminas de acero al silicio son empresas siderúrgicas japonesas y rusas, y que sólo China puede producirlas.
Personas relevantes de WISCO dijeron que la capacidad de producción anual de láminas de acero al silicio de la compañía es de aproximadamente 420.000 toneladas y que la demanda interna total supera los 6,543,8 millones de toneladas, la mayor parte de las cuales deben importarse.
El aumento de las materias primas afectará inevitablemente a los resultados de la compañía en 2005. Dado que la empresa tenía un gran número de pedidos no cumplidos firmados en 2004, ejerció una gran presión sobre las operaciones de la empresa en 2005. You Zhicai dijo que la empresa reduce el consumo de materias primas al firmar nuevos pedidos con los clientes y optimizar el diseño del producto para reducir el impacto del aumento de los precios de las materias primas.
En 2004, los principales ingresos operativos de TBEA procedentes de transformadores fueron de 654,38+750 millones de RMB, y sus principales ingresos operativos de alambres y cables fueron de 654,38+670 millones de RMB. Las pérdidas en futuros sin duda se convirtieron en el mayor fracaso de TBA en 2004.
Recientemente, se informó que TBEA celebrará una reunión de emergencia con inversionistas el día 23 para eliminar el impacto de las pérdidas de futuros en el precio de las acciones de la compañía.
También/nz/tbdgcqks/