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Jianzhijia (605266.SH) aceptará suscribirse hoy. Sin embargo, en comparación con Yixintang (002727.SZ), una cadena de farmacias en Yunnan, Jianzhijia salió a bolsa seis años después.
Se determina que el precio de emisión de Jianzhijia es de 72,89 yuanes por acción, lo que corresponde a una relación precio-beneficio de 22,99 veces basada en el beneficio neto después de deducir las organizaciones sin fines de lucro en 2019. A juzgar por el uso de los fondos que se recaudarán, la apertura de nuevas tiendas se convertirá en el foco del trabajo de Jianzhijia después de su salida a bolsa. El prospecto muestra que el proyecto de construcción de nuevas tiendas prevé agregar 1.050 tiendas, distribuidas en cuatro regiones: Yunnan, Sichuan, Chongqing y Guangxi. El folleto muestra que se utilizarán 767 millones de yuanes para proyectos de construcción de nuevas tiendas.
Esto significa que las estrategias de Jianzhijia y Yixintang se superponen bastante. ¿Cuáles son las probabilidades de ganar con buena salud?
Desde el primer semestre del año, las empresas farmacéuticas y relacionadas con el negocio han tenido un desempeño relativamente bueno, beneficiándose de la mayor demanda de mascarillas médicas, antivirus, medición de temperatura y otros materiales de prevención y control provocada por la epidemia de COVID-19.
En el primer semestre de 2020, Jianzhijia logró unos ingresos operativos de 2.109 millones de yuanes, un aumento interanual del 2,923%, y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz tras deducir partidas sin ánimo de lucro de 97 Millones de yuanes, un aumento del 3,442% interanual de 2017 a 2019, Jianzhijia Las tasas de crecimiento compuestas de los ingresos operativos y el beneficio neto atribuibles a la empresa matriz después de la no deducción fueron 22,62 y 36,63 respectivamente.
Vale la pena señalar que las 1.534 tiendas operadas directamente de Jianzhijia también incluyen 211 tiendas de conveniencia operadas directamente. Estas 211 tiendas de conveniencia representan aproximadamente el 10% de los ingresos. Sin embargo, la tasa de crecimiento compuesto diario del sector de bienes de conveniencia de 2017 a 2019 fue de 7,35, que fue mucho más lenta que la tasa de crecimiento general de los ingresos, por lo que su proporción en los ingresos totales también ha ido disminuyendo año tras año.
Se puede especular que el negocio de tiendas de conveniencia operadas directamente por Jianzhijia ha experimentado un cuello de botella en el lado de los ingresos. En términos de rentabilidad, los productos de conveniencia no tienen mucha ventaja. En 2019, el margen de beneficio bruto fue de solo 23,10, ubicándose en el último lugar entre todos los subsectores de Jianzhijia. Además, los proyectos de construcción de nuevas tiendas solo involucran cadenas de farmacias, por lo que el negocio de tiendas de conveniencia de Jianzhijia puede quedar marginado gradualmente.
Consolidar el mercado base es el objetivo común de todas las cadenas de farmacias locales en Yunnan.
Además de Jianzhijia, Yixintang y Yunnan Baiyao Pharmacy (000538.SZ) son actores importantes en Yunnan. En comparación, la cadena Yixintang es la más grande. Al 30 de junio, Yixintang tenía 4.063 tiendas operadas directamente en Yunnan y Jianzhijia tenía 1.534 tiendas.
Yunnan y la región suroeste son la sede de Yixintang. El número de sus tiendas en la región suroeste alcanza las 5.392, lo que representa el 80,68%. Yixintang continuó expandiéndose significativamente en el primer semestre de este año, abriendo 535 nuevas tiendas y cerrando 30 tiendas, un aumento neto de 505 tiendas, lo que eleva el número total de tiendas a 6.683. /article/4846136.html
Sin embargo, durante el mismo período, el ritmo de apertura de nuevas tiendas en Jianzhijia se ha desacelerado. Los datos muestran que desde 2017 hasta el primer semestre de 2020, Jianzhijia abrió 142, 216, 276 y 83 nuevas tiendas respectivamente. El retraso en la velocidad de apertura de tiendas significa que la brecha entre Jianzhijia y Yixintang se ha ampliado aún más. Cómo consolidar el mercado en esta provincia es el primer problema para Jianzhijia.
Desde una perspectiva estratégica, Jianzhijia no está dispuesto a arrinconarse. Según el plan del prospecto, las tiendas recién abiertas llegarán a Sichuan, Chongqing y Guangxi. Si tiene éxito, Jianzhijia se transformará gradualmente de una cadena de farmacias local a una cadena de farmacias regional, y la mayoría de las cadenas de farmacias incluidas en la lista caerán en la última categoría.
Dado que varias cadenas de farmacias han adoptado durante mucho tiempo una estrategia de apertura de tiendas de rápida expansión, la industria minorista farmacéutica también ha mostrado ciertos signos de saturación, lo que también significa que la "colisión" entre las cadenas de farmacias regionales aumentará gradualmente. . Los datos de la Administración Estatal de Alimentos y Medicamentos muestran que en 2019, el número de farmacias en mi país llegó a 524.000, incluidas 290.000 tiendas de cadenas minoristas, con una tasa de cadena de 55,3.
Además, para mercados en etapa de desarrollo como Sichuan, Chongqing y Guangxi, Jianzhijia puede carecer de ventajas de escala, logística y distribución, y falta de conciencia del consumidor.
Salir del mercado de Yunnan también significa que Jianzhijia "pasará de la defensa a la ofensiva" y competirá directamente con empresas como Laobaixing (603883.SH) y Dashenlin (603233.SH). Cómo afianzarse en el mercado provincial es el segundo problema de Jianzhijia.
Como todas las cadenas de farmacias, la buena voluntad es también uno de los problemas que enfrenta Jianzhijia. Al 30 de junio, el valor del fondo de comercio de Jianzhijia alcanzó los 57,57 millones de yuanes, principalmente gracias a la fusión de Kangyuantang Yongren, Chuxiong Yuansheng y otras tiendas. Si algunas de sus tiendas tienen un mal desempeño, el fondo de comercio puede verse afectado, lo que impondrá mayores exigencias a las futuras operaciones y administración de Jianzhijia.