000488 Chenming Paper, 600308 acciones de Huatai, ¿cuál es mejor?

Reducir la primera línea y centrarse en el negocio principal

En los últimos años, la expansión de la empresa nunca ha disminuido, desde la adquisición de Qihe Board Factory hasta la construcción de una planta de 300.000 base de producción de papel para envases de alta calidad de toneladas de toneladas, controló empresas como Hanyang Paper y Chibi Chenming para aumentar su negocio de papel para libros y periódicos, y luego estableció el proyecto de papel estucado de bajo peso y alta gama de Jiangxi Chenming Construction de 200.000 toneladas. Especialmente en los últimos dos años, ha gastado 740 millones de yuanes para adquirir activos de ST Jizhi y ofertar por el proyecto de celulosa de Zhanjiang con una inversión total de 9.400 millones de yuanes, lo que puede describirse como una gran operación. La empresa ha completado su diseño estratégico en el mercado de fabricación de papel y ha establecido su posición de liderazgo en la industria de fabricación de papel nacional. Ha estado en la posición de liderazgo en la industria nacional durante 12 años.

Durante el proceso de fusiones, adquisiciones y expansión, la empresa también se involucró en industrias no papeleras, y una vez invertida, controló o participó en 31 empresas, abarcando múltiples industrias como energía térmica, forestal, cementera. y bienes raíces. Sin embargo, las inversiones diversificadas no aportaron suficiente flujo de caja a la empresa. "Algunas filiales que no tienen nada que ver con el negocio principal de la empresa no sólo no aportan considerables ingresos de inversión a la empresa, sino que también ocupan una gran cantidad de activos de alta calidad de las empresas que cotizan en bolsa", afirma un responsable de la empresa.

La principal fuente de ingresos de la empresa sigue siendo la fabricación de papel. El informe provisional de 2006 de la compañía muestra que en la primera mitad del año, la compañía logró unos ingresos del negocio principal de 5,963436 millones de yuanes, y la industria papelera logró unos ingresos del negocio principal de 5,473865438 yuanes +0, lo que contribuyó alrededor del 90% de los ingresos del negocio principal. . Sin embargo, la industria del papel es una industria intensiva en capital, especialmente debido a las fusiones y reorganizaciones a gran escala de los últimos dos años, y la presión financiera aumenta día a día. Al 31 de junio de 2006, los activos totales de la empresa ascendían a 19,7 mil millones, los pasivos totales a 12,3 mil millones y la relación activo-pasivo alcanzaba el 62%, de los cuales los pasivos corrientes ascendían a 6,6 mil millones.

Según el responsable de la empresa, con el fin de disponer de fondos suficientes para el desarrollo del negocio principal y mejorar la calidad de los activos, la empresa decidió reducir la primera línea y limpiar los no existentes. activos de papel. En particular, las inversiones a largo plazo, como las inmobiliarias, se ven muy afectadas por el macrocontrol nacional, lo que dificulta que los bancos presten dinero, y la cantidad necesaria para continuar la inversión sigue siendo grande. La empresa ya no seguirá funcionando debido. a sus propias limitaciones financieras. El siguiente paso será transferir gradualmente activos no relacionados con el negocio principal mediante la sustitución de activos, transferencias pagadas y otros métodos. "Este trabajo ya ha comenzado y la compañía ha comenzado a encontrar nuevos hogares para maquinaria de papel, bienes raíces y otros proyectos".

Según los informes, después de que la compañía controle Shanghai Chenming Paper Machinery Co., Ltd. cotiza en bolsa. La búsqueda de un comprador ha llegado a su fin y Metso Group, uno de los mayores fabricantes de máquinas de papel del mundo, puede convertirse en el comprador final. El periodista se enteró por la información de cotización de la Bolsa de Valores de que el precio final de cotización fue de nada menos que 65.438+23 millones de yuanes.

La empresa también buscará compradores para el 45% del capital social de Beijing Tianbao Jialin Real Estate Development Co., Ltd. Según fuentes internas de la empresa, desde la creación de Tianbao Jialin, la empresa ha invertido 22,5 millones yuanes y prestó 50 millones de yuanes. Sin embargo, debido al largo período de recuperación de las inversiones en proyectos inmobiliarios, la empresa todavía no podía obtener beneficios a mediados de este año, con provisiones para insolvencias que ascendían a más de 35 millones de yuanes. En la actualidad, el país ha introducido nuevas políticas de macrocontrol inmobiliario. La empresa todavía necesita seguir invirtiendo cientos de millones de yuanes en proyectos inmobiliarios y el período de recuperación es largo. La dirección de la empresa decidió transferir su capital en Tianbao Jialin con una prima del 65.438+0,000% y recuperar 50 millones de yuanes basándose en el tipo de interés de los préstamos del banco para el mismo período. Actualmente, la dirección está buscando un nuevo comprador para esta participación.

En comparación con la contracción de la industria no papelera, los nuevos proyectos de la empresa en la industria papelera avanzan sin problemas. El proyecto de papel sobrepresión de 300.000 toneladas en la sede de Shouguang y el proyecto de papel estucado de bajo gramaje de 200.000 toneladas en Jilin se pondrán en producción uno tras otro, formando nuevos puntos de crecimiento de ganancias. Según noticias de la compañía, la línea de producción de papel estucado ligero de 65.438+0,8 millones de toneladas de Jilin Chenming se pondrá en funcionamiento en junio de este año. Una vez finalizada, será la línea de producción de papel con la mayor capacidad de una sola máquina, la velocidad más rápida y el equipo más avanzado en la provincia de Jilin, con una capacidad de producción de hasta 300.000 toneladas. Además, el proyecto de papel sobrepresión de 300.000 toneladas de la sede de la empresa se pondrá en funcionamiento desde junio de 165.438 hasta octubre de este año, con una capacidad de producción de 500.000 toneladas. "Una vez que estos proyectos se pongan en producción uno tras otro, la capacidad total de producción de la empresa alcanzará los 3,6 millones de toneladas, ubicándose entre las 20 primeras en la industria papelera del mundo", afirmó el responsable de la empresa.

En los próximos tres años, invertiremos completamente en el proyecto de Zhanjiang.

El 20 de mayo de este año, la empresa firmó una "Carta de intención para colocación privada" con el fondo de capital privado extranjero CVC, con la intención de recaudar 5 mil millones de yuanes para el proyecto de Zhanjiang. Sin embargo, apenas dos meses después, el 29 de julio, la empresa emitió un anuncio para poner fin a la colocación privada a CVC. La persona dijo que hubo tres razones por las que finalmente no se pudo realizar la inversión: En primer lugar, hubo diferencias en la composición del consejo de administración de la empresa durante las negociaciones entre las dos partes. Al comienzo de la cooperación, CVC prometió simbólicamente enviar sólo uno o dos directores, pero cuando firmó formalmente el acuerdo, insistió en unirse a la junta directiva en proporción a su participación accionaria; en segundo lugar, antes de que CVC firmara formalmente el acuerdo; Comenzó a cooperar con el grupo empresarial papelero de renombre internacional para negociar la transferencia del capital social de la empresa.

"Estos gigantes internacionales han codiciado el capital de nuestra empresa durante mucho tiempo. El enfoque de CVC va en contra de la intención original de emitirles acciones adicionales y no podemos aceptarlo. En tercer lugar, las políticas nacionales se han vuelto más estrictas en cuanto a los requisitos de transferencia de las empresas líderes en la industria". acciones en el extranjero. Como líder en la industria papelera durante 12 años consecutivos, es poco probable que G Chenming sea aprobado si está controlado por capital extranjero. "

El aborto de la colocación privada en CVC no ha reducido la determinación de la compañía de operar el proyecto de Zhanjiang. La persona dijo: "El enfoque en los próximos tres años es el proyecto de pulpa forestal de Zhanjiang, y la compañía Hará todo lo posible". "El proyecto de Zhanjiang es un proyecto de integración de pulpa forestal a gran escala aprobado por el Consejo de Estado y la Comisión Nacional de Reforma y Desarrollo, con una inversión total de 9,4 mil millones de yuanes. La escala de construcción es de 700.000 toneladas de pulpa de sulfato blanqueada y 3 millones de acres. de base forestal de materia prima. Este proyecto de integración de pulpa forestal permitirá a la compañía extender la cadena industrial y romper el cuello de botella de los recursos de pulpa de madera. Se espera que la escala de la compañía aumente de los 3 millones de toneladas actuales a 4,5 millones de toneladas. Las ventajas de la integración de la pulpa forestal pueden compartir efectivamente los costos operativos. Además, Zhanjiang es la base de eucalipto más grande de China y también proporciona un buen entorno natural y condiciones operativas para el proyecto. Cuestiones financieras que preocupan al mercado, la persona dijo que a través del ejercicio de pérdida de peso mencionado anteriormente, la compañía puede retirar algunos de sus fondos, las ganancias anuales de la compañía y la depreciación de los equipos pueden proporcionar alrededor de 3 mil millones de yuanes en fondos. Al mismo tiempo, la empresa ha solicitado un préstamo para proyectos a largo plazo de 6.000 millones de yuanes a un consorcio liderado por el Banco de Desarrollo de China, lo que garantizará la implementación sin problemas del proyecto de Zhanjiang. Por supuesto, la empresa mantiene un buen mercado. imagen en el mercado de capitales, no se descarta la posibilidad de refinanciar en el mercado de capitales si es necesario

Se entiende que a finales de julio de este año, los altos funcionarios de la empresa fueron a Guangdong. discutimos la adquisición de terrenos, la construcción y las políticas relacionadas del proyecto y llegamos a un acuerdo. En la actualidad, se han iniciado los trabajos preliminares del proyecto y nos esforzamos por comenzar oficialmente la construcción antes de fin de año. p>g Huatai (600308) (Citas, Información) publicó recientemente su informe semestral de 2006. Durante el período del informe, los ingresos de la empresa fueron de 1.668.731.500 yuanes, un aumento neto interanual del 22,16%. el beneficio fue de 183.074.400 yuanes, un aumento interanual del 11,79%; las ganancias por acción fueron de 0,38 yuanes en un entorno industrial donde los precios del papel de periódico cayeron drásticamente, el crecimiento estable de la empresa se debió a mayores esfuerzos de exportación y un control eficaz de costos. p>

A finales de 2005, se puso en funcionamiento la línea de producción de papel periódico con una producción anual de 400.000 toneladas, lo que aumentó la capacidad actual de producción de papel periódico de la empresa a 800.000 toneladas. Al mismo tiempo, las ventas de papel periódico de la empresa son básicamente normales. , con una relación producción-ventas del 94%.

Debido a la liberación concentrada de la capacidad de producción de papel periódico nacional en 2005, el precio de mercado del papel periódico ha caído significativamente, de 5.100 yuanes/tonelada al final. del año pasado hasta los últimos 4.600 yuanes/tonelada. Sin embargo, la caída del precio del papel periódico Huatai es mucho menor. El precio promedio en la primera mitad del año todavía fue tan alto como 4.887 yuanes/tonelada, que fue inferior al promedio del mercado. Analizamos que la razón principal fue que la empresa aumentó la exportación de papel periódico y el precio de exportación del papel periódico fue relativamente alto. En la primera mitad del año, los ingresos del negocio de exportación de la empresa fueron principalmente de 191.080 yuanes.

Con la caída de los precios de los productos, la empresa ha reforzado el control de costes en papel de periódico y papel cultural. estructura de materia prima del producto, redujo la cantidad de pulpa de madera importada y aumentó la proporción de reciclaje de papel usado. El costo de venta unitario de papel periódico de la compañía cayó de un promedio de 365.438+034 yuanes/tonelada en 2005. El costo de venta unitario promedio de productos culturales. El papel cayó de un promedio de 4.072 yuanes/tonelada en 2005 a un promedio de 3.903 yuanes/tonelada en el primer semestre de este año.

g Las 400.000 toneladas de papel periódico en construcción de Huatai se pondrán en producción en junio de 2006 +065438 + octubre, y la capacidad de producción de papel periódico se ampliará aún más a 12.000 toneladas. Con las 400.000 toneladas de papel prensa de Chenming Paper en el segundo semestre de este año, las 300.000 toneladas de papel prensa de Shixian Paper a finales de este año y las 300.000 toneladas de papel prensa de Guangzhou Paper en 2007, esperamos que los precios nacionales del papel prensa se mantengan bajos. Incluso hay espacio para una mayor caída. Sin embargo, Huatai tiene evidentes ventajas de costos en la industria del papel periódico y tiene una sólida estructura de gobierno corporativo. Creemos que todavía se espera que su desempeño en 2006 y 2007 mantenga un crecimiento estable.

Valores de Changjiang: Luo Ge.