¿Es rm-rf una prima de riesgo?
Prima de riesgo: una vez que es más probable que una empresa quiebre debido a las fluctuaciones de las ganancias, los accionistas y acreedores de la empresa también exigirán una prima de riesgo relativamente alta como compensación, por lo que el costo de capital de la empresa puede ser mayor. , y la empresa en quiebra La probabilidad será mayor, formando un círculo vicioso. La prima de riesgo en el modelo de valoración de activos de capital refleja la prima de riesgo que debe compensarse.
Por ejemplo:
Cuando el tipo de cambio se utiliza como precio de los activos de inversión, la prima de riesgo del tipo de cambio depende de la correlación entre las variaciones esperadas del tipo de cambio y los factores de descuento estocásticos internos. ; cuando el tipo de cambio se utiliza como el precio de los activos de consumo entre dos países. Los cambios en el tipo de cambio reflejan la relación de las medidas monetarias de los dos países cuando los precios relativos están presentes. En general, la prima de riesgo cambiaria depende de la volatilidad relativa de las dos economías y de la correlación entre ellas. Cuando las economías de los dos países funcionan sin problemas y los canales de diversificación de riesgos están abiertos, la prima de riesgo cambiario es cercana a cero; cuando estalla una crisis económica y la economía de un país fluctúa violentamente, la prima de riesgo cambiario también cambiará drásticamente. La reducción de la correlación económica entre los dos países intensificará la fluctuación de la prima de riesgo cambiario. Al calcular la prima de riesgo cambiario entre el mismo par de monedas bajo diferentes métodos de valoración del tipo de cambio, se requieren ajustes de varianza para igualar la conversión de diferentes medidas monetarias.
La importancia de estudiar el riesgo idiosincrásico es revelar aún más los factores de riesgo relacionados con el precio de los activos. Durante mucho tiempo, las significativas y persistentes diferencias de precios en el mercado de valores de China han atraído amplia atención por parte de muchos académicos. Sin embargo, la mayoría de los estudios sobre los problemas de fijación de precios causados por la segmentación del mercado se centran en cuestiones de primas de descuento, mientras que faltan investigaciones sobre los riesgos idiosincrásicos y sus primas.
Utilizando la desviación estándar residual del modelo de tres factores (1993) para medir la volatilidad idiosincrásica de las acciones, amplía por primera vez la investigación sobre el riesgo idiosincrásico desde la perspectiva de la prima de riesgo idiosincrásica y resuelve el problema de que cuando el nivel de volatilidad cambia en su conjunto, la volatilidad absoluta de un activo no puede reflejar bien el problema de las diferencias relativas idiosincrásicas en la valoración del riesgo. Los objetivos de inversión de los mercados de acciones A, B y H son todos microentidades en la economía de mercado de China, y la relación entre los inversores en los tres mercados también está cambiando gradualmente. Al mismo tiempo, se lleva a cabo un estudio empírico sobre los cambios a nivel micro en las primas de riesgo idiosincrásicas en diferentes mercados.