Canales de financiación de proyectos APP: arrendamiento financiero
¿Cuáles son las características del arrendamiento financiero en la financiación de proyectos APP? ¿Cuáles son los métodos del canal? ¿Cuánta información conoces?
El arrendamiento financiero es uno de los métodos de financiación importantes para proyectos de APP.
Aunque los proyectos de APP son populares actualmente, las cuestiones de financiación pueden convertirse en un obstáculo. Los métodos de financiación de los proyectos de APP se pueden dividir en financiación de capital y financiación de deuda, e implican 19 canales de financiación principales y 36 métodos de financiación específicos, que son complejos y diversos. Dado que los proyectos de APP son en su mayoría contratos a largo plazo, deben ir acompañados de fondos estables a mediano y largo plazo para evitar riesgos de gestión del flujo de efectivo durante la construcción y operación del proyecto. El modelo de arrendamiento financiero es muy adecuado para esta demanda, especialmente para el suministro de gas. , suministro de agua, suministro de energía y carga de proyectos de APP con flujo de caja y activos fijos como carreteras y atracciones turísticas. Por lo tanto, el arrendamiento financiero será uno de los métodos de financiación importantes para proyectos de APP.
El arrendamiento financiero es una combinación de financiación e Internet de las cosas, comercio e innovación tecnológica. Básicamente, utiliza Internet de las cosas para lograr el propósito de financiación y es adecuado para operaciones a gran escala y a largo plazo. Proyectos APP como infraestructura. Los principales modelos de arrendamiento financiero incluyen el arrendamiento financiero directo, el arrendamiento financiero de equipos y el sale and leaseback.
En un arrendamiento financiero directo (o arrendamiento financiero de equipos), la empresa de arrendamiento invierte en la compra de equipos o bienes inmuebles y los alquila a la empresa del proyecto para su uso. Durante el período de arrendamiento, la propiedad del equipo pertenece a la empresa de arrendamiento. La empresa del proyecto tiene derecho a utilizar y beneficiarse del equipo y paga el alquiler a la empresa de arrendamiento a plazos. Este modelo puede resolver el problema de financiación de grandes equipos o bienes inmuebles con altos costos de adquisición y aliviar la presión financiera sobre la infraestructura en la etapa inicial del proyecto.
En el proceso de venta y arrendamiento posterior, la empresa del proyecto vende su propio equipo o inmueble a una empresa de arrendamiento y luego lo arrienda nuevamente para su uso, lo que tiene el efecto de revitalizar una gran cantidad de activos existentes y mejorar su situación financiera.
En comparación con otros métodos de financiación como el crédito bancario, el modelo anterior obviamente tiene menos restricciones, procedimientos simples, métodos flexibles, la capacidad de ajustar impuestos, mejorar las condiciones financieras, una larga vida útil de los fondos y menos deuda. presión de pago para las empresas de arrendamiento. Reduce los enlaces intermedios y los costos para que las empresas de arrendamiento compren equipos directamente. ¿Aprobado? ¿Arrendamiento financiero? , no solo puede integrar fondos valiosos, sino que su función más importante es expandir los activos corporativos, ajustar la estructura comercial, revitalizar los activos existentes y realizar la transformación de los mecanismos operativos y las actualizaciones de gestión, logrando así el objetivo de maximizar la apreciación del capital. Por lo tanto, es muy adecuado para proyectos de APP con flujo de caja y activos fijos, incluido el suministro de gas, suministro de agua, suministro de energía, carreteras de peaje, atracciones turísticas, etc., y los problemas de financiación pueden resolverse mediante arrendamiento financiero.
Según las estadísticas, actualmente hay 15.966 proyectos en la biblioteca de proyectos de APP, con una inversión total de 15,9 billones de yuanes, que involucran energía, transporte, conservación del agua, protección ambiental, agricultura, silvicultura, importantes proyectos municipales y otros campos. Es hora de que las empresas de arrendamiento financiero intervengan en el desarrollo de las APP. Las empresas de arrendamiento financiero también deberían desempeñar un papel importante en la tendencia de las APP, participar activamente y mejor en el campo de los servicios públicos y aprovechar las oportunidades comerciales del modelo de APP de infraestructura. . ? Dijo el Dr. Zhu en la conferencia.
De hecho, como nueva opción para la financiación de proyectos de APP, el modelo de negocio de arrendamiento financiero también está en línea con el llamado político del gobierno central para promover vigorosamente el modelo de APP, que favorece que los gobiernos locales revitalicen los activos existentes. y reducir la carga de la deuda de los gobiernos locales. Las "Opiniones orientativas sobre la aceleración del desarrollo de la industria del arrendamiento financiero" de la Oficina General del Consejo de Estado (Guobanfa [2015] No. 68) presentan opiniones generales sobre el desarrollo de la industria del arrendamiento financiero y lo afirman claramente. ¿Aumentar los esfuerzos de los gobiernos populares en todos los niveles para adquirir servicios de arrendamiento financiero en servicios públicos y construcción y operación de infraestructura? Proporcioné apoyo político para que el negocio de arrendamiento financiero intervenga en proyectos de APP.
Aprovechar el arrendamiento financiero en proyectos APP.
Objetivamente hablando, actualmente no existe mucha práctica en la aplicación del arrendamiento financiero a proyectos de APP en mi país, y este modelo aún se encuentra en la etapa exploratoria. Por lo tanto, por un lado, los proyectos de APP deben introducir activamente el modelo de arrendamiento financiero y hacer un buen uso de los métodos de arrendamiento financiero, por otro lado, las empresas de arrendamiento financiero también deben ser valientes en la innovación y participar activamente en los proyectos de APP;
Los proyectos 1PPP deben comprender el modelo de introducción.
En otras palabras, los proyectos de APP deben elegir modelos de arrendamiento financiero directo, arrendamiento financiero de equipos o arrendamiento posventa de acuerdo con los requisitos de financiación del proyecto.
2 Hacer buen uso de los formularios de intervención
¿Pueden las empresas de arrendamiento financiero participar en proyectos APP? ¿Intervención tradicional? , ¿bueno? ¿Profundamente involucrado? .
? ¿Intervención tradicional? , se refiere a la participación de empresas de arrendamiento financiero en la financiación de proyectos de APP como proveedor de fondos. Este método se utiliza principalmente en la fase de construcción de proyectos de APP. ¿Cuál es el modelo de negocio? ¿Arrendamiento directo? , el periodo es 3? Cinco años. También puedes entenderlo como. Venta y arrendamiento posterior.
? ¿Profundamente involucrado? Se refiere a la forma en que una empresa de arrendamiento financiero invierte directamente en un proyecto de APP como capital social. Es esencialmente un comportamiento de inversión, es decir, una empresa de arrendamiento financiero invierte en una empresa SPV como capital social o una de ellas. y participa en toda la construcción y operación del proyecto PPP para obtener ingresos estables a largo plazo.
3 Domina el método de operación.
Por ejemplo, cuando el gobierno adopta el modelo de arrendamiento financiero, primero debe establecer una empresa SPV. Antes de lanzar el proyecto de APP, la empresa SPV firma contratos relevantes con capital social (como empresas de arrendamiento financiero). En este momento, la sociedad SPV equivale al arrendatario, y el capital social equivale al arrendador. Según las características restrictivas del modelo de APP, el proyecto se puede dividir en dos etapas: construcción y utilización. Luego de la firma del contrato, el proyecto entra en la fase de construcción y el capital social se utiliza para la construcción de infraestructura. Durante la etapa de uso de la infraestructura, la empresa SPV proporciona servicios de apoyo y es responsable del mantenimiento de la infraestructura al mismo tiempo, mientras que el sector público otorga subsidios apropiados a la empresa SPV y paga regularmente alquileres uniformes de arrendamiento financiero al capital social. Cuando expire el contrato de arrendamiento, la infraestructura pasará a ser propiedad del departamento gubernamental.
4 Las empresas de arrendamiento financiero deben protegerse de los riesgos
Los proyectos de APP involucran muchos departamentos, procedimientos de aprobación complejos y un alto grado de especialización y la mayoría de ellos son contratos a largo plazo con grandes empresas; requisitos de capital. El ciclo de pago es de 20 a 30 años o incluso más. Los problemas en cualquier eslabón provocarán una extensión del período de construcción o incluso la terminación del proyecto, y el proceso de operación enfrentará muchos riesgos en cualquier momento. Entonces, ¿las empresas de arrendamiento financiero participan en proyectos APP? ¿Intervención tradicional? ¿aún? ¿Profundamente involucrado? Durante el funcionamiento es necesario protegerse de los riesgos.
La diferencia entre financiación de proyectos APP y financiación corporativa
Al adoptar el modelo de financiación de proyectos, el patrocinador del proyecto (normalmente el inversor del proyecto o el patrocinador del proyecto) suele actuar como accionista del proyecto. empresa Establecer una empresa de proyecto especial para llevar a cabo la gestión de inversión, financiación, desarrollo, construcción y operación del proyecto, siendo la empresa del proyecto el organismo principal, el flujo de caja y todos los ingresos generados por la operación del proyecto como fuente de pago de la deuda. , y todos los activos de la empresa del proyecto como medidas principales de mejora crediticia (Garantía). Según las características de los activos básicos de la financiación de proyectos y la división de los derechos de recurso, la financiación de proyectos se puede dividir en dos categorías: financiación de proyectos con o sin recurso y financiación de proyectos con recurso limitado. Habitualmente, la diferencia entre financiación de proyectos y financiación corporativa se refleja en los siguientes aspectos:
(1) Diferentes entidades financiadoras. El sujeto financiero del financiamiento de proyectos de APP es la compañía del proyecto, y el prestamista o proveedor de fondos toma el estado de los activos de la compañía del proyecto y la rentabilidad del proyecto después de su finalización y operación como condiciones para otorgar financiamiento. En la financiación corporativa convencional, el sujeto de financiación es el patrocinador del proyecto, y el proveedor de fondos o prestamista presta más atención a la propia reputación, el estado de los activos, las finanzas y las garantías del sujeto.
(2) Diferentes canales de financiación. La financiación de proyectos se utiliza principalmente para proyectos de infraestructura, que suelen ser de gran escala, de largo plazo, de bajo rendimiento y requieren fondos diversificados con ventajas de costo y escala. A nivel internacional, los principales canales son los bancos de políticas, los bancos comerciales, los fondos o subsidios gubernamentales, las compañías de seguros, los fondos de pensiones y los fondos de inversión. El financiamiento corporativo convencional es más flexible y flexible según las necesidades del proyecto, las condiciones financieras de la empresa y las realidades del mercado de capitales, por lo que el financiamiento corporativo puede reflejar mejor las ventajas de la obtención de capital en el mercado completo.
(3) Las características del derecho de repetición son diferentes. La característica más básica de la financiación de proyectos es que la entidad financiera suele tener recursos limitados o incluso nulos. Excepto por los activos del proyecto y los activos garantizados relacionados o los acuerdos de mejora crediticia, el prestamista no puede recuperar otros activos del patrocinador del proyecto. En la financiación corporativa tradicional, a menudo se requiere un recurso total. Una vez que la entidad financiadora no puede pagar la deuda, el acreedor puede compensarla enajenando los activos de la entidad financiadora (empresa).
④Las fuentes de pago son diferentes. El reembolso de los fondos de financiación del proyecto se basa principalmente en los ingresos propios del proyecto, y los ingresos y activos propios del proyecto son la fuente de reembolso. En la financiación corporativa convencional, la fuente de reembolso del fondo son todos los activos e ingresos comerciales de la entidad financiera.
(5) Las estructuras de garantía son diferentes. El financiamiento de proyectos generalmente tiene un complejo sistema de estructura de garantía legal para coordinar y equilibrar los complejos intereses de todos los participantes y partes interesadas, compartir razonablemente los riesgos y lograr sus respectivos objetivos óptimos.
En la financiación corporativa tradicional, la estructura de garantía es relativamente simple y los participantes son relativamente simples, como la prenda de acciones, la hipoteca de activos y la garantía de crédito.
(6) Sistema completo de gestión de calidad y seguridad. No ha habido accidentes importantes en materia de seguridad y calidad de la producción en los últimos tres años. Los inversores tienen una gran conciencia de la prevención proactiva, las medidas efectivas y el buen cumplimiento. Tiene personalidad jurídica independiente y puede operar de forma legal y conforme.
¿Cuáles son las características del financiamiento de capital en el financiamiento de proyectos APP?
(1) Largo plazo: Los fondos obtenidos por la empresa a través de financiación de capital no tienen fecha de vencimiento, por lo que son de largo plazo. Mientras la empresa exista, no es necesario devolver el dinero;
(2) Irreversibilidad: los fondos obtenidos del financiamiento de capital de la empresa no necesitan devolverse a los inversores, y los inversores solo pueden obtener principal mediante la venta del capital de la empresa;
(3) Sin carga: el financiamiento del capital no requiere dividendos en cada período, y el momento y el monto de los dividendos se pueden determinar de acuerdo con la situación real de la empresa.
¿Cuáles son las características de la financiación con bonos en la financiación de proyectos APP?
La primera característica de la financiación mediante deuda es que tiene un límite de tiempo. A diferencia del financiamiento de capital, el financiamiento de deuda se divide en corto, mediano y largo plazo, y tiene límites de plazo. Incluso la financiación de deuda a más largo plazo debe reembolsarse según el acuerdo. Una segunda característica del financiamiento mediante deuda es que tiene mayor prioridad que el financiamiento mediante acciones en caso de liquidación. Por lo tanto, los fondos obtenidos del financiamiento de deuda sólo pueden usarse como complemento del capital de trabajo de la empresa, y los prestamistas también considerarán los riesgos para controlar la cantidad de fondos utilizados para los préstamos. Las empresas no pueden depender exclusivamente de TI para completar inversiones en nuevos proyectos. La tercera característica de la financiación mediante deuda es aportar beneficios de apalancamiento a la empresa sin afectar el control de la empresa, lo que se refleja como un pasivo en el balance, pero inhibirá el impulso inversor de la empresa y aumentará la posibilidad de quiebra. Los tipos de financiación de deuda incluyen crédito bancario, préstamos privados, ofertas ganadoras, bonos corporativos, financiación fiduciaria, financiación de proyectos, arrendamiento, etc.
Cómo entender el concepto de financiación fuera de balance en proyectos APP
La financiación fuera de balance se denomina financiación fuera de balance, y en realidad se suele llamar financiación fuera de balance. financiación del balance o financiación fuera del balance. Algunos proyectos de APP (especialmente cuando algunos de los activos disponibles se utilizan para proyectos de transporte) utilizarán este método de financiamiento.
Los arrendamientos operativos en la financiación fuera de balance de APP
Los arrendamientos operativos son el método de financiación fuera de balance más utilizado, pero hay que tener en cuenta que los arrendamientos financieros que son arrendamientos no lo son Financiación fuera de balance. La diferencia entre arrendamientos operativos y arrendamientos financieros es que cuando una empresa necesita utilizar temporalmente un activo, los arrendamientos operativos son un tipo de arrendamiento a terceros con el único fin de utilizar el activo. La empresa no quiere ser propietaria del activo, pero el arrendamiento financiero es a menudo un acto en el que una empresa de arrendamiento profesional compra el activo y lo alquila a la empresa, lo que en realidad equivale a vender el activo a la empresa mediante pagos a plazos.
Cómo entender las empresas conjuntas en la financiación fuera de balance de APP
Debido a que la estructura de los proyectos de APP suele ser una única empresa de proyecto, hay pocos casos que involucren empresas conjuntas. Una empresa conjunta es cuando una empresa posee acciones de otra empresa, pero no posee una participación ni controla esa empresa. En este momento, la inversión se muestra como inversión externa en el balance y los ingresos operativos no se muestran en el estado de resultados. Sin embargo, algunos proyectos de APP pueden estructurarse como vehículos de propósito especial (SPV). Una empresa de propósito especial es una empresa que patrocina el establecimiento de una nueva empresa para su propio beneficio, que sólo sirve a ciertos intereses de la empresa patrocinadora. Estas empresas suelen estar registradas en algunos lugares extraterritoriales, como las Bermudas y las Islas Vírgenes Británicas, y adoptan ratios activo-pasivo muy altos. Los patrocinadores se esconden detrás de escena, pero ellos asumen todo el riesgo.
Cómo entender la titulización de activos en la financiación fuera de balance de APP
La titulización de activos refleja el proceso de poner activos en el mercado financiero para su circulación. Por lo general, los activos deben tener valor o un flujo de caja estable y luego se venden públicamente en el mercado financiero mediante emisiones, de modo que los activos ganen liquidez. Los proyectos de APP no sólo pueden titularizar su propio capital o derechos de ingresos del proyecto, sino también titularizar parte de sus cuentas por cobrar o parte de sus productos (como los derechos de emisión de carbono para proyectos de energía eólica) para obtener liquidez rápidamente. Sin embargo, durante el proceso de implementación, es necesario prestar atención a si el comportamiento cumple con las normas contables locales y si debe incluirse en el balance. Este método es más común en los Estados Unidos, donde está desarrollado el mercado financiero, y gradualmente se está volviendo popular en todo el mundo. En los últimos años, un caso de financiación de proyectos de APP relacionado con China es la titulización de activos de Hong Kong Disneyland, que vendió cuentas por cobrar del gobierno en el mercado financiero.
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