¿Qué son las opciones de ETF? Análisis del concepto de opciones ETF

Las opciones ETF son opciones basadas en ETF.

ETF (fondo cotizado en bolsa) es un tipo de fondo indexado abierto negociado en bolsa que se puede comprar y vender en el mercado secundario como acciones. También puede suscribir y canjear ETF directamente desde el fondo. gestor a través de acciones de los constituyentes del ETF.

ETF es una inversión indexada. Invertir en ETF puede evitar la situación de "el índice sube y las acciones bajan" que a menudo ocurre en transacciones de acciones individuales.

A continuación, analicemos algunos de los "dilemas" que los inversores pueden encontrar al invertir en ETF y luego expliquemos el papel de las opciones de ETF para ayudar a los inversores a afrontar estos "dilemas".

Los inversores que compran ETF equivalen a comprar un índice. Sin embargo, en el proceso real de compra y venta de ETF, a menudo ocurren varios "arrepentimientos impotentes", como no comprar cuando el precio es alcista y preocuparse por el precio después de comprarlo.

Aquí hay dos dilemas que encontramos a menudo:

En el primer caso, soy optimista sobre el aumento del índice Shanghai Composite 50, pero el punto del índice está en un nivel alto ( como 2.600 yuanes por acción). En ese momento, me enfrenté al dilema de comprar o no comprar (SSE 50ETF).

Si lo compré, me arrepentiría si el precio del ETF cayera por debajo de los 2.600 yuanes después; si no lo hubiera comprado, el precio se dispararía a 2.700 yuanes después, y me arrepentiría.

Si existe un contrato de este tipo en el mercado ahora, dice: Tengo derecho a comprar 10.000 ETF 50 de la Bolsa de Valores de Shanghai a un precio de 2.600 yuanes por acción en un mes.

Si el precio del ETF es superior a 2.600 yuanes un mes después, ejerceré los derechos del contrato y seguiré comprando el ETF al precio de 2.600 yuanes por acción si el precio del ETF es inferior; 2.600 yuanes un mes después. Luego renuncio a mis derechos en el contrato.

Un contrato de este tipo en realidad me da derecho a comprar 10.000 ETF a 2.600 yuanes por acción en un mes. Se trata de una opción de compra sobre un ETF que otorga a los inversores el derecho a comprar el ETF.

En el segundo caso, compré 10.000 ETF de la Bolsa de Valores de Shanghai 50 a un precio de 2.500 yuanes por acción el mes pasado. Después de un tiempo, el precio de mercado del fondo subió a 2.600 yuanes por acción. ¿En este momento me enfrento al dilema de tirar o no tirar?

Si lo tiro, me arrepentiré si el precio del ETF sube a 2.700 yuanes después; si no lo vendo, me arrepentiré si el precio del ETF baja a 2.500 yuanes después.

Si existe un contrato de este tipo en el mercado ahora, dice: Tengo derecho a vender 10.000 ETF 50 de la Bolsa de Valores de Shanghai a un precio de 2.600 yuanes por acción en un mes.

Si el ETF es superior a 2.600 yuanes después de un mes, entonces acabo de renunciar a mis derechos en el contrato. Si el ETF es inferior a 2.600 yuanes un mes después, ejerceré los derechos del contrato y seguiré vendiendo 10.000 ETF a un precio de 2.600 yuanes por acción. ?

Este contrato me da en realidad otro derecho: un mes después puedo vender 10.000 ETF a un precio de 2.600 yuanes por acción. Se trata de una opción de venta (put) de ETF, que otorga a los inversores el derecho a vender el ETF.

De las dos situaciones anteriores, podemos deducir el concepto de opciones ETF:

Una opción es un contrato que estipula el derecho a comprar o vender un ETF en el futuro. El comprador del contrato primero paga una cierta cantidad de tarifas de uso y obtiene el derecho de comprar (o vender) una cierta cantidad de acciones de ETF a un precio determinado en un momento determinado en el futuro, pero no asume la obligación de comprar (o vender). ). El vendedor del contrato cobrará primero una determinada regalía. Una vez que el comprador ejerce sus derechos en el contrato, el vendedor debe asumir las obligaciones correspondientes.

2. ¿Cuáles son los usos de las opciones ETF? ?

Desde la perspectiva de los mercados maduros extranjeros, las opciones de ETF se han convertido en una importante herramienta financiera y son ampliamente utilizadas por inversores institucionales e individuales para operaciones direccionales, arbitraje, cobertura y asignación. ?

Al asignar adecuadamente las opciones de ETF, los inversores pueden lograr los siguientes objetivos.

Primero, posponer la decisión de comprar o vender el índice y fijar el precio de compra y venta.

Por ejemplo, el accionista Lao Wang compró 10.000 acciones de 50 ETF a un precio de 2.500 yuanes/acción. Después de un tiempo, el precio de 50 ETF subió hasta cierto punto, alcanzando los 2.600 yuanes/acción. . En este momento, Lao Wangcan compró una opción de venta con un precio de ejercicio de 2.600 yuanes en los últimos meses (suponiendo que la prima sea 0,03 yuanes y la unidad del contrato sea 65.438+000)

Entonces Lao Wang es equivalente a Yu gastado 300 yuanes para fijar el precio de venta de 50 ETF en una fecha de vencimiento de nada menos que 1.600 yuanes, comprándose así una dosis de "medicina para arrepentirse de decisiones".

El segundo es: utilizar apalancamiento largo o corto para operaciones direccionales.

Por ejemplo, supongamos que el precio actual de 50ETF es de 2.500 yuanes por acción. A través del análisis de las perspectivas del mercado, el Sr. Chen es fuertemente optimista sobre las acciones de peso pesado y quiere comprar 10.000 de los 50 ETF para lograr los rendimientos esperados. Sin embargo, debido a que otras acciones están bloqueadas, actualmente no puede sacar alrededor de 25.000. yuan.

Ante esta situación, el Sr. utilizó el apalancamiento de las opciones de compra para comprar una opción de compra con un precio de ejercicio de 2.500 yuanes/acción (asumiendo que la prima es de 0,03 yuanes y la unidad de contrato es de 10.000), luego El costo de capital del Sr. Chen es de sólo 300 yuanes, que es el 2% del costo original de abrir una posición, lo que mejora en gran medida la eficiencia del uso del capital.

En tercer lugar, mediante los preparativos para cerrar posiciones, se puede aumentar el rendimiento de las tenencias y reducir el costo de mantener posiciones.

Por ejemplo, el Sr. Li posee 10.000 acciones de 50ETF, suponiendo que el precio de compra original del Sr. Li es 2.450 yuanes por acción. El profesor Li fijó mentalmente un precio objetivo de 2.550 yuanes, es decir, si el precio de mercado del ETF aumenta a 2.550 yuanes en el futuro.

El Sr. Li estaría encantado de vender los 65.438+00.000 50ETF que posee. Al mismo tiempo, si el precio no logra alcanzar su precio psicológico, el Sr. Li espera aumentar los ingresos por poseer acciones y reducir el costo de mantener posiciones de alguna manera.

Ante sus necesidades de inversión, puede vender un contrato de suscripción reciente con un precio de ejercicio de 2.550 yuanes/acción (suponiendo que la regalía sea de 0,02 yuanes y la unidad del contrato sea de 10.000). Si el precio de mercado de 50ETF no supera los 2.550 yuanes (por ejemplo, 2.520 yuanes) cuando expire, el contrato del Sr. Li no se ejercerá, entonces sus ingresos totales serán una comisión de 200 yuanes, lo que hasta cierto punto aumenta el ingresos por tenencia de acciones y reduce el costo de mantener posiciones;

Si el precio de mercado de 50ETF excede los 2.550 yuanes, la contraparte del Sr. Li generalmente optará por ejercer la opción. En este momento, el Sr. Li venderá las acciones a un precio objetivo de 2.550 yuanes, obteniendo así un ingreso por diferencia de precio de 65.438+0000 yuanes ((2.550-2.450) * 65.438+00000 yuanes), más un ingreso por regalías de 200 yuanes. , sus ingresos totales son 65,438+.

En cuarto lugar, transferir los riesgos del mercado spot y proteger los riesgos a la baja del índice.

Por ejemplo, el accionista Shen Hao posee 50 ETF 65.438+00.000 acciones. Debido a que está involucrado en el negocio de financiación y utiliza 50ETF como garantía que puede usarse como margen, las acciones del fondo están pignoradas y no pueden venderse temporalmente.

En este caso, si a Shen Hao le preocupa que durante este período de compromiso a corto plazo, el precio del ETF Shanghai Composite 50 caiga debido a riesgos sistémicos inesperados en el mercado, entonces puede comprar una opción de venta. opción para cubrir las pérdidas del ETF causadas por la caída de los precios.

En quinto lugar, a través de la negociación de estrategias de carteras de opciones, se pueden formar diferentes combinaciones de riesgo-rendimiento para el arbitraje.

Las cuatro estrategias básicas de "comprar y suscribir", "comprar y vender", "vender y suscribir" y "vender y vender" son como bloques de Lego. Diferentes combinaciones pueden producir diferentes resultados. efecto.

Por ejemplo, en un mercado alcista leve, "comprar una opción de compra con un precio de ejercicio más bajo" y "vender una opción de compra con un precio de ejercicio más alto en el mismo mes" puede generar un "diferencial del mercado alcista". combinación", que consiste en que los inversores aseguran la ganancia máxima y la pérdida máxima al mismo tiempo;

Por otro ejemplo, en el mercado actual con una ligera consolidación y volatilidad, simplemente ir largo o corto en el índice no es la mejor opción. opción más adecuada, y "vender opciones de compra" y "vender opciones de venta al mismo precio correcto en el mismo mes" pueden generar una "combinación cruzada de venta", lo que permite a los inversores marcar la diferencia en el mercado alcista.

3. ¿Cuáles son los riesgos de las opciones ETF?

Los riesgos de invertir en opciones ETF se reflejan principalmente en los siguientes aspectos:

Uno es: riesgo de mercado.

Sabemos que el precio de los ETF es uno de los factores importantes que afectan el precio de las opciones de ETF. Cuando el índice fluctúa, las opciones de ETF que originalmente estaban en un estado de valor real pueden estar en un estado de valor virtual en la fecha de vencimiento, y el comprador de la opción de ETF perderá toda la prima en ese momento.

Además, las opciones de ETF se entregan físicamente. Después de la presentación en la fecha de ejercicio (día E), la empresa de registro y compensación completará la entrega al final del día E+1. Debido a que las decisiones de ejercicio de los inversores se toman en función del precio de cierre del día E, y las acciones al contado pueden venderse después de la apertura del mercado el día E+2, existe una exposición al riesgo de mercado en tránsito de un solo día. Los inversores deberían considerar este riesgo de mercado al informar las órdenes de ejecución. (Riesgo de ejercicio)

El segundo es: riesgo de liquidez.

A medida que se acerca la fecha de vencimiento, la probabilidad de que la opción virtual profunda adquiera un valor real en la fecha de vencimiento es muy pequeña. A veces, el número de compradores es mucho menor que el número de vendedores. Por lo tanto, los tenedores de opciones hipotéticas profundas de ETF pueden enfrentar el riesgo de no poder vender y cerrar sus posiciones de manera oportuna sin una contraparte.

El tercero es: riesgo de margen.

El vendedor de opciones de ETF es el deudor, por lo que para limitar el riesgo de incumplimiento del vendedor, el intercambio requerirá que el vendedor pague un margen todos los días.

Cuando el precio del ETF subyacente cambia en una dirección desfavorable para el vendedor, este deberá aumentar la cantidad de margen y puede verse obligado a cerrar la posición si no puede pagar a tiempo. Por lo tanto, el riesgo de margen es un riesgo al que los vendedores de opciones deben prestar atención todos los días.