A 5438+00 en junio, la paridad del contrato continuó cambiando a la paridad equivalente y la tasa de interés MLF se mantuvo sin cambios.
10 El 17 de junio, el Banco Popular de China emitió un anuncio afirmando que para mantener una liquidez razonable y suficiente en el sistema bancario, el Banco Popular de China El Banco de China lanzó una operación de línea de préstamo a mediano plazo (MLF) de 500 mil millones de yuanes y una operación de recompra inversa de mercado abierto de 2 mil millones de yuanes para satisfacer plenamente las necesidades de las instituciones financieras. Dado que el FML vence en 500 mil millones de yuanes este mes y la tasa de interés del FML este mes es la misma que la del mes pasado, la operación del FML en octubre cambió de la continuación de la paridad de contracción del mes pasado a la continuación de la paridad de monto igual.
Los expertos dijeron que la continuación de la paridad equivalente del FML de junio de 5438 + octubre muestra que, bajo una consideración integral de los factores internos y externos, el banco central actual no restringirá significativamente la liquidez ni brindará un apoyo excesivo a nivel cuantitativo. . En la actualidad, la liquidez del mercado es suficiente y la posibilidad de una disminución de la tasa preferencial de préstamo (LPR) de junio de 5438 + octubre es baja, pero no se puede descartar la posibilidad de una disminución separada de la LPR durante más de cinco años. Teniendo en cuenta el equilibrio interno y externo, el banco central mantendrá una liquidez razonable y suficiente mediante operaciones refinadas de recompra inversa y FML, así como herramientas estructurales de política monetaria.
Los tipos de interés de la FML se mantienen sin cambios.
Teniendo en cuenta el crecimiento estable y el tipo de cambio estable
En octubre, el Banco Popular de China continuó manteniendo la tasa de interés FML sin cambios en 2,75% para ese mes.
Dado que el Banco Popular de China redujo la tasa de interés de la FML en 10 puntos básicos en agosto, el mercado generalmente espera que la tasa de interés de la FML no se ajuste en el corto plazo. Las estadísticas financieras de septiembre muestran que los nuevos préstamos en RMB aumentaron en 810.800 millones de yuanes año tras año, y la financiación social incremental aumentó en 624.500 millones de yuanes año tras año, logrando un repunte inesperado. El índice de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero también alcanzó el 50,1% en septiembre, ubicándose en el rango de expansión. Una serie de datos económicos reflejan que la demanda de financiación de la economía real continúa recuperándose y el funcionamiento económico mantiene una tendencia de recuperación.
Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Oriental Jincheng, señaló que, en primer lugar, las leyes históricas muestran que cuando la economía pasa a una etapa de estabilización y ascendente más evidente, la posibilidad de recortes de las tasas de interés oficiales suele ser descartada. bajo. En segundo lugar, el índice del dólar estadounidense ha aumentado recientemente y el RMB ha experimentado una rápida depreciación pasiva frente al dólar estadounidense. Aunque el riesgo de una rápida depreciación del tipo de cambio del RMB alejándose de la tendencia del dólar estadounidense es controlable, la estabilización del mercado de divisas ha recibido mayor atención en la agenda de política macroeconómica. Actualmente, en medio de la violenta agitación en el mercado cambiario mundial, mantener la estabilidad de las tasas de interés oficiales de mi país ayudará a que las políticas macroeconómicas tengan en cuenta el equilibrio interno y externo y mejoren la resiliencia del tipo de cambio del RMB.
Wen Bin, economista jefe del China Minsheng Bank, también dijo que las expectativas de que la Reserva Federal y los principales bancos centrales extranjeros seguirán elevando significativamente las tasas de interés no han cambiado, lo que ejerce presión sobre el tipo de cambio. Si bien el impulso del aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal sigue siendo fuerte y los países extranjeros están siguiendo su ejemplo, una mayor flexibilización de la política monetaria interna puede exacerbar una vez más las fluctuaciones de corto plazo en los tipos de cambio. En la actualidad, la importancia de estabilizar el tipo de cambio sigue siendo alta, lo que hasta cierto punto restringe el espacio de flexibilización de la política monetaria interna.
Operación terminal de contracción
El banco central mantiene cuidadosamente la liquidez.
Aunque mantuvo las tasas de interés sin cambios, el banco central puso fin a la operación de contracción del FML. Muchos expertos consideran que esto es una medida positiva del banco central para mantener una liquidez razonablemente suficiente.
En los últimos dos meses, el banco central continuó llevando a cabo operaciones de reducción del balance de la FML. En opinión de Wang Qing, esto demuestra que la actitud del banco central sigue siendo la de evitar el exceso de liquidez en el mercado, frenar el arbitraje inactivo de fondos y guiar a los bancos para que aumenten el crédito a la economía real.
Con el fin de las perturbaciones mensuales y trimestrales en los fondos, Wenbin dijo que el impacto en los fondos en junio 5438+00 provino principalmente de los pagos de impuestos fiscales y la oferta de bonos gubernamentales, y la liquidez general será mejor que en septiembre. Estrés evidente. En este contexto, la renovación por igual monto del Fondo Multilateral está en línea con la intención original del banco central de guiar la tasa de interés de financiamiento para que regrese gradualmente a la tasa de interés de política.
También dijo que con poca vinculación entre las tasas de interés primarias y secundarias en el mercado monetario, la demanda de los intermediarios primarios de recompra inversa y operaciones de FML ha disminuido, y el uso actual de los fondos bancarios de la FML, que ha una mayor presión sobre los diferenciales de las tasas de interés, es más sensible a los pasivos de alto costo y tiene un desempeño de costos más bajo, también está en línea con la elección del mercado.
Wang Qing cree que las estadísticas financieras se recuperaron más de lo esperado en septiembre y que las primeras políticas de estabilización del crecimiento entrarán en vigor en el cuarto trimestre. Se espera que los préstamos bancarios mantengan el crecimiento interanual en el cuarto trimestre. Entre junio de 54 y 38 de octubre, el FML dejó de contratar operaciones, lo que ayudó a mantener la liquidez del sistema bancario en un nivel relativamente suficiente y apoyó a los bancos comerciales para que siguieran aumentando los préstamos en el cuarto trimestre.
LPR posterior o reducción asimétrica
La tasa de interés MLF se mantuvo sin cambios en octubre, lo que significa que la base de precios de la siguiente nueva ronda de LPR no ha cambiado. Muchos expertos señalaron que la liquidez actual del mercado es suficiente y que la posibilidad de que la cotización de LPR caiga desde junio de 5438 a octubre es baja, pero no descartan la posibilidad de que la cotización de LPR caiga sola durante más de 5 años.
Wenbin cree que, considerando que la liquidez actual del mercado es suficiente, no hay necesidad de liberar fondos en el corto plazo para reducir el RRR. Teniendo en cuenta el equilibrio interno y externo, el banco central mantendrá una liquidez razonable y suficiente mediante operaciones refinadas de recompra inversa y FML, así como herramientas estructurales de política monetaria.
La tercera reunión ordinaria del Comité de Política Monetaria del Banco Popular de China celebrada a finales de septiembre también señaló que seguirá "incrementando" las herramientas de política monetaria estructural y fortaleciendo el apoyo a áreas clave. eslabones débiles e industrias afectadas por la epidemia.
Wang Qing cree que, teniendo en cuenta que el mercado inmobiliario actual todavía está en recesión y los préstamos hipotecarios residenciales continúan creciendo menos que en el mismo período del año pasado, los bancos pueden reducir sus cotizaciones LPR durante más de cinco años en junio. 20. Los préstamos corporativos han aumentado rápidamente recientemente y se espera que las cotizaciones LPR a un año se mantengan estables. Esto guiará una caída más pronunciada de las tasas de las hipotecas residenciales en el cuarto trimestre y también ayudará a controlar la reducción de los márgenes de interés netos de los bancos.
Wenbin dijo que si la recuperación posterior de la demanda de los residentes continúa siendo débil, para reducir la carga crediticia, reducir la voluntad de ahorrar y aumentar la disposición a consumir, mientras la tasa de interés de política se mantiene Sin cambios, los bancos aún pueden adoptar la política anterior. Los beneficios de los préstamos hipotecarios continúan reduciendo la LPR en 5 años.