002008

Autor | Sun Dong

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Recientemente, Han's Laser (002008.SZ) publicó su informe anual de 2020 y el primero de 2021. Según los resultados del año, Han's Laser logró unos ingresos operativos de 11.942 millones de yuanes en 2020, un aumento interanual del 24,89%, y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 979 millones de yuanes, un año tras otro. incremento anual del 52,43%. En el primer trimestre de 2021, los ingresos operativos fueron de 3.134 millones de yuanes, un aumento interanual del 107,54%, y el beneficio neto fue de 330 millones de yuanes, un aumento interanual del 207,91%.

En un año marcado por la epidemia, es realmente impresionante conseguir buenos resultados.

A juzgar únicamente por la magnitud de los ingresos, parece que Han's Laser ha salido de la oscuridad de 2019, pero la brecha en el beneficio neto recuerda a los inversores que los mejores tiempos aún están por llegar. ¿Cuándo podrá Han's Laser volver a lograr un crecimiento constante?

Informe financiero vergonzoso

Los ingresos aumentaron significativamente pero el beneficio fue sólo la mitad que el año anterior.

La razón principal del crecimiento sustancial del rendimiento de Han's Laser en el primer trimestre de este año es que su rendimiento en el mismo período de 2020 fue demasiado débil. En cuanto al desempeño en 2020, parece que la escala de ingresos ha alcanzado un récord, pero las ganancias están lejos de serlo.

De 2017 a 2020, Han's Laser logró ingresos operativos de 11,56 mil millones de yuanes, 11,029 mil millones de yuanes, 9,563 mil millones de yuanes y 11,942 mil millones de yuanes respectivamente. En 2020, aumentaron un 8,28% interanual en comparación. con 2018, y parece haberse recuperado, pero el beneficio neto de la empresa atribuible a la empresa matriz en 2018 fue de 1.719 millones de yuanes, mientras que en 2020 fue de solo 979 millones de yuanes. Una mirada más cercana a su informe financiero muestra que el tema que erosionará seriamente los beneficios en 2020 son los gastos financieros. El balance actual incluye 4.907 millones de yuanes en fondos monetarios, 1.549 millones de yuanes en préstamos bancarios y 2.022 millones de yuanes en bonos convertibles.

Cabe señalar que a finales de 2017, Han's Laser también tuvo enormes gastos financieros, pero el beneficio neto atribuible a la empresa matriz ese año fue de 1.665 millones de yuanes, 686 millones de yuanes más que a finales de 2020.

En términos de productos, Han's Laser tiene dos negocios. Los equipos de soporte de automatización y láser contribuyeron con la mayor parte de los ingresos, con un total de 9.029 millones de yuanes, lo que representa el 75,6 % del negocio principal. Los equipos de soporte de automatización y PCB lograron unos ingresos de 2.184 millones de yuanes, lo que representa el 18,28% del negocio principal. Dejemos de lado el negocio de PCB por ahora y echemos un vistazo al negocio tradicional.

Entre los equipos de soporte de automatización y láser, el negocio de la electrónica de consumo es la principal prioridad. De 2017 a 2020, los ingresos obtenidos fueron de 6.188 millones de yuanes, 4.751 millones de yuanes, 3.531 millones de yuanes y 5.712 millones de yuanes, respectivamente. Se puede observar que este negocio se redujo gradualmente de 2017 a 2019, pero creció en contra de la tendencia en 2020 debido al impacto de la epidemia.

Seguido por el negocio de equipos inteligentes láser de alta potencia, los ingresos de 2017 a 2020 fueron de 2.074 mil millones de yuanes, 2.325 mil millones de yuanes, 2.038 mil millones de yuanes y 2.018 mil millones de yuanes respectivamente. del negocio se mantiene estable. El incidente de salud pública no afectó esta parte de los ingresos.

Los negocios relacionados con paneles de visualización y semiconductores han logrado grandes avances en los últimos años. De 2017 a 2020, los ingresos fueron de 510 millones de yuanes, 899 millones de yuanes, 963 millones de yuanes y 1.027 millones de yuanes, respectivamente. 2017, los ingresos en 2020 Los ingresos anuales se duplicaron. Según el informe anual, los equipos comerciales de Han's Laser han "florecido" gradualmente en las industrias fotovoltaica y de chips.

Anteriormente hubo rumores en el mercado de que Han's Laser había desarrollado con éxito una máquina de litografía, con una tasa de localización de componentes centrales que alcanzaba el 90%. Actualmente, los únicos proveedores principales en la industria de la litografía global son ASML y Canon. . Un inversor preguntó sobre la plataforma interactiva y el secretario de la junta directiva respondió: "La resolución del proyecto de la máquina de litografía de la empresa es de 3-5 μm, que se centra principalmente en aplicaciones en dispositivos discretos, LED y otros campos. Los negocios relacionados representan La principal actividad de la empresa sigue siendo el suministro de soluciones de sistemas para tecnologías láser, robóticas y de automatización en el campo de la fabricación inteligente.

"Si las máquinas de litografía de Han's Laser pueden ser reemplazadas por máquinas nacionales, su valoración puede volver a aumentar en medio de las tensas relaciones entre China y Estados Unidos.

Lo que más sorprendió a los inversores fue sin duda el negocio de las baterías de litio de nueva energía. En 2017 En 2020, los ingresos fueron de 547 millones de yuanes, 641 millones de yuanes, 1.109 millones de yuanes y 271 millones de yuanes respectivamente. Este negocio comenzó en 2017 y los ingresos han ido aumentando en tres años, pero en 2020 cayó en un valle profundo. La empresa ha recibido pedidos de CATL por un valor aproximado de 1.200 millones de yuanes y el ciclo de entrega se concentra principalmente en 2021. Esto también significa que es posible que un crecimiento significativo en esta parte del negocio tenga que esperar hasta 2021. Aunque Han's Laser ha cedido. expectativas, no se proporcionó ninguna explicación para la fuerte caída en 2020.

Se informa que a medida que muchas empresas de Internet se unan a la industria de fabricación de vehículos de nueva energía, la capacidad de producción de baterías eléctricas continuará expandiéndose y la batería de litio resultante. Los equipos seguirán expandiéndose. La demanda de adquisiciones traerá nuevas oportunidades de crecimiento para Han's Laser. Sin embargo, actualmente existe un caos en la fabricación de automóviles en Internet y los inversores deben prestar más atención a los riesgos de escisión. La escisión y la cotización no tendrán un impacto importante en el valor de mercado de la empresa matriz.

Veamos el negocio de PCB de Han's Laser

Los productos de PCB globales han experimentado una importante experiencia. crecimiento en 2019, y Han's Laser ha experimentado un crecimiento significativo. Sin embargo, las ventas del equipo no son fluidas según los informes financieros divulgados por la empresa que cotiza en bolsa, de 2017 a 2020, logró ingresos de 1,210 mil millones de yuanes, 1,682 millones de yuanes. , 1,278 mil millones de yuanes y 2,184 mil millones de yuanes respectivamente. Se puede ver que en 2020. Este negocio ha crecido a pasos agigantados en 2019, pero la premisa es una caída vertiginosa en 2019. Aunque el margen de beneficio bruto de este negocio. se ha mantenido en alrededor del 35%, el desarrollo futuro depende de la demanda de la industria.

Con la implementación de la infraestructura 5G y la popularidad de aplicaciones como centros de datos y vehículos de nueva energía, la demanda de placas PCB naturalmente aumentará. Los fabricantes de PCB también han anunciado ampliaciones de producción, como Shennan Circuit (002916.SZ), Shanghai Electronics Shares (002463.SZ) tienen planes de seguir ampliando la capacidad de producción, lo que también significa que Han's Laser puede enfrentarse a una feroz competencia en el futuro. /p>

En agosto de 2020, Han's Laser anunció que planeaba adquirir una filial controladora. Han's CNC se escindió y cotiza en bolsa. El negocio principal de la filial es la investigación y el desarrollo, la producción y la venta de equipos especiales para todo el PCB. El negocio de PCB de Han's CNC incluye principalmente los equipos necesarios en el proceso de producción de PCB, como máquinas perforadoras láser y máquinas de dirección láser (LDI), todos ellos equipos de procesamiento láser de baja potencia. > En junio, antes del anuncio de la escisión, Han's Laser también anunció un informe de renuncia escrito presentado por su subdirector general Yang Chaohui. El anuncio mostraba que Yang Chaohui solicitó dimitir del puesto de subdirector general de la empresa debido a. Por motivos laborales, después de su renuncia, continuó desempeñándose como director y gerente general de Han's CNC.

La escisión y la cotización en bolsa también significan que Han's Laser continuará profundizando en el campo de los equipos láser, y se debe analizar por separado si Han's CNC puede lograr un mejor desarrollo.

Después de la promulgación de las "Varias disposiciones sobre el programa piloto de cotización nacional de las escisiones de sus filiales de empresas cotizadas", hay muchas empresas cotizadas en mi país que han dividido A de A. Sin embargo Hasta ahora, solo Shengyi Electronics se ha escindido de Shengyi Technology. Sucedió que Shengyi Electronics también estaba en el campo de PCB cuando entró en el mercado.

A juzgar por el caso de Shengyi Technology, desde el lanzamiento del plan de escisión hasta la cotización de Shengyi Electronics, el valor de mercado de Shengyi Technology cayó un 21,09% y el valor de mercado de Shengyi Electronics ha aumentado. También continuó disminuyendo desde su cotización. Actualmente ronda los 12 mil millones. Si la escisión y la cotización en bolsa pueden lograr el efecto de creación de riqueza puede ser un signo de interrogación.