¿Qué pasó con AIG Insurance? ¿Por qué se enfrentó antes a una crisis de quiebras?
08/09/2008 13:31
La noche del martes, durante tres horas, la junta directiva del American International Group (AIG) sopesó minuciosamente la oferta del gobierno federal: El gobierno estuvo de acuerdo. 85 mil millones de dólares en préstamos a AIG, pero el gigante asegurador debe ceder el control.
El plan sorprendió a los directores de AIG, y algunos lo calificaron de propuesta "intolerable". Les sorprendió la orden del gobierno de destituir al director ejecutivo de la empresa, Robert Willumstad, y se quejaron de lo que consideraban una táctica de mano dura por parte de Washington. Un director dijo que estaba ofendido.
El gobierno no tiene obligación de adquirir empresas privadas, dijo Feldstein Stein, director de American International Group y ex asesor económico del presidente Ronald Reagan. Mientras la junta debate si declararse en quiebra (una medida que podría causar caos en los mercados financieros globales), los comentarios de Stein dejaron en claro la situación actual de AIG.
Nos enfrentamos a dos opciones terribles, dijo Willenstein a la junta: declararnos en quiebra mañana por la mañana o aceptar el acuerdo de la junta de la Reserva Federal esta noche, según los asistentes. A las 7:50 de la noche del martes, Willenstein llamó para aceptar el acuerdo.
Basándonos en entrevistas con banqueros y abogados de Wall Street, ejecutivos de AIG y funcionarios gubernamentales, podemos ver cómo la tormenta que sacudió Wall Street el fin de semana pasado agitó el sistema financiero estadounidense y arrasó el martes a la compañía de seguros más grande del país. .
No está claro dónde terminará el desastre. En estos días de volatilidad del mercado, hemos visto al gobierno de Estados Unidos hacerse cargo de AIG y de dos gigantes hipotecarios, Fannie Mae y Freddie Mac, y apresurarse a cerrar acuerdos con poca diligencia debida. Lehman Brothers y Merrill Lynch, dos bancos de inversión de larga data en Wall Street, ya no existen como entidades separadas.
Como muestra el caso de AIG, incluso las empresas más grandes pueden fracasar rápidamente. Hasta principios de esta semana, nadie había mencionado la idea de una toma de control del gobierno. El Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Henry Paulson, dijo el domingo a los banqueros que estaban considerando financiar a AIG que los funcionarios del gobierno no tenían idea de cuán grande era el problema.
Hasta el martes, todavía no había financiamiento del sector privado, y los funcionarios federales creen que el riesgo de que AIG quiebre puede ser mayor de lo que los actuales débiles mercados financieros pueden soportar. Sin embargo, este último plan de rescate ha atraído una oposición extremadamente feroz por parte del Congreso de Estados Unidos. Los legisladores temen que la crisis se esté saliendo de control y se preguntan hasta dónde llegará el gobierno federal a continuación.
El negocio del gigante asegurador AIG cubre 130 países de todo el mundo y su historia se remonta a 1919. Pocas empresas pueden igualar la destreza de AIG bajo los casi 40 años de liderazgo del ex director ejecutivo Maurice R. 'Hank' Greenberg. AIG vende anualidades a maestros en Virginia Occidental, seguros de responsabilidad a las corporaciones más grandes del país y seguros de trabajadores a restaurantes. Su red empresarial cubre incluso Jhalawar, India.
En muchos sentidos, AIG todavía está en buena forma. Los problemas de la empresa surgen principalmente de una filial que vende swaps de incumplimiento crediticio (CDS). Este tipo de derivado financiero está diseñado para proteger a los inversores de pérdidas por incumplimiento de una variedad de activos, incluidas las hipotecas de alto riesgo. Debido a que esta división sufrió una enorme pérdida de 654.3808 millones de dólares, AIG tuvo que añadir miles de millones de dólares en garantías, lo que resultó en una situación financiera difícil para la empresa. Sin embargo, la rebaja de su calificación crediticia y la continua presión sobre el precio de sus acciones han empeorado la ya débil situación de AIG.
Tras pasar el puesto de CEO en Citigroup, Willenstein se convirtió en CEO de AIG el 15 de junio. Aseguró a la junta directiva de AIG que tendría un plan de reestructuración y una decisión sobre los negocios de la compañía antes del Día del Trabajo.
Sin embargo, este plan fue despiadadamente destruido por la crisis financiera.
A principios de septiembre, después de anunciar miles de millones de dólares en deuda relacionada con hipotecas de alto riesgo, Willenstein decidió que AIG tenía que reunir capital rápidamente. "La brecha que tenemos que cerrar es demasiado grande. Necesitamos recaudar capital", dijo el director ejecutivo de J.P. Morgan Chase & Co., Jamie Dimon. Los dos hombres estuvieron una vez en Citigroup Jobs. peor la semana pasada cuando la compañía intentó anunciar su plan de reactivación empresarial el 25 de septiembre, pero el precio de sus acciones se desplomó un 31% el viernes. Standard & Poor's también emitió una advertencia de rebaja, lo que hizo más difícil para AIG recaudar fondos. Willenstein llamó al gobernador del Banco de la Reserva Federal, Timothy Geithner, para advertirle de la crisis que Willenstein creía que enfrentaba la empresa, pero en ese momento se sintió frustrado y dijo: "Realmente no pude llamar la atención de Geithner. Esa era su preocupación ese día. " Por la noche, Paulson y Gaynor celebraron una reunión de emergencia de los líderes de Wall Street en la sala de conferencias del segundo piso de la sede del Banco de la Reserva Federal. La crisis de Lehman Brothers fue el primer tema de la reunión. Lehman Brothers, al igual que AIG, Necesitaba urgentemente nuevos fondos, pero Paulson dijo a todos que había más temas que discutir. Según un participante, Paulson dijo en la reunión que no deberíamos centrarnos sólo en Lehman Brothers, la crisis de AIG se había convertido en un problema. preocupación por todos, por lo que Paulson y Geithner llamaron a Willenstein para pedirle que lo respaldara.
En el edificio de AIG, Willenstein trabajó toda la noche con banqueros de JPMorgan Chase y el fondo de cobertura Blackstone Group para determinar cuánto dinero tenía la empresa. necesitaría debido a la rápida caída de los valores relacionados con bienes raíces, y temprano a la mañana siguiente, la cantidad de financiamiento requerido se había duplicado a $ 40 mil millones.
El regulador de seguros del estado de Nueva York, Eric Dinallo, le dijo a AIG. Willenstein se apresuró a decirles a los ejecutivos y banqueros: "¡Encontramos 20 mil millones de dólares!". Creía que AIG podría evitar el desastre recaudando otros 20 mil millones de dólares ahora. /p>
El sábado por la mañana, Willenstein se reunió con otro ex colega de Citigroup, Deryck Maughan, en la sede de AIG, donde Mohan buscaba oportunidades de búsqueda de gangas para la firma de capital privado Kohlberg Kravis Roberts. También están llegando empresas, incluida la compañía de seguros alemana. Allianz SE y J.C. Flowers, que opera entre Lehman Brothers y el grupo francés AXA, también están interesados en comprar algunas de las compañías de seguros de vida de American International Group. Más tarde esa noche, Willenstein abandonó la empresa. AIG y caminé unas cuantas cuadras hasta el Banco de la Reserva Federal. Como los ejecutivos de Lehman también estaban allí buscando ayuda, Paulson se mostró reacio a ayudar a AIG hasta que supiera más sobre el alcance de los problemas de AIG.
Willenstein insiste en que lo que propongo es un acuerdo, no un rescate; si podemos obtener el respaldo de la Reserva Federal con garantías, les garantizo que intentaré vender los activos si es necesario. .
Sin embargo, el sábado por la noche, el grupo bancario confiaba en que su plan de obtención de capital sería eficaz si AIG lograba llegar a un acuerdo con empresas de capital privado.
El domingo por la mañana, los consultores de AIG descubrieron algo preocupante. El negocio de préstamo de valores de AIG, una rama regulada, también necesita alrededor de 20.000 millones de dólares en capital.
Ese día, J. C. Flowers propuso invertir aproximadamente 654,38 billones de dólares, pero había varias condiciones, entre ellas que AIG debía asegurarse de que su calificación crediticia no cayera por debajo de cierto nivel. KKR y TPG propusieron gastar 20 mil millones de dólares para comprar la mitad de la empresa. Ambos acuerdos estaban condicionados a una determinada línea de crédito de la Reserva Federal o los bancos de Wall Street.
Los ejecutivos de AIG no estaban dispuestos a aceptar tales condiciones. Pero esto es discutible. Private Equity hizo su evaluación basándose en el supuesto de que AIG necesitaría 40 mil millones de dólares. El domingo por la noche, cuando se abrieron los mercados asiáticos, los valores de los activos de AIG estaban bajo una mayor presión cuando quedó claro que la compañía necesitaba más de 60 mil millones de dólares.
Los asesores externos de Willenstein le dijeron a Geithner que el déficit de AIG excedía los 60 mil millones de dólares. También dijo que no sabía cuántos “arriba” había.
Dos horas más tarde, Geithner dijo que la Reserva Federal vería qué podía hacer, pero no asumió ningún compromiso.
Willenstein sale de la oficina a las 23:00 horas. Lehman Brothers se declarará en quiebra después de que el gobierno rechazara un rescate.
Al igual que Lehman Brothers, Paulson y Geithner querían resolver los problemas de AIG en el sector privado. Paulson está particularmente preocupado porque Wall Street lo ve como un caballero blanco que rescata a las empresas financieras del atolladero. Paulson pidió a los ejecutivos de Goldman Sachs y JPMorgan Chase que consideraran si podrían recaudar dinero para AIG. Sigue sin estar seguro del alcance del colapso de AIG.
Al mismo tiempo, Paulson pidió al personal del Tesoro que considerara cuidadosamente la respuesta del gobierno. Dan Jester, asesor de Paulson y ex banquero de Goldman Sachs, comenzó a analizar opciones para ver cómo el gobierno podría estructurar una operación de recapitalización.
El lunes, Willenstein le dijo a Dinaro que AIG necesitaría hasta 70 mil millones de dólares para capear la tormenta. Dinaro respondió que el gobierno no tomaría medidas a menos que hubiera un plan para recuperar los fondos restantes que necesitaba AIG. Dijo que si el suyo quiebra, no puedo arriesgarme a perjudicar los intereses del asegurado.
Durante todo el lunes, representantes de JPMorgan Chase y Goldman Sachs se reunieron en las oficinas de la Reserva Federal en el bajo Manhattan para reuniones. Junto con Morgan Stanley, evaluaron las necesidades de liquidez de AIG, mientras que JPMorgan Chase y Goldman Sachs también evaluaron la viabilidad de soluciones del sector privado. Su nueva conclusión es que AIG necesita alrededor de 80 mil millones de dólares.
El lunes a las 13:30 horas, Paulson compareció en la rueda de prensa de la Casa Blanca para responder preguntas sobre el colapso de Lehman Brothers. Cuando se le preguntó si el gobierno ya no brindaría asistencia a instituciones financieras en problemas, Paulson respondió que esto no debe entenderse como "no volver a suceder", sino como una declaración que, en mi opinión, mantiene la estabilidad y el orden del sistema financiero. importante.
Al hablar de AIG, Paulson dijo que el gobierno no consideró emitir préstamos en ese momento. Dijo: "Lo que está sucediendo en Nueva York no tiene nada que ver con que el gobierno proporcione préstamos puente. Ahora, en Nueva York, el sector privado está tratando una vez más de concentrarse en resolver los importantes problemas que enfrenta. En mi opinión, este problema "Es muy importante y todo el sistema financiero está tratando de arreglarlo. No tengo nada que decir más que eso." Geithner mantuvo una conferencia telefónica con funcionarios de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro hasta las dos de la mañana. >Los asistentes discutieron el posible impacto sistémico de la quiebra de AIG y lo que sucedería si AIG quiebra. La reunión comenzó con la pregunta: "¿Podemos dejar esto así?"
Después de salir de la oficina de Gaynor, el equipo de Morgan Stanley trabajó hasta las 4 de la madrugada para desarrollar un plan de intervención.
Altos costos
El colapso de Lehman Brothers elevó el costo del endeudamiento a corto plazo. A Geithner y otros funcionarios les preocupa que el colapso de AIG afecte a mercados tan diversos como los fondos monetarios ultraseguros en manos de inversores minoristas, los complejos derivados utilizados por los bancos de Wall Street y las instituciones financieras que proporcionan capital a las corporaciones.
El tamaño y la complejidad de AIG significan que sus tentáculos están extendidos por todo el mundo financiero, lo que hace imposible predecir con precisión el impacto de su colapso. Lo único que está claro es que esto bien podría ser un desastre.
El lunes por la noche, estaba claro que Goldman Sachs y J.P. Morgan no iban a rescatar a AIG. Los activos de la compañía de seguros eran insuficientes para obtener el importe del préstamo requerido.
El martes, los ejecutivos de AIG decidieron que era hora de agotar su línea de crédito renovable. Por lo general, este es también el último esfuerzo de una empresa antes de declararse en quiebra. La mayoría de los bancos rechazaron la solicitud de préstamo de AIG, diciendo que no le prestarían a AIG si se rebajaba la calificación de sus bonos, a menos que estuvieran seguros de que la compañía de seguros no estaba al borde de la quiebra, dijeron personas familiarizadas con el asunto.
3.850 millones de dólares no es una cantidad grande, pero el rechazo de los bancos aumentó el sentido de urgencia de la Reserva Federal.
Willenstein sabía que no le quedaba mucho tiempo. Ya ni siquiera presta atención al precio de las acciones de AIG, que han caído por debajo de los 2 dólares.
A las 13:30, la Reserva Federal dijo que estaba dispuesta a ayudar, pero que necesitaba la aprobación de la junta. En ese momento, los directores estaban a punto de reunirse para discutir la decisión sobre la tasa de interés. A las 15:30 horas, Paulson y Bernanke informaron a Bush. A las 4 en punto, llamaron a Geithner para asegurarse de que los tres aprobaran el plan de rescate de AIG que pronto se anunciaría.
La decisión se tomó tan rápidamente que se cree que ni siquiera tuvieron tiempo suficiente para comprender la situación financiera de AIG ni realizar un análisis exhaustivo del posible impacto de su colapso. Pero nadie quiere correr el riesgo de quedarse sentado y provocar una reacción catastrófica en el mercado.
A las 16 horas se entregó el plan de rescate a la dirección de AIG. Era un plan de tres páginas que describía fríamente las altísimas tasas de préstamo y el derecho del gobierno a adquirir alrededor del 80 por ciento de las acciones de AIG.
Willenstein se sorprendió, pero no se escandalizó. Un asesor de AIG dijo a la gerencia que Paulson estaba tratando a AIG de la misma manera que trataba a Freddie Mac, Fannie Mae e incluso a Bear Stearns: si el gobierno intervenía, los accionistas tendrían que pagar la factura.
Willenstein dijo que se llevará a cabo una reunión de la junta directiva a las 5 p.m. Diez minutos antes de la reunión, Willenstein recibió una llamada de Paulson y Geithner, quienes descartaron toda posibilidad de negociación. Dijo que este es el único plan de rescate que pueden conseguir, y que hay una condición, que es pedirles que se vayan. Más tarde, Paulson repitió la orden.
Willenstein no dio marcha atrás en el tema. El martes se cumple su tercer mes como director ejecutivo de AIG. Sabía que no había acorralado a AIG y sabía que las salidas de ejecutivos eran necesarias dadas las circunstancias.
Después de que la junta directiva de AIG aprobó la propuesta, Bernanke y Paulson organizaron una reunión apresuradamente programada con altos legisladores el martes por la noche, muchos de los cuales estaban alarmados por la magnitud del problema y la respuesta de la administración.
* * * Judd Gregg, miembro del Comité Bancario del Senado de New Hampshire, entró a la reunión vestido con esmoquin y sin corbata. Barney Frank, el presidente demócrata del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de Massachusetts, llegó el último, con la camisa desabrochada.
El senador de Illinois Dick Durbin, que asistió a la reunión, recordó que Bernanke se sentó en una enorme mesa de conferencias y explicó las consecuencias del colapso de AIG. Advirtió que esto traería dolor a todo Estados Unidos y al mundo.