¿Qué es el índice MSCI?
Un informe publicado por Morgan Stanley Capital International en su sitio web oficial muestra que se espera que incluya 222 acciones chinas de gran capitalización. Calculadas con un factor de inclusión del 5%, estas acciones A representan aproximadamente el 0,73% del índice MSCI Emerging Markets.
Impulsado por la buena noticia de que las acciones A se incluyeron en MSCI, el mercado de acciones A abrió al alza el miércoles, con el índice compuesto de Shanghai subiendo un 0,29%, liderado por las acciones de corretaje.
¿Qué es el índice MSCI?
MSCI, el nombre completo es Morgan Stanley Capital International, es una conocida empresa compiladora de índices en Estados Unidos.
Morgan Stanley Capital International, fundada en 1968, es el primer proveedor y proveedor de referencia del mundo de datos de índices e información de empresas. Publicó una serie de índices para los países desarrollados en 1969; una serie de índices para los mercados emergentes en 1987; una serie de índices para varios países en 1999; Golden Dragon en 2000. Todos estos son índices MSCI.
A medida que los mercados de valores de los países emergentes continúan desarrollándose y creciendo, comienzan a enriquecer su propia compilación de índices. En mayo de 2001, MSCI anunció que compilaría el índice calculando el peso de las acciones de libre flotación. Esta vez, agregamos el índice MSCI Emerging Markets Series.
Los inversores hacen referencia ampliamente a los índices MSCI y los utilizan profesionales de la inversión de todo el mundo, incluidos gestores de carteras, corredores, bolsas, asesores de inversiones, académicos y medios financieros. Los índices MSCI son también los objetivos de inversión más utilizados entre los gestores de carteras globales. Según estimaciones de MSCI, más del 90% de los activos institucionales de renta variable internacional en América del Norte y Asia se basan en índices MSCI.
¿Por qué las acciones A están ansiosas por ser incluidas en MSCI?
En primer lugar, esta es una forma para que las acciones A se internacionalicen. Más importante aún, hay una gran cantidad de fondos indexados ETF que siguen pasivamente al índice MSCI:
1. ) Clientes institucionales de MSCI Global Alrededor de 7.500, incluidos grandes fondos de pensiones, fondos de cobertura, empresas de gestión de activos, bancos de inversión, bancos comerciales, etc.
2) Según estimaciones de MSCI, más del 90% de los activos bursátiles internacionales institucionales en América del Norte y Asia se basan en índices MSCI.
3) Actualmente, los activos globales basados en el índice MSCI superan los 9 billones de dólares estadounidenses, y * * * los fondos basados en el índice MSCI de mercados emergentes tienen 1,5 billones de dólares estadounidenses.
4) Según Bloomberg, actualmente existen 49 índices y fondos públicos que siguen directamente el índice MSCI China, con una escala total de más de 654,38 mil millones de dólares estadounidenses.
Aunque decenas de miles de millones de fondos no pueden resistir demasiadas tormentas para el tamaño actual de las acciones A. Pero el impacto en el sentimiento y los niveles de confianza del mercado debe ser mayor que la cantidad de fondos. Además, con el desarrollo del mercado de acciones A, su madurez seguirá aumentando y la entrada de capital internacional también aumentará año tras año.
¿Por qué fracasaron las tres primeras acciones A?
Han pasado cuatro años desde que las acciones A intentaron unirse a la serie del índice MSCI.
En 2013, las acciones A fueron seleccionadas por primera vez para la “Lista de vigilancia de mercado de mejora potencial” de MSCI. Sin embargo, en junio de 2014, MSCI anunció que no incluiría acciones A en su índice de mercados emergentes. Por el momento, las acciones A cotizan por primera vez en los mercados emergentes. La experiencia del fracaso en el índice.
En 2015, las acciones A abrieron nuevamente el modo de entrada, pero desafortunadamente MSCI volvió a excluir las acciones A.
El 15 de junio de 2016, MSCI Morgan Stanley Capital International anunció la salida; Las acciones A del aplazamiento se incluirán en el índice MSCI Emerging Markets.
¿Qué impacto tendrá en el futuro la "entrada" exitosa de acciones A?
La inclusión de las acciones A en MSCI supone un hito en la internacionalización de las acciones A. Después del lanzamiento de Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, la importancia de la inclusión de acciones A por parte de MSCI es hacer de las acciones A un mercado que los inversores institucionales globales deben estudiar. Al respecto, el análisis de los analistas jefe de las principales firmas de valores es el siguiente:
Wang Hanfeng, estratega jefe de CICC: El impacto a corto plazo es más positivo y el impacto a largo plazo es más de gran alcance.
Considerando que el número de objetivos incluidos en la etapa inicial es pequeño, el índice de inclusión inicial no es alto, la escala de las entradas de capital a corto plazo no es grande (nuestra estimación preliminar es que el monto de las entradas es alrededor de 654,38+0,5 mil millones de dólares estadounidenses), y las acciones correspondientes desde principios de año Ha habido un cierto aumento acumulativo La inclusión de acciones A por parte de MSCI puede tener un impacto positivo en el mercado en el corto plazo, y lo más importante. El impacto será a largo plazo.
A largo plazo, la participación de inversores extranjeros en acciones A aumentará aún más, el conocimiento y la cobertura de las acciones A aumentarán, se espera que la tendencia de institucionalización del mercado se acelere y el estilo de inversión de acciones A Con una racionalización gradual, los mecanismos y sistemas se mejorarán gradualmente.
Tener un impacto positivo en los líderes de la industria. Aunque los beneficios a corto plazo de esta inclusión para el mercado en general son limitados, considerando que dichos resultados pueden superar las expectativas del mercado hasta cierto punto, se espera que los líderes de la industria con ponderaciones relevantes más altas y una mejor correspondencia entre crecimiento y valoración se beneficien de ella.
Chen Guo, estratega jefe de Essence Securities: La inclusión de acciones A en MSCI impulsará la entrada de más fondos extranjeros al mercado continental.
Desde una perspectiva técnica a corto plazo, la introducción de nuevos fondos por parte de MSCI por sí sola es realmente limitada. Por un lado, se implementará oficialmente a mediados de 2018.
Por otro lado, según datos de Morgan Stanley Capital International, los activos circulantes que siguen el índice de mercados emergentes son de aproximadamente 1,6 billones de dólares estadounidenses. Se puede estimar que después de que las acciones A se incluyan en MSCI, la entrada inicial de acciones A. Será de unos 8 mil millones de dólares estadounidenses, o más de 60 mil millones de yuanes, la escala de capital es limitada.
Sin embargo, el mediano plazo es significativo. Como segunda economía más grande del mundo, el estatus de acciones A de China seguirá aumentando su peso en MSCI, y MSCI también impulsará más fondos asignados activamente en el extranjero para ingresar acciones A a través del Shanghai-Shenzhen Stock Connect. La estructura, la filosofía y el mecanismo de mercado de los inversores en acciones A se internacionalizarán aún más y se reconstruirá todo el sistema de valoración de acciones A. Los inversores en acciones A deben tener una perspectiva más internacional, y se destacará aún más la prima de valoración de las empresas destacadas con competitividad y escasez global.
Wang Sheng, analista jefe de Shenwan Hongyuan: Se recomienda a los inversores que eviten negociar con acciones abarrotadas.
A largo plazo, creemos que la inclusión de acciones A por parte de MSCI en el índice de mercados emergentes ayudará a atraer inversores extranjeros para que presten atención sistemática a las acciones A y optimicen la estructura de inversores. En los próximos 3 a 5 años, combinado con la promoción continua de políticas regulatorias, ayudará a lograr la americanización de las acciones A y a que las características del mercado de las acciones de primera línea continúen obteniendo rendimientos excedentes.
A corto plazo, el impacto de la inclusión de acciones A por parte de MSCI en el mercado se refleja principalmente en un aumento del sentimiento del mercado y del apetito por el riesgo, con un impacto sustancial limitado. Se espera que la inclusión inicial de acciones A en MSCI genere alrededor de 80 mil millones en fondos incrementales, un aumento de alrededor de 20 mil millones desde marzo. Sin embargo, el período de transición de un año hace que esta entrada de capital sea gradual y tiene un impacto sustancial limitado a corto plazo en el mercado. Se recomienda a los inversores que eviten negociar con acciones saturadas y se centren en las oportunidades de inversión en acciones de crecimiento con valor sobrevendido de alta calidad generadas por un mayor apetito por el riesgo.
Li, estratega jefe de Guotai Junan: El mercado de Malone se centrará en acciones de primera línea de segundo nivel, de primera línea y de gama media.
En el corto plazo, a medida que se recupere el sentimiento del mercado, los inversores estarán más dispuestos a dar aspectos marginales de la estructura económica para aceptar su valoración del riesgo, lo que debilitará la "belleza" que se buscaba a principios del año pasado. etapa debido a su alta certeza de 50” ventaja rentable. Creemos que, aunque la mejora general es limitada, hay muchos aspectos estructurales destacados. Malone Market se centrará en acciones de primera línea de segundo nivel, acciones de primera línea de nivel medio y acciones de primera línea. Con la liberación de los primeros riesgos de mercado, la llegada de la temporada de informes provisionales proporcionará un catalizador para que los sectores relacionados tengan un buen desempeño. Se recomienda centrarse en los blue chips de segundo nivel con ventajas competitivas marginalmente mejoradas en las subdivisiones, los blue chips de mediana capitalización con ventajas de valoración y los blue chips con buen rendimiento y equiparación de valoración.
Wang Yi, estratega jefe de Great Wall Securities: El mercado tiene una gran importancia simbólica a corto plazo y se espera que, a medio y largo plazo, fuerce la reforma del sistema de acciones A.
En primer lugar, el significado simbólico a corto plazo es mayor que el significado real. La entrada de fondos a corto plazo incluidos en MSCI sólo representa el 0,19% del valor de mercado total de las acciones A. El impacto de los fondos a corto plazo es relativamente limitado, en su mayoría cambios marginales en el apetito por el riesgo. impulso a plazo, pero cómo interpretarlo más adelante depende del estilo del mercado.
En segundo lugar, la importancia a medio y largo plazo es mayor. La inclusión de MSCI no sólo promoverá el progreso continuo de la internacionalización del RMB, sino que también ayudará a forzar la reforma del sistema de mercado de acciones A, atraerá entradas de capital extranjero y se espera que el estilo de inversión del mercado vuelva gradualmente a valorar la inversión.
En tercer lugar, el mercado tenía expectativas para MSCI antes y los fondos incrementales a corto plazo superpuestos eran limitados. Se recomienda subestimar el impacto del incidente del MSCI, y las tendencias posteriores del mercado aún deben juzgarse junto con otros factores clave. Mantenemos nuestra opinión de que el mercado seguirá siendo débil y volátil, y que las condiciones del mercado de los fondos de acciones y las acciones líderes pueden continuar o incluso extenderse. Las oportunidades reales para que las acciones de crecimiento se recuperen sólo se producirán si hay un cambio significativo en las tasas de financiación o en la dirección del apetito por el riesgo. En esta etapa, todavía debemos prestar atención a sectores y acciones individuales con un rendimiento estable y valoraciones razonables.
Li Lifeng, analista estratégico de Guojin Securities: Las acciones de primera línea del mercado se beneficiarán de los servicios financieros.
Impacto a mediano y corto plazo en el mercado de acciones A: El impacto a corto plazo en el mercado de acciones A se refleja más en el impacto positivo en el apetito por el riesgo, pero es relativamente limitado en el mercado de acciones A; A medio y largo plazo, aumentará la inversión en el mercado de acciones A por parte de inversores internacionales. La proporción de acciones promoverá una mayor internacionalización del mercado de acciones A. A corto plazo, considerando que las ganancias del índice de las principales acciones de primera línea han reflejado parcialmente las expectativas optimistas del mercado para este evento, los fondos de asignación pasiva (aproximadamente 654,38+500 millones de dólares estadounidenses) son limitados y deben comenzar a asignarse a mediados del próximo. año. Por tanto, el impacto positivo en el mercado a corto plazo es limitado. A medio y largo plazo, esto promoverá la internacionalización de las acciones A y mejorará la estructura inversora de las acciones A;
Impacto en el sector: después de que las acciones A se incluyan en el índice MSCI Emerging Markets , los principales beneficiarios son las acciones de "consumo" "centradas en las finanzas y en general" y otras acciones de primera línea de gran capitalización, acciones con altos rendimientos de dividendos y fondos ETF que siguen el índice MSCI China A-Share. Las 222 acciones que componen el índice MSCI Emerging Markets se concentran principalmente en "consumo financiero y general".